促进创业的直接性机制与高新技术园区的创新和创业活动的开展直接相关，是高新技术园区创业机制的核心部分，对于我国构建高新技术园区创业机制具有十分重要的作用。
10.2.1 充分发挥政府在构建创业机制中的作用，建立政府创业支持系统
高新技术园区的初期快速发展离不开政府的积极推动，它的持续发展更离不开政府的政策扶持。有的高新技术园区得到省政府的支持，有的得到了市政府、区政府密切合作，应该说，如果没有地方政府的大力支持和配合，高新技术园区是难以发展到今天欣欣向荣的局面。同时，越来越多的地方政府也认识到，地方经济的发展、地方经济结构的调整和新的就业机会的创造，都离不开高新技术园区，这在社会各界已经达成共识。因此，政府要树立长远眼光，充分发挥政府在构建创业机制中的作用，建立政府创业支持系统。
（1）推进创业政策的法制化
进一步推进创业政策的完善，规范创业劳动管理制度，建立小额信贷资金的规范运作模式，建立下岗失业贷款担保基金，制定相应的贷款申请和发放流程，完善协作金融和中介机构的工作制度和程序，完善社会保险制度，制定和落实促进灵活就业的社会保险办法，逐步推动创业政策法制化，为创业者营造良好的政策环境。
（2）建立健全适应风险投资发展要求的法律法规体系
加快风险投资法律法规的制定和原有法律法规的修订，这是风险投资进入良性发展轨道的根本。风险投资的法律体系除了一个国家经济运行的基本法律制度外，还需要规范风险投资主体的相关法律制度和与风险投资活动相关的其他法律制度。我国虽然已颁布《公司法》，但现行《公司法》中诸如法定人数限制、双重征税、足额资本金制度、投资比例限制等条款并不适合风险投资的发展，一定程度上制约了社会民间资金参与风险投资公司的积极性。因此有必要对《公司法》进行修订或通过特别立法制定《风险投资公司法》。此外还应根据风险投资运作的特点尽快修订《专利保护法》和《知识产权保护法》等法律。
（3）政府对风险投资的发展应当给以适当的政策支持
由于风险投资的风险较大，风险投资机构筹集资金能力较弱，风险投资所需要的法律等制度尚不健全，风险投资机制尚未建立，支撑条件尚不成熟等原因，政府应该对风险投资的发展给予适当的政策支持。
国家财政和各级地方财政应加大对重大高技术成果商品化孵化期和产业化启动期的投入。同时要积极探索国家财政使用方式，特别是要探索政府扶持机制由“直接投入”向“间接引导和减税让利”的转变。有条件的地方可以考虑设立专门的并改造为政策性“创业投资引导资金”。
税收优惠政策应借鉴国外经验，研究制定扶持创业投资的专门的税收优惠政策，包括税收抵扣、所得税减免等。
政府采购可以使高技术企业从资金和产品销售两方面获得一定的支持，从而增强研发能力，为高技术企业创业成功提供保证。
（4）简化审批手续，缩短审批时间，降低创业成本，建立创业绿色通道
适当降低公司注册资本限额，允许注册资金分期到位，放宽知识产权出资比例限制，降低创业门槛。加强新创小企业的产业政策研究，制定并完善促进都市型工业、社区服务业、新兴服务业等产业的发展政策。调整就业补贴扶持资金的支出结构，将一定比例用于创业活动，变“输血”为“造血”，支持失业、下岗人员的创业活动。创业扶持政策逐步扩大到城乡各类创业人员。鼓励高校毕业生从事个体经营和创办企业。
（5）建立中小企业技术服务中心
技术服务中心可实行理事会领导下的主任负责制，理事会由各出资方的代表组成，为中心的决策机构。其主要职能为，为中小企业提供中介服务，包括收集信息、信息咨询、信息评估、企业诊断等；培育高新技术企业，起到孵化器的作用；技术开发与集成，包括关键技术的攻关，国内外引进技术的消化、吸收和应用，特别是多门类技术的集成和整合；技术推广与应用；创业投资人才的培训等。
（6）建立高新技术企业融资担保机构
