在实际操作中，股价会表现出远远超过公司的实际价值。不过，这种现象不可能长期维持下去，因为股价和公司价值之间出现的断裂必须要弥补。一个理性的投资者常常拥有更为充分的投资信息，他们明白股票价格将会长期维持在公司的内在价值水平附近。如果因为市场过热，一些投资者愿意大量购买一支股票时，市场价格就会被迫偏离真实价值。一些普通的投资者欣喜于这支被高估的股票正在非理性地高增长，却忽略了长期稳定的趋势，结果没购买多久，股票下跌，自己被套牢。所以，投资者应该对那些价格上涨幅度超过公司价值增加幅度的股票敬而远之。
那么，怎么才能较为正确地估算出企业的价值呢？虽然精确估计公司真实价值的确不是容易的事情，但我们依然能够得到用以估价的证据。比如，一支股票价格在某一时间段内增长了50%，而在同时期，该公司收入只有10%的增长率，那么，这只股票的价值很可能被高估了，如果买入该股票，注定得到微薄的回报。如果某公司股票价格一路下滑，而价格收入比低于公司预期增长率，这种现象出现，或许就是到了买入的好时机，股票的价格早晚会回归到其价值，如果投资人利用价格和价值的差异，在价值被低估时买入股票，必将从中获利。
当然，价格和价值之间的关系还适用于股票、房地产、债券、货币、艺术品、贵金属甚至整个经济市场。总之，任何资产的价值波动都是取决于买卖双方对该资产的估价。一旦真正理解了这一对应关系，我们就能把精力更多地集中在关键点上，集中关注企业价值和价格之间的差异，快速实现发财梦想！
以合理的价格买入股票
【巴菲特说投资】
伯克希尔公司并不像有些投资者想象的那样动不动就要去控股公司。决定是否要整体买下某家公司，需要慎重考虑很多因素。在通常情况下，考虑的因素有五六条之多，但其中一定要考虑买入价格是否合理。如果购买该企业的部分比购买该企业的整体价格更合理的话，那么，我仍然会选择不具备控股权的投资方式。
——巴菲特致股东函（1980）
【活学活用】
伯克希尔公司把合理价格问题放在重要位置，比如，一支股票可以以3美元的价格买到其10％的股权，还有一种情况是，以每股6美元购买整个公司。巴菲特通常会考虑用3美元每股的价格买入该公司10％的股权。然而，如果发生这种情况，其他公司的管理层则更愿意选择后者。为什么会出现这种奇怪的现象呢？
（1）心态上，该公司管理层看到并购一家公司的希望，所以，很容易兴奋和激动。而巴菲特遇到这种事情，心跳并不会随之变化。
（2）公司管理层很多都是在追求规模而忽略了赢利。
（3）大多数公司管理层跃跃欲试，渴望拯救这个即将并购的公司。因为，通常并购过来的公司都是经营不善，快要倒闭的。所以，这些管理层想一展身手，凭着他们优异的管理能力让其起死回生，这是让很多人都兴奋的事情。
的确，管理层这种乐观的态度是值得肯定的，但是，成功不是靠激情，而是要具备一定的条件，以合理的价格买入股票，会为以后的成功再铺一层基石。
否则，如果以较高的价格买入整个企业，除非这让企业的产品能够很容易调高价格，并且不会给销售和市场占有率造成负面影响，获得大量销售额，保证自己投资能够收回。除此之外，该企业的未来管理者拥有超强的管理才能，能够“无所不能”，然而，这样的人实在太少。
在20世纪40年代，巴菲特用于投资的第一笔资金中，有一半是自己业余投递华盛顿邮报的收入。30年过去后，在华盛顿邮报公司公开上市两年时，当时的股票价格特别低，巴菲特趁机买下了华盛顿邮报公司的一大部分股权。
当然，对于投资者来说，如何把握股票“合理价格”的度，是一件比较难的事情，充满不确定和变化。但归根结底，投资者要从价格和价值之间的关系中找到突破口。如果价格低于价值，就是最佳的购买时机，如果价格高于价值，那么，就要看其是否还有继续上升的空间，然后确定是否真的要买入。另外，还要看其未来的价值，现在的价格看起来贵，但在未来升值后，你会从中赚到更多，那么，它现在的价格就不算是贵的，而是合理的价格。经过长期的观察和实践，我们定然能够更加敏感，认识更加全面，能够更好地把握。经过考虑后发现没有合适价格的股票，那就静静地等待，不要盲目进入，以免损失。巴菲特购买国家产险公司、喜斯糖果公司、水牛城日报公司、内布拉斯加家具中心等交易都是经历了漫长的等待，等到合理价格之后才买入的。
