从长远来看，获利能力是偿债能力的保证。企业获利能力很强时，即使面临偿债危机，也能较容易的筹措到资金而将其化解；但在获利能力较差时，无论债权人还是投资者都不会轻易给予融资，企业经营会因此陷入困境。由此可见，获利无疑成为企业的首要目标。但是，许多企业尽管账面上表现出丰厚的利润，却因无力支付和清偿到期债务而陷入财务困境，仍然摆脱不了破产清算的厄运。相反，有些企业则可能账面利润表现并不突出，但因其现金流量状况良好，支付能力较强。利润是企业自身创造的新的资金来源，企业获取的利润多少以及利润的质量事？关企业的风险程度。我们在这里从利润的来源结构、利息保障倍数和经营活动与经营净利润的对比关系方面观察企业的财务风险水平。
从利润来源结构看财务风险企业利润的构成主要项目包括经营活动利润、对外投资收益、营业外收支。对于反映企业目前的增长和未来的经营成果水平而言，利润中各个组成部分的重要性并不都是一样的，企业的经营活动应该是企业利润的主要来源。我们应着重分析经营利润在企业总利润中所占的比重及其变动趋势。经营利润在利润中所占比重大，也就是说，非经营利润较少，这说明企业利润来源稳定、持久，利润的质量较高；反之，则说明该企业的利润质量有问题，企业的风险较大。非经营利润是指企业不经常发生或偶然发生的日常经营活动以外的经济活动产生的利润，通常出现于投资收益、补贴收入和营业外收入等项目中。如果我们分析中发现企业扣除非经营性损益后的净利润远低于企业净利润的总额，比如不到50%，那么我们可以肯定企业的利润主要不是来源于其主营的产品或服务，而是来源于不经常发生或偶然发生的业务，这样的利润水平是无法持续的，也并不反映企业管理者在经营和管理方面提高的结果。
在股市呈牛市之际，常引发人们贪婪之心，纷纷将资金投入股市，追求投机利润，不少企业管理者也十分热衷股票操作。一旦股票暴跌，不仅投资损失，也会因股票被套牢，致使日常经营资金出现短缺，使企业偿债能力受损，对企业信誉产生负面影响。
郑百文在1997年账面净利7483万元，其中委托理财收益就高达4000万元，超过当年利润总额的50%。由于郑百文的利润来源具有很强的不稳定性，到了1998年和1999年突然出现巨额亏损（1998年亏损5亿多元，1999年亏损9亿多元）。不幸的是，绝大多数投资者并未能及早发现郑百文获利能力的危机征兆，被丰厚的账面利润所误导，从而损失惨重。
从利润层次看企业风险企业的利润层次包括毛利润、息税前利润、税前利润和净利润等。
我们以毛利润为例看企业的风险状况。激烈的销售竞争经常会引起削价或跌价，原价120元的商品？以110元售出的话，毛利润情况会怎样呢？价格仅仅下降了10元，也就是下降了8.3%，毛利润变成了10元，而毛利率却变成了9.1%，下降了46%。
毛利润率不能达到年初确定的预算目标，多数情况是因为过度竞争引起大跌价。另外，为处理库存而进行的削价，以及因被盗而造成的损失，也是引起毛利润率下降的原因。毛利润是各层级利润之本，毛利润下降，对企业来说是致命的问题。
从净利润的含金量看财务风险净利润的含金量可用经营活动现金流量与经营净利润之间的关系来衡量，经营净利润与经营活动现金流量比率可以揭示企业的盈利质量和财务风险。
经营现金流量与经营净利润比率=经营活动现金净流量÷经营净利润在一般情况下，比率越大，利润的含金量就越高，企业盈利质量也就越高。在经营稳定时期，经营活动现金流量应该大于经营净利润。如果比率小于1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入，假如某公司的经营现金流量与经营净利润比率为0.6，这可能意味着该公司本期创造的净利润中有相当一部分并未收到现金。
企业的收现能力较差，企业必须通过债务筹资来满足经营活动的资金需要，因此，将会导致负债水平和筹资成本的提高，给企业带来新的偿债压力。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。在分析时，还应结合企业的折旧政策，分析其对经营现金流量的影响。
对于一些固定资产投资大的行业，如钢铁、石化、汽车等，由于固定资产占资产总额的比重大，每年的折旧高，其利润水平可能一般，但经营活动现金流量水平却较高。这类企业的现金流入量较大，但并不是来源于业绩的增长，而是得益于折旧沉淀下来的现金较多。
利息保障倍数利息保障倍数比率依据的是利润表的财务数据，它由息税前利润除以利息费用计算得出之所以要加回利息费用，是因为要用没有扣除利息费用的利润来偿付利息费用，如果不加回的话，就会低估偿付利息的能力。所得税费用是在支付利息费用后才计算的，它不影响利息？支付的安全性，因此也要加回。根据企业会计准则的要求，在某些情况下，应将借款利息资本化（如购建固定资产的借款利息在达到预定可使用状态前应计入在建工程成本）。利息资本化的结果是将利息作为固定资产的增加额而不是作为费用处理。资本化的利息也是利息支付额的一部分，因此也应列入利息费用进行计算，也就是说，资本化的利息也应该加入利息费用中。
