登陆注册
6032100000015

第15章 2 人民币汇率制度的基本框架

1994年中国实行了具有里程碑意义的外汇管理体制改革,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度,确立了最终实现人民币资本项目下可兑换的目标。本节对这一人民币汇率制度的基本框架作一简要介绍,这是研究人民币汇率制度问题的出发点。

4.2.1 人民币汇率制度的基本操作

中国人民银行按照前一营业日银行间外汇市场形成的加权平均汇率公布人民币对美元、港币、日元三种货币的基准汇率。银行间外汇市场人民币对美元买卖价可在基准汇率上下0.3%的幅度内浮动,对港币和日元的买卖可以在基准汇率上下1%的幅度内浮动。

外汇指定银行在规定的浮动范围内确定挂牌汇率,对客户买卖外汇。各银行挂牌的美元买卖汇率不得超过基准汇率上下0.15%,港元、日元买卖汇率不得超过基准汇率的1%。三种货币以外的其他外币汇率,则按美元基准汇率,参照国际市场外汇行市套算中间汇率,买卖汇率不得超过中间汇率的0.5%。对超过100万美元的交易银行与客户可以在规定的幅度内议价成交。

当时我国外汇市场上开办三种即期交易:人民币对美元、人民币对日元和人民币对港币。至于人民币与上述三种货币之外的其他货币之间的汇率,由各家金融机构根据中国人民银行公布的人民币兑美元汇率的中间价,以及国际外汇市场上美元兑其他货币的汇率进行套算得出,根据中国人民银行公布的汇率中间价,各外汇指定银行在规定的浮动范围内对外挂牌(对不同外币有不同浮动范围规定),与企业和个人做柜台买卖。同时,为防止汇率波动带来的风险,1997年1月1日起,我国开始在中国银行及其部分分行试办远期结售汇业务。1998年1月,远期结售汇的试点进一步扩大到中国银行整个系统,只要中国银行分支行申请并经总行授权,就可以与客户办理远期银行结售汇业务。远期银行结售汇业务的最长期限为180天,仅限于经常项目下的外汇收入和支出,资本项目下的外汇收支活动暂时不得进行远期交易。

4.2.2 人民币汇率形成机制

1994年的外汇管理体制改革建立的人民币汇率制度基本框架,初步奠定了市场对外汇资源配置的主导性地位。从外汇管理看,主要有以下制度参数影响人民币汇率形成:

4.2.2.1 银行结售汇制度

在结汇方面,对经常项目外汇收入实行强制结汇和超限额结汇制度,对资本项目外汇收入结汇实行审批和一定限制。在售汇方面,根据“经常项目完全可兑换、资本项目外汇实行管制”的管理框架,要求银行按照经常项目凭有效商业单据和凭证、资本项目凭有效凭证和外汇局核准件的原则办理售付汇。

4.2.2.2 银行结售汇周转头寸管理

1995年起,随着国内外汇供求形势好转,我国开始对银行结售汇周转头寸由上限单项管理改为实行上下限双向管理。如果低于下限,银行必须要到银行间市场补足,超过上限则必须到银行间市场抛出,在上下限之间则可以自行选择买卖抑或是不入市交易。

4.2.2.3 央行外汇公开市场操作

中国人民银行通过设在中国外汇交易中心的公开市场操作室入市干预,吞吐外汇,平抑供求,稳定汇价。当美元兑人民币汇率到达规定的浮动上下限或者银行结售汇周转头寸超过规定幅度时,央行有义务对外汇市场进行干预。当汇率以及结售汇周转头寸在规定的区间内浮动时,央行可根据事前设定的政策目标,决定是否需要入市干预。

4.2.2.4 银行间市场撮合交易制度

银行需提前一天向中国外汇交易中心报告第二天拟在银行间市场卖出或买入外汇的量,且当天只能做一个方向的交易。在第二天上午的实际交易中,银行报价包括交易价格和交易量,并根据“价格优先、时间优先”的原则自动撮合成交。外汇指定银行当天只能进行买入或卖出的单向交易,不可以买卖双向同时进行。

4.2.2.5 银行间市场汇率浮动区间管理

银行间外汇市场开办了美元、日元、港币对人民币的交易。浮动区间分别为0.3%、1%和1%。央行只对美元兑人民币的交易进行干预,如果银行报出的价格超过规定的上限或者下限,则为非法价格,计算机不予接受。

4.2.3 人民币汇率制度的基本特征

1994年建立的人民币汇率制度基本框架具有如下特征:

4.2.3.1 市场汇率

1994年建立的人民币汇率制度基本框架将人民币汇率形成的基础放到了市场上,人民银行根据银行间市场交易情况公布汇率,外汇指定银行可以在一定浮动范围内制定挂牌汇率,对客户办理结售汇业务。另外,人民银行对汇率的调控也由过去的行政干预转向市场调节为主。过去人民银行通过制定调剂外汇用汇投向指导序列和最高限价措施等行政手段,干预外汇调剂中心的市场准入和市场运作,现在则通过外汇公开市场操作吞吐外汇、平抑供求、稳定汇率。

