（4）如果政府增加其支出、减税或扩大名义货币供给，就可把总需求曲线向右移至AD1的位置。扩张性的需求政策虽可使产出恢复到Yf的充分就业水平，但会导致价格水平进一步上升，即从P0上升到P1。
（5）如果原材料成本的增加只是暂时的，那么AS0曲线左移至AS1后，将来一段时期后，随着原材料的下降，还会恢复到AS0的位置。实际产出的下降，价格水平的上升也只是暂时的。
2.【答案解析】
基本前提是经济处于完全竞争，资源稀缺，所有市场的买者和卖者都是价格的接受者。
一般均衡要求有四个条件：
（1）每一个消费者都在其既定的收入下达到了效用最大化；
（2）每一个厂商都在其生产函数决定的投入-产出组合下达到了利润最大化；
（3）所有市场同时出清，即各自的供求都相等；
（4）每个厂商都只能获得正常利润，即其经济利润为零。
基本性质：
（1）各种变量的总体均衡；
（2）产品市场的均衡、要素市场的均衡和两个市场的同时均衡；
（3）一般均衡只是一种趋势，而非均衡则是常态。
3.【答案解析】
充要条件主要包括以下几点：
机构投资者必须成为市场的主体。
必须要有一个平稳运行、代表性和可操作性强的标的指数。
有一个健全完善的法律监管体系。
必须适时引入股票卖空机制。
我国开设股指期货对证券市场的影响
积极影响有：
（1）发现价格。由于市场参与者的广泛性和众多性，使得信息来源广泛，并且在众多单个投资者的估计相互调整下，易于得出无偏的预期。这样有利于现货市场价格保持稳定性，减少风险累积。
（2）可以开辟新的有效的投资渠道，为一些证券投资基金的成长提供条件。
（3）可以促进中小投资者踊跃入市交易，使股票市场普遍化。
（4）可以使所谓的炒家成为长期投资者，股市迎来理性投资新时代。
（5）化解证券市场的系统性风险，使证券市场平稳运行。
（6）有利于资本市场的进一步规范和完善。
负面影响主要有：
开展股指期货可能会对证券市场造成冲击，导致股市资金的分流与价格的剧烈波动。
可能产生不公平交易、市场操纵等违规行为。
现货市场做空机制的缺乏阻碍了股指期货功能的发挥。
模拟试题（五）
一、单项选择题
1.B2.D3.B4.B5.B6.C7.D8.D9.D10.A11.A12.C13.C14.A15.C16.D17.A18.C19.B20.C21.C22.D23.A24.A25.B26.A27.C28.B29.B30.C
二、计算题
1.【答案解析】
12。
2.【答案解析】
（1）利润350，产量10，价格60。
（2）利润－50，产量20，价格20。
3.【答案解析】
实际收益率＝（持有期内所得利息总额＋持有期内本金损益）/持有年限买入价格＝（50＋10）/1/1020
＝5.88%
4.【答案解析】
该银行资产收益变化值＝（－5%）×60＝－3亿元
负债支出变化值＝（－5%）×45＝－2.25亿元
则银行净利润变化值＝－3－（－2.25）＝－0.75亿元，即银行的净利润下降了0.75亿元。
5.【答案解析】
（1）按客户要求，以1美元＝8.3455元（客户买入，银行卖出，采用卖出价）的价格向其出售1亿美元的远期合同。
（2）到期日美元升值后，即期汇率为1美元＝8.3455×（1＋5%）＝8.7628元，按照远期合同，银行将为此支付客户人民币差价：（8.7628－8.3455）×1＝0.4173亿元，即客户获利，而银行受损，数额为0.4173亿元人民币。
6.【答案解析】
本题中，F0＝19，K＝20，r＝0.12，σ＝0.20，T＝0.4167
因此，欧式期货看跌期权的价值为20N（－d2）e－0.12×0.4167－19N（－d1）e－0.12×0.4167
其中：
e－0.12×0.4167［20N（0.4618）－19N（0.3327）］＝e－0.12×0.4167（20×0.6778－19×0.6303）＝1.50
期权价值为1.50美元。
三、论述题
1.【答案解析】
（1）债券A的投资价值为：
PA＝MiΣ[1/（1＋r）t]＋M/（1＋r）n
＝1000×8%×Σ1/（1＋0.08）t＋1000/1.083
