天有不测风云，人有旦夕祸福。企业也是如此，由于各种不确定性因素的存在，它必然面临着客观存在的各种风险，企业能否对这些风险进行有效的管理和控制，是其能否生存发展、能否实现预期目标的关键。财务风险是企业最主要的风险之一，有效地控制集团和成员公司的财务风险，对企业集团财务控制有着重要的意义。
一、风险与企业风险
目前，理论界和实务界对风险的定义并不统一，代表性的观点有三种，第一种观点认为，风险是损失的不确定性；第二种观点认为，风险是一种损失或损害的可能性；第三种观点认为，风险是实际结果和预期结果的离差。
上述观点的表述虽有所不同，但实际上均将风险同“不确定性”相联系。第二种观点认为风险是损失或损害的可能性，这种可能性包括发生损害的可能性和不发生损害的可能性两种结果，具有不确定性，而且这种可能性可以用概率加以描述。第三种观点，指出风险是实际结果与预期结果之间的差异，而这个差异可能存在，也可能不存在；如果存在差异，可能是正向的差异，也可能是负向的差异，这些都是不确定的。可见没有不确定性就没有风险，用“不确定性”来解释风险具有普遍的代表性，“不确定性”可作为理解“风险”概念的基础。
风险对任何人、任何组织都是存在的，我们这里讲的是企业风险。顾名思义，企业风险就是企业损失的不确定性。可这样的说法实在太抽象了，让人觉得好像是明白了，又好像是什么也没有明白。所以，我更愿意采取列举法，来把企业风险列示出来，那就是企业风险是指企业所面临的政治风险、法律风险、自然风险、信用风险、汇率风险、利率风险、决策风险和管理风险。
二、财务风险的定义
尽管企业的所有风险，都可能直接或间接地和财务有关，但是作为财务人员，我们不可能对企业的所有风险都进行管理，客观上没有那么全面的能力，主观上也不愿意承担太多的责任。所以，就需要从企业风险中找出应该由财务系统管理的风险，即财务风险。什么是财务风险？和前面我们遇到的许多概念一样，我国理论界的认识也不统一，主要的有两种观点：
一种观点认为，企业所有的风险都是财务风险，财务风险是经营风险的货币化表现。因为经营风险的大小以及损失都能够直接和清楚地表现于企业财务收支的变化之中，表现为经济损失。由此可以得出经营风险与财务风险的含义完全相同的结论，经营风险和财务风险只是看待问题和分析问题的角度不同而已。
另一种观点认为，财务风险属于经营风险的一种，它不同于一般的经营风险，它仅是指企业在生产经营过程中的资金运动，即取得资金、使用资金、分配资金活动中所面临的各种风险。财务风险按资本运动环节的存在形态分为筹资风险、投资风险、经营风险、收益分配风险四种。
我认为，第一种观点等于什么都没有说，既然企业所有的风险都是财务风险，那么企业风险和财务风险就是一回事了，专家们把一个东西起两个名字，不是故意制造混乱嘛。第二种观点有一定的道理，但其所涵盖的风险不是财务系统都能够实施控制的。我认为从企业集团财务控制的角度来定义，财务风险是企业财务系统从职责、能力等方面可以控制的和资金运动、财产损失有关的风险。据此，我们可以界定出财务风险的范围包括：自然灾害等造成的财产损失风险、信用的不确定性造成的坏账损失风险、汇率的不确定性造成的外币资产损失风险、利率的不确定性造成的财务费用增加风险、资本市场的不确定性造成的理财损失风险和财务危机的预警。
三、财务风险管理的过程
企业风险管理是指采用不同的管理办法，用最小的成本达到最大安全保障的经济运行过程。财务风险管理是企业风险管理的一个组成部分。所以，财务风险管理的过程和企业风险管理的过程是一样的，包括风险识别、风险衡量、风险处理和风险管理评估四个阶段。
1.风险识别
