第三种，年度贴水。纽约期货交易所规定，新年度棉花收获后，只在本年度内交割不处罚，过了本年度的下一公历年度，就要执行2美分/磅的贴水，并且每增加一年，此贴水额增加2美分/磅。也就是说，2001/2002年度生产的棉花（美国棉花年度为8月1日至次年7月31日），也就是2001年8月份生产的棉花在2001年8月份至2002年12月份内交割不贴水，到2003年1月1日开始执行2美分/磅的贴水，如果到2004年的1月1日这批棉花还在用于期货交割，那么开始执行4美分/磅的处罚，到2005年1月1日执行6美分/磅的处罚，以此类推。
通过以上三种贴水和处罚，纽约期货交易所的棉花仓单在仓库内的存放时间一般不很长，能够有效地促使棉花尽可能快地流出期货市场。
比如，2000年9月份（新年度）注册的仓单，从2001年1月1日起开始执行3磅/包的处罚，3月份交割月进行棉花交割时，应贴水1.875%；5月份交割，贴水为3.125%；7月份交割，贴水4.375%；10月份（满一年后）交割，贴水6.875%；12月份交割，贴水8.542%。如果到2002年1月1日还未流出期货市场，还要增加年度贴水，也就是2美分/磅的贴水，以纽约期货交易所6月11日7月合约收盘价38.95美分/磅计算，2美分/磅的处罚占5.13%，即此时交割，贴水额将达合约价值的14.505%（9.375%＋5.13%）。到2002年3月交割时其贴水将达到16.588%（11.458%＋5.13%），时间越长，贴水额越大。有时，仓单持有者会考虑，是把仓单注销重新检验再次注册仓单还是放在仓库里继续接受更重的处罚。此时，交易者就要对比重新检验费（即2.9美元/包）、棉花发生自然变异的程度和接受处罚哪一方面更经济，如果棉花发生自然变异的程度较小，重新检验费用比接受处罚低，他就会考虑把仓单注销再重新检验，注册新仓单，否则，他或者是继续接受更重的处罚，或者是让棉花流入现货市场处理掉。
（4）信息披露制度
纽约期货交易所定期公布有关棉花期货交易、交割的情况，这些信息分每日、每周和每月定期发布。每日公布的信息有：交易结束后公布本日的交易情况，包括合约月份、开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算价、走势、成交量、空盘量等；仓单数量及变化情况；现货市场价格；品级、长度、叶屑级之间的升贴水情况等。每周公布的信息有：本周交易情况综述；各交割仓库仓单量；按品级和长度划分的仓单量；套期保值和投机比例等。
每月公布的信息有：达到4个月以及超过4个月的仓单量及在各交割仓库的分布；棉花长势及收获情况等。
2.芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade，CBOT）
成立于1848年的芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade‐CBOT）是一个具有领导地位的期货与期权交易所。通过交易所的公开喊价和电子交易系统，超过3600个CBOT会员交易50种不同的期货与期权产品。在2003年，交易所成交量达到创纪录的4.54亿张合约。
芝加哥期货交易所是当前世界上最具代表性的农产品交易所。19世纪初期，芝加哥是美国最大的谷物集散地，随着谷物交易的不断集中和远期交易方式的发展，1848年，由82位谷物交易商发起组建了芝加哥期货交易所，该交易所成立后，对交易规则不断加以完善，于1865年用标准的期货合约取代了远期合同，并实行了保证金制度。芝加哥期货交易所除了提供玉米，大豆、小麦等农产品期货交易外，还为中、长期美国政府债券、股票指数、市政债券指数、黄金和白银等商品提供期货交易市场，并提供农产品、金融及金属的期权交易。芝加哥期货交易所的玉米、大豆、小麦等品种的期货价格，不仅成为美国农业生产流通贸易的重要参考价格，而且成为国际农产品贸易中的权威价格。