＝206.1678＋1000/1.083＝1000（其中t＝3）
（2）债券B的投资价值为：
PB＝MiΣ（1＋i）t－1/（1＋r）t＋M/（1＋r）n
＝1000×4%×Σ（1＋0.04）t－1/（1＋0.08）t＋1000/1.083
＝107.0467＋1000/10.83＝900.8789（其中t＝3）
由R＝（1＋r）q－1，R＝0.08得到债券C的每次计息折算率为r＝0.03923，从而，（3）债券C的投资价值为：
PC＝MiΣ[1/（1＋r）t]＋M/（1＋r）n
＝1000×0.04×Σ1/（1＋0.03923）t＋1000/1.083
＝275.1943＋1000/1.083＝1069.027（其中t＝6）
由R＝（1＋r）q－1，R＝0.08得到债券D的每次计息折算率为r＝0.03923，从而，（4）债券D的投资价值为：
PD＝MiΣ（1＋i）t－1/（1＋r）t＋M/（1＋r）n
＝1000×0.02×Σ（1＋0.02）t－1/（1.03923）t＋1000/1.083
＝110.2584＋1000/1.083＝904.0907（其中t＝6）
（5）由上面的比较可以得到：
四种债券的投资价值由高到低分别为C、A、D、B
2.【答案解析】
市场利率与债券的收益率变动是趋同的，而与债券的价格成反比。当市场利率上升时，持有固定利率债券的投资人将对收益率做出比较，在同一期限上自己持有的债券收益率显然降低了，他们将迅速卖出持有的债券，这类债券的供给大于需求导致了价格下跌，收益率上升，向市场利率靠拢。反之，如果证券的收益率高于市场利率，人们对它的需求大于供给，导致价格上升，直至收益率降至市场利率水平。
由于市政债券因享受免税待遇而使其收益率提高，供求决定价格的法则促使投资人追买它导致了价格的上升、收益率下降。而国债因征纳所得税税率提高，更成为投资人抛售的对象，导致价格下跌、收益率上升，直至向当前的市场利率靠拢。于是国债持有人出现负回报的情况，这就是他们所遭遇的利率风险。
3.【答案解析】
失业是指有劳动能力的人找不到工作的状态。失业按其原因可分为以下几种：①摩擦性失业，是由于劳动力市场运行机制不完善或因为经济变动过程中的工作转换而产生的失业；②季节性失业，是指某些行业由于工作的季节性而产生的失业；③周期性失业，是指在经济周期中的衰退或萧条阶段因需求下降而产生的失业；④需求不足性失业，是指由于经济的有效需求水平过低而不足以为每一个愿意按现行工资率就业的人提供就业机会而产生的失业；⑤结构性失业，是指因经济结构变化、产业兴衰转移而产生的失业；⑥自愿性失业，是指工人所要求得到的实际工资超过了其边际生产率，或在现行的工作条件下能够就业、但不愿接受此工作条件而未被雇佣所造成的失业。与其对应的是非自愿性失业，是指具有劳动能力并愿意接受工资率就业，但由于有效需求不足而得不到工作造成的失业。
凯恩斯认为，如果消除了非自愿性失业，失业仅局限于摩擦性失业和自愿性失业，则经济实现了充分就业。而大多数经济学家认为，4%～6%的失业率是正常的，此时社会经济处于充分就业状态。
失业的影响包括对经济的影响和社会影响两方面。高失业可造成经济的巨大损失：“奥肯法则”描述了GDP变化和失业率变化间存在的一种相当稳定的关系，即GDP每增加3%，失业率人均下降l%。失业给人们带来沉重的心理负担和经济压力，影响个人和家庭的生活质量，所以会影响整个社会的稳定。
失业的治理措施主要有：①对摩擦性失业采取完善劳动市场的政策，例如：增设职业介绍所、就业服务机构，强化就业信息传播渠道等。②对结构性失业可以采取加强人力资本投资的政策，积极开展教育培训、再就业培训等。③对周期性失业可以通过采取扩张性的财政或货币政策来刺激总需求。
中国当前的失业主要通过①、②类措施进行治理，同时针对日益庞大的就业人群进一步促进经济的发展，以创造更多的就业机会。
模拟试题（六）
一、单项选择题
1.A2.B3.A4.B5.B6.D7.B8.B9.B10.A11.A12.B13.D14.D15.C16.A17.C18.D19.A20.C21.B22.B23.D24.C25.C26.B27.B28.C29.D30.A