风险识别是指风险管理人员通过对大量来源可靠的信息资料进行系统的定性和定量分析，分清企业可能面临的各种风险因素，进而确定潜在的风险和性质，并把握其发展趋势。
风险识别通常包括感知风险和分析风险两个阶段。一方面，通过感性认识和历史经验来判断风险因素；另一方面通过对各种客观的经营管理资料和风险事故记录进行分析、归纳和整理，寻找风险和损失的一般规律。风险识别是整个风险管理工作的基础，是一项持续性和系统性的工作，必须加以制度化、程序化。
风险识别常见的方法包括风险清单法、标准调查表法、财务报表法、流程图法、风险因素分析法、事故树分析法、损失统计记录法、现场调查法等。
2.风险衡量
风险衡量就是根据风险识别的结果，衡量风险对企业的影响，测定特定风险事故发生的损失频率和损失程度。
损失频率是指一定时间内损失可能发生的次数。损失程度是指每次损失的可能规模，即损失金额的大小。如果我们把损失频率与损失程度相比较的话，对损失程度的估计更为重要。风险管理人员必须估计每种损失风险类型的损失频率和损失程度，并按其重要性进行排序，为下一步进行风险处理提供依据。
3.风险处理
风险处理是针对经过风险识别、风险衡量之后的风险问题，进行处理的过程。风险处理是风险管理的关键阶段。风险处理的过程就是处理手段的选择和应用的过程。经过企业界多年的实践和理论界孜孜不倦的研究，已经总结出了很多行之有效的风险处理手段，我会在后面专门讲这个问题。
4.风险管理评估
风险管理评估是对风险处理手段的适用性、效益性进行分析、检查、修正和评估。风险管理过程是一个动态的过程，企业原有的风险消失了，新的风险又会产生，过去适用的风险处理手段，现在或将来可能不再适用。另外，企业正在使用的风险处理手段未必都是正确的，所以企业对风险处理手段进行评估是非常必要的。
需要注意的是，上面所讲的这四个阶段并不是截然分开的，在时间上会有所重叠，当然也不是一劳永逸的，而是一个周而复始、循环往复的过程。只要世界上还存在着不确定性，企业就存在着风险，企业风险管理的风险识别、风险衡量、风险处理和风险管理评估这个循环就得不停地周转。
四、COSO的企业风险管理框架
以上所讲的风险管理过程，是传统的风险管理过程，尽管我认为中国的企业集团能够按照这个风险管理过程实施风险管理，就已经很不错了，但还是有必要向大家简单介绍一下国际上最新的风险管理成果———COSO的企业风险管理框架。
COSO是一个专门从事内部控制、风险管理的组织，它是美国注册会计师协会（AICPA）、美国会计学会（AAA）、财务执行官协会（FEI）、国际内部审计师协会（IIA）和管理会计师协会（MAA）共同资助组成的反虚假财务报告委员会下属的发起人组织委员会（THECOMMITTEEOFSPONSORINGORGANIZATIONSOFTHETREADWAY COMMIS-SION）的英文缩写。COSO于1992年提出了著名的《内部控制———整体框架》的研究报告，并于1994年进行了增补，1997年正式颁布了《内部控制———整合框架》，成为内部控制理论的里程碑。
《内部控制———整合框架》颁布以后，人们通过研究和实践发现，风险管理框架比内部控制框架要大，并认定内部控制实际上是风险管理的主要内容。为了健全企业风险管理的理论与实务，CO-SO于2001年开始了企业风险管理框架的研究，2003年夏公布了研究报告，2004年8月正式公布了《企业风险管理框架》。
COSO的《企业风险管理框架》由目标、要素、层面之间的关系构成。其目标有四个：战略目标，与经理人使命相一致；运营目标，追求效力和效率；报告目标，要提供财务和非财务报告；遵循目标，保证活动按照法律和规定运行。组成要素有八个：内部环境、目标设置、事件确定、风险评估、风险应对、控制活动、信息与交流、监控。其层面有四个：企业层次、子公司层次、业务单位层次、分支机构层次。