为了避免自己受到外界影响，盲目购买股票，可以学习巴菲特，限制自己买股票的数量，比如，一年内只能买卖一两次甚至更少的股票，这样就会迫使自己在众多的股票投资机会中选择交易价格更为合理的股票。
股票不要急着卖
【巴菲特说投资】
1992年伯克希尔公司的股票投资项目，与上一年相比几乎没什么变动，很多人疑惑，为什么伯克希尔公司的管理层这一年都几乎不做什么事情呢？我解释说，目前公司的这些股票都非常好，有很好的业绩表现，并且，目前自己对这些股票也非常了解，为什么要卖掉它们呢？如果把它们卖掉，又到哪里去寻找比它们更好的投资项目呢？
——巴菲特致股东函（1992）
【活学活用】
巴菲特不仅强调要以合理的价格买入股票，同时也提出要慎重卖出的观点，特别是当自己的股票上涨，看到有很多利好的情况下，千万不要被眼前的利益诱惑，为了短暂的收益而卖掉长期来看能给自己带来更大收益的股票。此时股票的价格虽有上涨，但很可能与其内在价值相比仍然是偏低的。同样，如果该股票因为遭受金融危机或自身一些意外事故，而导致价格下跌，持股人也不要急着卖掉自己的股票，从长远看，该公司还有发展潜力，价格低于价值，未来其股票价格一定有很大的上升空间，所以，应该继续持有。
1919年，可口可乐公司股票每股价格已经高达40美元，从1938年以来，可口可乐发展了50年，它早已经成为了美国代表品牌，许多投资大鳄都敬佩可口可乐公司的长期生命力，但是，同时也下出自己发现得太晚的结论，以为可口可乐的发展已经达到了顶峰，所以，不敢继续投资该股票，甚至有些人卖掉了自己的股票。然而，可口可乐还在继续以蓬勃的生命力向前发展，也许它今天的股票价格，对于未来而言，还是很便宜。
所以，投资者应该着眼于未来，预计未来其价值的增长空间，而不是对过去已经无法捕捉到的利益叹息。
回顾2007年岁末A股的6124点珠峰，人们可以简单地指斥泡沫的危害，70倍市盈率的高估值无论如何都无法站稳珠峰，在高位继续追涨或者持有股票的投资者似乎都已经疯狂。但事实上，很多投资者都是过早地卖出了股票，随后又在牛市赚钱效应的诱惑声中再度入市，如此反复数次就类似童年丢手帕的游戏，曾经买到便宜股票的投资者，最终又丢掉了高价股票的手帕。
在一支股票价格上涨之后继续坚决持有，常常要比股价下跌之后继续坚决持有困难得多。如果自己感觉被假象愚弄而有出局的危险，那么，我们可以重新审视一下自己最初购买这支股票的理由，看看现在和过去相比，情况有什么不同，然后再决定是否卖出股票。
对于那些没敢购买股票和过早卖出股票的投资者来说，结果都是很遗憾的。只要这支股票是好股票，不管外面的社会发生什么样的变化，都应该慎重考虑买入或卖出。要看到其内在的价值，看其是否能够升值，这样即便有的价格很贵，也值得购买，有些价格升得很高，也不应该急于抛售。
全面考察企业的性质
【巴菲特说投资】
确定一家公司的内在价值，部分是艺术，部分是科学。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
巴菲特是“简单和精明的投资者”的典范，理性投资是他的航标，凭着理性和简单的常识进行投资是他行事的一贯准则。巴菲特投资股票的公司性质都是很容易被人们理解的，并且前景发展能够容易把握。比如，他购买可口可乐公司的股票，购买的理由很多，但其中，主要的一条就是人人都需要喝水，人人都有可能喝可口可乐，这是一个非常简单的推理。事实证明众多的人都喜爱喝可口可乐，巴菲特的简单推理是正确有效的。
