2003年我国通信设备制造业上市公司的整体业绩良好，但是，仍然有部分公司业绩下降，甚至亏损。
一、通信设备制造业财务分析
2003年我国通信设备制造业上市公司平均主营业务收入为27 。 14亿元，比2002年同期增长37 。 22%；平均毛利率达到30 。 73%，与2002年基本持平；税前利润率为4 。 57%，同比减少约1个百分点。
2003年我国通信设备制造业上市公司平均应收账款同比增长不到10%，低于主营业务收入增长幅度，同时，应收账款周转率同比增长25 。 14%，经营活动产生的现金流量净额同比增长10%。我们注意到，2003年通信设备制造业上市公司平均存货同比增长34 。 71%，存货周转率同比下降5 。 8%；存货大幅度增长主要由于分期收款发出商品存货同比增长59%和原材料存货同比增长26%，分期收款发出商品存货和原材料存货合计占存货总额的60%。
2003年我国电话用户总数超过5亿，移动电话用户数在历史上首次超过固定电话用户数。
2003年我国通信终端用户的迅速增加，带动了我国通信设备制造业的发展。2003年我国通信设备制造业上市公司主营业务收入大幅度增长，主要由于国内通信设备市场需求旺盛。
2003年全球部分地区的通信设备市场有回暖迹象，但是整体来说，世界通信设备市场仍然处于调整状态。亚太地区市场，尤其是中国市场，继续保持比较平稳的发展趋势。
与中国通信设备制造业上市公司相比，2003年世界通信设备制造业主要公司的业绩依然不尽如人意。除了数据通信设备制造商美国思科公司2003年盈利35 。 78亿美元（约合296 。 14亿元人民币）以外，移动通信设备制造商瑞典的爱立信公司2003年亏损121 。 03亿瑞典克朗（约合138 。 36亿元人民币），光通信设备制造商美国朗讯公司2003年亏损7 。 7亿美元（约合63 。 73亿元人民币），数据通信设备制造商法国阿尔卡特公司2003年亏损5 。 24亿欧元（约合54 。 17亿元人民币）。
中国通信设备市场较大的发展空间对国内外通信设备制造厂商有着巨大的吸引力，成为中外厂商必争之地。
与世界通信设备制造业巨头相比，我国通信设备制造业上市公司的竞争实力如何？这个问题决定着通信设备制造业上市公司的业绩和市场份额。
按照我国通信设备制造业上市公司的主营产品，我们将通信设备制造业分为移动通信设备、数据通信设备和光通信设备等三个子行业。我们分别分析我国通信设备制造业三个子行业的国际竞争实力和市场前景。
二、移动通信设备制造业分析
移动通信设备产品主要包括CDMA、GSM、PHS等等。
1. 受益于小灵通，中国移动通信设备制造商收入增长
中兴通讯和大唐电信是我国通信设备制造业上市公司中两家最大的移动通信设备制造商。2003年中兴通讯的移动通信设备产品主营业务收入达到74 。 5亿元，同比增长54%，毛利率达到42%。2003年大唐电信的移动通信设备产品主营业务收入只有3亿元，同比下降4%，而主营业务成本同比增长6 。 1%，毛利率由2002年的34%下降到2003年的27%。
中兴的移动通信设备产品主要包括CDMA、GSM及小灵通（PHS）。2003年中兴通讯的移动通信设备产品实现主营业务收入74. 49亿元，同比增长54 。 16%，实现毛利率41 。 99%，比上年增加4 。 53%。2003年中兴通讯的移动通信设备产品收入占主营业务收入总额的46 。 45%。2003年中兴通讯的移动通信设备产品收入大幅度增长主要来自于小灵通设备的销售收入增长。
根据大唐电信2003年报，由于公司总部设在北京，2003年上半年受“非典”疫情影响，公司2003年第二和第三季度签订的合同被推迟到第四季度，电信行业合同实施周期长，大部分合同没有在2003年内形成收入，导致主营业务收入下降。
近3年来，大唐电信的负债和存货一直居高不下，经营活动产生的现金流量净额连续3年为负值。2003年大唐电信的资产负债率达到69 。 45%；存货达到15亿元，同比增长20 。 8%，同时，存货周转率由2002年的1 。 23下降到2003年的0 。 91；2003年经营活动产生的现金流量净额为-1 。 55亿元。
2. 国际移动通信设备制造业巨头收入继续下降
爱立信是全球屈指可数的GSM提供商之一，也是中国移动通信设备市场最大的GSM提供者，拥有中国35%~40%的GSM市场份额，40%以上的GPRS市场份额和15%的CDMA市场份额。
由于全球电信产业的不景气，2003年爱立信公司的所有产品收入继续下滑，其中：移动通信设备销售收入由2001年的2 142亿瑞典克朗下降到2002年的1 251亿瑞典克朗，2003年进一步下降到987亿瑞典克朗（约合1 128 。 34亿元人民币），三年间，移动通信设备销售收入减少了54%。
根据爱立信公司 2003年报，2003年爱立信的销售收入达到1 177 。 38亿瑞典克朗（约合1 345 。 98亿元人民币），净利润为-108亿瑞典克朗。
爱立信的移动产品占到了主营业务收入的83 。 85%，是其最主要的利润来源，虽然 GSM的订单在2003年下降了7%，但是3 G（WCDMA）系统的销售上升了11%，达到91亿瑞典克朗。2003年，爱立信全年订单一半以上来自欧洲、中东及非洲，2003年爱立信在中国市场订单销售额增长17%。