COSO发布的《企业风险管理框架》当然不是我用上面这一段话就能够介绍清楚的，由于时间关系，我也不能展开来讲，如果大家感兴趣，可以找一些有关著作，进一步研究。
五、财务风险处理手段
财务风险处理的手段有很多，根据事件可能发生的概率、事件发生的严重性、事件发生的成本，可以采用的风险处理手段大致可以分为四类：接受风险、避免风险、减轻或缓解风险和损失、抑制和转嫁风险。
1.接受风险
如果风险发生的可能性较小，风险损失的影响较低，或者风险的发生很可能产生长远的价值，企业可以考虑接受这种风险。例如：一家企业的进出口业务量很小，只有很少的外币头寸，就可以考虑接受汇率变动所造成的汇兑损失风险。
2.回避风险
如果一项业务活动的风险发生，或潜在损失的代价和可能性均较大时，就要考虑采取极端手段，主动放弃或改变该业务活动，从而避免与该活动有关的风险暴露和潜在损失。风险回避是最简单、最彻底的风险控制手段，它可以在事前、事中使用。但是，风险回避也存在着局限性。首先，客观上存在着许多无法回避的风险；其次，有些风险暴露在理论上是可以回避的，但在实际操作中可能是不可行的；再者，有时候风险回避在经济上是不适当的；最后，回避一种风险可能会产生另外一种新的风险。因此，风险回避手段在实践中不能过度使用。
3.转移或分担风险
如果风险是业务的一部分，并且其代价是可以预测的，公司可以通过保险、合同、担保、联合企业协议等措施分担或转移风险。常见的风险转移机制包括保险、项目融资、保证、对冲、证券化、合同等。利用保险和项目融资转移或分担风险，大家比较清楚，下面简单介绍一下对冲、证券化、合同这三种风险处理手段。
对冲就是企业运用衍生金融工具对冲风险，是指通过买卖金融产品，以全部或部分地抵消不同市场因子的变动风险。常见的对冲工具包括在交易所进行的期货和期权，在交易所外的场外市场进行的远期合约、互换以及其他不同种类的复合产品。
风险证券化突出表现为保险连结型证券，特别是巨灾风险证券，目前的年发行量已超过10亿美元。巨灾证券化的形式包括巨灾债券、巨灾期货、巨灾期权等。巨灾风险证券化的运作方式是，保险人向资本市场上的投资人发行巨灾风险证券，将募集到的资本用于设立一个专门的再保险机构，然后由它向保险人出具传统的再保险合同。证券化技术当然不仅仅用于巨灾保险，也可以应用于多种保险。风险证券化对于投保企业的意义在于避免了因保险公司承保能力严重不足，造成投保企业无法转移风险的问题。
合同转移风险是指利用法律合同来界定企业不同利权人之间的关系，将风险从企业转移到另一方当事人。合同转移风险的难度在于你想转移风险给别人，可别人也不是傻子，一个企业的老总曾经对我说过，谈合同就是比心眼，就是看谁的心眼多。
4.降低或减少风险
风险在很大程度上是不可避免的，企业进行经营活动就必须承担风险。但是风险也是可以控制的，事故也是可以预防的，企业可以通过采取各种可行的必要措施，来降低风险事故发生的概率，减少风险带来的损失幅度。这些措施主要包括损失预防、损失抑制。
损失预防是在损失发生之前调整或重组企业经营过程中的某些方面，以降低损失发生的概率。损失预防措施特别适用于损失频率高的风险事件。损失预防措施不外乎三个方面：改变风险因素、改变风险因素所处的环境、改变风险因素与所处环境的作用机制。
损失抑制是在一旦风险事故发生，所能采取的损失抑制措施，目的是降低损失幅度，通常适用于外部事件。损失抑制的事前措施包括应急计划、风险隔离、风险组合等，事后措施主要是危机处理。