建立高新技术企业融资担保机构，专司高新技术企业特别是中小型高新技术企业的融资担保业务，并与风险投资公司配合运作，将是解决高新技术企业融资难的有效途径。根据我国实际情况，可以考虑建立省级高新技术信用再担保机构和市地高新技术信用担保公司。担保机构的资本金来源包括财政专项资金、政府划拨的土地使用权和其他国有不动产作价、金融机构（保险机构）和大企业参股、国家中小企业信用再担保基金等。省级担保公司的组建，可以考虑以省财政专项资金为主导，会同省级若干大企业以有限责任公司方式设立。市地高新技术担保公司可参照上述办法或采用会员制办法组建。
（7）简化创业和再就业小额担保贷款的操作程序
建议充分利用现有街道社区劳动保障服务平台，积极开展信用社区创建工作，建立社区信用担保机制，简化小额担保贷款发放程序，让城市商业银行、城乡信用社等贴近社区的中小金融机构成为创业和再就业小额贷款发放的主要力量，为创业提供优质金融服务。建议有关部门积极推广“创业培训和小额信贷相结合”的经验，引导、扶持更多的实现自主创业。建议小额担保贷款优惠政策扩大到中小企业，通过鼓励中小企业的发展吸纳下岗失业职工，实现大龄职工再就业。
（8）积极发展投资中介机构，发挥风险资本的资本经营服务职能
我国服务于风险资本运作的中介机构尚未起步，应积极发展以项目评估、财务与法律咨询为主要内容的创业中介服务机构。同时建立起相应的中介服务社会监管制度，确保其真正按照“诚实信用”的原则为风险投资提供高质量的服务。
10.2.2 完善风险投资体系，促进风险投资的组织化和专业化
风险投资是一种适应于支持“创建企业”这种特定意义上的创业活动对外源性股权资本的需求而产生和发展起来的投资制度创新。既不同于贷款，又不同于一般性产业投资，因此，需要构建起适应其特殊要求的风险投资体系。
（1）创业中小企业存在“麦克米伦缺欠”
“麦克米伦缺欠”是金融制度中存在的对中小企业融资壁垒的现象。1929年，经济危机大爆发时，英国政府为制定摆脱危机的措施，指派以麦克米伦爵士为首的“金融产业委员会”调查英国金融业和工商业。1931年，该委员会在提交的《麦克米伦报告》中指出，在英国金融制度中，中小企业在筹措必需的长期资金时，尽管有担保，但仍存在融资困难，建议政府采取一系列措施拯救危机。表现在：
创业中小企业很难到证券市场融资。对创业中小企业而言，由于规模小，财务纪录不健全，盈利不稳定，与主板市场要求总股本在5000万元以上、须三年连续盈利等有较大差距，较难达到主板市场的上市标准。目前，我国证券市场还没有大型企业、中型企业和小型企业的严格划分标准，也无法精确估计证券市场上中型企业的比重。但从最近两年的情况得知，发行后总股本在8000万以下的中型企业只占全部发行企业的8.59%。
创业中小企业只能得到银行等金融机构有限支持。创业中小企业稳定性差，经营风险较大；无信用纪录或信用不佳，还款无保证；缺少足够的抵押资产，寻求担保困难，又很难达到银行贷款条件。据国家信息中心和国务院中国企业家调查系统调查显示，中国创业中小企业目前的短期贷款缺口很大，长期贷款更无着落；其中81%的企业认为“一年内的流动资金不能满足需要”；60.5%的企业“没有中长期贷款”；而且企业要求的贷款期限越长，能获得的概率越低。
风险投资刚刚起步，能量和作用均有限。我国风险投资经过几年的发展，尽管有长足的进步，但无论是风险投资的规模与投入额均比较少，不可能对创业中小企业的资本形成构成实质性促进作用。加上中小企业板市场刚刚起步，并且容量很小，风险资本投资创业企业的积极性受到挫折，大部分风险投资公司宁可把资金集中在股票一级市场甚至二级市场，也不愿将资金投入创业企业。
上述种种因素，就决定我国创业中小企业存在比国外更加厉害的“麦克米伦缺口”。
（2）建立多元化投融资体系和完善园区的投融资环境
为解决园区创业企业的“麦克米伦缺欠”，应该尽快建立多元化、多层次、全方位的高新技术企业投融资体系，促进风险投资的组织化和专业化。
通过对创业事业的支持，间接促进风险投资发展。既然风险投资的动力源泉来自于创业对外源性股权资本的需求，因此，唯有生机盎然的创业活动才能真正推动风险投资和风险投资机制的发展。政府应通过相应的制度安排来鼓励和扶持创业。
