根据我的经验，有很多情况不能进行投资：1.富人二次创业；2.大学生没打过工就直接创业；3.夫妻公司；4.单一股东太大，创业团队的能力覆盖有明显缺陷；5.创业者很自负，认为自己比马化腾还强。
在职业生涯里，我扮演过多种角色，打工者、创业者、投资人等，这是一个人的成长过程。打工，是为了生活；创业，是为了实现理想；成功后投资，是回报社会，把过去的经验和资本交给年轻人。
小业靠勇，中业靠智，大业靠德。能做成多大的事情，创业公司和创业者正直的品德很重要。
我们和创业者沟通时更多讲的是方法论，让他们自己去思考、去作分析、去作判断。我们从来不越界，他们的生和死必须要由自己负责。
我们投的钱只够你这个公司干一件事情，如果不成功就要关门，第一件事情成功了以后才有可能讨论来干第二件事情。所以，我们只给创业者一次机会，创业者要对这个事情最专业才行，不成功再去转型还不如直接关门。
天下武功唯快不破，要以最快的速度静悄悄地迅速占据市场。最可怕的敌人是黑暗中拿着利器和利剑的人，所以要很迅速、很安静地进入市场。
人品要很正，品德要高尚，我们对品德的要求很高，我们是不会和一些品德不高尚的人一起合作的。
我们更希望创业者要有职业经理人的心态，不要天天觉得自己是老板。
刚开始做天使投资的人，要作好最开始至少交几千万元学费的思想准备。
微心得
创业成本越来越高，天使投资可以帮助新创业者
每个人对天使投资的理解不一样，我的理解有这么三点：首先是很早期、高风险、高回报；第二，一般情况下都是行业内有经验的从业人员转型出来，必须具备对行业的了解才能够比较好地去做投资；第三，我同意雷军的观点，做天使投资有1/3是在做慈善公益事业，也就是你的钱是从这个行业来的，有一部分要再回归到这个行业里帮助一些企业。
从现在整个社会的发展来看，创业的成本一直在上升，没有天使投资人有些项目真的不太可能做起来。现在随便一个项目启动都要二三百万元，一个毕业四五年的大学生纯粹靠自己的积蓄比较难，拿不出创业所需的资本，所以现在越来越需要天使投资人。
天使投资的作用和意义很大：一是让更多的资本进入股权融资领域，中国企业传统的融资渠道只有银行贷款和企业发债；二是增加了年轻人实现创业梦想的机会，现在的社会成本结构导致自己创业很难，而天使投资对新创业者的帮助很大；最后，让整个行业的发展更健康和活跃，而不是只有一些巨头控制和垄断，这对行业是一个有效激励。
天使投资在美国的发源也是在电子、计算机行业发展之后，覆盖的范围更广泛，而我们国家现在天使投资都大部分还只在TMT（Technology，Media，Telecom）领域，而且美国资本聚集和散去的速度更快，资本的力量很强，十几年就出一批新公司，资本流动性和资本效应的附加效果更强。在美国如果有一个巨头快起来了，其他VC就不会再乱投相似的企业，但在中国任何行业竞争都很激烈，相对来说产生创新企业的速度也慢，因为巨头进入的速度快，所以你永远很难超过巨头。
我认为，天使投资成功与否的标准有三点：能否培养出优秀的企业和企业家是唯一标准，其次是自己做得是否开心和快乐，最后是能否获得社会对自己的尊重和认同。
只投两类：“前腾讯员工”+熟人推荐
我做天使投资的目的主要不是想赚钱，而是想打发时间，纯粹是为自己找份工作，顺便做得好能赚点钱，有份工作干，对社会还有点贡献。从现在的情况看，我们做得很成功：比如淘米网上市了，我们三年前总投资额600万元左右，上市时总市值已达3亿多美元；像第七大道两年前我们投了200万元，2011年卖给搜狐畅游，我们获利1亿元。
我们现在只投资两类项目：一是前腾讯员工创业的项目，二是业界朋友和熟人推荐的项目。其他的项目连看都不看，直接给我们发邮件，也没用。第二，我的投资规模更大，一般天使投资人投个几十万元、一两百万元就算多了，我们从200万至1000万元都有。第三，我们过半的项目都是从发起那一刻就开始投资，往往项目是“Co-Funding”（联合创始），因为我们只在一个很小的行业做，只在我熟悉的、细分的行业做，没有经验的就不投，所以我们比创业者更懂得行业。目前，我们过半的项目是联合创始的，其中相当多公司的第一大股东是我，有点像我带着他们创业。但不能因此叫控制型天使，像我们的网游项目，钱全是我投的，是第一大股东。如今资本的力量在加强，创业者的力量相对在减弱，现在只要有风险投资进入的项目，创始团队拥有控股权的都在减少。
