由此可见，所谓抛售的最高点，即便是巴菲特也没有准确的把握。他总是认为自己不一定能找到极致点，也不需要找到，只要找到次高点或次低点就好了。所以，他更愿意去留意企业的能力，这才是判断是否出售的根本标准。
当然，在短期内，如果想获利就要注意：升幅越大，其调整的幅度也就越大。当大市和个股上升到顶部时，就应该及时抛售，这样能够避免大市和个股见顶回调的风险；同时，当大市和个股调整比较充分之后再入市，投资风险也降低了。当市场冷清时，可以轻松买入好股票，当市场火暴时，果断卖出，赚钱又避免了风险。所以，适可而止，投资者抱着赚点就好的心理更重要。
卖出吸引力低的股票
【巴菲特说投资】
不管你在一笔投资中投入了多少时间、精力和金钱，如果你没有事先确定退出的策略，一切都可能化为乌有。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
当巴菲特感觉一些股票的吸引力相对降低时，就会果断地抛售出去。因为他知道只有这样才能不断地优化投资组合，以便用最少的精力赚回最多的钱。要明确投资的目的不是买到全部的价格在增长的股票，而是要合理配置自己的精力和资源，在自己的能力范围内，使回报达到最大化。
那么，在巴菲特眼里，评判股票吸引力降低的标准是什么呢？巴菲特认为，股票是否需要卖出，可以使用“七成五”法则判断。
在一次大型聚会上，巴菲特看了看参加会议的人，估计可能有80人，于是，就对大家说，几天参加会议的人中至少有2个人是同一天生日。大家对他的这一论断表示怀疑，巴菲特又没有调查，怎么敢下这样的结论呢？巴菲特的确没有调查，其实，他也不可能去调查。他之所以这样判断，使用的是概率的知识。根据概率原理，这80人的生日分布在一年365天中，2人以上的生日是同一天的概率高达75%。这就表明，巴菲特说对的可能性是75%，而不成立的可能性只有25%。这就是巴菲特向来喜欢用的“七成五法则”，他几十年的投资生涯中，娴熟地使用这种方法，创造出了巨大的财富。
想要在投资中使用“七成五”法则，关键是要掌握两点：
第一，仔细研究我们自己在整个股票市场中所处的地位。
如果我们股票赢利能力超过75%，是在最前面的25%的人之中，那么，就能保持常胜不败。
第二，不管如何想要获得更多的财富积累，也要注意投资的风险。
凡事不要满打满算，只要能够具备75%的胜算就可以了，如果没有75%的胜算把握，那就要立刻止损。
巴菲特向来主张简单地投资，他常常说投资并非高深莫测的理论，只需要我们所做的事，不超过任何人的能力范围。额外多做工作，也不一定能得到和别人不同的结果。股市中有小资本化、大资本化、动态法、价值法、成长法、主题法、产业循环法等多种投资方法。然而，有时候任何一种方法都没有效果，反倒让自己丧失了判断能力，在犹豫不决中丧失最好的投资和抛售机会。其实，最简单的方法就是给自己限制一个止损度，就像巴菲特那样，胜算把握不能达到75%就立刻抛售出去。
特别是对于喜欢做短线的投资者来说，只要有75%的把握，就能保证稳赚不赔。比如，4次投资中，3赚1赔，那么，如果把握适当，我们还是有很大的赚钱机会，所以，没有什么可怕的，但要把握适当，之所以强调这一点，是因为有时候，我们可能前三次每次只赚了5%，而最后一次却赔了15%，这样总体来看，虽然赚了三次，但最后还是赔了。所以，要把握好尺度，以便扩大收益，减少亏损。保证前三次投资每次赚10%，最后一次亏10%，那么，10%＋10%＋10%－10%＝20%，我们还有20%的赢利。如果每次炒股时，能够保证自己有75%的把握赚到一个额度，就大胆持有；如果没有75%的把握，就抛售出去，以免损失。
可见，巴菲特的股票投资策略的确很简单。所以，我们也应该学习巴菲特，当发现对现有所持股达不到75%的把握，它已经失去原来的吸引力时，就果断抛出，寻找下一个足以让我们心动的目标。每个人都想使自己的投资利益最大化，当寻找到更有吸引力的公司时，它很可能比原来所投资的项目更加适合你。
学会适时换股
【巴菲特说投资】
