第六章3为什么政府要适时地调整印花税
细看中国A股股指K线图可以发现，因政策出台而使股票指数出现异常波动的比例高达总波动的52%。位居第一，其中又有60%的政策会造成较大的波动。作为1990年才出现的新兴股市，中国股市为什么对政策的调控如此敏感呢？怎样看待印花税政策？如何发挥税收调节作用，引导资本市场健康发展？成熟的资本市场怎样征税？
自开征印花税以来，七次调整税率
证券交易印花税是针对证券交易发生额征收的一个税种。对于中国证券市场而言，印花税是政府增加税收收入的手段，也是政府调控股市的重要工具。自1990年开征印花税以来，我国已进行了7次印花税率调整。
最早一次调整是在1991年10月10日，由6‰下调至3‰。
1991年10月：印花税率从6‰调低至3‰，当月上证综指大升20.8%，之后一个月再升13%、半年后从180点飙升至1429点，升幅高达6.94倍。
1997年5月：印花税率由3‰调高至5‰后，上证综指下跌500点，跌幅逾30%。
1998年6月：印花税率从5‰调低至4‰，上证综指当日升幅达2.65%。
1999年6月：Ｂ股交易印花税降低为3‰。
2001年11月：Ａ、Ｂ股交易印花税率统一降至2‰。
2005年1月：印花税率由2‰下调至1‰。
2007年5月30日：印花税率由1‰上调至3‰。
2008年3月1日：印花税率由3‰调整为1‰。
印花税是政策的风向标之一
回顾我国股市的发展历程，印花税一直是投资者最为关注的政策风向标之一。从印花税的历次调整看，基本上是在市场低迷时下调税率，在市场过热时上调税率，透露出明显的调控意图。其中，比较成功的调控发生在1997年5月，当时印花税率从3‰提高到5‰，股指也相应形成了当年的高点。
印花税的调整到底代表政府什么意图呢？
我们知道我们的市场是个单边市，只有做多才能赢利！而且很不成熟，市场人为操纵的行为相当明显。这就不可避免使我们的市场成为政策市，并且在将来很长一段时间内不会改变。这就需要管理层在必要时对市场进行干预，印花税就是一个管理层用来传达意图的一个信号！
[本节点评]
印花税的调整会让市场的各方参与者，特别是机构投资者明白肆意操纵市场，会面对巨大的政策风险。从而保证市场在一个可控的范围内运行！国家调高印花税绝对不是要拿走多少税收，而是向你传达一个信号，希望所有参与者能够明白！政策市里面政策的风险是巨大的！
