登陆注册
11797700000004

第4章 我的港股踩雷记

Rubato,个人投资者,发表时间:2014-12-28,下载雪球APP:http://xueqiu.com/r/2YviQn;原文链接:

http://xueqiu.com/9599205441/34584265

之前雪球有个比惨的活动时就想写这篇文章,一直拖到现在,我仿佛每年都是到年终总结时才能安坐下来写点东西。

宝姿最早是2006年知道的公司,持续高分红高增长,股价曾到过30元以上,2008年港股大跌时大约7块多完美抄底建仓,当时我无法预料到我会在2014年初以4.2元清仓(之前虽然断断续续“错误地”卖出过几次,但是基本上还是全程关注),而且现在是2.36元的价格,中间一些关键点还是值得回顾一下的:

1.2008年买入。当时全球股市大跌的盛况,不知哪一年还能再见。港股满屏红色的负数与向下箭头跳动着,仿佛听到了沙沙的雨声……而在这样的情况下手握现金的我,面临一个问题:买什么?

当时我认为的选择有三种:1.买业绩稳定但是成长空间有限的公司;2.买亏损/很可能会亏损甚至可能会破产的公司;3.买业绩受经济衰退影响小且成长空间大的公司。最后放弃了大把好的机会,买的全是我认为的第三种公司。后来2009年全球股市强劲反弹,尤其好多港股涨了几倍时,我当年的整体收益率居然不到一倍,而我认为的第二类公司的股票的收益率最高,第一类也比第三类收益率高。

现在的反思虽然有后见之明的感觉,但是有一点是肯定的:我当时的思考出发点就不对(这三个分类本身及我自己对各个公司的认知与归类也有问题,好多公司被我归类成一、二类,结果后来事实证明是第三类),决定买不买最根本的一点应该是价格与价值差,而不是其他。在这个问题面前,这三个选择都是伪选择:要买的是价格与价值差最大的公司,不管它是业绩稳定,业绩亏损还是业绩保持增长。这一点非常重要,其实也就是价值投资的另一种表述。不管牛市熊市猴市,它都是唯一买入准则。为什么后来2009年时前两类公司收益率高?因为它们在2008年跌得更多,就这么简单,但是我当时就是不明白这么简单的道理。

2.2009年初年报公告不派息。在当时整个世界经济前景一片愁云惨雾的大环境下,公司保存现金以保过冬的理由也许勉强说得过去,虽然公司的资产负债表强劲而漂亮,现金流也很好。总之纠结之中还是听从了内心最微弱的声音,把手里的宝姿全部卖出。后来公司出了公报,说是未来会继续保持约60%的派息率,于是欣喜地又重新买入。这次波折个人觉得应该也勉强算操作得当。

3.买入并计划长期持有之后,投入了很多时间和精力“研究”这家公司,其实现在看来这么做只是让自己更加熟悉和在潜意识里更接受这家公司,甚至是不知不觉喜欢上了这家公司,以至于当后来2010年起历年收入与利润增长乏力,存货开始上升时,自己总会有意无意地相信管理层的说辞,并且认为公司正在调整期,会重回“正常”轨道的。而且在公司业绩与股价不断下跌时,还在增持。

这个方面的领悟很是重要,让我明白投资中对一家公司应该保持的合适距离。如果你对一家公司的历史渊源、各个业务方向的最新动态、公司借贷、税率等的变化都了如指掌,能推算公司下个半年或一年的业绩(准确与否是另一回事),甚至在替管理层和董事会考虑公司的战略与发展方向的调整时,也许,你已经走得太远了。合适的距离不是说不去关注前面提到的这些东西,但这些东西只是对决策的一个辅助与支撑,不能作为决策依据。决策依据是粗略的估算下无法辩驳的准确与坚实的安全边际,而不是琐碎事实的堆砌。

4.公司2013年的财务丑闻及2014年初的宣布不派息。2013年的财务丑闻本身我现在还是觉得不是什么大事,大股东以优质公司取得低息贷款以支持自己的非上市公司,这本身虽然不是阳光的事但也还算在灰色地带内。但是2014年初宣布不派息,我的确无法替陈氏兄弟找到一个勉强可以拿到台面上说得通的理由,当时市场还没有什么反应,甚至当天还略有涨幅,我还是在4.2元左右全部清仓。当然,当时也没有想到会跌成今天这个样子(停牌前价格为2.36元)。

