全世界许多企业的失败，都是因为面临的机会太多，而资金与精力不够。
美国一个工会领袖退休时跟我说过一句话，“企业最大的失败是企业关门。你关门破产，工人都跟你一样失败。”
全世界许多企业的失败，都是因为面临的机会太多，而资金与精力不够。所以重要的是量力而为。古人说，先学爬，再走路，然后再跑，这是非常有效的。
一个人当然是不怕失败，失败后可以东山再起。但当公司有一定规模之后，你就要更小心。和记黄埔2010年的现金流和之后8年的负债相差只是10%，就是说我有现金跟我之后8年负债风险承担只是相差10%。我一定要步步为营，尤其是作为公众公司。
——李嘉诚与长江EMBA、MBA300余名学子的谈话
背景分析
1996年，香港经济再度上扬，房价和股市都走出了波澜壮阔的大行情，长实的流动资产净值大幅增长，长期负债却保持着原有的线性增长速度，从而在1997年下半年亚洲金融危机爆发时，流动资产仍然大于全部负债，非流动资产的比例更高达85%以上，资产负债率仅保持在12%左右。
事实上，并不是所有人都对负债率有着一个清晰的认识。在令人记忆犹新的繁荣期，负债率并不是一个受宠的指标，那时负债率过低，还容易被斥为杠杆用得不够充分，过于保守。到面对着铺天盖地而来的金融危机的时候，我们才能发现原来李嘉诚的话有多对。
有的人看到成功了，不过与之前预想的还有一定差距，秉着差强人意的观点，也就不了了之了。事实上，这是很危险的，因为一个没有及时修补的小漏洞，可能会带给企业极大的损害。负债率就是如此。赚多赚少是次要的，因为没有极限，但赔多赔少则是板上钉钉的，赔多少，元气就会损害多少。只有那些懂得节制的，那些没有过分挥霍金融资源的企业才可能赢得下一轮机会。而不是一次性被榨干，没有翻本的机会。
我们从李嘉诚的身上得到的启发是深刻的。李嘉诚在创业伊始便遭遇负债问题，这让他在以后的无数商战中都引以为戒：尽可能不向他人借钱。哪怕是在他首次踏足地产业，他也依然保持了稳健的作风，以物业收租，而不是捞一把黄金地产。香港四大天王不约而同地把控自己的负债率，使之降到最低，绝对不是空穴来风。
拓展透析
印证中国的一句俗语，“没有金刚钻，不揽瓷器活”，有多少的实力，就背负多少的债务。企业运作过程中，需要就自身的实力做出合理的评估，哪怕是“跟风”行为，也要依照自身的实力，量力而为。
在企业的实际运作中，不可能完全做到不负债运营。适当的负债能够在一定程度上促进企业的发展。用别人的钱为自己赚钱，是许多成功人士致富的方法。威廉·尼克松总结了许多百万富翁的经验说：“百万富翁几乎都是负债累累。”银行是诚信的人的朋友，通过放款赚取利息；借出愈多，获利愈大。当然，“用别人的钱”的方式应该是正当、诚实的，绝对不能违背道德良知。只有在合适的契机借势，才能真正做到用别人的钱为自己做灶火，把自己的企业烧得越来越旺，否则，只会为自己平添负担，甚至引火上身。
著名经济学家郎咸平评价道：“我们上市公司的资本负债率是多少？100%～300%，资产负债是50%～70%（用公司负债额除以公司资本，可以得出资本负债率为100％～300％，若是除以公司资产，可以得出资产负债率是50％～70％）。你看看李嘉诚为首的香港四大天王，他们的资本负债率是20%，难道李嘉诚借不到钱吗？不可能，我们借不到钱是真的，那为什么人家负债率这么低？因为他们经历过大萧条，随时随地保持大量现金流，随时随地保持最低负债，立于不败之地。一个真正的企业家不是能赚到多少钱，而是在大萧条的时候能够赚到钱。”
巴菲特也发表过类似的观点：一些人觉得巨额的债务能够让公司经理人更专注于经营，就像一位驾驶员驾驶着一辆轮胎上插着一把匕首的危险车一样，我们都相信这位驾驶员一定会小心翼翼地开车。但是有一点我们不能忽视，那就是这样的车子本身危险性就很大，一旦车子碰到一个小坑就很有可能发生致命的车祸。而在商业这条大道上，到处都是坑坑洼洼。想要驾驶这样一辆车顺利避开所有的坑坑洼洼，实在是太危险了。
1997年八佰伴国际集团宣布破产。闻名于日本乃至世界的八佰伴集团发展历史曲折艰辛，充满传奇，它的创始人阿信之子——和田一夫，将八佰伴从一个乡村菜店开始，一步步发展为日本零售业的巨头。在全盛期，八佰伴拥有员工近3万人，在世界上16个国家和地区拥有450家超市和百货店，年销售额达5000多亿日元。八佰伴破产，正值亚洲国家地区受金融风暴冲击，经济向下调整时期，虽然有种种外部不利因素导致八佰伴经营的失败，然而主要的原因是八佰伴扩张速度过快，负债过高。据香港地区八佰伴的年报资料，在1988年八佰伴应付贸易欠账只有300多万元，不足1％的营业额，但到1997年，八佰伴拖欠的应付贸易账，已增至近5.5亿港元，相当于营业额的13.5％，总负债更高达10.24亿港元。最终八佰伴不堪重负，无奈以破产结尾。在企业扩张的同时，如果不对自身负债率进行控制的话，后果常常会很严重，尤其是在金融危机袭来之时。
关于负债率，我们来给大家作一个有趣的比较。2006年，有一项关于负债率的比较是这样的：作为国内房地产行业老大的万科，一直为自己能够保持54%左右的资产负债率而骄傲，因为国内房地产企业的平均负债水平高达74%，但和黄的这个财务数字很少超过30%。你说谁是透支严重患者，谁是亚健康患者，谁是绝对健康者呢？
的确，李嘉诚自己也毫不含糊地表示：“现金流、公司负债的百分比是我一贯最注重的环节，是任何公司的重要健康指标。在开拓业务方面，保持现金储备多于负债，要求收入与支出平衡，甚至要有盈利，我所求的是在稳健与进取中取得平衡。”这便是稳中求进最为真实的写照。
负债经营对于企业来说犹如“带刺的玫瑰”。如果玫瑰上有非常多的刺，你怎么能够确信自己就能不被刺扎到呢？最好的方法就是，像李嘉诚一样始终保持稳健的财政政策，把负债率控制在尽可能小的范围内；而投资股票就尽量选择没有刺或者非常少刺的企业，这样我们的胜算才会大一些。
