关于公司使用权证动因的研究结论
9.1.1权证的“信号传递机制”对事前信息不对称的缓解
权证作为一种衍生金融工具，其融资具有依附性、分段性、期权性和风险性。权证融资依附性的特性使得公司在利用权证进行融资时可以促进以发行股票为主要目的的股权融资或以发行债券为目的的债权融资的顺利进行；权证融资的分段性、风险性、期权性不仅有利于缓解公司融资中因信息不对称所导致的逆向选择和道德风险，还有利于管理融资风险。权证融资通过减少融资中的信息不对称，管理融资中的风险，达到提高公司融资效率的目的。
股权融资中是否采用权证这一融资工具具有信号传递效用。通过模型分析得出：在股权融资中那些质量好、真正需要资金的上市公司可以通过在增发中引入权证，向市场发送信号，从而将自己和其他类型的上市公司区别开来，以此提升公司的市场价值，并给自己带来更大的好处；而那些质量不怎么样或并不真正需要资金的上市公司如果在增发中引入权证，则面临很大风险，得不偿失。债权融资中是否引入权证也有信号传递效用。在债权融资中如引入权证，公司将面临债券还本付息和能否完成后续性股权融资的双重压力，双重压力向市场传递出公司质量上乘的信号。除此之外，能否采用权证融资，对发行公司有一定的质量要求，权证融资的筛选效用也能传递出公司质量好坏的信息。权证融资通过其信号传递机制能缓解融资中的逆向选择，有利于公司融资效率的提高。
9.1.2 权证的“激励机制”对事后信息不对称的抑制
公司融资是资本资源的配置活动，资本资源的配置中存在着委托—代理问题，委托—代理问题的存在必然影响融资效率，要想提高融资效率，建立一个有效的激励机制，协调好委托—代理双方的关系是十分重要和必要的，只有在一个有效的激励机制下才能使委托人与代理人的利益趋同，从而达到融资效率的提高。权证融资能分别就股权融资和债权融资建立起不同的激励机制以达到抑制融资中道德风险行为的目的。
股权融资中激励机制的建立。权证首先赋予投资者一种能约束管理者行为的选择权。该选择权的激励效用在于它增强了投资者与管理者之间的博弈，博弈次数的增加和博弈连续性的增强都能起到抑制经营管理者道德风险行为的效果。另外，权证融资还能使经营管理者与股东之间形成利益趋同的机制：公司业绩影响权证价值，权证价值决定投资者的投资行为，投资者行为决定公司筹资计划的完成与否，筹资计划的完成与否影响着公司的投资决策的实施，最终影响到公司业绩。
9.1.3 权证通过降低融资成本遏制风险投资管理公司风险
一、权证有利于公司降低融资成本
降低资金成本。权证融资的灵活性使投资者通过“一次核准、分次融入”等优势实现降低筹措资金成本的目的；通过低成本发行证券、有效安排融入资金的用量和时间以及免费获取权利金等手段达到降低资金使用成本的目的。
二、锁定市场利率风险
权证一方面利用标的物为远期利率协议的权证进行负债管理以锁定未来的市场利率，避免未来融入负债资金时，可能遭受的风险；另一方面以利率上限、下限为标的物的认购权证可以锁定未来的市场利率，从而避免现在负债融入的资金在未来债务期内，因市场利率的变动而遭受的风险。
三、降低战略性投资风险
在并购中使用权证融资，一则可以避免短期内公司现金大量流出而造成的流动资金周转的困难；二来可以避免举借债务带来的财务风险；第三还可以延迟并购公司股权，延迟股利的支付，在战略性持股中还可以利用认购权证或认沽权证进行风险防范。
9.1.4 权证能优化公司融资的资本市场环境
权证融资之所以能优化资本市场环境，一是因为权证融资可以增强市场的流动性，海外市场实证研究表明公司利用权证融资时，权证的发行日和到期日，其标的资产市场的交易很活跃。权证作为一种融资工具还具有套利机制，它能激发权证的价格发现功能，当权证与标的资产间出现价格偏离时投资者可进行套利交易，这有利于标的资产价格回归至合理的价位，从而提高市场的定价效率。二是权证交易的“解捆”特性既可以把风险分散化，也可以把风险有限化，还可以把内部风险外在化，把自己不愿意承担的风险转移出去。由于权证作为一种衍生金融工具，能将资本市场中的单个参与主体无法承担的大风险分散成多个参与主体承担的小风险，从而减少了整个市场的系统风险。
实证检验的结果显示：大公司更倾向于发行权证