宝姿公司与股价的未来我无法预测,也许公司有一天股价创新高,无所谓了,因为这么多上市公司可以研究,宝姿于我而言属于应该保持距离以避免可能的伤害的公司,为什么要在它身上再花费精力呢。除了上面提到的关键点的思考之外,还有几点想啰唆一下:

永远不要重仓一只股票。这些年我在宝姿上唯一算是正确的决定,就是保持了它在总仓位不太高的仓位:最高时没有超过15%,虽然这已经是我单个股票可以达到的比例上限。这,也算是一种安全边际,因为不管你有多了解这家公司,有多少低估的理由,总有可能有你没有预料到的情况。

如果一家公司看起来完美无缺,不要买它。宝姿当年的高毛利率,高增长,高分红,完美的资产负债表现金流表。现在回头看有点too good to be true的感觉,因为,这么完美的公司,干吗需要上市?

大股东的动机与诚信,是我等小股东一定要关注的方面。散户说是股东,其实对公司的经营与决策基本没有发言权,相当于把钱交给大股东帮你打理,这个人拿着你的钱做什么事情基本不由你控制或影响。所以决定是否把钱交给这个人的因素里,除了价格/价值比(股票估值)之外,最重要的就是这个人的动机与诚信。动机是最重要的,因为钱的游戏里只讲法律,不讲道德,一定要想好大股东的决策背后的动机。诚信只是面子上的东西,不要去指望别人会真正讲诚信,但是如果大股东连面子都不顾了,那他背后的里子就无法想象了。

总而言之,宝姿算是见证了这些年投资所犯的很多错误,写这篇文章就是想把它们记录下来,以后引以为戒,也希望看了这篇文章的朋友能够引以为戒。

同类推荐
  • 威威的钱变大了(百万理财教育成长必备)

    威威的钱变大了(百万理财教育成长必备)

    威威想要去看心仪的音乐家表演,和偶像近距离面对面接触,他的父母只给予能力范围内的必要支持,超过的部分威威就必须自己付账自己解决。在处理问题的过程中,威威也体会到了金钱的来之不易,以及通过辛苦赚到钱的成就感,因而更加珍惜金钱,重新学习金钱的分配使用。
  • 跟李嘉诚学投资

    跟李嘉诚学投资

    李嘉诚的投资才干是从小培养的,在他当茶楼小伙计的时候,他就有意识地锻炼自己察颜观色的本领,甚至对方还没说话他就能猜透别人的心思,这为他日后大规模的投资打下了基础。因为要想投资准确,稳赚不赔,首先就要具备一双能洞察大局的慧眼。在这个世界上,只有发现商机并果断出手的投资人才能获得成功。无疑,李嘉诚是这方面的佼佼者。
  • 你不可不知的74个投资理论

    你不可不知的74个投资理论

    提起投资理财,虽然近些年炒得沸沸扬扬,但依然有很多人以种种理由持观望态度,不敢轻易涉足。之所以如此,是因为一些人缺乏对投资理财的正确认识。
  • 雪球专刊第017期:拥抱“黄赌毒”

    雪球专刊第017期:拥抱“黄赌毒”

    “再难再苦再迷路,拒绝黄赌毒”——现实生活中,在国内,“黄赌毒”一直都是见不得天日的违法行为,而在资本市场上,有人却专门琢磨“黄赌毒”概念股——互联网投资中的“黄赌毒”
  • 有效投资学:提升成功指数的致富秘籍

    有效投资学:提升成功指数的致富秘籍

    投资是一门艺术。投资者要想制胜投资市场,首先要树立有效的投资理念,其次是学习必要的投资知识,再次就是了解各种常见投资工具的投资技巧和策略,最后学习巴菲特、彼得?林奇、乔治?索罗斯等投资大师的投资经验和教训,“复制”其投资智慧。《有效投资学:提升成功指数的致富秘籍》汇集了经过千锤百炼而总结出来的投资方法以及丰富的投资经验。《有效投资学:提升成功指数的致富秘籍》以生动易懂的语言,不仅将生活中必知的投资理财知识进行了简洁、通俗、易懂的讲解,而且与读者分享了很多名人的投资案例。
热门推荐
  • 大行英雄传

    大行英雄传

    盛唐皇帝的昏聩,异族奸雄的崛起,带来的是兵连祸结,遍地哀鸿。一群血气方刚的好男儿为抵御外族的侵略献身到了这场持续八年的抗战浪潮中。演绎出一幕幕可歌可泣,悲壮感人的故事。
  • 乾元八卦

