党报集团的治理结构是比较复杂的，没有先例可以借鉴，没有对象可以参照。国外报业集团大都采取股份制的形式，其治理结构同其他企业集团没有太大差异，国内的企业集团以保证股东利益最大化为治理目标，与党报集团的治理目标不尽相同，也没有可比性。因此，党报集团的公司治理，还需要在实践中摸索，需要进一步深化产权制度改革获得突破。
关于第四个问题。“两分开”，是根据“中办发［2001］17号”文件关于新闻媒体要“健全党委领导与法人治理相结合的领导体制，宣传业务和经营业务相对独立的组织结构”确定的，但如果党报集团转制为企业集团，则会产生一些具体问题：
其一，党报集团以集团公司控股的方式，对内部经营单位进行改制，建立以资产为纽带的母子公司法人治理结构，内部经营单位当然也包括一些经营状况良好的子报子刊。如果按照“两分开”的原则，将子报子刊的宣传业务与经营业务分开，那么会出现两种情况，一种是经营业务被划归到集团公司旗下的广告公司或发行公司，子报子刊成了只有编辑部门的空壳，这样如何与集团公司建立以资产为纽带的母子公司呢？第二种是分开后的经营业务成立子公司，再与母公司建立资产关系，可是，分开后的宣传业务划归到哪儿呢？没有核心新闻业务的子公司产业链断裂后又如何保证赢利呢？
其二，党报集团旗下的子报子刊可谓品种齐全，既有党报、行业报，又有晚报、都市报、生活服务报。宣传业务与经营业务两分开是否要执行到所有类型的报纸呢？2005年4月18日，由国有保险资本与传媒资本、民营资本共同出资打造的中国保险报业股份有限公司诞生，这是我国第一家从国有事业单位整体改制为股份制的新闻机构，“实现了从采编到经营的整体转制，成为一家彻头彻尾的股份制媒体，一家以市场化和产业化为导向的新闻机构。”中国保险报业股份有限公司的出现至少表明，不是所有报纸都一定要宣传业务与经营业务两分开的，对行业报、生活服务报应该给予政策层面的松绑。
党报集团定性为企业集团只是微观主体的体制改革，还需要宏观管理体制改革配套，要按照党委领导、政府管理、行业自律、自主运营的原则建立宏观管理体制，“不再实行高度的计划经济体制和过多行政审批的管理方式，也不再由党政部门直接插手新闻出版单位具体的产品和生产过程，完全依法进行市场宏观管理”。也还需要建立健全相关法律法规，在政府行政干预退出的同时，可以运用法律法规对集团行为进行规范和约束，保障党报集团的健康发展。
第三节 党报集团资本运营的路径求解
体制求解是对党报集团资本运营微观主体的大胆创新。党报集团虽然可以定性为企业集团，但终究是一种特殊的企业集团，因此，其资本运营的原则和策略比起一般企业集团的资本运营既有普遍性，更有特殊性。
一、党报集团资本运营的原则
（一）导向至上的原则
实现资本最大限度的增值是资本运营的目标。因此，一般企业的资本运营都是以追求利润最大化、所有者权益最大化和企业价值最大化为准则。但是，具体到党报集团，坚持正确的舆论导向是党报集团坚定遵奉的法则，追求利润的最大化是在保证社会效益的前提下，这也是党报集团有别于西方媒体、有别于一般企业集团的特殊之所在。因此，当党报集团资本运营遭遇利润目标和导向目标的冲突时，毋庸置疑，导向目标是首选。虽然这会在一定程度上影响党报集团的资本运营，但这又是党报集团的职责所在，底线所在。
（二）安全第一的原则
安全第一是指不仅党报集团的投融资对象、渠道是安全的，合规合法的，而且资本运营的结果是安全的，不对国家政治、经济、文化和意识形态领域构成威胁。打通党报集团与资本市场的通道，建立一种合规的传媒资本关系，是社会主义市场经济的内在要求，也是党报集团整体改制后必然要面对的问题。一般企业的资本运营也强调安全性，但对于党报集团而言，安全性原则更多了一层含义，不仅要慎重选择投融资对象，开辟安全投融资渠道，而且需要谨慎控制资本运营的过程，避免资本运营的结果危及国家安全。只有树立了安全第一的思想，党报集团才能健康、顺利地实施资本运营战略，利用资本市场推进自身的发展。
（三）培育核心竞争力的原则
企业像一棵大树，树根就是企业的核心竞争力，树干就是企业的核心产品，树叶、花、果等就是企业的最终产品。任何企业的优势都是暂时的，而不断创造企业优势的能力才是宝贵的，这种能力就是企业的核心竞争力。因此，党报集团在实施资本运营战略时，要以培育核心竞争力为出发点，或者收购、兼并与党报集团原先所具有的核心竞争力有内在联系的对象或项目，或者是能培育出新的有核心竞争力的项目。同时，培育核心竞争力还要求党报集团平衡、放弃一些业务，通过一系列兼并、剥离和分立等，摆脱那些不赢利、需要太多资金或与党报集团长远发展不相适应的业务，将一些业务、一些职能部门分离出去成立子公司，发挥不同业务、职能部门的作用，以避免规模过大的缺点，从而使党报集团企业致力于加强自己的核心优势。2005年，南方日报报业集团将经营不善的《南方体育》停刊，将刊号资源用于创建和集团战略发展一致的《南方人物周刊》，就是这一原则的体现。