在交易所早期，CBOT仅交易农产品，如玉米、小麦、燕麦和大豆。交易所的期货合约经过多年的发展演变现包括非保存性农产品和非农产品，如黄金和白银。CBOT第一种金融期货合约于1975年10月推出，该合约为基于政府全国抵押协会抵押担保证券的期货合约。随着第一种金融期货合约的推出，期货交易逐渐被引进到多种不同的金融工具，其中包括美国国库中长期债券、股价指数和利率互换等。另一个金融创新为期货期权，于1982年推出。
在过去的150多年中，CBOT的主要交易方式为公开喊价交易，即交易者在交易场内面对面地买卖期货合约。然而，为了满足全球经济增长的需求，CBOT于1994年成功地推出了第一个电子交易系统。在过去的10年中，随着电子交易使用的日益普及，交易所曾将电子交易系统数次升级。最近，在2004年1月，CBOT推出了另一个由领先的LIFFECONNECT交易技术所支持的新的电子交易系统。
在CBOT推出新交易系统的同时，交易所也完成了清算业务的转换。芝加哥商业交易所（CME）于2004年1月开始为CBOT的所有产品提供清算及相关业务服务。CME/CBOT共同清算网将两个具有主导地位的金融机构结合起来，该清算网提高了业务、保证金和资本效率，使期货经纪商和期货产品的最终用户获益匪浅。
无论是电子交易还是公开喊价，CBOT的主要角色是为客户提供一个具有透明性及流通性的合约市场，该市场的作用为价格发现、风险管理及投资。农场主、公司、小企业所有者、金融服务提供者、国际交易机构及其他个人或机构可通过一个称作套期保值的过程来管理价格、利率、和汇率风险。套期保值是通过在期货市场持有相等但相反的头寸来对冲掉现货市场头寸的内在价格风险的操作。套期保值者利用CBOT期货市场保护其业务以避免不利的价格变动可能对其盈余造成的不利影响。
期货市场还让全球的投机者通过解释及利用经济资料、新闻和其他信息来确定交易价格及是否以投资者身份进入市场。投机者填补套期保值者买卖价的缺口，因此使市场具有更高的流通性及成本效率。各种市场参与者均具有不同意见及接触不同市场信息，市场参与者的交易导致价格发现及提供基准价格。
CBOT目前是一个自我管理、自我监督、非盈利及非上市的为会员和个人提供服务的Delaware公司。CBOT有数种不同的会员身份，不同身份的会员可参与全部或部分在交易所挂牌交易的市场。在CBOT3600个会员中，1400个为全权会员，全权会员可以参与交易所所有合约的交易。
交易所的管理体系包括总经理执行总裁、董事长、副董事长和其他15位董事。
（2）芝加哥期货交易所交易合约规则
CBOT大豆
合约单位 5000蒲式耳
交割等级 2等黄大豆或交易所指定的替代品
报价单位 美分或1/4美分/蒲式耳
最小变动价位 1/4美分/蒲式耳（.50/张）
日涨跌幅限制 比上日结算价高低30美分/蒲式耳（可扩大为45美分），现货月无此限制
合约月份 9，11，1，3，5，7，8
最后交易日 交割月倒数第7个交易日
最后交割日 交割月的最后一个交易日
交易时间 周一至周五上午9∶30－下午1∶15芝加哥时间
ProjectA：周日至周四下午9∶00－上午4∶30芝加哥时间
CBOT豆粕
交易单位 100短吨（每短吨＝2000磅）
交割等级 蛋白质含量48%以上。
报价方式 美元和美分/短吨
最小价格变动 10美分/短吨（/合约）
日价格波动限制 前一交易日结算价上下/短吨（00/合约）。现货月合约没有限制。
（限制在现货月之前2日内取消）
合约月份11月、12月、1月、3月、5月、7月、8月、9月
最后交易日 交割月最后交易日前的第7日。2000年1月和以后的合约，最后交易日在合约到期月份前第15日。
最后交割日 交割月最后交易日后第2天
交易时间上午9∶30－下午1∶15芝加哥时间，周一到周五。期满合约在最后交易日中午结束。
A项交易时间从下午8∶00－次日上午5∶00芝加哥时间，周日到周四。
交易代码SM
CBOT小麦
合约单位 5000蒲式耳
交割等级 1号北方春麦，2号软红麦，2号硬红冬麦，2号北方黑春麦
报价单位 美分或1/4美分/蒲式耳
最小变动价位 1/4美分/蒲式耳（.50/张）
日涨跌幅限制 比上日结算价高低20美分/蒲式耳（可扩大为30美分），现货月无此限制
