（二）到期债务本息偿付率
到期债务本息偿付率是经营活动产生的现金流量与本期到期债务本息的比率，其计算公式为：经营活动现金净流量/（本期到期债务本金+现金利息支出）。
该指标反映客户经营活动产生的现金净流量是本期到期债务本息的倍数，它主要是衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度。该比率越高，说明客户经营活动所产生的现金对偿付本期到期的债务本息的保障程度越高，客户的偿债能力也越强。
流动负债可以分为两类：一类是融资性负债，即客户通过资本市场筹集的负债资金，如短期借款；一类是经营性负债，即客户在生产经营中自动形成的负债，如应付账款。由于客户的付款政策一般比较稳定，因而在流动负债中，经营性负债在一定时期内一般都是相对稳定的，随着现金的流转，这部分负债具有在短期内的自我清偿性。
如果到期债务本息偿付率为负，即经营活动现金净流量为负值，表明客户的现金流转存在问题，经营性负债的自我清偿性受到破坏，此时不仅相应部分的经营性负债需要外部资金的支持，而且融资性负债也全部需要外部借款偿还，客户的偿债能力较差。
如果到期债务本息偿付率大于0而小于1，表明客户经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息，经营性负债的清偿不存在问题，但融资性负债不能全部由经营活动创造的现金偿还，仍需要外部资金的支持。如果到期债务本息偿付率大于1，这时客户的偿债能力较强，客户不存在到期债务不能偿还的问题。
（三）利息的现金保障倍数
利息的现金保障倍数表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。其计算公式是：现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量+付现所得税）/现金利息支出
现金利息保障倍数反映客户一定时期经营活动所产生的现金偿付当期现金利息支出的能力，其与按用权责发生制计算利息保障倍数相比较，更能体现实际的短期偿债能力和实际经营情况。
§§§第二节 客户盈利能力分析
客户的盈利能力，是指客户利用各种经济资源赚取利润的能力。盈利是客户的重要经营目标，是客户生存和发展的物质基础，它不仅关系到客户所有者的利益，也是客户偿还债务的一个重要来源。因此，客户的所有者、债权人以及经营管理者都非常关心客户的盈利能力。盈利能力分析是客户财务分析的重点，一是因为盈利能力是客户各环节经营活动的具体表现，客户经营的好坏，都会通过盈利能力表现出来；二是评价客户经营管理水平的重要依据。通过对盈利能力的深入分析，可以发现经营管理中的重大问题，进而采取措施加以解决，以提高客户的收益水平；三是客户的各项经营活动都会影响客户的盈利。但是，对客户的盈利能力分析，一般只分析客户正常的生产经营活动的盈利能力，不涉及非正常的经营活动。这是因为一些非正常的、特殊的经营活动，虽然也会给客户带来收益，但它不是经常的和待久的，不能将其作为客户的一种盈利能力加以评价和分析。
一、与投资有关的盈利能力分析
客户收入的取得是以客户一定的原始投资为基础的。一般说来客户的投资额大，收入相对就多，利润的绝对数就多；反之，客户的投资额小，收入相对就少，利润的绝对数也就小。因此，一个客户所获利润的多少，是与客户的投资额紧密联系的，要正确考核客户的盈利能力，就必须计算客户的投资报酬率指标。这里所说的投资报酬是指投资所取得的利润，投资报酬率是指投入资本与所取得的利润额之间的比率关系，它能从投入产出角度反映客户的盈利能力。投资报酬率指标一般包括资产报酬率、净资产收益率、资本金收益率等。
（一）资产报酬率
资产报酬率，也称资产收益率、资产利润率或投资报酬率，是客户在一定时期内的净利润与资产平均总额的比率。其计算公式为：
资产报酬率=×100%
净利润是指客户的税后利润，资产平均额是指客户资产总额年初数与年末数的平均值，即资产平均总额=（资产总额年初数＋资产总额年末数）÷2。
