2006年中国证券市场的大幅上涨，使得股票基金投资收益率超过100%的很多。这是估值水平提升、股改对价、上市公司业绩回升以及人民币升值等多重因素推动的结果。然而，到了2007年，尤其是在2007年1、2月间在“市场泡沫化争论”引发的大势剧烈震荡的情况下，市场基民尤其是初涉基金的部分持有人选择了赎回。至此，不久前还在被人们艳羡的基民，却在大盘下跌时纷纷急于摘掉这一“光环”。报道称，随着大盘连续下跌，一些基金的平均赎回规模达10～15亿元。
赎回潮的爆发是中国证券市场不成熟的体现，尤其是活跃在这一市场上的大众投资群体不成熟的体现。如今，在中国基金市场上活跃着大量这样的投资者，他们并不了解自己的投资产品，也没有承担风险的意识，但却怀揣着基金能够一步涨到心理价位的美好愿望。显然，这些投资者对于盈利和亏损的心理态度以及风险承受能力是不对称的。之前在股市火暴的“赚钱效应”刺激之下，新基民以“奋不顾身纵身一跳”的勇气入市，有些甚至不惜抵押房屋、汽车，以贷款融资的风险为代价申购基金。然而，一旦行情稍有欠佳，他们的恐慌情绪便膨胀，“获利了结，赶快出逃”成为普遍的心态，由此引发了基民排队现象的持续。只不过，前期排队是为了申购，而这次却是为了赎回。殊不知，在如此频繁的“低吸高抛”之间，不仅申购费与赎回费用蚕食了既有获利，而且买卖之间的时滞也可能令基民错过最佳的获利时机。对此，我们呼吁投资人，基金投资应该坚持长线策略，不要过多地关注基金的短期涨跌。
从国际成熟市场经验看，基金投资是一个长线行为，具有10年以上业绩证明的基金更受投资者青睐。衡量基金的优劣不是短短一年、两年的事情。从经济学角度分析，证券市场价格波动体现出了明显的偏向性特征，股票价格总体上具有长期不断上涨的历史趋势，而非短期市场表现，这就是基金长期投资能够盈利的重要理论依据。
1926年到2002年，美国国内居民收入和生活水平持续增长，综合国力蒸蒸日上，假如在1926年一个普通的美国人山姆出生了，那他如何从整个国家的繁荣中获利，让自己以及自己的下一代也过上好日子呢？
1919年，也就是在山姆出生之前不久，福特汽车公司推出了一款面向大众的廉价汽车——福特T型，推出时售价是1000美元。到了山姆出生的时候这款汽车已经降价到了七、八百美元。山姆的父母本打算买一辆这种汽车，但是因为山姆的出生，家里的花费增加，他们决定把这800美金用于投资，以应付山姆长大以后的各种费用。他们没有专业的投资知识和手段，也不知道如何选择股票，于是他们选了一种相对稳妥的投资——投资于美国中小企业发展指数基金。
和许多中小投资者一样，他们没有把这个投资太当回事，因为投入的本金不是很多，加上对一些专业的术语也不太懂，投资以后，平时也不怎么放在心上，慢慢就把这事给忘了，直到过世时才把这部分权益转给了山姆。在老山姆75岁生日那天，他清理自己的东西，偶然间翻出了当年的基金权利凭证，给他的基金代理人打了个电话询问现在的账户余额。放下代理的电话，他又给自己的儿子打了个电话。老山姆只对儿子说了一句话：你现在是百万富翁了，因为老山姆的账户上有3842400美元！
这是一个虚构的故事，但是这种投资回报数据却是真实的。拿美国市场从1926年到2002年的历史数据加以分析，我们惊奇地发现，即投资美国中小企业股票75年的累积收益率是4803倍，投资大公司股票的累积收益率是1548倍，对应的年均收益率分别是17.74%和12.04%。也就是说，当年如果用1000元投资于两者之中任何一只基金，然后什么都不用干，现在都可能变成百万富翁。要知道，这75年间，山姆经历了1929年的股市大崩溃、30年代初的经济大萧条、40年代的世界大战、50年代的人口爆炸、60年代的越战、70年代的石油危机和萧条等等让众多投资者倾家荡产、血本无归的种种危机，但山姆却立于不败之地。
同样的故事不止发生在美国，几乎在世界所有的经济强国都可能复制出山姆的投资故事。一个饶有兴趣的问题是，那为什么不是每个美国投资者都像山姆这样，一辈子轻轻松松就成了百万富翁呢？原因有很多，其中肯定有一条是因为他们没有坚持长期投资的策略。
博时基金副总裁李全介绍，用长远的眼光分析股市的内在收益率，如把美国股市以50年为一个周期，扣除通货膨胀因素后，长期收益率一直是6.5%～8.5%。中国作为一个新兴加增长的市场，其证券市场收益率应该比美国的更高一点。
世界著名投资大师巴菲特最著名的操作策略就是长期持有，从而带来了成绩斐然的投资业绩。在他的46年（截至2002年）的投资生涯中，巴菲特只有一年赔了钱，最高年收益59.3%，最低年收益6.2%，年均收益24.3%，资产相当于翻了16393倍，同期大盘指数年均上涨11.2%。中国基金发展史也同样证明了基金是长期理财的有效工具。如2004年4月6日是A股上次的阶段性高点，在这之后的调整中，很多基金净值跌破面值，但如果从当时坚持持有到2007年1月末，基金收益率是116%，而同期上证指数只增长了67%。其实投资的标准很简单，能有持续稳定收益的基金就是好基金，以中国股市的发展趋势看，如果假以时日，出现一批年均收益率在15%～20%的偏股基金是完全可以期待的。