做天使投资需要很强的信任，像我们投资的项目金额都很大，所以信任和沟通尤其重要，不会每个项目都派财务去监控。这也是为什么我对“前腾讯员工”这么情有独钟的原因，因为腾讯有良好的企业文化，公司的管理机制、培训、能力提升、品质教育都相当出色，在这种文化的熏陶下，大家的人品、做事方法、能力各方面有基本保证。同时，我们投资的企业对腾讯的员工也有一定的影响力和吸引力，这样我们能保证在一些技术上的互相信任和沟通。其实，一开始时我并没有刻意地说要偏向投资“前腾讯员工”的项目，后来做了一段时间，回头去看时才发现有这个共性。
拿了别人的钱就不要拿我的
我的投资金额，跟机构和基金的投资规模在一个数量级上，因为我可用的现金比较多。德讯投资基金的钱全部是我个人的自有资金，也有人找过来说放一点钱进来做，但我不想有压力、被考核，我希望自己生活轻松点，今天高兴了就多投点，不高兴就不投了。我觉得天使投资在这种状态下应该是最好的，如果从外部募集资金来做，就得有各种承诺和汇报，就很麻烦，毕竟天使投资是一种艺术，不是科学。
我们一般只投最早的一轮，后面不会再跟投。我们的做法也和其他人不同，我们从来不后悔某个项目没有投，如果你拿了别人的钱就不要拿我的钱了。而且我们投的钱只够你这个公司干一件事情，如果不成功就要关门，第一件事情成功了以后才有可能讨论来干第二件事情。所以，我们只给创业者一次机会，创业者要对这个事情最专业才行，不成功再去转型还不如直接关门。
投资进入后，创业者是管理者，我们是董事会成员，日常管理还是他们做，双方的互相认同和尊重很重要。如果他们不认同我，我也不认同他们，这个合作就非常难。很多我投的公司的人见面都管我叫老板，我经常说创业者有两种心态：一种是投资人是老板，他们是创业者；还有一种是他们是老板，我们仅仅是投资者。其实，我们更希望创业者有职业经理人的这种心态，不要天天觉得自己是老板，因为我们对行业很了解，能够对他们有较好的帮助。但这并不代表创业者只是为我们打工，他也是重要的股东，只是在有些项目中，我们投的钱多一点，是第一大股东，但并不控股，一般首次投资占股比例在25%～35%之间。
给创业者全方位服务：“给钱+培训+生活帮助”
我们对创业者的帮助主要有几方面：每半年有一次会议，所投50多家公司的CEO、高管见面沟通探讨，可以相互交流学习。像2010年淘米网的CEO汪海兵的发言，很多人都觉得收获很大。另一方面，促成体系内的公司密切合作，尤其是游戏产业上下游之间的合作。我也会给他们战略、产品、定位方面的意见，但也坚持一条，他们是创业者，我们只是导师，命运由他们决策，他们要为公司的生死负责。对于小公司来说，我有一个原则：公司第一款产品没做好之前，我们不和他谈任何事。
另外我们在内部建立了一套针对创业公司的完善的培训体系，对创业者每季度安排一次培训，这一点非常独特，因为我们发现很多创业者需要一些基础训练。我们有专门的培训教室，建立了一个学习与发展中心，每年花几百万元在培训体系上，培训内容包括领导力、管理和业务等，都是免费的。同时，我们还会给创业公司提供生活上的帮助，像2011年给应届毕业生提供了400多个床位的集体宿舍，还安排免费班车，有4个人的招聘团队帮助创业公司招人和做猎头服务。总结起来，我们对所投资的公司基本是“给钱+培训+生活帮助”。
最后就是帮助创业者建立起自己的管理架构和管理能力，很多创业公司的创始人都不太有管理经验，如果团队不太强我会帮他们找人。另外，后续融资的时候，我会帮他们去和VC谈，像淘米网就是我代表创业者和启明创投谈具体的细节。
但我们和创业者的关系处理上有一个说法叫：密切沟通，保持距离。我们更多是在董事会层面发挥作用，但是要密切沟通。我们希望更像是一个老师，不断给他意见，同时我们也会定期要求看他们的财务报表。
