美国财务学家罗伯特？希金斯就公司增长问题和财务问题进行了深入的研究，于1977年提出了可持续增长模型。可持续增长模型对一定条件下公司的增长速度受经营水平、财务资源、财务政策的制约关系进行了描述。
罗伯特？希金斯所定义的公司可持续增长为“在不需要耗尽财务资源的情况下，公司销售所能增长的最大比率”。这一定义基于以下三个假设：
①企业试图保持与目前已知的相同的财务比率；②管理者不可能或不愿意筹集新的权益资本；③公司要继续维持一个目标资本结构和目标股利政策。
依据罗伯特？希金斯的方法，企业的销售增长率必须以新增的资产作为支撑，一个快速成长的企业要在下一年度增加销售，它就必须增加相应的资产（如存货、应收账款），甚至扩充设备的生产能力等。为了保持公司资产周转率水平保持不变，本年的销售增长率应等于本年的资产增长率。根据“资产=负债+所有者权益”恒等式可知，资金来源（负债与所有者权益）的增长率应等于资产增长率。前面已假定企业不增加股东投资，那么所有增加资产所需要的现金支出必须来自于留存收益和负债。为保持公司的资本结构不变，负债的增长率和所有者权益的增长率应该相等，都等于资产增长率。因此，净资产和负债的增长决定？了资产所能扩展的速度，资产的扩展速度限制了销售的增长。追根溯源，制约销售增长的因素是净资产的增长速度。由此推断，企业的可持续增长率就等于所有者权益的增长率。
因为在没有新增股东投资的情况下，净资产增加额等于每年净利润与留存收益率的乘积，而留存收益率等于1减去股利支付率。或可持续增长率=期初净资产收益率×留存收益率留存收益率指标用于衡量当期净利润中有多大的比例留在企业用于内部发展，计算公式如下：
许多企业对于留存收益比例都有政策性规定，一般介于60%到75%之间。通常，新创企业、发展中企业和外界认为日益进步的企业，留存收益率较高。
股利支付率是指净利润中股利所占的比重，它反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。计算公式如下：
上述留存收益率和股利支付率的计算公式属于上市公司指标。其他非上市企业在计算可持续增长率时，应对这两个指标计算公式进行改动。
因为每年净利润与年初净资产的比值是以年初净资产为基数计算的净资产收益率，因此，根据上述公式可以看出，企业未来可持续增长率不可能大于企业期初净资产收益率。如果企业不向股东分红利，即股利支付率为零时，企业可持续增长率就等于期初净资产收益率。
净资产收益率在各种财务比率中是最具代表性的一个。著名的投资家巴菲特强烈地主张：“成功的管理绩效，便是获得较高的净资产收益率。”净资产收益率常常可以分解为多个因素，因此可持续增长率模型可以表达得更丰富些增长率净利率周转率系数收益率财务杠杆系数=资产÷期初所有者权益从上式可以看出，在既定财务比率下，企业销售的可持续增长率就等于所有者权益增长率，它受到企业销售净利率、总资产周转率、财务杠杆系数以及留存收益比率的影响。这四个比率涉及公司财务管理的所？有主要内容，它们各有其管理意义。公式中的销售净利率和总资产周转率概括了企业的盈利能力和资产运营能力，而财务杠杆系数和留存收益率描述了企业主要财务政策（财务杠杆系数反映了公司的筹资政策和财务风险，而留存收益率体现了管理层对待股利发放的态度）。
在分析企业的销售增长时，可持续增长率是一个极为有用的工具。
可持续增长率是企业潜在的最大增长率，代表着企业的经营质量和竞争力。可持续增长率将企业的各种财务比率统一起来，以评估企业的增长战略是否可持续。企业可设定可持续增长率目标。如果可持续增长率公式中的变量发生变化，如股利分配比率提高，使原定的假设不再成立，而管理者仍希望保持既定的可持续增长率增长，那么，构成可持续增长率的其他因素必须发生相反方向的变化，不同比率的变化结果正好抵消，以保持构成四项比率的乘积不变。如果管理者希望按照不同于可持续增长率的任何比率增长，则四项比率中的一项或多项比率必须改变。
比如，当企业希望以超过可持续增长率水平发展时，企业必须改变可持续增长率公式中的比率之一或多个比率，即企业要么改善经营管理以提高资产运营效率或销售净利率，要么调整目前的财务政策（改变股利政策或资本结构）以适应销售快速增长的资金需求。
可持续增长率是动态变化的，每一时期它的数值都会不同，从这个意义上说，企业的发展并不是要维持一个固定的持续增长率，而是要分析它和实际增长率的差异及导致差异的原因，为将来的管理指明方向。