资产报酬率主要用来衡量客户利用资产获得利润的能力，它反映了客户总资产的利用效率。在市场经济比较发达的社会，各行业之间的竞争十分激烈，资本通过市场竞争会流向利润率高的行业，这样会使各行业的资产报酬率将趋于平均化。但这并不否认个别客户因其先进的技术、良好的商业信誉等而获得高于同行业平均水平的资产报酬率。在分析客户的资产报酬率时，通常要与该客户前期、同行业平均水平和先进水平进行比较，这样才能判断客户资产报酬率的变动趋势以及在同行业中所处的地位，从而可以了解客户的资产利用效率，发现经营管理中存在的问题。如果某客户的资产报酬率偏低，说明该客户资产利用效率较低，经营管理存在问题，应该调整经营方针，加强经营管理，挖掘潜力，增收节支，提高资产的利用效率。
同时，在运用资产报酬率分析客户的获利能力和资产利用效率之外，还可以用资产现金流量回报率来进一步评价客户的资产的利用效率。计算公式为：
资产现金流量回报率=×100%
该指标客观地反映了客户在利用资产进行经营活动过程中获得现金的能力，因而更进一步反映了资产的利用效率。该比率越高，说明客户的经营活动越有效率。
（二）净资产收益率
净资产收益率，也称股东权益报酬率、净值报酬率或所有者权益报酬率，它是指客户一定时期内的净利润与平均净资产的比率。该指标充分体现了客户的投资者投人客户的自有资本及其积累获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，其计算公式为：
净资产收益率=×100%
式中，净利润是指客户的税后利润，平均净资产是指客户年初所有者权益同年末所有者权益的平均数，即平均净资产=（所有者权益年初数＋所有者权益年末数）÷2。
净资产收益率是评价客户自有资产及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，它反映了客户资产运营的综合效率。该指标通用性强，适用范围广，不受行业局限。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。一般认为，客户净资产收益率越高，客户自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对客户投资人、债权人的保证程度就越高。另外，净资产收益率也可以用以下公式表示：
净资产收益率＝资产报酬率×平均权益乘数
由此可见，净资产收益率取决于客户的资产报酬率和权益乘数两个因素。因此，提高净资产收益率可以有两种途径：一是在权益乘数，即客户资金结构一定的情况下，通过增收节支，提高资产利用效率，来提高资产报酬率；二是在资产报酬率大于负债利息率的情况下，可以通过增大权益乘数，即提高资产负债率，来提高净资产收益率。但是，第一种途径不会增加客户的财务风险，而第二种途径会导致客户财务风险的增大。
（三）资本金收益率
资本金收益率是指客户本期净利润与资本金的比率，该指标反映了投资者投入资本金的获利能力。其计算公式为：
资本金收益率＝×100%
净利润是指客户税后利润，平均实收资本是指年初实收资本与年末实收资本的平均数，即平均实收资本=（实收资本年初数+实收资本年末数）÷2。
资本金收益率是以实收资本做分母计算的利润率来反映投资者原始投资的获利能力，其更能反映出投资者投资所产生的收益，与投资者的利益密切相联。同时，在衡量资本金收益率时，应首先确定基准资本金收益率。所谓基准资本金收益率是指基准净利润与实收资本的比值。其中的基准净利润是指客户在一定条件和一定规模下，至少应当实现的净利润总额。若实际资本金收益率低于基准收益率，就是危险的信号，表明客户的获利能力严重不足，投资者就会转移投资。对客户基准资本金收益率的确定，一方面，应考虑同期市场贷款利率，这是最低的投资回报；另一方面，还应考虑风险费用率，风险越大的行业，风险费用率越高。此外，资本金收益率的分析，除了将报告期实际收益率与基准收益率比较外，还应与上期比较，与计划目标比较，找出差距，分析原因。
应当指出，资本金收益率计算公式还可以进行如下分解：
资本金收益率＝净资产收益率×净资产与实收资本的比率
由此可见，资本金收益率主要受净资产收益率和净资产与实收资本的比率两个因素的影响，在进行财务分析时，可以从这两个方面来入手。
以上主要是从投资报酬率的角度分析了客户有关获利能力的三个基本指标。在进行具体的财务分析过程中，应该将这三项比率结合起来，以便综合分析客户的盈利能力。其中，资产报酬率是从总资产角度反映了客户所有资产的盈利能力，净资产收益率反映了客户净资产的盈利能力，资本金收益率则反映了客户投资者投入的资本金的盈利能力。将这三个方面综合起来 就可以比较全面地了解客户有关投资方面的盈利能力。
