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第4章 1 汇率制度的分类与定义

汇率制度是关于汇率决定及其调节的一系列制度安排。主要内容包括:第一,确定合理的汇率水平的依据;第二,汇率波动的界限;第三,维持汇率水平所采取的措施;第四,必要时对汇率水平做出调整的手段和途径。我们可按从固定到浮动的程度将汇率制度大体划分为严格固定、中间汇率制度和完全浮动三大类,只是各大类别下的具体类别有所不同。对汇率制度更为细致分类的代表性观点的总结。

9.自由浮动

在上述各种分类中,国际货币基金组织的分类标准最具有权威性。1982年以后,国际货币基金组织依据各国官方宣布的汇率安排对各成员国汇率制度进行了分类,主要分为三大类:第一,钉住汇率制,包括钉住单一货币、钉住特别提款权和钉住一篮子货币;第二,有限浮动汇率制,包括单个货币的有限浮动和一组货币按照合作协议的有限浮动;第三,更为灵活的汇率安排体制,包括管理浮动和独立浮动。1999年,国际货币基金组织重新依据实际汇率制度而不是官方宣布的汇率安排对各成员国汇率制度进行新的分类,将汇率制度按浮动程度由小到大分为八类,其中第三到第七种被称为“中间汇率制度”,而其他三种则被称为“两极汇率制度”。

无独立法定货币的汇率安排,指一国采用另一国货币作为唯一法定货币或者成员国属于货币联盟共同拥有同一法定货币,包括美元化和货币联盟。具体而言,美元化广义上是指一国当局放弃本国货币和金融主权,采用另一国货币(可以是美元也可以是其他货币)作为本国法定货币,其实质是一种不可撤销的严格固定汇率制。货币联盟是指成员国共同拥有同一法定货币,并接受一种共同的货币政策。

货币局是仅次于货币联盟和完全美元化的一种严格的钉住汇率制度,是指货币当局暗含法定承诺按照固定汇率来承兑指定的外币,并通过对货币发行权的限制来保证履行法定承兑义务。

传统的钉住汇率制,指货币当局确定本国货币与被钉住货币或货币篮子的中心汇率并通过在外汇市场上的买卖保持汇率波动幅度不超过中心汇率上下1%。

有波幅限制的钉住汇率制,指汇率被保持在官方承诺的汇率带内波动,其波幅超过围绕中心汇率上下各1%的幅度,如欧洲货币体系下欧洲汇率机制。

爬行钉住指汇率按照固定的、预先宣布的比率作较小的定期调整或对选取的定量指标的变化作定期调整。

有波幅限制的爬行钉住,指汇率围绕着中心汇率在一定幅度内上下浮动,同时中心汇率按照固定的、预先宣布的比率作定期调整或对选取的定量指标的变化作定期调整。

不事先宣布汇率路径的管理浮动,指货币当局确定对外汇市场干预的数量,通过在外汇市场上的干预来影响汇率的变动。

自由浮动,指汇率基本上由市场决定,偶尔的外汇干预旨在减轻汇率变动、防止汇率过度波动,而不是为汇率确定一个基准水平。

汇率制度的选择,就是指一国家在上述各种汇率制度中选择(无论是主动选择还是被动接受)一种。由于在上述8种汇率制度之间进行明确区分较困难,因此现实中对汇率制度的选择往往被简化为在两极汇率制度及中间汇率制度三者之间进行选择。

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