本章主要从历史逻辑的角度对我国证券市场诞生和发展的过程进行了梳理。国有企业是传统计划经济体制下的必然产物，由于不具备比较优势，国有企业缺乏自生能力，这是其机制改革的内在要求；改革历经了企业下放、放权让利、承包制，直至建立现代企业制度，即股份有限责任公司。国有企业的融资渠道也从计划经济时代的财政主导型转变为银行主导型，但最终这两个渠道都不堪重负。国有企业现代企业制度的机制转换和寻求新的融资渠道的要求共同促成了证券市场的诞生。在经历了初期的繁荣之后，扭曲的制度安排和低水平的公司治理导致代理问题恶化，民营上市公司普遍的金字塔结构控制同样加剧了代理问题，公司价值降低，证券市场有被边缘化的危险。另外，我国法律对投资者权益保护不足是更为根本性的制度缺陷，投资者权益无法得到保障将最终导致他们抛弃这个市场。因此，进行证券市场制度改革、加强法治建设是发展一个健康、良好的市场的关键。
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