前文对于国有控股公司外部控制权配置分析主要运用规范经济学的方法，对于各种市场机制对国有控股公司的作用机理给予理论推演和现实解释，这种从文字到文字、从理论到理论的推演方法，虽然是研究问题所必需的，但是缺少实证数据支持的论述始终是苍白和缺乏说服力的，本节的论述就力图弥补这一论证上的缺陷。
一、资本市场和国有控股上市公司的实证分析价值
国有控股公司运行的各类市场环境，是国有控股公司外部治理机制的主体，其中包括产品市场、资本市场、声誉市场等，结合我国实际情况，我们选取资本市场对于国有控股公司控制权配置的影响加以实证分析，这是因以下三方面。
（1）资本市场有效性理论提出至今，对于这一理论的应用研究得到广泛发展。具体到我国，对于我国证券市场的有效性研究表明，到目前为止，我国的股市已经得到一定程度的发展，达到了弱式有效阶段，通过资本市场的融资、价格和接管机制，能够对上市公司的公司治理结构产生影响，从而改变控制权在其中的配置结构。加之资本市场股价的形成机制和上市公司披露的相对真实的大量信息，使得资本市场和上市公司成为具有实证研究价值的讨论对象。
（2）国有控股公司的产品市场，其中，既有竞争性领域的产品市场，也包括垄断性质的产品市场，而这种垄断性中，既有自然垄断因素，更包括了行政垄断因素。虽然大型国有控股集团公司的分拆和进军海外使得其市场表现出一定的竞争性，但是垄断色彩仍相当浓厚，尤其是涉及国家安全和国计民生的重要行业与领域。这种垄断性使得产品市场的有效竞争性并不强。
（3）国有控股公司的声誉市场，包括经理人和董事的市场，尚处于建设和完善阶段，因此不适用于进行本书中需要的实证分析。
二、资本市场对于国有控股公司控制权配置的影响
1.资本市场价格机制影响分析。
资本市场在国有控股上市公司控制权配置中的作用机制，首先表现为价格机制，剔除经济周期波动和宏观调节的干扰因素，股票价格可以成为反映公司管理水平的主要因素。股票价格的波动尤其是持续下降幅度达到一定限度后，能够成为股东（以大股东为主）通过董事会撤换管理团队的起因。给出了部分上市公司因业绩较差而导致高管人员变化的情况，从一定程度上表明，资本市场影响公司绩效，表现为股票价格变化后对于管理团队的作用。
2.资本市场接管机制影响分析。
如果结合中部分上市公司高管人员持股比例进行分析，可以发现，由于高级管理人员持股比例偏低，较低的业绩不会影响他们的个人收入，因此，其离职的原因更可能是由于股票价格走低带来的控制权的压力作用增加所致，在位管理人员所拥有的控制权受到来自各方面的争夺。
