一、2008-2009年信托市场现状分析
（一）信托行业现状
1.信托“新办法”的主要思想及其最新调整
2007年1月23日银监会颁布了新的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》（以下简称“新办法”），自2007年3月1日起实行。
“新办法”意在使信托公司进行经营政策调整，在于限制固有业务，迫使信托公司“回归”
信托业务主业。这一新的政策导向对信托公司的影响主要有：
（1）原有实业投资类固有资产限期剥离；（2）改变固有业务与信托业务占比，逐步使信托业务成为公司主要收入来源；（3）限制固有资产与信托资产关联运作，如以信托资金投资信托公司持有的实业公司股权并到期回购；（4）力图降低固有业务经营风险。
2009年3月，监管层下发了关于修改《信托公司集合资金信托计划管理办法》的决定，对原有部分条款再次作出了重大调整，并于公布之日起施行：
（1）调整后的《管理办法》将“单个信托计划的自然人人数不得超过50人，合格的机构投资者数量不受限制”更改为“单个信托计划的自然人人数不得超过50人，但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制”。
（2）调整后的《管理办法》对信托贷款比例进行了松绑。将“信托公司向他人贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的30%”修改为“向他人提供贷款不得超过其管理的所有信托计划实收金额的30%，但中国银行业监督管理委员会另有规定的除外”。
2.“新办法”对信托行业的影响
“新办法”实施两年多来，信托行业发生了巨大的变化，信托公司积极调整着经营模式与盈利模式，公司的整合重组、收购兼并也屡见不鲜。为适应新办法的要求，大多数信托公司先后进行了换发新牌照的工作。换发新牌后信托公司的业务更加规范，业务范围更加宽广。
银监会发布的《中国银行业监督管理委员会2008年报》显示，截至2008年底，已有42家信托公司顺利换发了新许可证，其中2007年有26家，2008年有16家，换发新牌的信托公司约占全国信托公司的81%；2008年共有3家信托公司经审批获得特定目的信托受托人资格，2家获得合格境内投资者（QDII）资格，信托行业初步实现了平稳转型。
近两年信托行业掀起了收购风潮，国内外大型企业如巴克莱、澳洲国民银行、交通银行、民生银行、摩根斯坦利、人保集团等积极入股信托公司，信托公司股权结构发生了较大的变化。据不完全统计，截至2009年初，有明确股权变动消息的信托公司已达20多家。
信托公司遵循“新办法”的方针，积极调整产品结构，增加了主营业务份额，减少了实业投资和贷款等业务的份额。2008年，52家信托公司共实现信托收入94.86亿元，同比增长63.05%；实现营业收入228.97亿元，同比下降25.31%。
（二）信托公司现状
1.信托公司经营状况
（1）信托业规模与业绩
2007年信托公司在资产和收益方面增长迅速，而2008年则发展缓慢，利润甚至出现了负增长。
从净资产来看，整个信托行业的净资产总额达到了700多亿元，2007年净资产增长较快，而2008年资产增长停滞。从净利润和营业收入来看，2008年信托业营业收入得到了较大幅度的增加，但净利润和资本利润率却反而有较大的降低，2008年整个信托行业的资产和收益基本没有进展，反而出现了退步。
2008年资本市场低迷导致信托公司股权投资收益大幅下滑，信托公司自营亏损也十分严重，这是2008年信托行业利润退步的重要原因。可以预见，随着证劵市场的回暖，信托公司证劵投资利润会扭转亏损状态，证劵投资甚至会重新成为盈利支撑点与亮点。
（2）信托业务状况
信托公司2007、2008年管理的信托资产、信托利润和信托业务收入都有显着的增长。
