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第10章 基金投资:找些好“基”生些蛋(2)

(2)指数型基金。指数型基金是指根据投资标的市场指数的采样成分股及比重,决定基金投资组合中个股的成分和比重。其目标是基金净值紧贴指数表现,完全不必考虑投资策略。只要指数成分股变更,基金经理人就跟随变更持股比重。这种方法由于做法简单,投资者接受度也较高。目前指数化投资也是美国基金体系中最常采用的投资方式。

(3)基金中的基金。顾名思义,这类基金的投资标的就是基金,因此又被称为组合基金。基金公司集合客户资金后,再投资自己旗下或别家基金公司目前最有增值潜力的基金,搭配成一个投资组合。

(4)伞形基金。伞形基金是指基金下有一群投资于不同标的的子基金,且各子基金的管理工作均独立进行。只要投资在任何一家子基金,即可任意转换到另一个子基金,无须额外负担费用。

(5)对冲基金。这类基金给予基金经理人充分授权和资金运用的自由度,基金的表现全部依赖基金经理的操盘功力,以及对有获利潜能标的物的真知灼见。只要是基金经理认为“有利可图”的投资策略皆可运用,如套取长短期利率之间的利差,以及利用选择权和期货指数在汇市、债市、股市上套利等。总之,任何投资策略皆可运用。这类型基金风险最高,一般不接受散户投资。

封闭式基金和开放式基金的区别

目前,投资者手中持有的基金一般都是开放式基金,而封闭式基金对一些投资者来说显得比较陌生,因为封闭式基金在募集完一定的资金后,就进行封闭运行期,投资者是不能再赎回的。那么,封闭式基金和开放式基金相比,谁更具有投资优势呢?

开放式基金是指基金规模不是固定不变的,而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资者赎回的投资基金。

封闭式基金是相对于开放式基金而言的,是指基金规模在发行前已确定,在发行完毕后和规定的期限内,基金规模固定不变的投资基金。

两者之间的区别如下。

1.基金规模的可变性不同

封闭式基金均有明确的存续期限(我国为不得少于5年),在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募,但扩募应具备严格的法定条件。因此,在正常情况下,基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的,而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位,导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之,它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本区别。

2.基金单位的买卖方式不同

封闭式基金发起设立时,投资者可以向基金管理公司或销售机构认购;当封闭式基金上市交易时,投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时,他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。

3.基金单位的买卖价格形成方式不同

封闭式基金因在交易所上市,其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时,基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值,这时投资者拥有的基金资产就会增加;当市场供大于求时,基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的,可直接反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面,投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样,也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费;而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用(如首次认购费、赎回费)则包含于基金价格之中。一般而言,买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。

4.基金的投资策略不同

由于封闭式基金不能随时被赎回,其募集得到的资金可全部用于投资,这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略,取得长期经营绩效。开放式基金则必须保留一部分现金,以便投资者随时赎回,所以不能尽数地用于长期投资,一般投资于变现能力强的资产。

5.封闭式基金的收益往往高于开放式基金

封闭式基金类似于普通股票交易,基金凭证的价格由市场供需状况决定,并不一定反映基金的资产净值。在投资期间,投资者中途不得抽回资金,基金公司所筹资金不以现金资产形式存放,可完全投资于其他证券,因而投资收益往往高于开放式基金。封闭式基金资产稳定性强、交易便利、流动性好、运作成本低,所以仍然具有一定的市场空间。

长期投资基金的四个要点

基金上正确的长期投资理念应该是“长期投资心态+中期策略性操作”,即坚定证券市场存在长期投资价值的前提下,通过阶段性调整的方式提高投资收益率。既然是长线投资基金,投资者就不必把基金投资的心思全部用在基金的赎回上,而是应当另辟蹊径,运用新的眼光,从新的投资角度挖掘和发现基金投资的突破口,从而达到基金投资收益的最优化。为此,投资者需要掌握以下四个方面的秘方。