合约月份 7，9，12，3，5
最后交易日 交割月倒数第7个交易日
最后交割日 交割月的最后一个交易日
交易时间 周一至周五9∶30a.m.－1∶15p.m.芝加哥时间ProjectA：周日至周四9∶00p.m.－4∶30a.m.芝加哥时间3.芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）
芝加哥商品交易所是芝加哥商品交易控股公司（Chicago Mercantile Exchange Holdings Inc.）（NYSE：CME）的全资子公司，后者是Russell1000（R）Index的成分公司。CME创立于1874年，其前身为农产品交易所，由一批农产品经销商创建，当时该交易所上市的主要商品为黄油、鸡蛋、家禽及其他不耐储藏的农产品。
1898年，黄油和鸡蛋经销商退出农产品交易所，组建了芝加哥黄油和鸡蛋交易所，重新调整了机构并扩大了上市商品范围后，于1919年将黄油和鸡蛋交易所定名为目前的芝加哥商品交易所。自那以后，该交易所又吸纳了许多种新商品，如猪肚、活牛、生猪、肥盲牛等商品的上市期货合约。1972年该交易所为进行外汇期货贸易而组建了国际货币市场分部（International，Monetary Market，简称IMM）。此后又增加了90天的短期美国国库券和3个月欧洲美元定期存款期货交易。1982年又成立了指数和期权市场分部（Indexand Qption Market，-IOM），主要进行股票指数期货和期权交易，最有名的指数合约为标准普尔500种价格综合指数及期权合约。
1984年，芝加哥商品交易所与新加坡国际货币交易所建立了世界上第一个跨交易所期货交易联络网，交易者可以在两个交易所之间进行欧洲美元、日元、英镑和德国马克的跨交易所期货买卖业务。目前该交易所每日交易量达55万份合约，其中3万份为农产品合约，其余则均为金融期货合约。作为一个国际市场，CME使买主和卖主都来到CMEG lobex（R）电子交易平台和它的交易大厅里。
芝加哥商品交易所（CME）主要提供以下四类产品的期货和期货的期权：利率、股票指数、外汇和商品。
2004年，该交易所每天进行大约15亿美元的结算付款，截至2004年12月31日，它管理的抵押保证金为441亿美元，其中31亿美元是为非CME产品抵押的保证金。
4.美国芝加哥商业交易所（CME）和芝加哥期货交易所（CBOT）合并2006年10月17日美国芝加哥商业交易所（CME）和芝加哥期货交易所（CBOT）宣布已经就合并事宜达成最终协议，两家交易所合并成全球最大的衍生品交易所——芝加哥交易所集团。按照该协议条款，CBOT的股票持有者将获得每股0.3006个CME的A级普通股票，或者与之等额的现金。芝加哥商品交易所现有会员2724人，其中芝加哥商品交易所会员625人，国际货币市场分部812人，指数及期权市场分部1287人，交易所工作人员：867人（非交易所会员）。交易所的最高理事机构是董事会，由25名董事组成，下设多个专门委员会。
合并后的公司被称为芝加哥交易所集团（CME公司），总部设在芝加哥。合并后的公司的资产总额据估计将达到250亿美元，CME占其中的180亿美元，CBOT约占其中的70亿美元。原CME主席A.Duffy将成为合并后公司的主席，原CBOT主席Charles P.Carey被任命为副主席，原CME首席执行官Craig S.Donohue成为合并后交易所的首席执行官，原CBOT的首席执行官Bernard W.Dan被委派负责监管CBOT的业务直到合并完成。合并后的公司的董事会将由29名董事组成，其中CME委派其中的20名，CBOT委派其中的9名。
合并后的交易所交易品种将涉及利率、外汇、农业和工业品、能源以及诸如天气指数等其他衍生产品。CME表示，由两个行业内领先的公司合并为一个公司，有助于巩固其在竞争日益激烈的环境中的成长能力。
合并后的公司将成为世界上最活跃的交易所，平均每天将成交900万手合约，成交金额接近4.2万亿美元。
