登陆注册
6758900000027

第27章 油价泡沫与黑天鹅

据说以前欧洲人只见过白天鹅,所以他们确信天鹅的羽毛就是白色的。但是,后来在澳大利亚却发现了黑色羽毛的天鹅,从而完全颠覆了欧洲人牢不可破的传统观念。黑天鹅显示出人类以往经验的局限与脆弱。正如纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在其《黑天鹅:如何应对不可知的未来》中所说的那样,“仅仅一次观察就可以颠覆上千年来对白天鹅的数百万次确定性观察中得出的结论,你只要看见一次黑天鹅就够了”。“黑天鹅事件”成为那些极少发生的、发生之后具有巨大冲击性、在事前又很难预测的事件的代名词。

历史上发生过许许多多“黑天鹅事件”,诸如我们耳熟能详的泰坦尼克号沉没、911事件、亚洲金融风暴、长期资本管理公司巨亏、次贷危机等。2008年,中国也经历了南方雪灾、汶川地震、股市暴跌等“黑天鹅事件”,这些事件对中国经济和社会影响正在和将要显现。“黑天鹅”无处不在,无时不在。

如果要评选出新千年以来对全球影响最大的“黑天鹅事件”的话,油价暴涨位列其中应该没有什么异议。20世纪90年代,商品市场分析师还是个冷门的专业。当时很多分析师认为油价永远只能在15~20美元每桶的区间波动。石油危机、高油价早已经是过眼云烟。但是,进入新千年,国际油价经历了一场波澜壮阔的大牛市。从15美元翻倍至30美元左右用了不到一年的时间,从30美元左右翻倍至60美元左右用了三年多时间,随后在六七十美元的区间高位震荡一年多,并在 2006年7月份达到78。4美元的高位后下行半年。2007年1月份以来,原油价格重拾升势,几乎是从50多美元一鼓作气达到140美元的水平,其涨幅达到了180%。面对着天价原油,迷茫者有之,诅咒者有之,无奈者有之。即便如此,一些国际投行还是指出,150美元的原油价格并不遥远。更有甚者,华尔街的分析师用轻松的口吻安抚人们:不需要对现在的油价“神经过敏”,因为与未来200、300美元的油价相比,现在油价仅仅是个地板价呢!

怎么样,油价暴涨这样的“黑天鹅事件”有没有令你感到不寒而栗?有没有让你失去方向?最重要的是,有没有让你口袋里面的钞票少了又少?这些年来,我们恐怕已经习惯于排起长队在加油站加油,也习惯了不断为逐步提高的成品油价格埋单。从2000年8月份开始计算,到2008年6月份最近的一次成品油价格上调,一升普通的93号汽油的价格翻了一番。一些研究报告表明,国内成品油价格至少还有40%的上调空间。

从惊诧到习惯,从习惯到坦然接受,高油价已经成为一件平常事。高油价带给世界和中国的负面影响正在显现———通货膨胀、能源紧张、经济衰退。然而,这场石油盛宴正在接近尾声:泡沫正在积聚,危机正在积累,盛宴结束的曲子已经奏响,这只黑天鹅也许真要飞走了。

实际上,新增消费需求是1999年以来的油价上涨的重要推动力量,但是这一情况在次贷危机爆发以后完全改变了。而根据张斌博士的研究,从2006年中期到2007年中期,与中国总需求水平上升相伴的是石油价格的下降,而中国总需求开始下降以后石油价格不仅不降反而是继续快速上升。期间中国总需求变动与原油价格变动出现了脱钩。

如果说增量需求决定价格的话,那么在2006 年中期以后,中国需求就已经不是推高国际油价的最大因素了。相反,来自产油国自身需求的增加和产量的减少,以及次贷危机发生后大量投机资本从证券市场涌入商品市场才是油价暴涨的基本动因。我们大致可以这样认为,国际油价在70~80美元能够反映供需基本面的情况。而80美元以上的国际油价则明显带有资金堆积的痕迹,具有很大泡沫成分了。即便我们考虑了80美元之上美元贬值的因素,供需基本面决定的国际油价也不会超过100美元。也就是说,如果按照目前140美元的油价来估算,国际油价的泡沫成分在50%左右。

是泡沫就一定会破裂,依靠资金堆积推高的国际油价是缺乏有力支撑的。从近期来看,美元汇率已经走稳。随着美国总统选举临近,执政党的改弦更张将导致对外政策和美元政策的改变。支撑原油牛市的重要基础将不复存在。