1.做好在震荡市场行情下补仓的准备

对于投资者来讲,既然选择了自己认可的优质基金,就应当在基金净值下跌时果断补仓,从而降低持有基金的成本,并在今后的基金业绩增长中获利。这对于投资者来讲是一种灵活主动的投资方法,也是非常重要的。

2.尽可能选择使用定期定额投资法

如果做好了长期投资基金的准备,同时收入来源比较稳定,不妨采用分期购入法进行基金的投资。也就是说,不论行情如何,每月(或定期)投资固定的金额于固定的基金上,当市场价格上涨,基金的净值高,买到的单位数较少;当市场价格下跌,基金的净值低,买到的单位数较多。如此长期下来,所购买基金单位的平均成本将较平均市价低,即所谓的平均成本法。平均成本法的功能之所以能够发挥,主要是因为当股市下跌时,投资者亦被动地投资购买了较多的单位数,只要相信股市长期的表现应该是上升趋势,在股市低档时买进的低成本股票一定会带来丰厚的利润。

这种方式投资证券与基金还有其他的好处。一是不必担心进场时机。二是小钱就可以投资。三是长期投资报酬远比定期存款高。尽管“定期定额投资”有些类似于“零存整取”的定期存款,但因为它投资的是报酬率较高的股票,只要股市是向上的,其投资报酬率远比定期存款高,变现性很好,随时可以办理赎回,安全性较高,可以淡化投资者风险,所以是回避因市场震荡而带来基金投资风险的重要法宝。投资者应当积极采用这种投资方法。四是种类多、可以自由选择。目前,一般成熟的金融市场上可供投资的基金种类相当多,可以让投资者自由选择。

3.作为避风港暂时躲避基金净值下跌的风险

投资者中长期持有基金的过程正像是一场马拉松长跑,投资者面临的证券市场环境并非总是持续不断上涨的,基金成长过程中总会遇到证券市场震荡的“风雨”。这时投资者暂时利用基金管理者提供的基金转换功能进行基金产品的转换,做暂时的阶段性投资过渡和停留,这对投资者来讲是一种有效的规避风险之策。

4.补充和修缮基金投资组合中的“漏洞”

投资者在进行基金投资时,随着时间的推移及证券市场环境的变化,特别是基金品种收益和风险状况的变化,投资者的投资组合结构将与投资者的风险承受能力发生相应的偏离。这时就需要投资者对原有的投资组合进行必要的调整,使风险资产的持有比重与投资者的风险承受能力相匹配,达到应有的投资平衡。

如何进行基金投资组合

投资者把资金按一定比例分别投资于不同种类的有价证券或同一种类有价证券的多个品种上,这种分散的投资方式就是投资组合。通过投资组合可以分散风险。

有些人在考虑家庭理财的时候,往往都会把基金作为投资对象之一。而他们问得最多的问题之一就是该买多少份额的基金才算合适。很多人可能都会这么想——把资产的一部分投在股票上,一部分购买基金,还有一些做其他安排。所以,大家都想明确地知道,这其中的比例到底以多少为宜?其实,这个问题并没有一个标准的答案,因为每个人的收入情况、家庭资产数目、风险承受能力、投资偏好各不相同。在进行资产配置时,各种投资对象应该占资产(收入)的多少比例才合适,这完全要结合个人的投资组合成分、比重与其他资产的配置而定。一般而言,能承受较高风险的投资者可采用较积极的投资组合,投资组合中可以选择较高的比例投资风险偏高的资产,如股票、股票型基金等;风险承受能力较低的投资者在投资组合中应以风险较低、风格稳健的资产为主,如定期存款、债券、债券型基金和货币型基金等。

由此看来,基金投资应占资产(收入)的多少才合适需要视投资组合中其他资产配置的状况而定。

举例来说,如果投资的资产中已经有相当多的股票,那么可以考虑将部分投资转换到股票型基金上,这样可以降低投资单一股票的风险,同时还可享受股票投资的收益增长。另外,可再搭配定期存款、债券或债券基金、货币市场基金。若是资产配置已经相当保守,定期存款、债券占了大多数,那么可以通过增加偏股型基金的方式来提高收益率。如果资产配置中的投资对象,其风险收益水平过于接近的话,最好能够进行相应的调整,将资金分配在不同风格的投资对象上。