二、与销售有关的盈利能力分析
在客户的利润总额构成中，主营业务利润是其重要的组成部分，而其中更重要的则是客户的主营业务收入及其增长幅度。这是因为客户的一切耗费都是为了能够取得收入，即取得经济利益的流入，客户只有不断得扩大收入，才能增强自身的盈利能力。在绝大多数客户产品销售收入是收入的最主要的来源，产品销售利润的高低，就直接反映了客户生产经营状况和经济效益的好坏。由此可见，对客户销售能力的分析就成了客户盈利能力分析的重点。与此相关的指标主要有销售利润率、销售毛利率和销售净利率等。
（一）销售利润率
销售利润率是指客户在一定时期内销售利润与销售收入净额的比率。它反映了客户每单位销售收入能带来多少销售利润，表明了客户主营业务的盈利能力，是评价客户销售业务盈利能力的主要指标。其计算公式为：
销售利润率＝×100%
式中的销售利润是指客户的销售收入扣除销售成本、销售费用和销售税金及附加后的利润，不包括其他业务利润、投资收益和营业外收支净额等因素；销售收入净额是指客户当期销售商品、提供劳务等主要经营业务活动取得的收入减去销售退回、销售折扣与折让后的数额。
销售利润率指标体现了客户经营活动最基本的盈利能力，是从客户主营业务的盈利能力方面对资本金收益率指标的进一步补充，体现了客户主营业务利润对利润总额的贡献，以及主营业务利润对客户全部收益的影响程度。如果一个客户没有足够大的销售利润率的话，将很难形成客户的最终利润。为此，将销售利润率指标与客户的销售收入、销售成本等因素结合起来进行分析，就能够充分揭示出客户在成本控制、费用管理、产品销售以及经营策略等方面的成绩与不足。同时，该指标越高，说明客户产品的定价科学、产品附加值高、营销策略得当、主营业务市场竞争力强、发展潜力大、盈利水平高。
（二）销售净利率
销售净利率是指客户净利润与销售收入净额的比率。其计算公式为：
销售净利润= ×100%
销售净利率说明了客户净利润占销售收入的比例，它可以评价客户通过销售赚取利润的能力，表明客户每1元销售净收入可以实现的净利润是多少。同时，在分析客户的销售净利率时，应该比较客户历年的销售净利率指标，从而判断客户销售净利率的变化趋势；应把本客户的销售净利率指标和同行业的平均销售净利率指标进行横向的比较，这样可以得出客户在本行业中的盈利能力是否处于优势的地位。这是因为销售净利率指标受行业特点的影响较大，在分析时必须结合不同行业的具体情况。
另外，前面还介绍了资产报酬率，该比率可以分解为总资产周转率与销售净利率的乘积，其计算公式如下：
资产报酬率=总资产周转率×销售净利率
由此可见，资产报酬率主要取决于总资产周转率和销售净利率两个因素。也就是说，客户的销售净利率越大，资产周转率越快，则资产报酬率越高。因此，提高客户资产报酬率可以从两个方面入手，一方面加强客户的资产管理，提高资产的利用效率；另一方面加强客户的销售管理，努力增加销售收入，节约成本费用，以提高客户的利润水平。
（三）销售毛利率
销售毛利率，也称毛利率，是指客户的销售毛利与销售收入净额的比率。其计算公式为：
销售毛利率= ×100%
= ×100%
式中，销售毛利是指客户的销售收入净额与销售成本的差额，销售收入净额是指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。
销售毛利率反映了客户的销售成本与销售收入净额的比例关系，毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占的比重越小，客户通过销售业务获取利润的能力就越强。该指标表示每一元销售收入扣除销售成本以后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是客户销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不可能盈利。通常来说，毛利率随行业的不同而高低各异，但同一行业的毛利率一般相差不大，与同客户的平均毛利率相比较，可以揭示客户在定价政策、产品或生产成本控制方面存在的问题。