    乾元八卦

    一场车祸,让一个高中生穿越到了另一个空间在这个陌生的空间开始走上了修炼的道路生死搏杀,爱恨情仇,一路颠沛流离,九死一生。他肩负重任,砥柱中流他刀劈奸逆,怒斩乾坤破开空间回归故土那一刻,他究竟是人还是神?
  • 异界至尊狂少

    异界至尊狂少

    本想下山清闲,后来被世俗的各种势力所压迫,走上了血腥,战异兽的道路,碾压同代奇才,狂啸修炼界。他的女人是他的软肋,但也是他的逆鳞。“想让我死,不要光嘴巴说,用实际动作来证明。”--龙天
  • 娘子不好追

    娘子不好追

    她是以狠毒腹黑,诡异出名的鬼医,只要她想人就算已经死了,她也可以把人从阎王那拉回来。一朝穿越。一睁眼,就失了身,七年后,带宝回归,曾经伤害过我的都要死,背靠诡异楼,还有什么拦得住我。上古神兽,逆天神诀,十品神丹,拉风神器.......伸手就来。可是孩子说要爹。。。。
  • 兵掌苍穹

    兵掌苍穹

    佣兵小队执行任务中出现意外,本应死去的他们醒来后发现已经身在异界。他们被赋予了前所未有的能力,也因此开启了一段不同寻常的人生经历。
  • 吃对食物,降压降脂两不误

    吃对食物,降压降脂两不误

    本书通过科学的体例设置和精要的内容安排,帮助高血压和高血脂患者通过合理膳食来达到降压降脂的目的,并在日常生活中合理规划好自己的饮食。本书分别选取了适合高血压及高血脂患者食用的90种常见食材和药材,详细描述了各种食材的主要营养成分、降压(脂)功效及其对高血压、高血脂并发症的益处,每一种食材分别推荐了两款二维码食谱,详解其原料及制作过程,只要用手机扫一扫,就能跟着视频学做美味菜肴,一看就懂、一学就会。高血压和高血脂患者不仅能了解最适宜吃什么以及为什么这样吃、怎么吃的问题,还能更加合理方便地安排自己一天的饮食,以达到控制血压和血脂、有效预防并发症的目的。
  • 风月鉴

    风月鉴

    [花雨授权]对她来说,他一直是“大哥”,如兄如父般存在,在那一吻之后,却完全混乱了。她爱上了大哥!正当她如此肯定时,却发现大哥原来是她的杀父仇人?!她应怎么办?
  • 允在一生

    允在一生

    首尔艺术大学是全国乃至全世界最好的艺术大学,很多有名的艺术家,歌手,演员都毕业于此所学校。所以郑允浩与金在中也不例外。郑允浩是学长,金在中是学弟,两人的大学生活就此展开。没有过多的甜言蜜语,有的只是那份对彼此的心。
  • 福妻驾到

    福妻驾到

    现代饭店彪悍老板娘魂穿古代。不分是非的极品婆婆?三年未归生死不明的丈夫?心狠手辣的阴毒亲戚?贪婪而好色的地主老财?吃上顿没下顿的贫困宭境?不怕不怕,神仙相助,一技在手,天下我有!且看现代张悦娘,如何身带福气玩转古代,开面馆、收小弟、左纳财富,右傍美男,共绘幸福生活大好蓝图!!!!快本新书《天媒地聘》已经上架开始销售,只要3.99元即可将整本书抱回家,你还等什么哪,赶紧点击下面的直通车,享受乐乐精心为您准备的美食盛宴吧!)
  • 绝色圣上:嚣张当如九小姐

    绝色圣上:嚣张当如九小姐

    神女之魂与魔女之魄同时出世,“灵天血脉”神迹降临,是天下大乱还是太平复出?随着等级的增高,她的秘密一一暴露,来自异世的她该何去何从?银针在手,天下我有,更何况我属性皆具、血脉传承,天上地下无所不能,一统大业不在话下!世人说我是废柴?来来来单挑一局,打得你爹妈都不认识;说我炼丹技术差劲人意?至尊等级不服不行;说我炼器一窍不通?超神品武器是我练得;要和我比驯兽?不好意思我从不驯兽,神兽都是主动来找我!在她为所欲为横行天下之时,一个清冷腹黑的某妖孽跟上来:“娘子,乖乖入怀~”