第十章 悲情的资本世界
我们把时间的镜头拉向2008年。越来越多的炒股大军跟风似的加入股指已被推得很高的股市里来，加剧了股市的泡沫堆积。流动性泛滥、对北京夏季奥运会的憧憬，以及人民币升值迭创新高等一些重要因素的推力，中国资金推动型大牛市似乎成了一匹脱缰的野马，一部不断向上、无法停下来的赚钱机器。但奥运会后，中国长牛市的后续走势会变得越来越复杂，越来越不确定，吹大的股市泡沫以及始终相伴左右的“高处不胜寒”的投资大众的心理定式，使得股市只要有国内或国外某一引爆危机的导火索，将引发股市悬崖式的下泻，从而使得本来一直萦绕在人们心中挥之不去的大崩盘阴影成为现实。2008～2010年是中国股市长牛市流金岁月的当红年份，投资者在把握这一千载难逢的股市主升浪的同时，也可能在其后看到一次惨烈的股市大危机过程，以及给中国和世界带来的巨大的冲击波。
第十章1中国股市暴跌谁之过
很多人都在探讨本次股市暴跌的原因——美国次贷危机；大小非解禁套现压力；再融资预期；紧缩性宏观调控政策；A股估值太高；投资者信心严重不足等。那么，中国股市暴跌到底是谁之过呢？
股票狂跌的“五卅惨案”
2007年5月30日0点10分，财政部网站发布的一个印花税上调200%的公告，粉碎了亿万股民的发财美梦，数百只股票连续五天跌停板，80%以上股票一路暴跌至数天收盘。
6月4日，三大证券报发表评论员文章，齐声为调税辩护，再次激发了经过双休日本已趋于平静的市场恐慌，开盘不到一小时，就有600多只股票奔向跌停板，收盘时跌停板股票已近千家，两市上涨股票只有25只，市值损失接近3万亿，相当于去年全国工资总额的1.5倍，投资者资金五天损失40%，股民将之称为“五卅惨案”。
“五卅惨案”给广大投资者上了一堂很现实的风险教育课。
在这一次股灾中，很多题材股和绩差股已经跌了50%，60%的散户投资者在这次大跌中损失惨重。
股市“五卅惨案”谁之过
是谁制造了“五卅惨案”？在市场上出现很多不同的声音，一些人把股市大跌的原因归罪到管理层印花税的调整。
表面上看这次股灾的导火线是印花税的上调。理论上来讲这次上调对市场牛市上升的格局影响不大，对中国股市的稳定和健康发展是有好处的，对用零风险理论投资者来说是一个利好。股票的价格不应该有如此巨大的跌幅。
为什么有些股票连续五个跌停板，持有这些股票的人都有50%以上损失，大部分投资者欲哭无泪，损失惨重。
也有业内人士认为，这些都是操纵股票价格的庄家造成的，是他们借印花税消息刻意打压股价，用大单封住跌停板。
中国股票市场发展了16年，中国股市是庄家肆虐、欺诈成风和操纵股价的市场。每一张K线图上都记录了庄家如何拉高和打压股价、制造股价的短期波动，让广大散户在股价高位接盘，在股价低位卖出股票，记录了庄家赚大钱广大散户大面积亏损的事实。
2006年以来，开户激增的散户狂潮一浪高过一浪，与此同时，一条条国际金融大鳄相继潜入中国股市，市场风险越来越高。特别是2007年5月，散户以日均30多万的规模疯狂地涌入股市，即便按照每户5万元这个保守数字计算，每日散户投入股市的血汗钱也有150亿，全年下来相当于2年半的工资。并且越到后来，投入股市中的资金就越多，一旦被金融大鳄和操纵股价庄家尽数吞噬，其血腥后果不可想象。
我们认为政府抑制股市过度投机的干预措施是完全必要的，在股灾中，是谁把广大散户的钱赚走了，几天时间内广大散户上万亿的资产不在了。
由于追求一夜暴富的投资方法，在操纵股价庄家的引导下，很多散户疯狂地追逐一些绩差股、题材股。这些股价疯狂地上升，管理层不断发出政策信息，提醒广大投资者，但这些股票仍然疯狂上涨，给市场带来了很大的隐患。大跌后的市场将出现结构性调整，资金开始流向绩优股，绩差股全面退潮，这对市场的健康发展是有利的。由于支持股市发展的宏观和微观经济基础并未改变，从一个较长的时间看，长期牛市仍是主基调。
“5？30”暴跌开始后，有人发现仅仅是几天时间，那些绩差股就跌去了甚至一年所积累下来的利润。有些人出现了巨额亏损。很显然，“5？30”暴跌给人们的教训是，如果只是追求短期内账面上的盈利，不考虑公司业绩，更不顾及股价下跌的风险，这种操作行为本身就是不负责任的，实际上完全忽视了对资金安全最起码的保护。
暴跌还告诉人们，绩差股的炒作行情虽然可以轰轰烈烈，但这都是庄家操纵股价行为。