可以这么说,基金其实只是一种投资方式,故而投资者不需要特意为基金投资比重设限。投资者真正需要注意的是投资组合中是否已经对基金投资产品进行了合理的配置,或者需要进行调整与转换,这样才能充分分散风险,设置最有效率的投资组合。

比如,在决定是否要将股票的投资转移至股票型基金时,建议不妨比较一下自己过去一年投资股票的获利情况与同类型基金的报酬相比哪一个更好。如果自行投资股票的结果胜过大盘指数的涨幅,且相比较同类型基金回报率也较高的话,不妨就选择自行操作股票;反之,如果自行投资的结果无法打败大盘指数,且低于同类型基金的涨幅,则可以考虑将资金转移到股票型基金上,分享专业资产管理带来的回报。

在选择基金理财投资时,优选基金做投资组合,更能帮助投资者抵抗风险。基金组合应结合自身所处生命周期、承受风险能力与投资期限而投资多支类型基金,均衡风险管理,增强投资的稳定性,使基金投资在各个阶段都能获得较好的收益,而不能简单地将股票基金累计相加。那么,投资者应如何选择基金作为自己的投资组合呢?

1.要有自己的投资理念

许多投资者盲目地跟着市场和他人买卖基金,哪支基金涨幅居前就追买哪支,完全没有把资金的安全边际放在第一位。建议在入市之前,好好学一学基金理财知识,权衡自己的风险承受能力,同时了解国家的经济动向或趋势,然后把握投资策略。

2.明确目标持续性投资

各类股票基金各有其特色,各有其特点。如果投资者正处于生命的积累阶段,要投资未来购房、孩子上学费用,那么就应首选成长型股票基金;如果投资者正处于生命周期的分配阶段,既要供孩子上学,又要自己养老,那么就选收入型股票基金。总之,投资者一定要清楚自己持有基金组合所期望达到的目标,坚持持续性地投资。

3.投资一定要有核心组合

投资组合的核心部分应当有哪些主流基金组成呢?这应从股票基金中(主动型、偏股型、平衡型)选择适合自己的、业绩稳定的优秀基金公司的基金构成核心组合。年轻的可占基金组合资金的80%,年老的可占40%~50%,另用10%投资防守型基金(债券基金和货币基金),用10%投资在市场中业绩表现出色的基金,以获得较高收益。

4.不要将同类型基金做组合

尽管各基金的名称不同,但“不管切得多薄,香肠片也还是香肠”。将同类型基金做组合是无效的。持有同类基金支数过多会使你的组合失衡,不知不觉中使投资者放大了市场风险,阻碍了其投资目标的实现。有效的基金组合应是不同类型的组合,如股票型(主动型、偏股型和平衡型)、债券型、货币型等。

什么是基金中的基金

基金中的基金(Fund of Fund,FOF),顾名思义,这类基金的投资标的就是基金,因此又被称为组合基金。它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金品种。它凭借专业的投资机构和科学的基金分析及评价系统,能更有效地从品种繁多、获利能力参差不齐的基金中找出优势品种,最大限度地帮助投资者规避风险、获取收益。它是基金公司集合客户资金后,再投资自己旗下或别家基金公司目前最有增值潜力的基金,搭配成一个投资组合。

根据基金投资风格分析进行基金组合的风格配置,是FOF组合投资的另一基本理念。基金具有不同的投资风格。投资风格是一个综合性的概念,主要包括基金的选股思路和操作风格两个方面。前者具体来说就是基金经理进行股票投资的思路,如注重行业配置还是注重个股挖掘,偏爱投资于哪类股票,对哪些行业、哪类股票的研究把握最为深入,善于挖掘哪一类的投资机会。后者具体来说就是基金偏好中长期投资还是短期投资,偏好买入持有还是进行波段性操作,偏好集中持有还是分散投资等。

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