风险隔离是将一风险单位分割成许多独立的、较小的单位，通过限制每一可能最大损失来实现减少损失的目的。譬如，为了防止火灾损失，企业可以将存货分别存放在相距较远的几个仓库，降低一次火灾造成的损失。也就是常说的，不要把所有的鸡蛋放到一个篮子里。讲到这里，我想起了《三国演义》中的曹操和赤壁之战。曹军为数众多的战船本来是各自独立的，事实上是将战船同时被火烧的风险隔离开了。不幸的是，老奸巨猾的曹操却中了东吴的苦肉计，把所有的战船连在了一起，被周瑜一把火烧了个精光，曹军一败涂地。这就是风险隔离的反面教材。
风险组合是通过兼并、扩张、联营、集合多个原来各自独立的风险单位于同一企业下，增加同类风险单位的数目来提高未来损失的可预测性，以达到降低风险的目的，属于一种间接的风险控制措施。
六、集团财务风险的控制原则
企业集团的财务风险控制是一项复杂的系统工程，既涉及成员公司层面具体的风险控制措施，又涉及集团层面的宏观政策、集中控制的问题。建立企业集团财务风险控制系统要遵循下述的五个基本原则。
1.组织保证
企业集团为了实现财务风险管理目标，必须建立专门的组织结构，对财务风险管理的整个过程进行具体的规划，以实施有效的财务风险控制。由于财务风险是企业集团整个风险管理系统的一个子系统，通常的情况下，大型企业集团会设置专门的风险管理部门，这样财务风险管理就成为风险管理部门的一个组成部分。当然，对业务规模不太大的企业集团，如果没有设置专门的风险管理部门，我们可以设立专门的财务风险管理部门，或者在财务部门设置专门的财务风险管理岗位，在集团财务负责人的领导下，开展财务风险管理工作。
在特大型的企业集团，或者法律规定的上市公司，会在董事会设立风险管理委员会，其主要职责包括：制定公司合理的风险管理政策、风险管理流程，确保公司整体风险的识别、监控和管理；建立独立的风险管理单位来度量、控制和报告风险；建立稽核检查制度和稽核处罚制度；督促各项内部管理措施和规章制度的贯彻实施，保证独立履行监督反馈职能；定期检查风险程度；经常重新评估审视风险管理政策。
对一家企业集团来讲，除了在集团总部设立专门的风险管理部门之外，还要在成员公司形成完善的风险管理组织体系。一般要求是在规模大、具有战略地位的成员公司设立专门风险管理部门，在规模较小的成员公司可以在财务部门内设立专职或兼职的风险管理岗位，在集团风险管理部门的指导下，开展其风险管理工作。
2.完善制度
完善制度，是说风险管理作为一项科学的管理活动，一项复杂的系统工程，必须要建立完善的风险管理制度体系，才能够保证企业风险管理工作的持续性、稳定性和科学性。
3.专业运作
专业运作，顾名思义就是针对专业性非常强的财务风险管理措施和工具，必须有具备专业技能、专业资格的专业人员来进行专业运作。我们知道，财务风险管理的许多措施，如远期汇率、外汇调期、利率期货、财产保险等都对运作人员有着非常高的专业要求，而这部分业务和财务人员的日常操作经验、知识结构有着不太强的关联。因此，我们不能随意抓来一个财务人员，就上手操作财务风险的管理措施和工具。
4.集中控制
集中控制就是针对专业性非常强的财务风险管理措施和工具，如衍生金融工具的运用，采取由集团财务风险管理部门集中控制的方法。针对涉及集团成员公司普遍存在的财务风险管理措施，如财产保险，采取由集团财务风险管理部门统一控制，以达到提高谈判优势、获得优惠费率、降低风险管理成本的目的。
5.分级实施
分级实施就是在集团财务风险管理部门集中控制、专业运作的前提下，具体的财务风险管理措施由成员公司具体操作实施。譬如上面所说的财产保险，成员公司应根据集团统一指定的保险公司、确定的优惠保险费率和保险公司签订保险合同，并负责具体出险后的报案、赔付等具体事宜。
七、财务危机预警