3. 核心竞争力的差距
2003年中国移动通信设备制造商收入增长，只是由于国内小灵通市场需求的增长，而小灵通只是一种过渡性产品。虽然2003年爱立信收入总额下降，但是3 G收入却上升11%，而3 G是未来世界通信业发展的方向。无疑，在即将到来的3G时代，爱立信已经在市场竞争中抢了先筹。
虽然2003年爱立信的销售收入较2001年下降了一半，但是2003年爱立信的销售收入1 177 。 38亿瑞典克朗（约合1 345 。 98亿元人民币）仍然是中兴通讯当期主营业务收入的8倍多。
根据爱立信2003年报，2003年爱立信的研发费用达到271亿瑞典克朗，比2002年减少11%，占当期销售收入的23%，研发的重点是3 G。而在中国移动通信设备制造业上市公司2003年报中，我们没有找到研发费用方面的准确数据。
三、光通信设备产品制造业分析
光通信产品包括：光缆、光纤收发器、光纤模块、光端机、光话机等。
近几年来，世界光通信设备市场需求萎缩。这一方面是由于对互联网通信量增长预期过于乐观，通信公司对网络建设投资过度，造成了光网络资源和光通信产品的供给过剩；另一方面由于对下一代光通信设备的预期，客户推迟了对光通信设备的投资。
在我国通信设备制造业上市公司中，主要有中兴通讯、永鼎光缆等几家公司生产光通信设备或产品。
除中兴通讯外，2003年我国通信设备制造业上市公司的光通信设备和产品的毛利率均同比下降，其中，大唐电信的毛利率为11 。 17%，同比下降了近一半。
美国朗讯公司曾经是世界光通信设备制造业的领头羊。根据朗讯公司2003年报，公司主营业务收入已经连续三年下降，2003年主营业务总收入为84 。 7亿美元，比2001年减少了60%。
朗讯公司的主营业务产品已逐渐从光通信产品向无线通信、声讯网络和数据通信三方面转移，其中，无线通信占主营业务收入的比率从2001年的25%上升到2003年的36%；2001年光纤产品占公司主营业务收入的10%，而2003年朗讯公司已不再生产该类产品。2002年底，朗讯公司出售全部光纤和光缆业务。
由于市场饱和，2003年国内外光通信设备产品的收入和毛利率均下降，昔日世界光通信设备制造业巨头——朗讯公司已经转产。
四、数据通信产品制造业分析
数据通信产品主要包括ADSL宽带设备、路由器、以太网交换机以及无线宽带、WLAN等。
在我国通信设备制造业上市公司中，主要有中兴通讯、上海邮通等公司生产数据通信产品。
根据中兴通讯2003年报，中兴通讯的数据和光通信产品主营业务收入占主营业务收入总额的13 。 85%，所创利润占公司主营业务利润的15 。 12%。
2003年上海邮通的主营业务收入达到20亿元，同比增长29%；但是，传输及宽带接入产品销售收入却同比下降了34 。 37%。
法国阿尔卡特公司是全球数据通信产品——特别是ADSL技术的领头羊。阿尔卡特的数据通信产品包括固定、移动网络、宽带接入、智能光网络、多媒体解决方案和网络应用。阿尔卡特公司已经连续三年主营业务收入下降，连续三年亏损，2003年资产负债率上升到83 。 94%。
2003年阿尔卡特的研发费用为13 。 46亿欧元（约合139 。 15亿元人民币），占公司销售收入的10 。 76%。
美国思科公司是全球路由器和交换机等互联网设备的霸主，占有全球网络交换机69%的市场份额和全球路由器85%的市场份额，其毛利率达70%。思科公司占中国路由器市场份额的51 。 8%左右。
与其他世界通信设备制造业巨头相比，2003年思科公司的业绩是比较好的。思科2003财年年报显示，公司2003财年主营业务收入为188 。 78亿美元，比2002年微幅下降0 。 2%，净利润达到35 。 78亿美元，同比增长89%。2003年思科公司的经营业绩主要得益于交换机和服务的稳定增长。
2003年思科公司的研发费用为31 。 35亿美元，占主营业务收入的16 。 61%。
与其他数据通信设备制造商相比，2003年思科公司较好的业绩主要得益于在路由器和交换机产品市场的垄断地位。
五、技术实力决定市场份额
通讯设备制造业的行业特征之一是技术更新速度快。在一定程度上，技术的领先性决定通信设备制造商的市场份额。世界通信设备制造业巨头企业都是以技术领先性而迅速占领世界市场份额。
2003年大部分世界通信设备制造业巨头企业主营业务收入下降，在很大程度上，是由于没有新的技术突破。虽然这些企业的利润下降，但是他们的研发投入仍然占主营业务收入的相当份额。这些企业的研发投入是否能够取得技术突破决定他们未来的市场份额。
与世界通信设备制造业巨头企业相比，我国通信设备制造业上市公司的研发投入显然不足。虽然近年来，我国通信设备制造业上市公司不断增加研发投入，但是，无论在研发投入的绝对金额上还是在占主营业务收入的比例上，都与世界通信设备制造业巨头企业有相当大的差距。与世界通信设备制造业巨头企业相比，我国通信设备制造业上市公司竞争实力的最大差距是技术差距。
目前，世界通信设备市场正处于调整时期。在目前国际市场形势下，我国通信设备制造业上市公司应该着眼于增强长期竞争实力。在我国，通信设备制造业是一个新兴行业，历史不长。为了缩小与国际同行巨头竞争实力的差距，我国通信设备制造业上市公司首先要缩小与国际同行巨头的技术实力差距。
执笔人：杜文利 王圣辉 赵昕 辛萍 周彬 刘霞 黄兆怀