4.2.3.2 单一汇率

境内所有本外币的交易均使用一种汇率,取消了过去的官方汇率供汇和上缴。由于汇率是在全国统一的银行间外汇市场运作中形成的,消除了过去外汇调剂市场条块分割、地区差价,全国使用统一的基准汇率。虽然各家外汇指定银行都可以根据基准汇率自行制定挂牌汇率,但人民银行通过对挂牌汇率浮动幅度的限制和外汇公开市场操作,使各家银行的挂牌汇率基本保持了一致。因此,银行间市场和结售汇市场这两个层次的市场中生成和执行的汇率,全国都是基本一致的。实行单一汇率制度,为我国消除歧视性的货币安排,接受国际货币基金组织协定第八条款,实行经常项目完全可兑换创造了条件。

4.2.3.3 浮动汇率

1973年布雷顿森林体系崩溃后,国际货币体系由固定汇率制度时代转入浮动汇率制度时代,1972年英镑汇率浮动,人民币汇率就采取一篮子货币计算方法,依据国际市场汇率的变化进行调整,与国际市场接轨。1988年我国放开外汇调剂市场汇率,实行官方汇率与调剂市场汇率并存的汇率制度,调剂市场汇率随着市场外汇的供求状况浮动。这为1994年人民币汇率制度改革,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度准备了条件,逐步使人民币汇率制度融入国际浮动汇率制度。

4.2.3.4 有管理的汇率

人民银行对汇率波动进行管理,是为了保证汇率在宏观经济目标范围内平滑运行,促进国际收支的中长期平衡,避免短期的投机性波动。这种干预是顺势干预,并不改变外汇供求方向和影响外汇市场的正常运行。人民银行通过规定银行挂牌汇率浮动幅度、进入银行间外汇市场吞吐外汇等办法,对汇率波动进行调控,以维护相对稳定的金融环境,支持国民经济的健康发展。

同类推荐
  • 最棒店长的200个管理工具

    最棒店长的200个管理工具

    《最棒店长的200个管理工具/零售商学院百分百系列》内容提要:很多企业都发现,店长的管理能力和水平,对于一个门店的持续经营往往显得非常重要。以前,很多企业都认为,一个好的店长只要会卖货,能把货品{肖售出去就行。 但现在评价一个好店长的标准不仅仅是会卖货了,更多的是看他的管理,看他能否带出一个好的团队。 本书囊括了一系列店长的管理技术与工具,有了这些管理技术和工具,可以迅速提升店长的管理能力,提升店员的工作效率,增强店面的竞争力。
  • 商务合同大全集

    商务合同大全集

    本书根据我国最新颁布的《中华人民共和国合同法》和国家工商行政管理总局及其他有关部门制定、发布的合同示范文本编写。本书从合同的相关知识点入手,具体介绍了买卖合同、供用电水气热力合同、联营合同、转让加盟合并合同、赠予合同、借贷款合同、担保合同、租赁合同、融资租赁合同、承揽合同、劳动合同、服务合同、合伙合同、建设工程合同、运输合同、技术合同、出版合同、保管仓储合同、委托合同、行纪合同、居间合同的内容、格式和签订合同时应注意的问题。同时,本书还附上了《中华人民共和国合同法》以供参考。本书为读者进行商务活动签订合同时提供了详实的专业指导。
  • 犹太人笔记本里的101个赚钱秘密

    犹太人笔记本里的101个赚钱秘密

    犹太人占世界人口总数不到0.3%,但却掌握着世界上30%的财富。人们不禁惊讶,为什么犹太人这么富有呢?他们是怎么赚取巨额财富的呢?这也正是《犹太人笔记本里的101个赚钱秘密》一书要告诉我们的。在本书里犹太人赚钱的秘诀,就在于其坚定的信念和对精神世界的执著追求,也就是通常所说的掌握了丰富而系统的赚钱经验和智慧。【本书出版方只授权部分章节供您免费阅读,请购买正版实体书阅读全部内容】
  • 做最好的产品经理

    做最好的产品经理

    只有同时扮演好技术人员、市场人员、销售人员、培训师、谈判专家等多种角色,在产品开发和管理过程中协调好各部门之间的关系,产品经理才能脱颖而出,才能做到使客户满意,才能成功地将产品推向市场。《做最好的产品经理》正是基于“打造最好的产品经理”这一理念,从产品经理要扮演的各个角色入手,以5大岗位职责、9张工具表单、26个典型案例及26个经验提醒来全方位讲解各项具体工作中的管理方法和实操技巧。本书将为广大产品经理提供迅速提升产品开发、管理和推广能力的重要借鉴。
  • 商业创意

