其中被人们传得最多最广的还是以李嘉诚为首的华资财团。据说，李嘉诚也为此拜访了西门·凯瑟克，他所提出的方案也是以每股17港币的价格收购25％的置地股权。虽然这已经比置地公司当时每股10港币左右的市价高出了很多，但是西门·凯瑟克还是不满意，并留下一句让大家感到模棱两可的话：“谈判的大门永远向诚心收购者敞开，关键是双方都可以接受的价格。”虽然李嘉诚当时对置地公司股权的收购表示出了意愿，也有迹象表明他确确实实已经开始行动，但是他始终没有表现出太大的积极性和主动性。
在股市投资运作中，可以说有了良好的时机就等于有了一切。那时香港股市形势一片大好，很快便攀到历史最高峰。李嘉诚知道这对于低价购买置地公司的股权来说并不是最好的时机，所以他一直按兵不动，静静地等待最佳时机到来。
1987年10月19日，扶摇直上的香港恒生指数因为受到华尔街大股灾的影响，突然开始暴跌420多点，并在重新开始后继续狂泻1120多点。所谓“天有不测风云，人有旦夕祸福”，大概就是指的当时股市愁云密布、投资者痛苦不堪的惨状吧！这次股市的大幅下滑令香港商界人人惶恐不安，大家都在想办法尽最大努力恢复元气，当然没有更多的精力去参与其他的收购活动了。当时，置地公司的股票又下跌大约40％，凯瑟克家族的人也为此感到惶惶不安。
幸而这次股灾来得突然、去得也快，1988年3月底恒生指数就开始慢慢回升。同时，银行调整了贷款利率，房地产的经营状况逐渐好转，股市也渐渐恢复了繁荣和兴旺。在形势好转的情况下，收购置地公司的传言又再次被扬起。据一些媒体报道，李嘉诚在1988年二三月间，曾多次会晤西门·凯瑟克及其高级参谋包伟世。当时股灾已经结束了近半年，置地公司的股价从最低点回升后，仍然在每股8港币左右的水准徘徊，还是比股灾前的水准低很多。这个时候不管谁对置地公司进行低价收购，都是一桩有利可图的买卖。
本来对于李嘉诚来说，这已经是放手一搏的大好时机，但是事情却突然发生了重大的变化。因为怡和公司的一干人，面对华商的挑战，不愿意束手就擒，凯瑟克和包伟世急忙进行磋商，开始着手计划反收购行动。4月28日，怡策与他所控股的文华东方发布了一则联合声明：由文华东方以每股4.15港币的价格，发行10％的新股给怡策，使怡策持有文华东方的股权比重由35％增加到41％。
这对于做好充分准备以期收购置地公司的各路英雄好汉来说，无疑是一记当头棒喝。李嘉诚从变化的局势中立刻看出：这虽然和置地公司没有什么关系，但这绝对是怡和公司对置地公司反收购的信号。怡和公司随后还可能采取一系列的反收购措施，收购置地公司的最佳时机，可能已经不存在了。
为了有效地防止置地公司走上文华东方的路子，5月初，李嘉诚和郑裕彤、李兆基以及荣智健等一起决定，趁怡和公司另一波反收购行动前向怡和公司摊牌。面对西门·凯瑟克和包伟世，李嘉诚开门见山地说明了长江实业收购置地公司的诚意，并提出了自己的方案：以每股12港币的价格，收购怡和公司所持有的置地公司25％的股权。
早已有所准备的凯瑟克毫不客气地表达了自己否定的观点：“不成，必须每股17港币。这是去年大股灾前你郑重其事开出的价格。李先生素以信用为重，不可出尔反尔。置地公司只是市价下降，实际资产并未有半点损失，如何能从每股17港币降到12港币呢？”
对于凯瑟克的精明老到，李嘉诚显得很平静，他反问凯瑟克说：“每股17港币的价格，并不是当初双方商谈的最终价格，大家都对此表示了愿意继续谈判重新议价。市价是一切价格的依据，是商场活动的一个很重要的原则。目前置地公司的市价才每股8港币多一点，以每股12港币这样高出近四元的价格收购，怎么能算是收购价下跌？”可惜，随后郑裕彤咄咄逼人，对包伟世挑战说“既然谈不拢，只好市场上见，我们四大财团将宣布以每股12港币的价格全面收购。”对此，包伟世强硬地表示愿意奉陪到底。
至此，局势对于李嘉诚来说已经明朗至极，收购置地公司的大好时机已经不复存在，而适时放手才是当务之要。分析此中原因，主要是怡和面对华资财团的收购并没有坐以待毙，如果他们真的像处理文华东方一样对待置地公司，华商反而会处于一种被动和不利的地位。