包括原油价格在内的大宗商品价格暴涨是导致全球性通货膨胀的最重要因素之一,2008年摩根士丹利的研究报告称,全球192个国家里面大约有50个国家通货膨胀率达到双位数,其中大多数是新兴市场国家,而且仍有许多国家的通货膨胀率或马上就会达到双位数。因此,世界主要经济体只有通过加息政策来遏制通货膨胀。加息政策必然提高企业借贷成本,给经济增长带来压力。根据国际货币基金组织 2008 年的预计,2008 年全球经济增长将由 2007 年的 4。9%大幅降至3。7%。而次贷危机爆发以来,一些大型金融机构资产减记和贷款损失已高达4000亿美元。金融市场动荡导致银行纷纷提高借贷门槛,流动性过剩的景象一夜之间变成了流动性短缺。经济衰退和加息周期的到来很可能使世界经济陷入通货紧缩时代。美国经济陷入衰退,而中国经济也难以独善其身。2008年一季度的数据表明,中国经济同比增长10。6%,增速比2007年同期回落了1。1个百分点。石油帝国君主们不作为的举动最终是搬起石头砸自己的脚。

从中期看,尽管勘探领域面临越来越多的技术挑战,勘探成本进一步上升,但是全球油气勘探开发投资保持了快速增长的势头。1999—2006年,全球石油勘探开发投资从675亿美元增长到2 708亿美元,增长了3倍。2007年世界石油勘探开发投资继续保持快速增长势头,根据花旗银行对全球234家石油公司的调查结果显示,2007年全球石油勘探开发投资预计增加到2 994亿美元,比2006 年增长了10。6%。美国国家石油委员会为美国能源部完成的能源研究报告《直面严峻的能源现实》指出,“能源供应问题的关键不在于资源蕴藏量,而在于生产能力”。

从长期看,全球化石能源蕴藏十分丰富,估计石油蕴藏量约为13万亿~15万亿桶,天然气为50 000万亿立方英尺,煤炭为14万亿吨。在可以预见的未来,天然气储量完全能够满足生产的增长。同时还有一个油气大国的生产能力正在恢复。伊拉克在沉寂了将近30年后重新走上石油舞台,给市场带来不小的冲击。伊拉克的油气资源丰富,目前已探明原油储量为1 150亿桶,占世界已探明石油储量的8。89%,居世界第4位;已探明天然气储量为112万亿立方英尺,占世界已探明天然气储量的1。85%,居世界第10位。但是由于战争和国内政治原因,伊拉克目前的石油、天然气产量分别占世界总产量的第 15位和第 52 位,并且生产波动很大,非常不稳定。在国际市场原油价格不断飙升的背景下,世界主要油气消费大国加紧寻找稳定的油气供应来源。伊拉克战争结束以后,伊拉克政局逐渐稳定,经济开始重建。2007年3月5日,伊拉克通过《石油法草案》,鼓励国际石油公司在伊拉克开发石油和天然气。伊拉克原油生产能力的恢复将成为本次石油盛宴的终结者。从历史上来看,第二次世界大战之后的原油市场历次波动都与重要的政治事件有关。新千年以来的原油大牛市始于伊拉克战争,也将伴随着伊拉克石油生产的恢复步入稳定时期。

不过,由于大宗商品市场存在超买超卖现象,在泡沫破裂之前,不排除油价有继续疯狂的可能性。根据以往的经验,油价上涨10倍的时候才会引起石油消费的减少。油价极有可能在未来几年达到200美元整数关口的超高位置才可能引发消费出现明显减少。此外,1982年出现相对历史高点时,美元指数还是向上运行,美元处于升值当中,消费的持续增长推高了油价,但高油价也在这一临界点开始抑制消费。

超高油价时代已经到来,但石油盛宴的结束也为时不远了。如果油价在未来达到200美元甚至真的疯狂飙升到300美元,那这场石油盛宴就彻底结束了。而从那时开始,人类能源利用的历史也将彻底被改写。

同类推荐
  • 三峡水文化研究

    三峡水文化研究

    近些年来,随着长江三峡工程的顺利实施,国人对三峡文化颇为关注,学术界推出了一批批三峡文化研究专著。纵观这些三峡文化研究成果,多是从总体角度出发,对三峡文化进行全方位的探讨,阐述了各自的真知灼见。笔者在对三峡文化进行观照的时候,决定调换一个角度,将视角方位对准三峡区域独具特质的水文化进行研析,从中发掘一些新的精义,力求使三峡文化研究有所创新。
  • 领导干部每天读点经济学

    领导干部每天读点经济学

    本书主要介绍经济学基础知识,内容包括事关民生的经济常识、市场运转的经济常识、企业管理的经济常识、国家调控的经济常识、投资理财的经济常识等。
  • 走出山坳的中国

    走出山坳的中国

    近年来,中国已被公认为世界经济增长的火车头之一,甚至在一些过去场合下国际上流行的“美国打一个喷嚏,世界要感冒”的话语,其主语也被悄然改成了“中国”!“到中国去投资!”,已成为时下国际网络中点击率最高的用词
  • 谷歌不听话:互联网背后的大国角力

    谷歌不听话:互联网背后的大国角力

    本书以谷歌退出中国风波为切入点,描述并分析谷歌的全球战略以及它与美国政府、股东、用户之间的微妙关系。谷歌的特殊性在于两个方面,一方面它和美国其它大企业一样,有着巨大的社会影响力,与美国政府之间有着千丝万缕的关系;而在国际市场上又往往能够代表美国,推广美国的思维和文化。另一方面是互联网行业的特殊性,谷歌的一举一动都可能影响到整个社会的舆论力量、政治格局甚至国际关系。这就让谷歌和政府之间有了一种既合作又矛盾的复杂关系。本书试图揭开这些微妙的关系,让读者看到谷歌一些“不听话”举动背后的真正原因。
  • 律师请进家:养老保险法律顾问

