货币渠道理论建立在发达国家信息完全的金融市场假设之上。但是，实际上，即使在发达的市场经济国家，信息完全的金融市场也是不存在的，现实经济社会中由于信息不对称所引发的道德风险和逆向选择比比皆是。因此，越来越多的经济学家不满足于传统货币传导机制的解释。特别是对于广大市场机制不完善的发展中国家来说，利率传导机制和汇率传导机制的作用十分有限。随着20世纪70年代中期不完全信息经济学的发展，经济学家们开始提出信贷渠道理论，该理论主要是利用金融市场存在的信息不对称问题来解释货币政策的传导。
与利率渠道理论主张经济中只存在债券和货币两种金融资产的假设不同，信贷渠道理论反对将所有的非货币资产统称为债券，认为银行贷款作为银行资产负债表中资产方的一个重要项目对经济活动产生重要影响，它与其他金融资产不能完全相互替代。信贷渠道理论特别强调债券和其他非货币金融资产所扮演的特殊角色，认为货币供给的变化会影响银行信贷供给，从而进一步影响投资和消费需求。信贷渠道包括两个主要方面：银行贷款渠道和资产负债表渠道。
2.2.1银行贷款渠道及其传导途径
正如我们所知，银行自身具有创造资金来源的能力，根据资金平衡表原理，有如下公式：
A1 A2 A3 A4=L1 L2 L3 L4 L5
资金运用（资产）不增加，资金来源（负债）不会增加。在资金运用不增加的情况下，以上A1、A2、A3、A4各项的增加，都是在信贷资金来源一方的各项目之间此增彼减，并不影响资金来源总量的变化。
资金运用（资产）发生变动，资金来源（负债）会相应变动。资金运用减少，在一般情况下，一是企业用销货收入提前归还贷款，则表现为A1和L1相应减少同一额度；二是银行按期收回贷款，则A1或A3与L1相应减少同一额度。若资金运用增加，如某企业向银行贷款，则表现为L1和A1相应增加；企业贷款中部分要提取现金，则表现为L1和A1、A3的相应增加。若银行购进金银外汇，则出售金银和外汇的个人会增加一笔存款或现金，表现为L2和A1、A3的相应增加。若银行弥补财政赤字，则表现为L1和A1的同时增加。
根据以上分析，再将原有的资产负债表加以简化，即可得出“贷款=存款 现金”这一恒等式。这一恒等式的实质内容说明，我国货币大多数是由贷款这一渠道注入流通的。
在信息不对称的经济环境下，商业银行的资产业务和负债业务具有不对称性，银行享有特殊的信息优势而具有特别的传导功能。由于银行贷款与其他非货币金融资产不能完全相互替代，即特定贷款人的融资需求只能通过银行贷款得以满足。因此，通过改变银行贷款，可以改变外在融资的溢价从而对实体经济运行产生影响。
伯南克（Bernanke）和布林德（Blinder）共同建立了CC-LM模型来解释货币政策如何通过信贷渠道传导。该模型在IS-LM模型的基础上，引入了金融资产的差异性，将其分为货币、债券和银行贷款三种，并用CC曲线代替IS曲线，由无风险利率和银行贷款利率共同决定投资，而且假设银行贷款和债券之间不存在完全替代关系。在CC-LM模型中，CC曲线与LM曲线的交点决定了均衡的债券利率和国民收入。
在CC-LM模型中，以紧缩性货币政策为例，当货币供应量（M）下降时，如果银行资产结构基本不变，银行活期存款（D）就会减少。因此，银行贷款的供给量被迫减少，导致利率普遍上升，此时依赖银行贷款融资的特定借款人就不得不削减部分投资，最终导致国民收入减少。当政府实行紧缩性货币政策时，LM曲线由LM0左移至LM1，致使利率从i0上升为I1，而产出则由Y0下降到Y1；另一方面由于银行贷款供应量随之减少，CC曲线也由CC0相应左移到CC1，最终导致产出由Y1进一步减少到Y2.i2（表示银行贷款利率）低于i1（表示债券利率），反映了存在信贷配给。
此外，伯南克（Benranke）和格特勒（Gertler）进一步拓展了基本的贷款渠道理论，他们认为，随着银行贷款供给量的减少，那些依赖银行的特定贷款者也可能并非完全没有其他的融资渠道，只要有机会，他们就会寻找新的贷款提供者建立新的信贷关系，而这将增加其“外部融资升水”（External Finance Premium），从而引起投资的变化，投资的改变又会进一步导致产出的变化，最终削减社会经济活动。
2.2.2资产负债表渠道及其传导途径
资产负债表渠道又称广义信用渠道或净财富渠道，它是从企业角度分析金融冲击对实体经济的影响。由于信贷市场上的信息不对称，蕴藏着道德风险和逆向选择效应，在这种情况下，企业只有以财富净值（企业流动资产与可得抵押品之和）作为抵押或担保才能获得银行信用。资产负债表渠道的传导原理是，企业的资产负债表状况越差，意味着其净现金流量越小，偿还贷款能力越差，产生逆向选择效应的可能性和可能引致的道德风险就越大，因此，银行拒绝给其贷款，这时企业不得不减少投资，最终导致国民收入下降。反之，企业的资产负债表状况越好，意味着其净现金流量越大，偿还贷款能力越强，产生逆向选择效应的可能性和可能引致的道德风险就越小，因此，银行乐意给其贷款，这时企业扩大投资，从而促进国民收入的增长。
资产负债表的传导过程可以分解为以下两个方面：
一方面，当政府实施紧缩性的货币政策时，货币供应量（M）下降，引起股票价格（Pe）下降，从而降低了企业的市值，由于存在逆向选择和道德风险问题，银行贷款（L）减少，投资支出（I）下降，总产出（Y）也随之下降，即：
M↓→Pe↓→逆向选择和道德风险↑→L↓→I↓→Y↓
另一方面，由于货币供应量（M）下降，引起利率（i）上升，从而导致企业利息等成本费用增加，从而减少了净现金流量（NCF），企业偿还贷款的能力随之降低，于是企业获得的贷款（L）减少，由于银行贷款是企业部门的重要资金来源，贷款的减少导致企业投资（I）的减少，并最终导致产出（Y）减少。即：
M↓→i↑→NCF↓→逆向选择和道德风险↑→L↓→I↓→Y↓
货币政策影响资产负债表的另外一种途径表现在流动性对消费者耐用品和住宅支出的影响上。其具体传导途径为：
M↓→Pe↓→金融资产↓→财务约束↑→耐用消费品和住宅支出↓→Y↓
赞成货币政策通过这种途径传导的经济学家们认为，不是贷款者不愿意提供贷款给消费者，而是消费者不愿意支出。
