充分自律的行业有利于形成这个行业的法治秩序。只有将证券业自律纳入到证券监管的体系中来，才有利于与强行法规范、监管执法行为结合形成证券法治秩序。正如美国证券交易委员会主席道格拉斯曾指出的：“将大量的实时管理行为委托于自律组织进行，不仅必须而且可行。这样，政府将在管理活动中取得自由权，从而扮演监督者的角色。政府始终握有管理的武器，处于为管理手段的实施扫清各种障碍的地位。政府随时准备出击，但他希望自己永远按兵不动。”从这个角度看，中国证券市场的发展离不开有效的行业自律建设。
8.6.1 加强证券业协会职能建设
首先应该明确政府部门与证券业协会之间的关系。证监会作为协会的归口管理部门，对协会的管理应遵循指导性原则，使协会始终处于相对独立的地位。这既符合自律性监管的内在要求，也有利于充分发挥协会自主、灵活的管理特点。首先改变协会会长、副会长和理事会由证监会直接任命下派的做法，改由会员大会选举，杜绝监管机构人员兼任协会领导的现象，割裂协会与其主管机关的血缘关系，变原来的领导与被领导的关系为监督与被监督的关系，以还原协会作为证券商利益代表的民间性。同时可以借鉴美国立法，规定证券业协会的理事会成员应有一定比例代表发行人、上市公司和投资者，以防止证券公司过度操纵证券业协会，维护投资者和社会公众的利益。
8.6.1.1 完善行业协调职能。
这是指证券业协会应成为行业内部的协调者和证券业同政府管理之间的协调者。证券业协会成立和运作的目的在于提供公共服务。其职能的运行具有公共性、宏观性和中介性。这使得其成为国家监管机关与证券业从业主体间进行连接和协调的最佳媒介。证券业是一个追求效率的行业，要保证这种效率的实现就必须使得监管机构与市场间的距离最小。这样，作为维系监管机构与市场间的中间组织的证券业协会就成为完成这个任务的合适主体。证券业协会要积极反映证券业的呼声，沟通证券业与政府、投资者、上市公司等的联系，共同推动市场的发展。同时证券业协会应形成完善的调解或仲裁机制，协调证券行业内部的纠纷和冲突。
8.6.1.2 强化场外交易职能。
场外交易市场是指不在规范的证券交易所交易的证券交易市场，是半组织化或者未经组织的交易场所。场外交易以证券公司柜台交易为基本形式，具有交易场所分散、规模大小不等的特点，目前证券业协会负责监督的场外交易市场主要是证券公司的股份代办交易系统，交易对象主要是部分退市证券。我国现行《证券法》尚未对场外交易进行规定。但是，市场发展表明，目前地方产权交易市场作为多层次资本市场的补充，具有一定的市场需求，我国证券业对参与产权交易所的交易有强烈的制度需求。证券业协会作为以券商为主的自律组织，在管理会员单位的证券经营活动，建立场外交易具体规则、推动场外交易的发展等方面都具有政府监管所没有的优势，因此必须由证券业协会来建立一个规范的场外交易市场，整合现有的股份代办交易系统和地方产权交易所，为券商提供新的商业机会。
8.6.1.3 加强为会员服务的职能。
这是增强其对会员的吸引力的关键。首先要强化信息服务职能。证券业协会应充分利用自身优势，向会员提供及时、全面的行业信息及其分析研究成果，为会员的经营活动提供决策依据。其次，强化推动行业创新的职能。证券业协会一方面要在遵守法律法规的前提下，推动券商合理竞争、业务创新，为其成员带来商业利益；另一方面要推行公认的行为规则，保证证券市场秩序，促进证券业健康发展。
8.6.2 加强证券交易所的自律监管职能
8.6.2.1 强化证券交易所法律地位，建立交易所自律监管的权威性。