通过直接扶持政策，克服创业资本配置的市场失灵现象。风险投资基金经理愿意将风险资本投向创业企业的主要原因在于其预期创业企业在创业成功后能够给它带来高额的资本增值。因此，一方面，只有按照“自主决策、自担风险、自我激励、自我约束”等市场原则运作风险资本，才能激发出风险资本追逐高资本增值的逐利动力，进而通过为创业企业提供股权资本与创业管理服务，可以有力地支持和培育创业企业创业与发展。另一方面，仅仅按照市场原则来配置风险资本又有可能出现市场失灵现象。因为创业企业具有产品、市场、管理和财务等多方面的不确定性因素而带来的高风险，而且在风险投资与所投资企业之间往往存在着高度的信息不对称和权利不对称，所以风险投资面临着巨大的风险，会在一定程度上影响投资者的积极性。因此，政府应对风险投资给予直接扶持。从国际经验看，各国政府都是通过多种方式直接扶持风险投资发展。如，在通过降低资本利得税来促进创业投资发展的同时，还通过一系列立法来改进对风险投资的税收优惠制度；由政府设立政策性创业投资引导基金，再运用引导基金吸引民间资金发起设立商业性风险投资公司；通过设立政府担保基金，对风险投资公司股权投资的一定比例进行担保；通过立法和“小企业投资公司计划”，通过给予低息优惠贷款支持的方式，进行直接的融资支持等。
通过相应的制度安排，促进风险投资的组织化运作和专业化管理。目前，风险投资种类繁多，形态各异。如个人直接从事风险投资，银行、保险公司以及大型企业等非专业化的机构通过其附属的分支机构从事风险投资，由多数个人或机构通过组建风险投资公司（含合伙公司）的形式从事风险投资。从维护风险投资的活力来说，以上各种形态的风险投资，都应得到政府的鼓励。但是从促进风险投资组织化和专业化的角度看，政府应该鼓励以多数投资者通过组建风险投资公司（基金）的形式间接从事风险投资，这样不仅实现了风险投资资本的组织化运作，便于政府对其进行集中扶持，而且可以通过风险投资公司（基金）的专业化管理，大大提高投资效率。因此，政府应注重通过相应的制度安排，促进风险投资资本以风险投资公司（基金）形式来实现组织化运作和专业化管理。也可以由社会法人发起，主要是实力较强、业绩较好的企业、公司和非银行金融机构、社团基金会以及私人企业等，按照自愿参股的原则以股份制方式，组建一批风险投资公司。
10.2.3 建立有效促进创业的激励约束机制
高新技术园区推动创业活动的开展，关键是建立和完善创业的激励约束机制，这个机制的关键在于，采取何种方式激励约束风险投资经理、创业者以及员工。
（1）通过设立有限合伙制风险投资机构激励约束风险投资经理
只有潜在的高收益才能促使投资者把资本投入高风险的创业企业，也只有强化激励约束机制才能制约风险投资经理盲目冒险、轻率投资的倾向。在各种风险投资的组织形式中，有限合伙制是最具生命力的风险资本组织形式。一方面，其对外承担无限连带责任和对内经营决策承担高风险职责构成的均衡结构具有较强合理性和有效性，另一方面信誉机制内置既激励约束了风险投资者的行为，又减轻了有限合伙人承担的风险和责任，并以风险投资者，以报酬、控制权、信誉为核心将投资者、风险投资经理和创业者连接起来。目前，我国以有限责任形式成立的风险投资公司有200多家，这是发展初期的一种形式，但是应该逐步实现向有限合伙形式的过渡。主要方式为，借用基金的方式采用固定期限，给风险投资经理一定的经营压力，迫使其在规定的时间内树立自己的信誉，为有限合伙制的实施创造一定的条件。国家明确指出不再给已经成立的风险投资公司注入资金，使其在现有的规模上依靠自身力量增加积累，以其投资的高质量与高信誉不断吸引投资者，并培养风险投资经理，逐步转变为有限合伙制，吸引民间资本与机构投资者参与。风险投资经理以其个人资产购买其选择的创业企业的股票期权，其回报与业绩挂钩，即与创业企业的效益成正比，与实际收益的时间成反比，以达到对风险投资经理的激励与约束。
