@散人，雪球用户，发布于2012/07/17
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一、生意属性
1.高毛利，低周转；
2.低毛利，高周转；
3.高毛利，高周转；
4.高杠杆；
二、行业环境及发展
企业的发展离不开行业，因此判断企业的优劣首先要看企业的生态环境、行业状况及发展。
三、企业竞争力
企业和竞争对手之间的优劣势。
四、领导层
买股票是做小股东，如同和他人合伙做生意，人品有问题的，绝不合作，即使生意再好，因为大股东要坑小股东很容易。
五、估值
按以上体系整理总结一下自己跟踪的行业企业：
1）太阳能光伏。已经沦为低毛利、高周转的制造业生意，而且行业极度不确定，不是好生意且无法预测未来，放弃跟踪，被套部分波段操作以降低持仓成本。
2）网游。高毛利、高周转的生意，但行业前景不明，除了能预测腾讯继续领先外，网易可能其次，其余的生死未卜，是个不错的生意，但看不懂行业的发展及竞争者中谁能胜出。搜狐近半是网游，一半是门户，门户倒是不错的生意，高毛利、高周转。门户如同报纸或电视台的生意，但发展空间没了，是个不错的现金牛，未来或许WEB2.0比如新浪微博对搜狐门户是个威胁，但不远的将来，应该不会有太大威胁，现在的价格是个不错的烟蒂，适当介入。新浪也是门户，犹如电视台或报纸的现金牛生意，高周转、高毛利。微博的想象空间很大，但如何货币化还无法预料，一旦微博的预期变得乐观，股价的可变性极大，现在的价格可小仓位投机一把，或卖Put找点生活费也不错。
3）连锁超市。高周转、低毛利的生意，国内超市物美和大润发暂时领先，行业发展没问题，但目前价格并不便宜，只能等待。
4）连锁酒店。已经沦为低毛利、低周转的生意，看了下7天的报表，7天主要发展以加盟为主，不存在开新店亏损掩盖报表利润，但毛利率已经不高了。随着行业竞争状况日趋激烈，四大巨头不断扩张开店，入住率不可避免地持续下滑，行业仍旧在发展，经济型酒店还将挤占传统3星级酒店和旅社的市场；企业层面，基本同质化，很难做出很大的差异化，我住店是哪儿家离目标地址近就住哪儿家。总体上说，尽管还在随行业的增长而增长，但这已经不是好生意了，看来市场也看到了这点，最近价格跌到区间底部，但我觉得还不够便宜，毕竟已经不是好生意了，只是一个还能成长的骨头罢了。
5）连锁快餐。连锁快餐本来可以做成高毛利、高周转的生意，但乡村基仍然是个低毛利、高周转的生意。行业空间很大，大得几乎没有顶，但竞争也是充分的，乡村基能否形成自己独特的竞争力脱颖而出，还有待观察.持股观望，波段操作，降低持仓成本。
6）银行。高杠杆的生意，不错的生意，特别是国内的银行，基本上是垄断行业，想拿个全国性的银行牌照，多难？随着经济总量的上升，银行业还会增长，但增速不会太快了，毕竟现在存贷比、核心资本充足率限制住了，不可能像以前的民生银行般的野蛮生长了。银行业的风险主要在金融危机或经济硬着陆，按现在的情况看，只要经济下滑，ZF就会开印钞机，因此，结果很可能是高通胀而不是经济硬着陆或金融危机，银行业的坏账可控。具体到选股，高杠杆的生意，风险控制第一，利润其次。因此，招商银行是首选，其次是兴业银行、民生银行激进。对于高杠杆的生意来说，大忌，因此不碰。但A股近年不会有牛市，所以仍然是波段性操作持股。如yahoo一般。等到高通胀来临，恐怕银行股也要清仓，因为到时ZF不能开印钞机了，坏账恐怕才会真正露出来。在那之前，还是可以投机一把的。
7）医疗器械。高毛利、低周转的生意，行业仍有较大发展空间，迈瑞有一定的竞争力，但增速已放缓，现价不贵也不便宜。微创和创生的风险在于产品比较单一，且不熟悉公司的产品，对其未来的发展有一定的不可知感觉，目前价格也不错，但建仓时买高了，只有波段操作降低成本。
8）屠宰业。双汇主要是下游业务，所以是低毛利、高周转，但价格没有任何安全边际。众品和雨润是低毛利、低周转，且是重资产，因此并不是好生意，虽然行业要整合发展，同样，这也是个成长股的骨头。众品目前的价位不错，是个好烟蒂，毕竟是个成长的烟蒂，而且有套利的可能，适当介入。
如此一整理总结，都是波段操作，居然没有能长期持有的！毕竟既要是个好生意，又要能判断确定未来，还要等到有安全边际，难哪！毕竟现在的我还是处于“不懂”的阶段，等哪天我也能像大师一样，具备识别一个企业的核心竞争力，从而判断一个企业未来5年，甚至10年的成长，到那时，或许我也能像大师一样，用适中的价格买入优秀的企业，集中投资，长期持有。
雪球用户评论：
@修行僧：
好的商业模式是投资第一考虑的因素，绝大部分都要考察管理层的人品和能力，两者的结合就是好公司。
不明真相的群众：
不同意门户高毛利的说法。这个是由多个原因决定的：
1.1.0模式的门户网站本质是劳动密集型企业，劳力成本上升巨快，体育赛事、视频的版权采购成本也上升巨快。
2.因为产品无法差异化，这个市场上现在有五家（新浪、腾讯、搜狐、网易、凤凰）在玩，同质化竞争一定是毛利率杀手。如果单独核算的话，搜狐网易的门户都不怎么赚钱。
3.展示广告的转化率太低，说服成本太高，销售成本太高。而现在这块市场，除了既有的门户，又增加了视频网站这个竞争者。