利息保障倍数表示：在企业盈利的情况下，可用于支付利息费用的利润是利息费用的多少倍。利息保障倍数用作测定企业由所获取的利润总额来承担支付利息的能力。在一般情况下，如果利息保障倍数适当，表示企业无力偿付其利息债务的风险很小。只要企业在支付利息费用上不存在困难，也就有能力再借款用于归还到期的债务本金。实际上，如果企业在支付债务利息上的声誉很好，它就不必为本金操心，可以借新债还旧债，相当于永不需要用资金清偿本金。各年都有较高的、稳定的偿付利息的能力表明企业在贷款人那里有良好的记录。各年偿付利息的能力低而且波动则表明其记录很差。保持良好记录的企业能够筹集到与所有者权益相比有较高比例的债务，而且能顺利地获得资金。
为考察企业的偿付利息能力的稳定性，一般应计算五年的利息保障倍数。因为企业在坏年景与好年景一样都需要偿付利息，所以应该选择这五年中最低的利息保障倍数比率作为最基本的偿付利息能力的指标。
经营有周期性的企业，在获利高的年度，可能有一个非常高的利息保障倍数，但在利润低的年度可能无力偿付利息。
企业的股东、债权人和管理部门都喜欢该比率相对高一些。股东一般比债权人较少关心这一比率，只要债务利息能及时付出，并且财务杠杆作用能发挥即可。然而债权人希望这一比率越高越好，因为这表示企业能偿付它的利息支出。管理者也喜欢该比率高一些，但对股东来说，极高的比率表示财务杠杆作用不能达到最优化，因此，管理者宁愿该比率比贷款人所希望的低一些。
思考与练习
16-1影响资产结构的因素有哪些？资产结构合理性的意义？
16-2影响资本结构的因素有哪些？
16-3营业周期长的企业比营业周期短的企业存货水平更高吗？
16-4为什么有一些企业的自然营业周期较其他企业长？
16-5如果企业的营业周期缩短，可以得到哪些好处？提供一些？缩短营业周期的方法。
16-6你是否同意一家汽车制造企业通过举债的方式筹集占资金总额较高比例的资金？
16-7你是否同意一家公用事业公司保持高资产负债率的做法？
16-8计算资产负债率的目的是什么？
16-9在计算流动比率前，为什么先要计算应收账款周转率和存货周转率？
16-10说明负债经营的利与弊。
16-11在控制企业的资产负债率上，投资人和债权人各持什么态度？
16-12为什么在计算速动比率之前，先计算应收账款周转率？
16-13列举几种考察企业财务风险的方法。
16-14如果企业的现销额和赊销额都很大，则依据销售收入总额计算的应收账款流动性指标有意义吗？
16-15什么是资产的流动性？保持资产适当流动性的意义？
16-16列出表现应收账款流动性的两项指标。
16-17列出表现存货流动性的两项指标。
16-18怎样可以提高企业的应收账款周转率？应收账款周转率是否越高越好？
16-19固定资产周转率代表了每1元固定资产的投入产生出多少元的收入。利用该比率时应注意些什么？
16-20某公司投资收益占利润的50%，该企业的风险大吗？
16-21获利能力对于一家企业的财务风险重要吗？
16-22计算利息保障倍数有什么作用？
16-23如果经营净利润与现金流量比率小于1，说明了什么？
16-24净利润的“含金量”指的是什么？
16-25为什么说利润中各个组成部分的重要性并不都是一样的？
16-26沃尔玛的流动比率只有0.9左右，戴尔电脑公司的流动比率也维持在1左右，两家公司保持如此低的流动比率却没有出现流动性风险，试解释可能的原因。
16-27简述所示的交易对下面所列各项的影响：流动资产、流动负债和流动比率。用“+”表示增加，用“-”表示减少，用“0”表示无影响。假设初始流动比率大于1.
16-29某企业流动资产为200000元，对外投资为50000元，流动负债为100000元，非流动性负债为600000元，所有者权益为400000元。根据以上信息，计算出的流动比率是：
A。 2：1
B。 1：2
C。 3：1
D。 0.5倍
16-30A公司已成功地增加了财务杠杆作用。他们通过借款而非股东的现金投资增加了回报。这一行为将导致：
A。相对高的资产负债率
B。相对低的已获利息保障倍数
C。流动比率不变
D。以上三者都对
16-31以下哪个盈利能力比率是用净利润除以总收入来计算的？并能测量创造收入和控制费用的管理能力？
A。资产收益率
B。净资产收益率
C。净利润率
D。投资收益率
16-32本题中，速动比率计算公式如下：
（流动资产-存货）÷流动负债要求：根据以下数据计算销售成本。
流动比率=2.5速动比率=2流动负债=400000元存货周转率=3次
16-33某公司要分析自己的应收账款流动性。该公司有关2006年、2007年的数据如下：
16-34A公司计算出其应收账款周转天数为36天。
要求：计算应收账款周转次数。
16-35A公司计算出其应收账款周转次数为12次。
要求：计算应收账款周转天数。
16-36B公司平均存货为280000元，销售成本为1250000元。
要求：计算如下指标。
（1）存货周转天数；（2）存货周转率。
16-37偿付应付账款64500元，将：
A。增加流动比率，但速动比率不受影响
B。增加速动比率，但流动比率不受影响
C。流动比率和速动比率都增加？
D。流动比率和速动比率都减少
E。对流动比率和速动比率无影响
16-38下列交易对资产负债率产生影响的是：
A。以贷款购买建筑物
B。以短期贷款购买存货
C。偿还银行借款本金
D。以高于成本价销售货物
E。通过降低销售成本提高利润
第十七章 怎样检测企业经济活动增长状况