中国股市16年的走势已证明，中国股市的庄家是非常凶狠的，他们喜欢控制垃圾股，在这些股票上制造题材概念。然而这些题材股中很多信息是假的。
深交所有关人士表示，2007年上半年，深市发布的针对股价异动公告的澄清公告约有102份，经上市公司承认市场传言部分属实的仅20份，所占比例不到两成。市场传言的真实性大多数极低，很多都是庄家在市场上散布的。
这些股价的上涨终究是建立在沙滩上的，即便看上去量价配合得不错，如果没有实质性重组等题材支撑，是不可能长久的。事实上，实质性重组不但需要时间，其难度也是非常高的，并不适合短线炒作。有人会说，我只是短线炒一把，股票一涨就卖。但是你卖了这只又买那只，实际上还是一直持有这些题材股票，总有一天你的操作方法将让你亏损累累。
“5？30”后的大幅下跌，损失最大的是捂股不抛的新股民：
一是因为他们只会做多，不会做空；
二是因为前期让他们赚大钱的题材股如今成了“重灾区”，大多数已连续五个跌停，许多新股民寝食不安。
其实这一幕，大多数老股民都经历过。从某种意义上说，没有经过大跌的股民不是一个成熟的股民，所不同的是套牢的程度不同，进入股市较早的人目前仅仅是揩掉些盈利，资金的暂时缩水换来的则是宝贵的投资经验。
[本节点评]
股市的大跌，再一次证明中国股市的参与者需要入市风险再教育和正确的投资方法指导。股市就是不断地和人性的贪婪和恐惧作斗争的场所。
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如何应对股市震荡
既然股市经过暴跌后震荡无法避免，投资者应该采取什么样的操作策略来应对呢？很多人会说当然是“高抛低吸”了。这句话说起来简单，但在实际操作中，又有多少人做到了呢？很多人打算“高抛低吸”，但最终的结果是不断“割肉”，损失惨重。
比较可行的操作策略是持续呆在股市中，忽略股市的波动。以上证指数为例，1990年底上证指数只有127点，到了去年底已经达到了5261点，17年的时间上涨了40倍多，年复合增长率达到了24%。当然，上证指数有很多缺陷，指数有虚增的情况，去掉这些因素，年复合增长率也要达到20%。通常能跑赢指数的投资者并不多，但只要我们始终呆在市场中，取得15%的年复合增长率并不是一件难事。要知道，国际上多数股票型基金的复合增长率都超不过15%，平均也就在10%左右。
当然，面对震荡市，我们在操作策略上也要做一些调整，安全应该放首要的位置上，收益多少则是次要的，关键是不出现重大损失。因此，在操作上要遵循几个原则：
一是要控制好仓位，满仓操作在今年是不可取的。仓位控制好了，损失也就控制住了。如果你是满仓操作，股票下跌10%，你的损失就是10%；如果只持有7成仓位，你的损失只有7%。对于一些惧怕风险的投资者来说，把仓位控制在半仓左右，就可以让股市波动造成的影响减少一半。
二是要多选择一些防御性的股票，如公用事业类股票和日常消费类股票。在日常消费类股票中，医药股尤其值得关注。随着生活水平的提高，有病看病，无病防病，人们对医疗卫生方面的需求持续增加。今年，全国医保改革方案将公布，这对医药股无疑是重大利好。公用事业类股票受经济周期影响较小，是最常用的抵御风险的股票。
三是要高度重视价值股，在下跌过程中，它们最有可能跌出机会。尽管，股市整体的收益率水平不低，但还是有一部分股票的市盈率不到30倍，它们有良好的赢利能力，业绩也比较平稳。如果在股市快速下跌的过程中，这些股票也跟着下跌，那么，机会就出现了。至少有盈利做保障，其下跌空间也相对较小。
四是对持续高增长的股票应给予足够的关注。投资者谈到成长，往往只看1～2年。但这种增长并不一定稳定，存在着较大的不确定性。而有些公司已经保持了3～4年的高速增长，它们正处于增长的稳定期。这些公司完全有能力，通过快速增长，降低过高的市盈率水平。它们则可以作为防守反击的上佳选择。
五是利用好各种类型的基金产品。应对震荡市最好的工具莫过于定投指数型基金了。有数据显示，大部分的主动型股票基金是跑不赢指数的，而指数型基金至少可以和指数同步。从长期看，指数的发展趋势永远是向上的，因此投资指数基金成功的概率就比较大。加上定投可以减少股市波动带来的影响，定投指数基金应该成为2008年的重要投资策略。此外，折价的封闭式基金和债券基金也可以作为投资避险的有效工具。
