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第15章 项目融资环境评价

项目融资环境评价主要是评价项目的宏观环境和微观环境。

一、项目融资的宏观环境分析

东道国的宏观经济环境对于项目融资的成败与否起着非常重要的作用。东道国的政局必须保持足够的稳定,才能吸引长期的项目投资者和为项目提供长期贷款的金融机构。因此,稳定性是项目融资必须考虑的重要因素。如果一国拥有稳定的汇率和通货膨胀率及可预见的政治环境,则项目融资操作就容易得多,也比较容易取得成功。

对于东道国宏观环境的研究,主要考察一国的政治、法律法规和经济条件等情况。

(一)东道国政治环境的考察

在影响项目融资的因素中,政治环境处于首要地位。政治稳定性和政策的连续性是国际项目融资成功要素中的关键所在。因为,政治稳定性能增强融资者和投资者的信心,政策的连续性则取决于政治的稳定性。在对项目进行大量的资金投入之前,项目的投资者、开发商和金融机构必须有理由相信东道国政治环境的稳定性和政策的连续性。

政治的可预见性也是国际项目融资成功的另一重要因素。可预见性是建立在一定的政治和经济机制基础之上的。通常来说,发展中国家面临着艰巨的基础设施建设任务,但是,却拥有较少的发展资本。因此,要想在发展中国家成功地通过项目融资方式进行基础设施建设,就必须要求东道国存在这样一种政治机制,即政府明确承认私人投资者在基础设施项目的开发、建设、经营和拥有等方面的积极作用,并且在制定项目融资法律和法规的建设时都必须及时地反映政府的这些思想。

(二)东道国法律和法规建设的考察

成功的项目融资还需要建立一整套的法律体系。这个法律体系应包括以下内容:适合项目融资的基本法律条款;及时地和可预见地领取许可证的规定;合同的法律效力规定和公正而高效的纠纷处理规定等。

通常在项目融资中考察东道国法律和法规建设情况时,应着重考察以下方面的问题:

(1)政府部门在项目融资中的作用和职责;

(2)项目投资者取得许可证或特许经营权的保证;

(3)有关价格的法规和管理;

(4)一般企业管理的规定;

(5)对外商投资企业的干预和控制法规;

(6)对所有者红利支付的限制;

(7)电力购买者的权利和义务,如电力法等;

(8)劳动法规和管理;

(9)与房地产投资有关的法规;

(10)环境和安全法规与管理;

(11)合同的执行和拒绝,如合同法的有关规定;

(12)争端处理的规定;

(13)税法的规定等。

以上这些基本的法律和法规必须清楚明确,并且具有可操作性。如果法律和法规条款的说明过于简单和模糊,对项目融资来说就存在比较高的风险。

(三)东道国经济条件的考察

东道国经济条件主要考察价格水平、国内资本市场和信用等级以及利率水平等。这些经济条件都是支持项目融资成功的必不可少的条件。

1.价格水平

一个国家价格水平及价格管理的现状对于项目产品的市场风险将产生重要影响。比如,在电力项目融资中,如果国内电力价格过低,就会影响项目公司生产现金流量的能力。

2.国内资本市场和信用等级

国内资本市场的发育程度是影响项目融资发展前景的一个重要方面。同时,国内投资者的信用等级会影响到项目融资的成本及规模。

3.国内利率水平

第一,如果国内利率水平已经市场化,则国内投资者对于项目融资的利率及偿还条 款就容易理解和接受,这对于项目融资谈判有一定影响。第二,在进行项目融资时,由于需要一定比例的当地融资,这样,一国利率水平就能在一定程度上影响项目融资的成本。

二、项目融资的微观环境分析

环境保护已经成为国际社会日益关注的重要问题之一。在东道国内,从地方到中央各级政府部门都应增加环境保护意识,尤其是在空气污染和污水处理上都应给予特别的重视。双边和多边金融机构已将环境保护作为对东道国发放项目贷款的重要依据。因此,项目发起人必须分析东道国的环境法规可能对项目带来的影响,从而决定是否开发该项目。

严格的环境法规,对项目可能带来的影响主要有:增加项目建设和经营成本;购买环保设备而增加资本成本;遭到公众反对可能必须新建公共场所或设施;严重时受到民事和刑事惩罚等,最终可能会导致项目失败。所以,为了防止上述损失的发生,投资者必须格外重视环境保护。通常,对于一个项目来说,环境保护成本包括环境治理费用,为预防环境破坏而投入的费用和给受害者的补偿费用等,这些成本都要由项目本身来承担。

所以,在进行项目可行性分析时,应对项目所在地的具体环境进行全面科学的分析与评价,写出详细的环境分析评价报告,以取得政府、项目发起人和贷款人的认可。

环境分析与评价报告一般要详细说明以下内容:

1.项目位置

这是项目环境报告的首要条款,包括项目所在位置的地形、土壤类型、建设和经营,使土壤侵蚀和下陷的可能性及项目选址计划。

2.空气

在项目建设期、试生产期和经营期可能排放出的空气污染物及控制24项目融资措施。

3.水

项目建设中用水可能会对水造成的污染及成本。例如,项目建设对地表水如湖水、河水及溪流的影响,为不污染水资源需改道所花费的支出及支付的水费等。

4.对植物和动物生态环境的影响

尤其当项目涉及对濒危动植物的影响时应格外重视这一内容的说明。

5.对公众健康的影响

在项目建设或经营中存在的对人类健康造成的潜在危害,应在环境分析中摆在非常重要的地位。因为许多医学数据表明,诸如空气排放物、电磁体、辐射等会对人类健康造成严重危害。

6.噪音

如果项目位于人群集中区,噪音可能又是公众十分敏感的因素。

7.历史和文化因素

如果项目靠近重要的历史或文化区域,如名胜古迹等,那么项目对这些古迹或文物的影响应加以重视。

8.人口迁移问题

在诸如水利建设项目中,可能会涉及对当地人的迁移问题,为此,在环境报告中应分析人口迁移的时间和成本,以及迁移地是否被接受等。

以上这些环境报告中的内容,必须取得当地政府的许可,同时要对公众公开,以取得公众的支持,为项目的顺利开发奠定基础。

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