在任何时候，不管是什么东西，当出现较大幅度的上涨时，人们总会被表象所迷惑，认为他们才干了两年就会赚这么多钱。
我无法预测中国股市明后年的情况，但我知道，价格越高越不能掉以轻心，更应该小心谨慎。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
巴菲特向来喜欢坚持长期投资策略，但是，如果在这期间有更好的投资机会，他也会适时换股，调整股票组合，卖掉那些内在价值降低的企业，购买一些更具有投资价值的股票，达到利益的最优化。
1991年，巴菲特的伯克希尔公司投资近2.5亿美元购买了3127.4万股吉尼斯公司的股票，占吉尼斯公司股份总额的1.6%。当时，吉尼斯公司是世界上最大的生产和销售名酒饮料的公司，是英国第4大出口商和第11大公司。然而，到了1994年，巴菲特全部卖掉了这支股票，因为他发现该股票已经没有赢利空间了。
2003年，巴菲特以约每股1.6港元买入中石油H股23.4亿股，这是他所购买的第一支也是唯一一支中国股票。但是到了2008年，当中石油价格持续创新高的时候，巴菲特卖掉了所有中石油的股份。他之所以卖掉该股票也同样是因为看不到其未来发展空间。他认为中石油的利润主要依赖于油价，如果石油30美元一桶，那么，投资情况很好，该公司有很大的利润空间，股票价格低于其本身的价值。而如果油价涨到了75美元，它的价值已经被高估了，其价格继续上升的空间有限，如果持有下去，虽然不会迅速下跌，但情况也不容乐观，所以，他选择了卖出股票。
与此同时，巴菲特用抛售中石油所获得的大笔现金投资更有赢利空间的企业。他早已有意投资美国几家大银行。抛售中石油股票时，美国次级抵押贷款泡沫正在逐渐消失。华尔街上的那些投资银行手中有大量次级抵押贷款债券，如果这些债券在证券市场上交易，这些投资银行最少要损失30%，而这些债券的价值应该不低于2000亿美元。到了2007年七八月间，华尔街上的投资银行股价纷纷大跌，预期市盈率只有8～9倍。而未来这些投资银行一定会重新好起来的，美国联邦储备委员会和各国中央银行已经采取了注资、减息等一系列措施，加之美国经济指标可望走好，这场危机会慢慢消除。所以，这正是抄底买入的好时机，巴菲特购买多家投资银行股票，巧妙地调整了产品组合，实现一举多得。另外，巴菲特此举还为自己树立了一个“救市英雄”的好形象。
巴菲特抛售升值困难的中石油，把现金投入未来升值空间巨大的投资银行，这些钱在不断地升值，不断地创造更多的财富，实现了财富的可持续增长。因此，我们也应该学会随机应变，灵活处理，适时换股，把资金投入到更有赢利空间的企业中。
卖出无法收取“过桥费”公司的股票
【巴菲特说投资】
我只关注永久不变的东西，我认为网络不会改变人们嚼口香糖的方式。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
所谓的“过桥费”，就是指当消费者们都喜欢购买某一独特品牌的商品时，经销商为了满足消费者需要，不得不始终销售该商品，为此，他们就要通过各种渠道向生产商提货。生产商就是“桥”，这时候，生产商占据主动，价格即便再高也要进货，经销商不得不付出的就是“过桥费”。能够收取“过桥费”的公司，自然都具有一定的经济实力，甚至具有垄断能力，买入这样公司的股票是比较放心的。
具体来说，能够收取“过桥费”的公司具有以下几个特征。
第一，传播媒体不仅能够说服消费者购买，还能提供重复性服务。
传播媒体公司是典型的收取“过桥费”的公司。因为它们为生产商做广告，生产商利用广告说服消费者购买产品，这种需求是连续不断的。生产商必须要通过媒体来宣传自己的产品，这样产品才能为更多的消费者所了解。这源源不断的广告费其实就是“过桥费”。
比如央视广告竞拍，常常出现天价，之所以生产商要付出这么多的钱财，就是为了宣传自己的产品，所以，这个天价广告费也不得不出。还有一些地方电视台、报纸等，都是具有垄断性的行业，商家要宣传自己的产品，没有选择，只能是那几个电视台或报纸。所以，它们就有了定价权，就能收取“过桥费”。