二、计算题
1.【答案解析】
（1）30
（2）20
（3）3060
（4）40
2.【答案解析】
（1）IS方程：Y＝C＋I＋G＝80＋0.8Yd＋20－5r＋20
因为Yd＝Y－T，所以
Y＝80＋0.8（Y－T）＋20－5r＋20
即Y＝80＋0.8（Y－0.25Y）＋20－5r＋20
0.4Y＝100－5r
LM方程：L＝0.4Y－10r＝M/P
联立得方程：M/P＝100－5r＋G－10r
代入M＝90，P＝2，G＝20求得：r＝5
代入IS方程，求得：Y＝237.5
（2）联立IS、LM方程求得：
总需求方程：M/P＝1.2Y－200－2G
90/P＝1.2Y－240
总供给方程：Y＝235＋40P
联立方程解得：P＝1，Y＝275
（3）将充分就业的Y＝295代入总供给方程，得：
295＝235＋40P
求得：P＝1.5
代入总需求方程：M/P＝1.2Y－200－2G，得：60＝1.2×295－200－2G
求得：G＝47
G＝47－20＝27
政府需要增加27单位的购买支出。
（4）同样P＝1.5
代入总需求方程得：M＝1.5×（1.2×295－200－2×20）
求得：M＝171
M＝171－90＝81
应增加81单位的货币供应量。
3.【答案解析】
持有期收益率＝（100－97＋8）/97×100%＝11.34%
4.【答案解析】
总贷款额度＝20×70%＝14（万元）
平均利率＝3.2/14×4.28%＋14－3.2/14×5.64%＝5.33%
每次还款额＝2663（元）
5.【答案解析】
假设该投资者将闲置的20万英镑进行抛补套利，则可进行如下操作：
套利成本：20×（1＋6%×3/12）＝20.3万英镑
将20万英镑放到纽约市场进行投资：
首先将20万英镑兑换成美元：20×1.6035＝32.07万美元
将该笔美元存入银行，本息为：32.7×（1＋8%×3/12）＝32.7114万美元
作抛补套利，卖出3个月美元远期，远期汇率￡1＝＄1.6065－1.6085，则到期得英镑：
32.7114÷1.6085＝20.3366万英镑
套利所得：20.3366－20.3＝366英镑
因此，应到纽约市场上进行抛补套利。
6.【答案解析】
三、论述题
1.【答案解析】
（1）中央银行的货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性政策工具。
一般性政策工具主要有三种，即公开市场操作、再贴现政策和存款准备金政策。一般性政策工具的特点是：对金融活动的影响是普遍的、总体的，没有特殊的针对性和选择性。选择性政策工具是中央银行针对个别部门、企业或特殊用途的信贷而采用的政策工具，它可以影响商业银行体系的资金运用方向以及不同信用方式的资金利率。
（2）再贴现政策与存款准备金政策
调整再贴现率可以影响商业银行的融资决策和社会的借款需求，并且起到一种“告示性效应”，但是由于央行处于被动性地位和再贴现政策缺乏弹性，再贴现政策的运用效果受到一定限制；存款准备金政策威力较大、操作简便，但法定准备金调整可能会对商业银行和经济产生较大冲击。因此，法定准备金政策不能经常使用。
（3）公开市场业务的优点
①可以直接调控银行系统的准备金总量，使其符合政策目标的要求。
②可以根据不同的经济情况“主动出击”，避免被动等待，从而可以确保货币政策具有超前性。
③可以对货币供应量进行微调，从而避免法定存款准备金政策的震动效应。
④可通过公开市场进行连续性、经常性及试探性的操作；并且可以根据金融市场的信息不断调整其业务，万一经济形势发生变化，能迅速进行相反操作，及时改正在货币政策执行过程中可能发生的错误，因而可以产生一种连续性效果。
⑤相对于选择性政策工具，公开市场业务更侧重于对货币总量的调节，而选择性政策工具则是对某些具体用途的信贷数量产生影响，并且选择性政策工具的采用取决于特定经济金融形势和条件，一般期限较短，居补充工具的地位。