一个企业发生了财务危机，肯定是出现了财务风险，我认为财务危机的预警是属于财务风险管理的一种手段。那么，什么是财务危机呢？
企业财务危机有多种定义，但描述财务危机的术语中最常见的是：失败、无力清偿、违约、破产这四个术语。
失败是一个经济学标准，意味着投资回报率经过风险调整后，显著并且持续低于同等投资的回报率。无力清偿一般用于较为技术化的场合，企业处于经营性现金流量不足以抵偿现有的到期债务就表示企业资产流动性较差，被称为技术性破产。违约可以是技术性的，也可以是法律性的。违约实质上是指债权人与债务人的关系，在实践中违约就意味着会重新谈判，意味着企业的财务正陷入危机。破产的一种形式是企业资不抵债，企业的资产净值为负；另一种形式是企业正式向法院申请破产。毫无疑问，企业走到破产的地步，肯定是遭遇到了最为严重的财务危机。
关于企业财务危机，国际著名的商业统计公司D＆B的描述更为具体和接近实际，即财务危机就是商业失败，包括停止经营或者破产；因无力偿还债权人的借款而被取消抵押品赎回权，扣押财产从而导致停止经营；自愿退出经营；实行破产监管、重组等法律事务；自愿与债权人和解妥协等。
当然，企业的财务危机并不是一个突发事件，它必然要经历一个渐变的过程。因此，当财务危机真正到来之前，还是有一些征兆的，这些征兆就是财务危机的早期特征，包括销售的非预期下跌、非计划的存货积压、平均收账期延长、过度规模扩张、财务报表不能及时公开、财务预测在较长时间内不准确、过度依赖贷款、过度依赖某家关联公司等。
如果我们等到企业的财务危机爆发，再来采取补救措施，可能就来不及了。所以，企业非常需要在财务危机到来之前，能够得到及时预警，进而采取有效的改进措施，避免财务危机的发生。所谓财务危机预警，也称财务预警、财务风险预警，是以财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化，对企业可能面临的财务危机所实施的实时监控和预测警报。也就是通过对财务数据进行定量和定性分析，根据事先设定的预警区域，寻找预警信号，引起决策者注意并采取相应的措施。企业财务危机预警的方法可以分为定性方法和定量方法两个大类。
1.财务危机预警的定性方法
财务危机预警的定性方法一般有五种：
（1）标准化调查法
标准化调查法也叫风险分析调查法，就是通过专业人员、中介机构、行业协会，设计一个标准的调查问卷，通过对企业详细的调查与分析，形成报告文件，来判断企业是不是存在造成财务危机的问题，供企业的决策者参考。
（2）四阶段症状分析法
四阶段症状分析法是把整个企业财务运营症状划分为财务危机的潜伏期、财务危机的发作期、财务危机的恶化期、财务危机的实现期四个阶段，每一个阶段都有具体的判断标准，企业要通过分析，来判断是否存在财务危机。如果存在财务危机，又有哪些症状，处于财务危机的那个阶段，根据分析结果，企业决策者要针对各阶段的财务危机症状，对症下药，采取有效的措施，摆脱财务危机。
（3）三个月资金周转表分析法
三个月资金周转表分析法就是针对企业制订的三个月的资金周转表，进行分析，看企业未来三个月的资金周转是否处于正常状态，如果企业未来三个月的资金周转处于紧张状态，就说明企业存在财务危机，必须进行财务危机预警。
（4）流程图分析法
流程图分析法就是对企业现有的业务流程，整理为清晰的流程图，找出对企业经营和财务活动产生重要影响的关键点，通过进一步分析，来判断流程图中这些关键的节点是否存在潜在的风险。如果发现这些关键的节点存在问题，就说明企业存在着财务危机，需要进行财务危机预警，警示企业领导者采取措施，优化流程，化解财务危机。
（5）管理评分法
