改变4.3中的假设2，我们设A在2时刻有θ的破产危机概率。当A陷入财务困境时，如果不对其进行支持，则其自然破产，第2、3时刻的现金流都为0.如果终极控制人对其进行支持，则A在2时刻需要投入的现金流为N，其在3时刻可以产生的现金流为RA，我们假设RA＞N，即保证在2时刻对A进行支持对终极控制人有利。
4.5.1 平行结构
我们假设终极控制人在1时刻自己投入资金为RHI1，在2时刻如果A公司陷入财务困境需要救济时，将从B公司转移资金d″RB或dRB，自己投入资金为RHI2.
当α≤βH时，收益函数我们删除了终极控制人在1时刻用α≤βH的平行结构建立公司B，而在2时刻不对A进行救济的情况。理由同前文附注类似。为：
（1-θ）[αRA-RHI1 βH（RHI1 RHE-i） 2α（1-d）RA 2βHRB 2βHdRA]
θ[βH（RHI1 RHE-i （1-d″）RB）-RHI2 α（RA-RHI1/α RHI2 d″RB-N）
α（1-d）RA βHRB βHdRA]（4.43）
由于外部投资者盈亏平衡，因此：RHE
（1-θ）（1-βH）（RHI1 RHE-i 2RB 2dRA）
θ（1-βH）（RHI1 RHE-i （1-d″）RB RB dRA）（4.44）
求解RHE，并将其代入目标函数得终极控制人的最终支付为：UHα≤βH
αRA （2-θ）α（1-d）RA 2RB-θd″RB θαd″RB （2-θ）dRA-（1-α）θRHI2-i-αθN（4.45）
上述表达式是在1时刻公司B能够建立，2时刻终极控制人能够对公司A支持时的支付。
当RHI1 RHE≥i10'RA-RHI1/α RHI2 d″RB≥N11'RHI2≤βH（RHI1 RHE-i （1-d″）RB）12'，平行结构下B公司可以建立。
因此，当α≤βH时，终极控制人的选择为：max RHI1∈[0，αRA]，βH∈[α，1]UHα≤βHsubject to 10'，11'，12'（4.46）
将RHE代入10'，将12'中的RHI2取等号代入11'，整理得：RHI1 （1-βH）[（2-θ）RB （2-θ）dRA θ（1-d″）RB]≥i10″RA （1-1α）RHI1 （2-θ）（1-βH）RB （2-θ）（1-βH）dRA θ（1-βH）（1-d″）RB βH（1-d″）RB d″RB≥i N11″
当α＞βH时，收益函数我们删除了终极控制人在1时刻用α＞βH的平行结构建立公司B，而在2时刻不对A进行救济的情况。理由同前。为：
（1-θ）[αRA-RHI1 βH（RHI1 RHE-i） 2αRA 2βH（1-d）RB 2αdRB]
θ[βH（RHI1 RHE-i） 2βH（1-d）RB-RHI2
α（dRB RA-RHI1/α RH'I2-N） αRA αdRB]（4.47）
由于外部投资者盈亏平衡，因此：RHE
（1-βH）（RHI1 RHE-i 2（1-d）RB），求解RHE，并将其代入目标函数得终极控制人的最终支付为：UHα＞βH
（3-θ）αRA 2（1-d）RB 2αdRB-（1-α）θRH'I2-i-θαN（4.48）
上述表达式是在1时刻公司B能够建立，2时刻终极控制人能够对公司A支持时的支付。
当RHI1 RHE≥i13'RA-RHI1/α RH'I2 dRB≥N14'RH'I2≤βH（RHI1 RHE-i （1-d）RB）15'，平行结构下B公司可以建立。
因此，当α＞βH时，终极控制人的选择为：max RHI1∈[0，αRA]，βH∈[0，α）UHα＞βHsubject to 13'，14'，15'（4.49）
将RHE代入13'，将15'中的RH'I2取等号代入14'，整理得：RHI1 2（1-βH）（1-d）RB≥i 13″RA （1-1α）RHI1 （2-βH）（1-d）RB dRB≥i N14″