    律师请进家:养老保险法律顾问

    本书回答了养老金的征缴、个人账户与社会统筹、养老保险待遇、公务员离退休制度等法律问题,研究分析了相关的全部法律法规和政策性文件。
热门推荐
  • 倾荷恋

    倾荷恋

    【序1】他的等待,他的温柔,换来她千百次回眸,他的过去,他的伤口,换来她片刻的停留,他的付出,他的无求,换来她来世的相守,穿越千年,与君携,向来情深,奈何缘浅。【序2】夏月荷,传说中的天女,穿越千年来到陌生的世界。龙傲天,东雷战神,他有魅惑众生之容,却为她一人所有。南慕容,南博容王,他游历千山万水,却愿为她止步不前。楚离,西漠冥王,宁负天下,宁负己,却唯独不愿负她分毫。那一刻,那一眼,只一眼,却注定一世相思。当北斗星移、日月交汇,她是选择留下,还是再度离开。又或是,她选择为谁留下,还是选择弃谁而去。【序3】前尘,她只爱一人,今朝,她却不知爱谁,一人似他容貌,一人似他温柔,一人似他霸道。前尘,她最怕的是再遇不见你。今朝,她最怕的却是,分明是你,又分明不再是你。
  • 麒麟奇遇

    麒麟奇遇

    伊溢本来是个平凡的人,但是,一出生,就背着“圣女”的身份活了下去,因为,她的背后有一个很神圣的胎记:麒麟。因为这个胎记,招来了一只真正的麒麟,才得知,自己的前世是这只麒麟的主人!
  • 套路为王

    套路为王

    陆简来到这一片修真土地,建起了淘宝城,搞网络,做物流,重环保,建立一个有着深度套路的修真文明。
  • 中华人民共和国教育法

    中华人民共和国教育法

    为加强法制宣传,迅速普及法律知识,服务于我国民主法制建设,多年来,中国民主法制出版社根据全国人大常委会每年定期审议通过、修订的法律,全品种、大规模的出版了全国人民代表大会常务委员会公报版的系列法律单行本。该套法律单行本经过最高立法机关即全国人民代表大会常务委员会的权威审定,法条内容准确无误,文本格式规范合理,多年来受到了社会各界广泛关注与好评。
  • 画中仙之杏手天医

    画中仙之杏手天医

    悠悠乱世,尔虞我诈;明争暗斗,谁夺天下;弱小女子,奈何谁家?乱世生存,本领看家,一手医术,妙手回春,一手毒术,神鬼俱散,翻云覆雨,问鼎天下。是谁,在我迷茫中点燃希望之火;是谁,在我失意时给予真诚鼓励;是谁,在我寒冷中给我温暖的怀抱;是谁,在我名动时陪我携手天下。绝色倾城美如画,起死回生若天仙。唯美古风,江湖传说,仙侠奇缘尽在画中仙之杏手天医。
  • 针灸推拿一学就会

    针灸推拿一学就会

    本书综述了中医学中的经络理论,介绍了经络腧穴中的常用穴位和特定穴,重点讲解针刺及推拿常用技法,并配以图片说明。
  • 腹黑邪王绝色妃:六界覆

    腹黑邪王绝色妃:六界覆

    【女强宠文】她是妖界一国的没落公主,强大绝色,终有一天要夺回属于她的王国。不料却遇上了一个惹不起的家伙,偏偏这个家伙还就赖上了她。”你一召唤我,我就会出现~”某男一脸严肃认真。实力悬殊,不容抗拒。然而......不容召唤,某男总是随时出现在她身边:吃饭时,睡觉时,洗澡时......“你很烦啊!”某女靠在床边,面目凶狠。“没办法,我是你的'召唤兽'啊~”某男无奈摊手,眼底却透着盈盈笑意,潋滟的紫眸好似一个深渊,吸引人堕落。“
  • 末代三国

    末代三国

    或曰:胸有惊雷而面如平湖者,可拜上将军。公元263年,邓艾偷渡阴平,嗣主刘禅投降,汉亡。同年,成都之乱,庞会为报父仇,尽屠关氏满门,汉寿亭侯关彝殁。……现代人重生为关兴之子,历史重新书写。江山谁主沉浮?这里也有忠肝义胆,绝世名将。这里也有侠骨柔肠,权谋政客。煮茶夜话,末代三国,也有不一样的精彩,细数指间风流。
  • 三剑舞

    三剑舞

    这里没有魔法没有斗气一个全新的大陆一段波折起伏的故事有悲欢有离合有热血...等你来加入
  • 焚梦水仙

    焚梦水仙

    介绍焚家两姐妹被迫成为叶家人,讲述她们在叶家的生活。…………(不知道咋滴说了)