美国的仁翰·阿吉蒂在调查了企业的管理特性以及可能导致破产的企业管理缺陷后，提出采用管理评分法，根据企业在经营管理中出现的几种缺陷、错误、征兆进行对比打分。并按照这些项目对企业破产过程和产生影响的大小程度，对所打分数进行加权处理。如果评价得分总计超过25分，就表示企业处于严重的危机之中；企业的安全得分一般小于18分。在18～35分之间，表示企业处于一个“黑色区域”，必须提高警惕，迅速采取有效措施，将总分数降低到18分以下的安全区域，否则黑色区域就有可能引起企业严重的危机。
2.财务危机预警的定量方法
财务危机预警定量方法就是指借助企业财务指标和非财务指标体系，建立识别企业财务状况的判别模型。分为单变量分析法和多变量分析法。
单变量分析法，顾名思义，就是运用一个财务指标来预测企业财务危机。先后被采用的变量包括营运成本／总资产、股东权益／负债、流动资产／流动负债、股票收益率等财务指标。单变量分析法开创了企业财务危机预警的先河。
由于单变量分析法有着不能全面分析企业财务状况的明显局限性，在国外的理论界和大型企业集团的实践中，一般采用多变量分析法进行财务危机预警。比较流行的多变量分析法有多元线性函数模式、逻辑回归判别方法和神经网络判别方法。
（1）多元线性函数模式
多元线性函数模式，是美国纽约大学奥特曼（ALTMAN）教授于1968年创立的Z模型，也被称为“Z记分法”。是一种具有代表性的多变量预测企业风险的模式，它通过建立多元函数关系或确定加权平均的权重比率及分值来达到预测企业风险的目的。“Z记分法”模型对企业破产前一年的总体判别准确度高达95%，是财务危机预测中最常用的方法。
奥特曼的“Z记分法”模型是奥特曼经过不断分析比较，建立的一个函数模型：
Z＝1.2X1＋1.4X2＋3.3X3＋0.6X4＋1.0X5
式中：
X1＝营运资金／总资产，X1越大，说明企业的流动性越强；
X2＝留存收益／总资产，反映企业在一定时期内留存收益进行再投资的比例，X2越大，说明企业筹资和再投资功能越强，企业创新和竞争力越强；
X3＝息税前利润／总资产，反映企业不考虑税收和财务杠杆因素时企业资产的盈利能力，X3越大，说明企业不考虑税收和财务杠杆因素时企业资产的盈利能力越强；
X4＝资本市值／债务账面价值，反映投资者对公司前景的判断，X4越大，说明企业越有投资价值（在成熟的资本市场中，该指标尤具说服力）；
X5＝销售额／总资产，反映企业资产获取销售收入的能力。X5越大，说明企业利用现有资产获取销售收入的能力越强。
奥特曼对经营失败企业的数据进行统计后，得出的经验性临界数据值为3.0，即Z＝3.0.如果企业的Z值高于3.0，则比较安全；如果Z值低于3.0，则表示存在财务危机，甚至存在破产风险。具体的判断标准见下表所示。
根据向德伟对我国沪、深两市80家A股样本公司的实证研究分析，“Z记分法”在我国基本有效。向德伟《运用“Z记分法”评价上市公司经营风险的实证研究》一文发表在2002年第11期《会计研究》杂志上，大家可以参考。以奥特曼的“Z记分法”为基础，不同国家的学者结合本国企业的特征，经过实证研究，提出了一些Z记分模型，譬如日本开发银行调查部的企业风险评价函数，中国台湾陈肇荣的多元线性函数，我国张玲的Z记分模型，高培业和张道奎的Z记分模型，张鸣、张艳、程涛的Z计分模型等。
（2）逻辑回归判别方法
由于奥特曼教授创立的多元线性判别模型预警变量有严格的要求，即要求预警变量符合严格的联合正态分布，而现实经济生活中大多数企业的财务比率无法满足这一要求。为了克服这一缺陷，以欧尔森（OHLSON）为代表的一些学者提出采用逻辑回归判别方法来提高财务危机的预警能力。