截至2008年底，全国信托公司信托资产总额达到1.24万亿元。2007和2008年信托业务收入以接近50%的速度快速增长，2008年信托业务收入更是达到了94.86亿元。自“新办法”实施以来，各信托公司积极开展信托业务，按要求回归信托主业。从信托资产和信托业务收入增长的情况和所占份额来看，信托业务已成为信托公司的主营业务。
2008年信托公司信托资产总额排名前三的公司和信托资产额分别为：中信信托16077930.25万元、英大国际信托10406642.17万元、中诚信托9256248.86万元。排名前十的信托公司信托资产总额约为4840亿元，约占整个信托行业的40%。信托资产额排名靠前的公司净利润和综合排名也相对靠前，可见，成功地将主营业务转型为信托本业，是信托公司生存和发展的良好基础和必要条件。
2.信托公司理财能力排名
西南财经大学信托与理财研究所与上海证券报从2007年4月至2009年3月针对国内开展理财业务的50家信托公司进行评比，发布了信托公司理财能力排名报告。该报告的排名结果如下：
资产管理规模前十是中信信托、中融国信、中海信托、北京国信、平安信托、外贸信托、华润信托、新华信托、中铁信托和上海国信信托。
2010年中国信托业发展分析与展望83集合信托产品加权平均收益率前十是云南国信、粤财信托、上海国信、中泰信托、国联信托、厦门国信、华信信托、中信信托、国民信托、新华信托。
风险控制能力前十是华宝信托、上海国信、中诚信托、中铁信托、新华信托、北方国信、天津信托、中原信托、苏州信托和湖南信托。
信托专业能力前十是中诚信托、中信信托、北京国信、华润信托、平安信托、上海国信、华信信托、云南国信、中海信托、苏州信托。
综合排名前十是中信信托、北京国信、中诚信托、华润信托、新华信托、上海国信、华信信托、中铁信托、平安信托和云南国信。
3.信托产品现状
目前信托产品总体运行状况较好。2008年1月到2009年5月，所有信托公司估计共发行信托产品5353个，其中集合信托产品1114个，约占20%，银信理财产品4239个，约占80%；初步估计信托产品的发行规模为16606亿元，其中集合产品发行规模约为1306亿元，占7.8%，银信理财产品约15300亿元，占92.2%。自2008年以来，集合信托产品资金规模下降，预期收益率提高。同时银信合作理财产品规模大幅增加，2008年银信合作增速很快，2009年增速则有所下降。银信合作产品已成为目前信托公司重要的支撑产品。2008年由于受到证券市场不景气的影响，证券投资类信托产品收益不好。
（1）2008－2009年集合信托产品情况
2008年全年发行集合信托产品684个，发行规模为878亿元，集合信托理财产品发行总数量与2007年相比多了27个，但发行规模却少了约220亿元。2008年平均信托年限为2.17年，与2007年的2.24年相比变化不大；2008年平均预期收益率为8.91%，相对于2007年的6.9%提高了近2个百分点，预期收益率的提高与利率的上升、经济形势看好有关。
2009年1－5月，共发行集合信托产品430个，已达到2008年全年发行数量的63%，发行规模为427.63亿元；平均信托年限为1.95年，与2008年相比有所缩短；平均预期收益为6.96%，比2008年下降了近2个百分点，这与银根放松、基准利率降低有关。2009年集合信托产品发行火热，加上政策支持等因素，预计2009年到2010年集合信托产品会继续增长。
可以看到，集合信托资金的主要运用方式是证劵投资，2008年为41%（比例为信托产品数量之比，以下同），2009年1－5月为49%。贷款、股权投资、权益投资也是集合信托资金运用的重要方式，2008年三者的比例分别为20%、15%和16%，2009年1－5月分别为23%、9%和13%。
2008年，运用在证券投资的资金规模为200亿元，约占全部集合信托产品规模的22%，与发行的产品数量比例49%相比，显示出2008年证券投资类信托发行规模偏小。与2007年相比，2008年证券投资类信托产品的发行数量和规模都有较大幅度的减少，这与2008年证券市场不景气息息相关。但在集合信托中证券投资仍然占有重要地位。2009年上半年随着资本市场的复苏，证券投资信托产品发行数量和规模都有所回升。随着资本市场的进一步活跃，我们相信在2010年证券投资信托会迎来新的一轮大发展。