第二，该公司生产的产品使用率高，但不耐用，品牌广为人知。
为了满足消费者需要，经销商必须具有一定的库存量，保证产品源源不断地供给消费者。当然，如果这种产品有很多品牌，那么，经销商可以比较一下，选择更加物美价廉的企业，扩大自己的利润空间。但是，如果仅有一种品牌，那经销商就没得选择了，厂家拥有绝对的决策权，其规定什么价格，经销商都要接受。比如，可口可乐公司的产品使用率高，但不耐用，且牌子广为人知，虽然市场上有很多各种牌子的可乐，但大家还是喜欢喝可口可乐。这就让生产厂家心里有了底，自己的销售量和销售价格都能得到保证，能够从中获得较高的利润率。投资者如果投资这样公司的股票，定然是坐收渔利了。
第三，能够为一般消费者和企业提供持续需求的重复性消费服务。
服务同商品一样，有的也需要收取“过桥费”。一些信用卡服务公司、专业清洁公司、除草服务公司等，它们都是通过自己精良的服务来赢得“过桥费”的。比如美国运通卡公司，消费者在使用这种信用卡时，发卡公司要向使用信用卡的公司收取一定的刷卡费用；如果没有在规定时间内交纳刷卡费用，还要收取一定的罚金。可见，这两种都是“过桥费”的具体形式。刷卡人越多，“过桥费”就收得越多，信用卡公司也就越容易获得更高的收益。这些依靠提供服务来获得“过桥费”的企业，往往不需要投资太多，成本较低，所以其内在价值很高。
这三种类型的企业通常都具有收取“过桥费”的能力，投资这样的企业比较稳妥，能够给投资者带来一定的回报。但企业的发展是不断变化的，如果这样的公司失去了收取“过桥费”的能力，表明企业发展要走下坡路，我们就应该果断卖出其公司股票，以免亏损。
不要随便卖出好股
【巴菲特说投资】
当我们持有杰出经理人管理的优秀企业的股票时，我们最喜欢永远持有。有很多投资者在公司股票表现良好时急着卖出股票实现赢利，还牢牢抓着那些业绩让人失望的公司股票不放手，我们的做法与他们恰恰相反。
——巴菲特致股东函（1988）
【活学活用】
巴菲特经常强调，股票投资的秘诀很简单，说到底，只要在适当的时候买入好的股票，如果它们的质地没有发生根本性的变化，就一直持有下去。巴菲特坚持的原则是：好股票要终身厮守、永远持有。他说：“我们喜欢购买企业。我们不喜欢出售，我们希望与企业终身相伴。”
巴菲特曾经公开表示，他现在购买的最好的股票莫过于可口可乐公司、吉列公司、华盛顿邮报等。他说，可口可乐公司的股票表现远远超过了他的预料。
巴菲特在1988年和1989年间买入可口可乐公司2335万股，成本过亿美元。短短两年后，他在伯克希尔的年报上宣布，在购买可口可乐股票的时候，伯克希尔公司的净值大约只有34亿美元，到现在（1991年），伯克希尔公司所持有的可口可乐公司的股票市值就已经超过这个数字。到了2003年底，伯克希尔公司所持有的可口可乐股票市值已经增长了681%，如果巴菲特当时卖掉股票，其所赢利可想而知。但他称这样的股票，他永远不舍得卖掉，一方面出于个人感情，另一个最重要的方面是，可口可乐的价值还在不断上升。他认为可口可乐公司已经成为了美国文化的象征，任何力量都无法摧毁可口可乐品牌，其所面临的风险最小。所以，这样的股票，他永远都不想卖掉。
然而现实生活中，我们很多人陷入一种误区，没有认清好股票和坏股票，只是一味地盯着股价涨跌变化，发现了自己一支股票上涨了，受不了市场的诱惑，急忙售出。而那些一直没有涨的股票，总认为有一天它会涨的，不想轻易放手。殊不知，那些急忙出售的股票中，可能就有一支非常好的股票，就像可口可乐股票那样，短短一两年时间，给你带来翻倍的收益。但是，因为没有考虑长远或者因为不了解，你轻易地错过了发财的梦想。而手中一直没有涨的股票，可能是一些很长时间都不涨，甚至随时可能退市的股票，持有这样的股票，只是占有资金，甚至还可能导致亏损。如果这些钱用来投资其他股票，早就获得翻倍收益了。
所以，我们在投资股票时，应该好好考察一下该股票的升值空间，不要盲目卖掉自己的好股票，保留烂股在手，不要被市场诱惑。