    商业创意

    商业创意简单地说是可以实现商业价值的创意。商业创意的诞生通常是由企业或者相关机构推动,通过内部孵化或者外部获取,最终用于实现商业价值。商业创意理论开创了一种全新的研究视角,它重新定义了可以产生商业价值的创意范畴,同时细化和编排了商业创意对于企业影响的各环节。它通过研究各环节之间的关联,以及它跟最终商业价值产生的效率之间的关系,来指导企业在创意投入上,有有限的资源获得最大化的商业价值回报。
热门推荐
  • 天降美男砸上身:我的皇帝老公

    天降美男砸上身:我的皇帝老公

    她霸道地将他的如雕塑般的俊脸拉低,似笑非笑地说:“你既然说我就是瑶碧,是你生生世世要守护的女人,那么这场爱情我作主!”他温柔至极地笑了,凑在她的柔唇轻轻印上一吻,邪魅至极地在她耳边暧昧轻语:“女人!我是你的!身上每个部位都属于你!我一定为你守身如玉,等你来呵爱!”
  • 往事东流去

    往事东流去

    我们总是希望每一步都很精彩,然而生活却永远是平淡乏味的,但当一切都结束时,再回首,却是天翻地覆。我们常说“三十年河东,三十年河西”,可是堆促成它的每一分每一秒,又何尝不是漫长的呢?人生短短数十年,到最后,不过是闲人口中的三言两语。
  • 幻梦星系簿

    幻梦星系簿

    辽阔无边的行空,存在着无数的生命体,而这个故事便从这里开始。心系何处?谁系谁心?即便你我相隔星距,不见彼此。或许曾经迷途,或许曾经孤独,因梦想园地,因所持之约,光子代表的不只是微弱光芒,而是令自己唯一拥有守护的原由,看尽生离死别,落叶沧桑。有时候活着不是为了享受什么,得到什么,而是想去证明自己存在的价值!我叫贝可神焰,一个追寻梦想的男生!没有任何逃避的理由,因为约定!一起来探索星系吧!
  • 百武戮魔传之重临天下

    百武戮魔传之重临天下

    一族千年的美好,化作一夕之后的毒怨。蛰伏百年再出,却是已渗入整个武林,不搅个天翻地覆又怎可罢休?惆怅于命运与抉择之间,随风浪推动而行的彼岸又何曾有渴望的美好与光明?唯有责任不变,却誓要灭那不变的春秋人心、险恶江湖。那一日是这一族重临天下的开端,仿佛也是它与它之间的终曲,无情坠下。。。。。。。。。
  • EXO之逮捕清高傲萌萝

    EXO之逮捕清高傲萌萝

    “拜托你们,放我走,好不好”稍长的斜刘海挡住了女生灵动的眸子。“这次,可不会再放开你了”邪魅的勾起唇角,边伯贤慵懒的语气中,透露着浓浓的占有欲。“你,既然出现在了我们的世界,可别想再溜走喽,因为,我,不允许”吴世勋眯起眼眸,冷峻的脸上出现了几丝戏谑。“你答应过我,要陪我看星星的,不是说好期限了么,比永远多一天的,不许反悔哦”眨着小鹿般清澈的眸子,仿佛闪烁着繁星璀璨。“我,还没有把你的牙齿刷的像我那么白,怎么可以不负责了呢”男孩歪歪头,无辜的露出大白牙,眼眸中却露出一丝戏谑。“这辈子,是不是都离不开了呢,你们,真是让我没办法呢”女生眨了眨清澈的双眸,透露出一丝无奈,真是,犯规啊……
  • 红尘相逢

    红尘相逢

    遇见你,是我这辈子最美的回忆,而我此生不会见你,因为爱过你。
  • 灵脉之耀

    灵脉之耀

    绝世天才,他曾是一个普通人,但却因为异界穿越而改变了一生。他手持一套神秘功法,以精神力对敌,腹黑但又值得依赖,阳光却又有些黑暗,神秘的眼瞳中没有人能看透他内心的思想。他还有一群值得信赖的伙伴,有一个值得他用生命去守护的学院,还有一个千金难求的爱人。
  • 弃少冷云星

    弃少冷云星

    本该死去的人灵魂,进入了一个十多岁的少年体内融合了,最后会变成什么样呢?
  • 天禁学院

    天禁学院

    这是一群让人无语的少年,但他们将带你体验不一样强者世界,不一样的冒险,不一样的体验,看他们怎样在满是战斗的世界里生存,接受怎样的考验......。
  • 壬学琐记

    壬学琐记

    本书为公版书,为不受著作权法限制的作家、艺术家及其它人士发布的作品,供广大读者阅读交流。