2008年贷款类集合信托产品的规模和数量约占全部集合信托产品的20%和13%，单个产品的平均规模为8470万元，符合新的《信托公司集合资金信托计划管理办法》关于贷款类集合资金信托计划的要求（贷款类集合资金信托不得超过全部信托计划规模的30%）。
可以预见在2010年，贷款类集合资金信托仍会保持着当前的份额，是信托公司比较稳定的传统利润来源。
可以看到，金融是集合信托资金投资最多的领域，占据50%以上的份额。此外房地产、工矿企业、基础设施也是集合信托资金重要的投资领域。
（2）2008－2009年银信合作产品情况
2008年，银信合作理财产品快速增长，与2007年相比，产品数量增长36%，资金规模增长约80%。2008年银信合作产品数量为3285个，估计发行规模为1.2274万亿元，平均预期年收益率为5.32%。
2009年上半年，银信合作产品发行数量有所减少，2009年1－5月，共发行银信合作产品954个，估计发行规模3025.7亿元，低于2008年同期水平。同时，银信合作产品平均预期年收益率也下降了2.26个百分点，下降幅度大于集合信托产品。
可以看到，信托贷款和信贷资产是银信产品主要资金运用方式。2008年，信托贷款产品数量份额为31.7%，信贷资产产品数量份额为31.2%。2009年1－5月，信托贷款产品数量份额为37.9%，信贷资产产品数量份额为31.9%。
金融是银信产品的主要投资领域，2008年份额为58%，2009年有所增加，为66%；基础建设也是银信产品重要的投资领域，2008年份额为22%，2009年快速增长到32%，这与中央4万亿元投资主要投向基础建设领域的宏观调控措施有关。
二、2010年信托市场预测
（一）宏观经济形势及其对信托市场发展的影响
1.经济走势较为乐观
改革开放以来，我国经济平稳快速发展，而从2008年起，受次贷危机、经济结构等因素的影响和制约，我国GDP增长率开始下降。2008年年末我国GDP增加率为6.8%，是近几年来的最低水平。在这种严峻的形势下中央政府提出积极的财政政策和适度宽松的货币政策，积极采取各种应对措施，力保2009年达到8%的经济增长率。
目前中央政府推出了4万亿元的投资计划，这将是促进我国经济发展的一针强心剂。
交通设施建设、农村基础设施建设、社会保障和重大民生工程、生态环境建设等是4万亿元的投资计划投资的主要领域。
随着次贷危机影响的逐渐消退以及经济周期的复苏，尤其在积极的财政政策和适度宽松的货币政策的指导下，我们相信2010年我国经济会复苏，并迎来新一轮的蓬勃发展。
2.居民投资能力较强
我国经济一直保持高速增长的态势，与经济高速增长同步的是居民收入水平的提高和居民储蓄存款余额的持续增加，截止2007年12月，城市人均可支配收入已达14000元，储蓄存款余额达18000亿元。居民迫切需要使资产稳定保值增值的方法。尤其在2007、2008年，CPI价格指数居高不下，2007年全年和2008年上半年的通货膨胀率均在6%以上，远远超过了一年期定期存款利率4.14%，2008年下半年至今通胀率降低，但笔者预测，2010年通货膨胀率极有可能再次升高。相当一部分居民希望投资收益相对较高而风险适当的理财产品，帮助他们抵御通货膨胀对资产的侵蚀。
3.积极的财政政策和适度宽松的货币政策
积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有利于我国整体经济的发展，有利于信托公司的战略调整和转型。积极的财政政策为信托公司开展政信合作业务带来了良好的机遇。适度宽松的货币政策为信托公司发展中小企业投融资业务提供了良好的政策背景。公司债投资、创业板投资、私募股权投资都有可能成为近年信托公司发展的重点和创新点。