2005年新《证券法》中，对证券交易所作为自律性监管组织进行了明确规定，确定了证券交易所在自律监管中的性质和地位。现在需要在实际操作中恢复其自律性组织的本来面目，强化自治功能，清除证券交易所身上的行政色彩，彻底改变现在证券交易所过分依赖政府监管的状况，使证券交易所自律监管的地位具有充分的权威性和独立性。证券监管机构要减少对交易所人事安排的不当干预。证券交易所的理事长和副理事长直接由证券监管机构提名，不符合通常的惯例。监管机构已经委派了非会员理事，那么理事长和副理事长应该由理事会选举，只是理事长和副理事长必须经过监管机构的认可，监管部门没有必要直接提名理事长直接任命总经理、副总经理。在交易所越来越进行趋向市场化经营的背景下，总经理应由交易所的理事会从市场的合格人选中进行挑选。
重新定位证券交易所的监管职权，改变行政授权模式。在上市问题上赋予证券交易所更大的权力，全面扩充证券交易所的自律监管职责，丰富证券交易所的自律监管手段，划分中国证监会机构监管部、发行监管部与交易所监管的权限，明确与政府监管职能的边界。目前根据《证券法》的规定，最重要的证券的发行核准权限仍在证监会，而证券交易所仅负责证券的上市审核，未来可以将发行核准的权限下放给交易所，由交易所系统地规定证券发行、上市的具体条件并且上市条件在证券交易所之间可以差异化各证券交易所可以在满足法定要求的前提下根据自己的情况制定不同的发行、上市标准，使证券发行上市更加市场化，对保荐机构的自律管理也可以采取不同的标准和要求，使不同的证券交易所之间形成良性竞争。
8.6.2.2 充分发挥交易所对证券公司的监管功能，保护投资者合法权益
必须从事前、事中和事后三个环节对证券公司进行监控，及时发现和化解风险。首先，需要加强对证券公司风险的事前预警。按照证监会关于证券公司分类监管的原则，加强对风险券商的监管，建立风险预警机制，避免证券公司风险积累。沪深交易所应该确立交易权限管理制度，交易所可对证券公司交易权限实施管理，并根据需要设定、调整和限制证券公司参与交易所交易的品种、方式及规模，并对证券公司交易设置了相应的资格条件。这种事前控制，可以充分发挥自律监管贴近市场和机构的优势，实现提高证券公司自律监管反应速度和效率的目标。
其次，加强对证券公司风险的事中监控。证券交易所应强调证券公司内部风险管理和内控制度的重要性，要求证券公司对其客户的异常交易行为进行实时监控，履行自身管理责任；同时建立证券公司信息报告制度，及时发现异常交易，采取相应的处置措施，有效降低市场运行风险，保障投资者的合法权益。
最后，加强对高风险证券公司的事后处罚，提高证券公司违法违规成本。交易所设立的会员部应该加强对证券公司违法违规行为的调查，必要时可以与其他部门进行联合调查，以便及时发现、制止证券公司存在的违规行为。在明确责任后，采取口头警示、书面警示、要求整改、约见谈话、暂停受理相关业务的监管措施，必要时可以上报证监会处理，从而强化对证券公司的监管职能。
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3 中国证监会，《中国证券期货统计年鉴》，学林出版社
4 中国证券业协会编，《中国证券业发展报告2008》，中国财政经济出版社
5 Paul Rainy，U。S。Securities Industry Financial Results：2007，SIFMA
6 李实（2002）指出可以用专门计算不均等指数的INEQ软件，以及Stata统计软件计算基尼系数。本研究的关于基尼系数的计算工作都是由Matlab完成的。
7 毛林根，《结构行为绩效—中国工业产业组织研究》，上海人民出版社
8 夏大慰，《产业组织学》，复旦大学出版社
9 张世英、樊智，《协整理论与波动模型》，清华大学出版社
10 对于具有一个协整向量的单方程的误差校正模型，利用静态回归所得到的协整向量的估计量代替真值，并估计第二步中的误差校正方程，所得到的最小二乘估计量与用真值代入误差校正方程而得到的极大似然估计量具有相同的极限分布，并且第二步中最小二乘标准差的估计量是真实标准差的一致估计量。
11 由于截面数据较大，在此省去了截面固定效应统计值。
12 舒细麟，《证券公司风险处置的投资者保护研究》，深圳证券交易所综合研究所