（四）资本运营与产品经营密切相连的原则
资本运营与产品经营并不是绝对割裂的两种对立经营方式，新闻产品的特殊性更决定了党报集团的资本运营与其生产的产品报纸有着密切的关联。报纸产品是两次销售，虽然主要利润的产生是在第二次销售，但利润的多少取决于第一次销售，取决于产品本身。因此，资本运营不能忽视报纸产品的质量，脱离报纸产品本身，而应以报纸产品的生产为基础，一方面推动报纸产品质量的进一步提高，一方面有效地进行资本运营。党报集团的资本运营与产品经营是相互依存、相互渗透的，如果不进行报纸产品的生产经营，资本增值的目的就无法实现，如果没有资本，报纸产品的生产经营也得不到提升的机会。
（五）相互信任的原则
与一般企业和资本联姻不同，由于历史的原因，资本和传媒之间一直有着很深的鸿沟，相互不了解，彼此不信任。资本不熟悉传媒运作的规律，传媒不了解资本的背景和性格，而这往往给双方的合作埋下致命的隐患。因此，无论传媒还是资本都要确立相互信任原则，不要因为对方对业务不熟悉而为了本方的利益人为设置陷阱。资本要了解传媒投资是一种长线投资，任何投机行为都不可能在短期看到回报，传媒也要了解资本，要熟悉资本市场的运作规范和游戏规则，培养熟悉传媒资本运作的人才，真正进入资本市场。
（六）品牌优势的原则
如果说，培育核心竞争力是党报集团资本运营的落脚点，那么发挥党报品牌优势则是党报集团资本运营的出发点。在传媒业，无形资产的价值远远高于其有形资产，一些国际知名的传媒集团，其无形资产大于甚至几倍于其有形资产。品牌作为一种无形资产，在资本运营中，可以经过资产评估成为企业的一个标识，在市场上获得无形影响力，又可以作为一种资本入股，从而减少企业现金等有形资本的流出。党报的品牌拥有很高的含金量，因此，党报集团资本运营要充分发挥品牌优势，善于运用品牌无形资产，扩大资本运营的运作空间。
（七）以人为本的原则
和一般企业单位不同，党报集团的人才是其最大的资源和优势。因此，在党报集团资本运营过程中，不应以牺牲员工利益为代价，让员工成为资本的牺牲品。在一些中小报刊、生活服务类报刊的资本运营中，已经发生报刊社与资本合作后因员工利益大幅受损而引发矛盾的案例，国家对社会稳定的考量是党报集团资本运营时必须认真对待的问题，在资本运营中要以人为本，切实考虑员工切身利益。
二、党报集团资本运营的策略
党报集团资本运营策略，是指根据党报集团的需要而制定的资本运营的基本方针和运营方式。按照资本运营的三个阶段，一般有资本运营前、资本运营中和资本运营后三种策略。
（一）资本运营前：明确目的，制订方案
资本运营分上市形式的资本运营和非上市形式的资本运营两种，不同的方式有不同的目的和要求，因此，要明确资本运营的目的，根据选择的方式制订不同的资本运营方案。
上市资本运营，即企业通过公开发行股票募集社会闲散资本。企业上市，一是可以实现直接融资，减轻公司的现金流压力；二是可以构建资本运作平台，更广泛地参与企业重组和并购，进入新的业务领域；三是公司会更加重视企业信誉、增强企业透明度、提高企业的知名度、树立上市公司品牌。
传媒企业的上市目的，除了以上三个方面，还有两个特殊目的：一是引进现代企业制度，促进传媒机构规范运作、提高公司运作水平和经济效益；二是对上市后股价的不断成长有信心，从而留住优秀人才。
在制订上市方案时，要详细分析企业现状，准确预测企业未来的发展，了解企业现有的能力和水平，科学、合理地确定上市资本运营的目标，使决策目标建立在现实可行的基础上。以上市为目的的资本运营，在上市前要根据企业上市的要求和目的，对企业内部资产实施重组，对内部资本结构进行优化，既满足上市条件，又符合企业上市目的，上市前的资本运营是企业上市资本运营的基础。
非上市资本运营，即企业运用兼并、收购、重组、跨国投资经营、参股联合等方式，进行资本扩张。与上市形式相比，兼并、收购和重组等资本运营手段在企业中运用得更经常，也更复杂。从党报集团目前上市还比较困难的情况看，非上市资本运营会多一些。
在进行非上市形式的资本运营时，也同样要制订方案，分析企业的自身状况和行业、市场的竞争态势，依据资本运营培育核心竞争力、与生产经营相结合等原则选择并购的项目或对象，根据企业的发展要求确定兼并、收购、重组或其他的资本运营方式，或者多种方式共同运用。通过运营无形资产进行的资本运营还要先进行无形资产评估。