三大独门秘笈：快、小而强、细分市场
我经常被问到如何应对BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）状况，就是我们投了一些新创业的公司，但是如果被百度、阿里巴巴、腾讯这样的互联网巨头看到机会，它们可能会立刻进入并很快占领这个市场。该如何规避和处理这种风险？我们的秘诀是：
第一，就是天下武功唯快不破，以最快的速度静悄悄地迅速占领市场。淘米是个典型的案例，创业的第一年我就要求汪海兵比“快”，外面都不知道他在干什么，我这边的人也不知道。最可怕的敌人是黑暗中拿着利器和利剑的人，所以要很迅速、很安静地进入市场。我看淘米现在压力就很大，毕竟外面知道他在做什么业务，腾讯也想进入这个领域，但淘米已经上市了，初步建立起了自己的地位。
第二，就是建立一个巨头不可能像我们这样布局的战略，要做小而强、小而巧的事。有些事情巨头公司在整体上不可能跟着你去做一样的布局。我还是以淘米举例，最开始围绕淘米的品牌建设、线下电影展开布局，而对腾讯来说儿童游戏社区只是它规模业务的一条线，如果在这条线上还要展开，它的组织能力和组织结构就会庞大而复杂。所以，创业公司要做小而巧的事情。
第三，就是做一些大公司不太关注的细分市场，自己就能够很好地活着。这个年代，想做家公司能超越这三大巨头公司已经很难了，你要善于从这个市场里找到适合自己生存的一个职能。一些声势很浩大的公司不顾一切冲上去不大容易成功，做细分市场反而会成功，像淘米网就是专注儿童游戏领域。纯互联网里其实基本没什么投资机会，做足够窄的细分市场，一方面能形成上下游的合作，另一方面能形成在这个领域里别人无法进入的门槛。投资要做成功，首先要有准确的细分市场产品，同时要有超强的团队，即“尖刀+榔头”，像我选择的网页游戏这个领域的特点是启动资金规模大，一般300万元起，大多在500万至1000万元之间，二是时间周期短，游戏公司即使上不了市，也可以通过分红得到回报。
识人四招：情商、智商、背景和经验
我们要帮助的是有远大理想和有潜力的年轻人创业，培养优秀卓越的企业和企业家。
如何判断一个人是否有潜力，我们主要看他的四个方面：情商、智商、背景和经验。我们对品德的要求很高，人品要正，品德要高尚，主动能力强，要有积极正确的人生观和价值观。
我们具体的投资判断标准是：第一看市场和大方向，要看相对细分和蓝海的市场，不要做太红海的事情，是否有做新公司的机会，公司能否很快有现金流。
第二看团队是不是有执行能力和经验，比如淘米的汪海兵原来在腾讯是做“QQ宠物”的，比较有经验和执行能力。创业团队完成自己要做的事情应该有百分之百的能力覆盖，不能有任何覆盖不到的部分。
第三看是不是有一个正确切入市场的产品。
我们对“人”的要求很高，不能为了利益而丧失品德，而且人的重要性还关系到投资后公司的发展，当你公司稍微大一点的时候，人的能力差异就更显现出来，公司从10个人增加到100人，100人再壮大到500人，你能不能驾驭和管理这个公司？这个能力很重要。
只投团队组合：腾讯式“产品+技术+市场”经典三人组
我们从来不投单一创业者，我们总结的经验是必须要有团队搭配，三人团队是最佳组合，具体分工是：老大一定是懂产品的，老二是懂技术的，老三懂市场和推广。腾讯当年也是这样：马化腾管产品，张志东管技术，我负责市场，这是有道理的。
我们还有一个要求，叫“两层创业股东”：第一层是核心创始人，第二层是一些创始员工，他们虽然不是核心高管，但是最初创始员工也要是第二层的小股东，企业要想吸引并留住人才，就要有利益锁定机制。
另外，我反对破釜沉舟式的创业。所有项目都会有失败的概率，不可能所有创业的人都成功。当公司失败时，第一需要妥善安排好你的员工，对我们来说投资失败后笑笑也就过去了，不可能希望所有项目都有好的回报，有失败经验的积累可能对下次的判断有提升。我对所有的创业者都说，做几年能成功固然很好，但如果不成功就重新去打工好了，要抱着比较轻松的心态来创业。
