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第4章 研究内容的安排

除第1章绪论外,本书后续部分是这样安排的:

第2章是国内外相关文献综述以及本书理论框架的提出。主要对近年来国内外关于“代理冲突、信息不对称与企业投资”和“产品市场竞争与公司治理和信息不对称”的理论和实证研究进行了回顾,并对相关研究存在的缺陷进行了简要的评述,归纳总结了竞争与企业投资关系领域尚存的研究空间。最后基于这两方面的文献综述,提出了本书的理论框架。

第3章分析了与本书主题相关的中国上市公司的制度背景,为以后各章的展开和经验结果的分析提供了背景支持。这一章分别对中国产品市场竞争、公司治理、信息披露和企业投资四个方面的主要制度背景进行了分析。

第4章为本书实证研究的第一部分,主要任务是实证度量样本公司的非效率投资,分别为第5章和第6章的实证检验提供因变量——过度投资和投资不足的数据。在本章中,首先对现有非效率投资度量(判别)模型进行评述,然后,设计了一个可以有效避免托宾Q(Tobin's Q)衡量偏误的投资机会变量,以经典Q投资模型的残差作为非效率投资的度量,最后从多个角度对度量结果的准确性进行检验。

第5章为本书实证研究的第二部分,主要任务是实证检验“产品市场竞争→公司治理→过度投资”路径是否存在。通过设计产品市场竞争、公司治理综合指数等变量,利用第4章实证估计得到的过度投资数据,分别检验了包括第一大股东持股比例、董事会规模、独立董事比例、董事持股激励和经理层激励以及综合公司治理指数在内的公司治理机制对过度投资的抑制作用,然后,检验了竞争对上述治理机制的影响,最后分别利用两阶段广义最小二乘法和中介效应检验方法检验了竞争通过公司治理影响过度投资的路径假设。

第6章为本书实证研究的第三部分,主要任务是实证检验“产品市场竞争→信息不对称→投资不足”路径是否存在。通过设计信息不对称指数,利用第5章设计的产品市场竞争变量和第4章实证估计得到的投资不足数据,分别检验了包括盈余管理、自愿信息披露指数和综合信息不对称指数在内的信息不对称对投资不足的影响,然后,检验了竞争对信息不对称的影响,最后采用与第5章相同的方法检验了竞争通过信息不对称影响企业投资不足的路径假设。

第7章在对本书的主要研究结论进行总结和归纳的基础上,为有关部门和企业在竞争政策的修订、公司治理结构的完善、信息披露政策的选择和投资体制的完善等方面提出相应的政策性建议。最后探讨了研究局限,并提出了进一步研究的方向。

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