4.5.2 金字塔结构
终极控制人在1时刻的期望支付为：
（1-θ）α[RA-RPI1 βP（RPI1 RPE-i） 2RA 2βP（1-d）RB 2dRB）]
θα[RA-RPI1 βP（RPI1 RPE-i） 2βP（1-d）RB-N RA 2dRB）]（4.50）
在均衡时，外部投资者盈亏平衡。我们有：RPE
（1-βP）（RPI1 RPE-i 2（1-d）RB），解RPE，并将其代入目标函数，得到终极控制人的支付函数为：UP
α[（3-θ）RA 2RB-i-θN]（4.51）
上述表达式是在1时刻公司B能够建立，2时刻终极控制人能够对A公司支持时的支付。
当RPI1 RPE≥i16'RA-RPI1 βP（RPI1 RPE-i） βP（1-d）RB dRB≥N17'，金字塔结构下B公司可以建立。
因此，金字塔结构下，终极控制人的选择为：max RPI∈[0，RA]，βP∈[0，1]UPsubject to 16'，17'（4.52）
将RPE代入16'，17'，整理得：RP1
RPI1 2（1-βP）（1-d）RB≥iRP2
RA （2-βP）（1-d）RB dRB≥i N我们令RP1
max RPI1∈[0，RA]，βP∈[0，1]RP1
RA 2（1-d）RB≥i16″RP2
max RPI1∈[0，RA]，βP∈[0，1]RP2
RA 2（1-d）RB dRB≥i N17″
4.5.3 控制权结构的选择UHα≤βH-UP
αRA （2-θ）α（1-d）RA 2RB-θd″RB θαd″RB
（2-θ）dRA-（1-α）θRHI2-i-αθN-α[（3-θ）RA 2RB-i-θN]
（1-α）[（2-θ）dRA 2RB-θd″RB-θRHI2-i]（4.53）UHα＞βH-UP
（3-θ）αRA 2（1-d）RB 2αdRB-（1-α）θRH'I2-i-θαN-α[（3-θ）RA 2RB-i-θN]
（1-α）[2（1-d）RB-θRH'I2-i]（4.54）UHα≤βH-UHα＞βH
αRA （2-θ）α（1-d）RA 2RB-θd″RB θαd″RB （2-θ）dRA-（1-α）θRHI2-i-αθN-[（3-θ）αRA 2（1-d）RB 2αdRB-（1-α）θRH'I2-i-θαN]
（1-α）[（2-θ）dRA 2（d-d″）RB θ（RH'I2-RHI2）]（4.55）
命题3
1）（1-α）[2RB （2-θ）dRA）]≥i时，平行结构将被选择。B公司的建立将使A公司的其他股东受损。
2）αRA （1-α）[2RB （2-θ）dRA]＜i时，
（1）若2（1-d）RB＞i，平行结构将被选择。
（2）若2（1-d）RB
i，平行结构与金字塔结构无差异。
（3）若2（1-d）RB＜i，则当RA 2（1-d）RB≥i且RA 2（1-d）RB dRB≥i N时，金字塔结构将被选择。
（4）不管何种结构被选择，B公司的成立将导致A公司的其他股东受益。
3）（1-α）[2RB （2-θ）dRA）]＜i≤αRA （1-α）[2RB （2-θ）dRA）]时，选择何种结构是不明确的。
命题3表明，当新公司的收益越高，需要的投资额越少，已建公司破产危机θ越小，终极控制人在已建公司的所有权比例α越小的情况下，（1-α）[2RB （2-θ）dRA）]≥i越容易满足，终极控制人越可能建立β≥α的平行结构。在β≥α终极控制人不能建立新公司的情况下，命题3的金字塔和平行结构选择的结论退化为命题1，和命题1不同的是，由于已建公司有可能被支持，外部投资者需要考虑支持成本，因此，在金字塔结构下新公司相较于原公司没有破产危机的情况下也更难以成立。