（2）通过多重治理机制实现对创业者的激励与约束
对创业者的激励与约束可以通过创业企业治理机制和风险投资机制等多种方式来实现：
股权结构多元化。没有风险投资经理愿意独自承担为创业项目融资所带来的风险，根据联合投资策略，风险投资经理需要利用其投资项目的高质量、信誉能力以及网络关系优化创业企业的股权结构，这样在多个投资者的情况下，可以共同承担风险、共同收益，且多个投资者可以硬化创业企业的预算约束，同时也容易形成制衡关系，在创业团队与风险投资经理产生利害冲突时，便于协调，以免陷入僵局。
使创业者拥有较多的股份，风险投资经理拥有较多的控制权。为鼓励创业团队努力工作，可以给与创业团队较多的股份，使其对创业利益具有较多的分配权。应该给予风险投资经理更多的控制权，这种控制权并不是主要通过参股的比例来决定的，而是根据与创业企业订立的契约实现的，风险投资经理参股的目的不是为了控股，而是为了在参股一定比例的情况下拥有支配控制权，并参与经营管理，减少投资风险，增加创业企业的附加值。
安排可转换优先股。可转换优先股适用于新创企业，由于创业初期企业信誉较差，为了防止创业者的“圈钱”行为，保护风险投资经理积极性和经济利益，实施可转换优先股可以推动风险投资经理与创业者共同将创业推向成功。即当创业成功时风险投资经理可以优先获得股权的利润，当创业失败时可以将风险投资经理的股权变为债权，优先获得清偿，从而保证风险投资资金的安全。
分段投资。这是风险投资中激励和约束创业者的一种较为有效的机制。每次分段投资都经过对创业者的审查和监督，在契约中细化不同阶段所达到的盈利水平和所需资金，创业者时刻面临着风险投资经理中止投资的压力，他若不努力或者采取机会主义行为，损害了风险投资经理的利益，期末就很有可能被风险投资经理察觉，失去后续融资的机会。因此，这样可以严格控制创业企业在阶段性投资阶段中的套现行为，迫使创业者努力经营企业。
（3）建立创业企业内部的激励与约束机制
除建立企业内部的法人治理机制外，一种重要的制度安排就是，建立员工持股制度。在创业企业的经营过程中，人力资本起着十分重要的作用，企业员工在主观上存在分享企业所有权的要求，客观上由于企业初创，员工与企业共担风险，为企业发展作出了重要的贡献，如果将股权仅仅局限于高级管理人员和技术骨干，扩大控制权收益，不利于调动广大员工的积极性，也起不到员工对创业团队的监督作用。由于创业企业的不确定性、成长性以及人员的高度流动性，创业企业内部的股份不可能完全固定，而是应该随着企业的发展进行动态的调整，一方面可以将员工的个人利益与企业的长期利益结合起来，关注企业的长期利益，另一方面可以吸引一些有能力和贡献的人。当然，在这制度安排中，创业者和其他员工一样，不能免费获得股权，否则，会加大控制权收益，使企业内部的权力斗争加剧，还可能出现败德行为。
10.2.5发展多层次资本市场，为风险投资提供通畅的退出渠道
美国风险投资产业快速发展的一个很重要的原因就是，美国在发展纽约证券交易所主板市场的同时，还积极开辟了NASDAQ全国市场和小型市场以及各种类型的场外交易市场。台湾地区的风险投资产业之所以发展迅速，也得益于在发展台北股票交易所的同时，规范发展各类“店头交易市场”。同时，不同的风险投资机构其投资偏好往往存在较大的差异，有些倾向于在创业前期投资，以期获得高资本增值；有些倾向于在创业后期投资，以期获得比较稳定的资本增值收益。因此，为了提高风险投资的运作效率，更好地为创业企业提供符合其内在需要的创业管理服务，国家应注重发展多层次的资本市场，以满足具有不同投资偏好的投资者在不同投资阶段都可以顺利实现退出投资。当然，风险投资可以通过所投资企业初始公开招股与上市之后转让股权、通过战略投资者或其它投资机构的兼并收购活动转让股权、由所投资企业回购股权、对所投资企业进行清算等多种方式退出投资，但无论以何种方式实现退出投资，都有赖于资本市场的支撑并为之提供价格参照。