1980年，欧尔森以1970～1976年间105家失败公司为样本，运用了条件逻辑模型（也叫LOGIT模型）来建立财务预警模型。其研究结果表明，企业规模大小、财务结构（负债比率）、经营绩效（资产收益率或运营资金比率）以及流动性（流动比率、速动比率）等4个因素与企业财务危机的概率具有高度的相关性。
在条件逻辑模型中，给定自变量XI的向量，公司I破产的概率可以由下式给出：
P（XI，β）＝F（α＋βXI）
其中，F（α＋βXI）是累积对数函数：
条件逻辑模型可以给出公司破产概率P（XI，β），基于这一概率公司可以被划分为破产公司与非破产公司。临界值一般确定为0.5，破产概率超过0.5归类为破产公司，小于0.5归类为非破产公司。
尽管欧尔森的模型在理论界得到了广泛的应用，但我还是觉得比较难懂。相比较而言，我国学者吴世农等人于2001年运用逻辑回归判别模式，对我国1998～2000年间沪深两市的140家上市公司进行判别分析所得出的逻辑模型，更好懂一些，也更贴近中国企业的实际。
吴世农等人的逻辑模型为：
YI＝－0.867＋2.5313X2－40.2785X4＋0.4597X8＋3.2293X12－3.9544X13－1.7814X20
PI＝EXP（YI）／［1＋EXP（YI）］
其中，X2表示净资产收益率；X4表示主营业务利润贡献率；X8表示速动比率；X12表示净资产收益率；X13表示留存收益／总资产；X20表示净利润增长率。
YI值为总判别分，它反映的是第I项在总体中某一上市公司综合财务状况的数量特征，PI是在线性回归模型基础上计算得出的发生财务危机的概率。根据逻辑模型，以0.5作为临界判别点，即PI超过0.5的公司可以判定为出现了财务危机。
（3）神经网络判别方法
神经网络是由大量的处理单元（神经元）广泛连接而成的网络，是对人脑的具体抽象和简化模拟，是探索人类智能的有力工具，反映了人脑的基本特性。神经网络的研究是从大脑的生理结构出发，进而模拟大脑对信息的处理功能，研究人的智能行为。神经网络是近年来发展起来的一门十分活跃的交叉学科，涉及生物、电子、计算机、数学、物理等学科。它是由简单的神经元组成的大量并行分布的处理机。神经网络判别法，就是建立预测财务危机的模型，将该模型所需要的财务指标样本数输入神经网络，进行财务危机的判别。尽管神经网络领域的发展前景非常广阔，但目前在财务领域的应用很少。所以，我们在这里只介绍基本的概念，因为涉及神经网络的知识比较深奥，我努力地读了一些这方面的书，也不十分明白。我不明白的东西，也不敢胡乱讲解，以免谬种流传。
（4）中证·亚商50强评选组的财务预警体系
根据中国证券报社和亚商企业咨询股份有限公司组建的“中证·中亚50强评选工作小组”推出的财务预警评估体系，可以对企业的财务危机进行预警。该财务预警体系包括了定量指标和定性指标。
定量指标包括：
①主营业务收入利润率≤5%；②营业利率比重≤50%；③主营业务收入增长率≤－30%；④应收账款周转率≤行业水平的50%；⑤净资产收益率≤0；⑥经营现金流量比率≤50%；⑦资产负债率≥85%；⑧流动比率≤1.25；⑨速动比率≤0.25；⑩存货周转次数≤行业水平的50%；瑏瑡盈利现金比率≤1；瑏瑢强制性现金支付比率≤1；瑏瑣资产关联方占用率≥5%；瑏瑤关联业务收入（成本）比率≥70%；瑏瑥投入产出比率≤同期银行存款利率；瑏瑦项目投资进度完成率≤50%；瑏瑧长期股权投资比率≥50%；瑏瑨投资收益率≤净资产收益率。
定性指标包括：
①存在未履行承诺事项的情况；②大股东、控股股东发生变化；③管理层涉嫌贪污、诈骗、走私等经济犯罪行为；管理层变动频繁；④会计事务所变更原因披露不详细；⑤为股东担保，无反担保等防范措施。