他专挑那些业务简单明白的公司来投资。越简单的生意越好做，美国著名的基金经理彼得·林奇说过：“如果一个投资人不能在30秒内说出他们的投资对象是从事怎样的业务，那么，他们的投资很难成功。”但是，人们大多都有一种通病，就是对自己不太明白的事物有着一种好奇，似乎这样更具有挑战性和吸引力。所以，这些人在挑选投资对象时也常常将眼睛盯在那些自己似懂非懂、感觉模模糊糊的企业。当今世界发展迅速，可谓一日千里，股市上冠以“高科技”名称的公司多如牛毛，它们究竟生产什么东西，有的投资者连名字都说不出，却开口闭口“高科技”，对这类企业津津乐道，兴致勃勃。即便有些公司生产的东西有很高的科技含量，但因为应用范围狭小，市场需求极为有限，也没有发展前途。这类公司并不能凭借所谓的高科技创造效益，获得丰厚的利润。巴菲特对投资中的这种现象很不以为然，他选择投资对象的理由和标准常常简单到令人难以置信的程度。
基于上述投资理念，巴菲特不投资网络、电脑等高科技股票。用他自己的话说是他不明白电脑、网络科技公司的情形，不理解他们的产品，理不清他们的生产程序。他还说，网络、电脑等科技行业日新月异，发展变化太快，令人无法预测其未来，难以看清10年后的情形。谁能确保变化如此之快的东西10年以后还会存在呢？谁能知道10年以后又有怎样的新的科技公司会代替这些老的科技公司呢？尽管眼前科技公司犹如美丽的幻梦，吸引了众多的投资者和投机客，在股市中掀起美丽的浪花甚至狂澜，巴菲特也不为所动，而是坚守“砖头、水泥、蛋糕”等实实在在的东西。
另外，巴菲特认为，一个企业拥有良好的发展前景才有购买价值。他喜欢的企业首先业务要简明易懂，又具有贯穿始终的经营历史。而这两点只是就企业现状而言的。投资者常常说：“投资实际上就是投资企业的未来。”既然投资需要着眼于未来，选择投资对象的时候就必须考虑到企业是否有长期的发展前景。
巴菲特认为，在商业竞争十分激烈的大背景下，只有那些能够满足消费者需求的公司，才能生存下去。过去要花10年左右的时间才能被淘汰的劣质公司和企业，今天，可能只要1年甚至更短的时间。对于投资者而言，挑选的投资对象如果是昙花一现的短命公司，则意味着冒极大的风险甚至面临灭顶之灾。所以，选择投资对象是投资者必须慎之又慎的大事。在多年的投资生涯中，巴菲特总结出的经验是，只有两种公司才会有足够的生存机会及最值得投资。一是品牌公司，消费者因认同其品牌，在一般情况下都会购买这类公司的产品，这类公司具有良好的“商誉”，具有消费垄断优势，其发展潜力远远大于普通公司。二是有效率的公司，在同行业里，营运成本低，管理效能高的公司，其利润有保障。这类公司是值得投资者关注的。所以，选择投资对象的最终落脚点还是要注重利润和发展前景，那些能够为投资者带来丰厚利润，具有长期发展潜质和远大前程的公司是首选。巴菲特的成功秘诀之一，就是选准投资对象，骑上为自己创造利润的“战驹”。
要想在投资市场上获胜，就得紧紧盯住这些“打不倒”的优质公司，这样的公司才有更大的升值空间，才能获得丰厚的利润。只有这样的有竞争优势的公司，才能以垄断者的姿态在市场上获利。竞争优势越持久，企业面对竞争者攻击时的承受能力就越强，企业在遥远的将来也能维持竞争优势，并以垄断者的姿态获利。
研究企业经营者的管理水平
【巴菲特说投资】
在伯克希尔公司所有的投资活动中，最让我和查理兴奋的是买入一家由喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入的机会很难得到，但我们始终在寻找，寻找过程中，我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
一个企业发展状况怎样，未来的发展前景如何，都和企业的带头人——经营者，有着非常密切的联系。如果一个企业拥有优秀的企业领导人，那么，其发展前景就更好，反之，他可能会把企业带入阴沟。
巴菲特在选择投资之前，十分重视考察企业的经营管理者的素质。他考察企业管理者的时候注重管理者是否具有独立经营能力而不受惯例的驱使，是否能够理性决策，使企业沿着正确的经营路线不断发展。