因此，若要成功收购置地，就必须付出极大的代价。李嘉诚并不是一个逞一时之能的人，在适当的时候放弃，是他投资的一个很重要的原则。而选择放弃的时机也同样尤为重要，过早也许会失去挽回局面的机会，过晚则会在僵持不下的时间里消耗大量元气。
在收购置地公司这件事情上，华英双方最后达成妥协：1988年5月6日怡和控股、怡和策略和置地三家公司宣布停牌。随后怡和策略宣布以每股8.95港币的价格购入长江实业、新世界发展、恒基兆业以及香港中信所持的置地股份。这样，怡和所持的置地股份由25％左右增加到33％；同时，协定中还有一项附加条款，长江实业等华资财团在7年内除了象征性的股份外，不得再购入怡和系任何一家上市公司的股份。
就这样，一场数年来被炒得沸沸扬扬的置地公司收购战终于宣告结束。很多看好华商集团的媒体对这个结果都非常失望，称此为“一场不成功的收购”、“华商滑铁卢”。但实际上，虽然李嘉诚等人没有获得最后成功的收购，但是在出卖股权后，他们仍然能获得大约1亿港币的税后利润。而更重要的是，他们避免了恶意收购将会付出的巨大代价和更惨重的损失。
商场如战场，谁胜谁败都是很正常的事情。李嘉诚并非是神，这样的结局对他来说再正常不过。但这其中，学会在适当的时候放弃，却是值得我们借鉴的经验。
4.道德投资，能进能退
我绝不同意为了成功而不择手段，刻薄成家，理无久享。
——李嘉诚投资箴言
在李嘉诚看来，能进能退方能体现出投资家攻守策略的高明之处。局势有利则乘胜追击，情势逆转则全身而退。智者于时局涨落之中而能辨其利颓，眼光开阔、从容应对方显商界奇才的睿智。
美丽华酒店是杨氏家族的祖业，但创始人却是一批外籍神父。20世纪50年代初，九龙尖沙咀有一家教会小旅店，专门收容被驱逐的内地教堂的神职人员。1957年，中山籍商人杨志云，因一次偶然机会购得这家小旅店。后来几经扩充，到70年代，美丽华已经是拥有千余客房的一流酒店了。
1985年，杨志云逝世，其子继承父业，美丽华仍风生水起。但是好景不长，1989年，香港旅游业空前萧条，到1991年美丽华入住率还未突破50％。杨氏兄弟遭众股东指责，集团元老何添出任美丽华集团主席。
1992年，邓小平南巡讲话，香港旅游业转旺。至1993年，美丽华已恢复元气，渐入佳状。然而，各大股东间的矛盾并未因此而消融，并且杨氏兄弟互相不团结，大哥杨秉正坚决不放弃祖业，而其弟杨秉梁则主张去美国发展。这正是外强“入侵”的天赐良机。
外中之强，首推香港首富李嘉诚与中资强豪荣智健合组的新财团。从1990年初，李嘉诚辅佐中信收购泰富起，香港中资和内地国企，纷纷扯超人衫尾，欲借超人之力购壳上市，合组联营公司，利用双方的优势，在香港和内地同时拓展业务。以长实的财力与中泰的背景，欲得美丽华，简直如瓮中捉鳖。一位财经评论家说：“满香港，再也找不到第二对这么强大的黄金拍档。”
当时，美丽华集团的主要物业有三个方面：一是美丽华酒店，位于九龙尖沙咀商业旅游区，估值24亿港元；二是深圳蛇口南海酒店，估值12亿港元；三是柏丽广场，第一期估值10亿港元，第二期估值47.5亿港元。这三项加起来，总估值93.5亿港元。1993年6月5日，长实与中泰各占一半股权的新财团，向美丽华提出收购建议，每股作价15.5元(认股权证8元)，涉及资金87.88亿港元。
美丽华集团于9日申请停牌，停牌前市价为14.8元。李嘉诚15.5元的收购价，溢价不到一成，一般要溢价二成方可生效(即为众股东接受)。市场普遍认为，李氏荣氏的出价太低。李嘉诚是股市收购的老手高手，他应当深谙此理。也许他是过于自信，认为不会再有强手跳出来与其角逐“猎物”。
据李嘉诚自己说，他们此番收购，是美丽华的一名大股东主动提出洽商，该股东有意出售其所持股权，并且持股数不少。这会是谁呢？难道会是杨氏家族掌门人杨秉梁？