以2004年7月成立的泰达荷银精选为例，2006年初，其净值在1.1元左右，年中时超过1.60元，到年底时已达到2.54元，年总回报率居所有开放式基金前十位，目前净值已超过3.04元。泰达荷银曾做过统计，在这只基金上，受益最大的就是一直持有的人，而一遇股市震荡或净值小幅波动就选择赎回的人，往往丢掉了更高的收益。
以上证指数为标的，如果1996年年初投资1万元持有到2006年年底共11年时间，资金将增值到49742元，如果剔掉其间收益率最高的10个交易日没有参与，资金只能增值到21915元，如果再剔掉其间收益率最高的20个交易日没有参与，资金只能增值到11924元，如果继续剔掉其间收益率最高的30个交易日没有参与，资金只能变为7252元。可见，只有长期持有，不错过收益率最高的交易日，才能获得可观收益。所以投资基金的策略也是一样，坚持长期投资，能够获取不菲的收益，因为复利的收益将是惊人的。
鉴于上述分析，我们建议投资者：只要中国经济和股市的未来看好，基民就应该坚持长期的投资策略。作为一种中长期投资理财方式，投资者真正需要关注的是基金长期的增长趋势和业绩表现的稳定性，而对应这种特点的操作方式就是长期持有。坚持长期投资的理念，才是广大基金投资者所应该持有的健康投资心态。只有真正具有耐心的人，才能在基金投资中获取最大收益。
长期持有基金也并非是盲目的，一个很重要的前提是，在于深入了解所要购买的基金，包括它的特点、契约、基金管理人也就是基金公司的品质，甚至管理该基金的基金经理的投资风格，等等。在综合考虑各方面因素后，选择适合自己投资收益目标和风险承受能力的基金。在买入基金前多花些功夫做功课，是非常必要而且值得的。一旦购买了适合自己的基金产品，正常的市场波动便不值得风声鹤唳，而是通过长期投资来分享中国经济发展的收益，实现财富增值。
巴菲特曾说过：“股票市场如果关闭一年或两年，我不会在意。比如像现在每周六或周日不开市，从来就不曾困扰过我。一个交易红火的市场不可否认是不错的，因为它提供给我们无穷的投资机会。但开盘与否却非绝对必要的事。”要完全理解这段话的意义，我们必须仔细思考巴菲特接下来说的话：“长时间持有股票不做交易，对我们一点都没有影响，就像我们不会想要知道伯克希尔公司旗下的子公司‘世界书城’（World Book）和‘费奇汉蒙公司’（Fechheimer）每天的股价一样，因为不论我们取得全部或部分投资标的的股权，获利的关键仍取决于标的公司的基本面良好。”
如果你是一家公司的股东，可是却没有每天的股价来评估它的表现，你又如何知道公司是否天天有进步呢？其实你可以通过分析其盈余是否增长，营运毛利是否改善，或资本支出是否减少来作出评估，这就是依照公司的基本面质量来确定公司未来价值的方法。对巴菲特来说，评估一家上市公司价值的方法与评估一家欲发行股票的未上市公司的质地的方法是完全一样的。巴菲特说：“蒙格（著名投资大师，巴菲特事业的合作者——作者按）和我都认为应该让投资标的公司的营运结果来告诉我们投资是否正确，而不是靠我们每天或每年盯着股票价格，市场或许会暂时忽略其公司经营的成功，但终究会反映它的真实价值。”
那我们又如何能找出标的公司的盈余表现与其未来股价之间的相关性？巴菲特学派的超级投资人的答案是，如果持股时间够长，公司价值一定会在股价上得到反映。我们的研究也发现，持股时间越长，其与公司价值发现的关联度就越高：
——当股票持有3年，其相关性区间为0.131～0.360（相关性0.360表示股票价格的变动有36%是受公司盈余变动的影响）；
——当股票持有5年，相关性区间上移至0.574～0.599；
——当股票持有10年，相关性区间上升至0.593～0.695；
——当股票持有达18年之久，其相关性增加至0.688.
这些数字反映了一个相当有意义的正相关关系，其结果也在很大程度上支持了巴菲特学派的价值投资理论，即一家公司的股票价格在持有一段足够长的时间后，一定会反映公司基本面的状况。但巴菲特同时指出，一家公司的盈余和股价表现的相互影响过程通常不是很均衡的，也无法充分预期。也就是说，虽然盈余与股价在一段时间里会有较强的相关性，但股票价格何时反映基本面的时机却难以精确掌握。巴菲特表示：“就算市场价格在一段时间内都能随时反映企业价值，但仍有可能在其中的任何一年产生大幅度的波动。”
这就是我们坚持投资基金“长线是金”的最好根据。结论是：投资基金，长线是金。如果你选择直接投资股票而不是基金，我们的结论还是“长线是金”。
