一位石油大亨到天堂去参加会议，一进会议室，发现已经座无虚席，没有地方落座，圣彼得说：实在抱歉，没有你的位子了。这个石油大亨说，不要紧，我有办法。他对天堂的大门大喊一声：“地狱里发现石油了！”这一喊不要紧，天堂里的石油大亨们纷纷向地狱跑去，很快，天堂里就只剩下他自己了。圣彼得吃惊地看着这一切，说：现在你可以进去了。此时，这位大亨心想，大家都跑了过去，莫非地狱里真的发现石油了？于是，他也急匆匆地向地狱跑去。
这是关于“羊群效应”的一则幽默。羊群效应指如果在一个行业上如果有一个领头羊占据了主要的注意力，那么整个羊群就会不断模仿这个领头羊的一举一动，领头羊到哪里去吃草，其他的羊也去哪里吃草。股市上也有羊群行为，指投资者在交易过程中存在学习与模仿现象，从而导致他们在某段时期内买卖相同的股票。
凯恩斯在他的“股市更大笨蛋”理论中指出：“从事股票投资好比参加选美竞赛，谁的选择结果与全体评选者平均爱好最接近，谁就能得奖。因此每个参加者都不选他自己认为最美者，而是运用智力，推测一般人认为最美者——哪怕你认为她丑得不堪入目。”
更大笨蛋理论实际上是说，你之所以完全不管某个东西的真实价值，即使它一文不值，你也愿意花高价买下，是因为你预期有一个更大的笨蛋，会花更高的价格，从你那儿把它买走。投机行为关键是判断有无比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋，就是赢多赢少的问题——如果再也找不到愿出更高价格把它从你那儿买走的更大笨蛋，那你就是那个最大的笨蛋。
这实际上就是一种羊群行为。羊群行为是出于归属感、安全感和信息成本的考虑，如小投资者会采取追随大众和追随领导者的方针，直接模仿大众和领导者的交易决策。
在股市上，由于信息的不对称，个体无法从有限的股价信息中做出合理的决定，从众就是其理性行为。虽然这种理性含有不得已的意味，但我们认为，股市的羊群行为经常是以个体的理性开端的，通过其放大效应和传染效应，跟风者们渐渐表现出非理性的倾向，进而达到整体的非理性。
当股市炒作过度时，也就是达到了“非理性繁荣”的鼎盛期。这就如同一片肥沃的草原上只有几只羊，它们会吃得很饱，但是某天吸引来了一大群羊，这时候草原就要被啃成荒漠了。同时羊群越来越难吃饱了，有一些羊死了，有一些羊迁徙了，如果是只聪明的羊，它就不应该跟着大部队，应该留在这里，这样等草长出来，它就会变成肥羊。