1993年6月14日，美丽华董事总经理杨秉正发表公开信，声称全部董事均未与长实、中信达成共识，美丽华物业发展潜质极佳，资产净值为20元每股。信中提到，6月8日晚才接到李嘉诚、荣智健财务顾问的电话意向，而次日早上9时，收购建议书就送到美丽华董事局，“这么庞大的收购行动，未给予当事人适当时间去了解，而突然采取行动，那当然算不得友好和善意。”杨秉正显然对买主的15.5元每股的价格不满。
市场传闻，主动与李嘉诚接洽的股东，很可能是美丽华董事局主席何添。据估计，何添所持的股权不及杨家的零头。李氏、荣氏欲获成功，杨秉正才是关键。
6月22日，杨秉正又刊启事，称公开信可能有不适之辞，致使公众对李嘉诚、荣智健两位先生产生误解，谨向两位先生深表歉意。
杨氏家族只持有3成多股权，李、荣集团全面收购，仍取胜有望。不料，“半路上杀进个程咬金”——李兆基的介入，使局势完全逆转了。
谁会想像李兆基会公开与李嘉诚“为敌”呢？二李交情之深，路人皆知。他们是地产老拍档，曾去温哥华共同投得并发展世博会旧址，总投资百亿。他们是高尔夫俱乐部的“波(球)友”，每周相聚一次，形影不离。更令人称道的是，不久前，他们共同推出一个“嘉兆台”高级地盘，把两个人的名字合成物业名，成为两人友谊的永恒象征。
原来，未陷债务泥淖的杨秉正，完全可抓住所持股权不放，但他真的担心“怀璧惹祸”，就寻找第三者为其“藏璧”。这个人必须是先父的至交，并且财力在香港十强之列，这只有李兆基了。
李兆基碍于李嘉诚的情面，开始十分为难。但现在至交杨志云遗孤有难，不帮又说不过去。杨志云在商界名声卓著，深得同仁尊敬。眼看杨家祖业行将被外强“吞噬”，身为杨志云生前的世间挚友，必会遭外人指责。
不过，真正促使李兆基下决心的，还是杨秉正的“送璧入怀”。美丽华前景广阔，谁不垂涎欲滴？商场无父子，就更不会有友谊。于是，李兆基就给密友李嘉诚致命一击，与杨秉正私下签订协议。
杨秉正以极优惠的条件，让李兆基保证只做股东，从杨氏家族购得略超过3成的美丽华股权。李兆基保证只做股东，管理权仍为杨氏家族所控，从而解了杨秉正的心头之患。杨秉正最担心美丽华一旦被另一家财团控得，杨家就被清扫出局。
李、荣集团一时方寸大乱，一贯不抱买古董心理的李嘉诚，一反常态，把15.5元的收购价提高到17元，与李兆基的同等收购价对抗。一位证券经纪商称：“头脑冷静的李嘉诚，也会情绪冲动，在古董拍卖会上竞价了。”
到7月12日，以杨秉正为首的8名董事，仍拒绝百富勤(长实与中泰委托的财务顾问)的收购建议，他们手中还控有7.61％美丽华股权。而以何添为首的5名董事持有5.37％的股权，他们主张接受收购。
7月16日，百富勤宣布全面收购截止。至此仅购得13.7％股权及9.2％认股权证，股权未购满50％以上，百富勤承认收购失败。而李兆基通过市场吸纳，使其所持股权增至34.8％。因未过35％全面收购触发点，无须发起全面收购，却保持第一大股东地位。
证券分析员说：“李兆基攻守兼利。如果李嘉诚再要发动全面收购，李兆基可以从杨秉正等股东手中买入股份，超过半数不太难，李嘉诚又可能徒劳无功。如果李嘉诚按兵不动，他也不动，稳可控制整个集团。”
李兆基敢挡李超人，轰动全港。舆论一直认为：超人之势不可挡，其锋不可争。圈中人道：“一帆风顺的李嘉诚，在美丽华一役铩羽而归，是超人在本埠走下坡路的起点。”事情真如这位预言家所说的那样吗？事实证明并非如此。
胜败乃兵家常事，商场上你争我夺，硝烟弥漫，有闪失、有挫折都属正常状况。李嘉诚虽在收购美丽华酒店一役中失利，但他力助中资，与荣智健、首钢等企业的合作则又是他过人的精明之处。这一合作，必将为他今后的事业发展打下良好的基础。纵观全局，李嘉诚的事业不仅没有走下坡路，反而蒸蒸日上，前景非常良好。
5.正当利益，该争还是要争
过去20年，有哪个做地产的会收政府增加的土地、降低楼价？相信我是最先的那个；有哪个商家，或者规模较大、利税较多的公司，会注高薪水照顾大众，讲句笑话，我几乎是“资本家的民主派”。
——李嘉诚投资箴言
