三、金融市场环境
企业总是需要资金从事投资和经营活动。而资金的取得，除了自有资金外，主要从金融市场取得。金融政策的变化必然影响企业的筹资、投资和资金运营活动。所以，金融市场环境是企业最为主要的环境因素之一。
（一）金融市场及其对财务管理的影响
金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。从企业财务管理角度来看，金融市场是企业向社会筹集资金必不可少的条件。财务管理人员必须熟悉金融市场的各种类型和管理规则，有效地利用金融市场来组织资金的筹措和进行资本投资等活动。
金融市场可以是有形的市场，如银行、证券交易所等；也可以是无形的市场，如利用电脑、传真、电话等设施通过经纪人进行资金融通活动。
金融市场在财务管理中具有重要的作用：
1.为企业筹资和投资提供场所
金融市场能够为资本所有者提供多种投资渠道，为资本筹集者提供多种可供选择的筹资方式。在现实生活中，资本所有者在为闲置资本寻找出路时，要求兼顾其安全性、流动性和盈利性；而资本需求者在筹资时，也要求在降低资本成本的同时，满足在数量和时间上的需要。要实现资本所有者和筹集者的满意结合，需要创造一个理想的场所，而金融市场上有多种融资形式和金融工具可供选择。因此，通过金融市场，资本供应者能够灵活地调整其闲置资本，实现投资的目的；资本需求者也能够从众多筹资方式中选择最有利的方式，实现其筹资目的。
2.促进企业资本灵活转换
金融市场通过纵横交错的融资活动，可以实现资本的相互转换，包括时间上长短期资本的相互转换，空间上不同区域间资本的相互转换以及数量上大额资本和小额资本的相互转换。例如，股票、债券的发行能够将储蓄资本转换为生产资本，将流动的短期资本转换为相对固定的长期资本，将不同地区的资本转换为某一地区的资本；远期票据的贴现能够使将来收入转化为现期收入。多种方式的相互转换能够调剂资本供求，促进资本流通。
3.引导资本流向和流量，提高资本效率
金融市场通过利率的上下波动和投资收益的变化，能够引导资本流向最需要的地方，从利润率低的部门流向利润率高的部门，从而实现资本在各地区、各部门、各单位的合理流动，实现社会资源的优化配置。
4.为企业树立财务形象
金融市场是企业树立财务形象的最好场所。企业有良好的经营业绩和财务状况，证券价格就会稳定增长，这是对企业财务形象的最客观评价。
5.为财务管理提供有用的信息
企业进行筹资、投资决策时，可以利用金融市场提供的有用信息。股市行情从宏观看反映了国家的总体经济状况和政策情况，从微观看反映了企业的经营状况、盈利水平和发展前景，有利于投资者对企业财务状况作出基本评价。此外，利率的变动还反映了资本的供求状况。
（二）金融市场构成要素
金融市场一般由市场主体、金融工具、交易价格和组织形式四个要素构成。
1.金融市场主体
金融市场主体，即参与金融市场交易活动而形成买卖双方的各经济单位。从资金提供者来看，市场主体主要为金融机构。金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。
（1）银行业金融机构
银行业金融机构是指经营存款、放款、汇兑、储蓄等金融业务，承担信用中介的金融机构。银行的主要职能是充当信用中介、充当企业之间的支付中介、提供信用工具、充当投资手段和充当国民经济的宏观调控手段。我国银行主要包括各种商业银行和政策性银行。商业银行，包括国有商业银行（如中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行）和其他商业银行（如交通银行、广东发展银行、招商银行、光大银行等）；国家政策性银行主要包括中国进出口银行、国家开发银行等。
（2）其他金融机构
其他金融机构包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。
2.金融工具
金融工具，是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。
（1）期限性是指金融工具一般规定了偿还期，也就是规定债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。
（2）流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。
（3）风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性。一般包括信用风险和市场风险两个方面。
（4）收益性是指持有金融工具所能够带来的一定收益。
金融工具若按期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具，前者主要有商业票据、国库券（国债）、可转让大额定期存单、回购协议等；后者主要是股票和债券等。
3.金融交易价格
金融交易价格，反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬，一般用利率表示。
利率也称利息率，是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格。资金作为一种特殊商品，以利率为价格标准的融通，实质上是资源通过利率实行的再分配。因此，利率在资金分配及企业财务决策中起着重要作用。
（1）利率的类型
利率可按照不同的标准进行分类：
按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率。基准利率又称基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。所谓起决定作用是说，这种利率变动，其他利率也相应变动。因此，了解基准利率水平的变化趋势，就可了解全部利率的变化趋势。基准利率在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。套算利率是指在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。
例如，某金融机构规定，贷款AAA级、AA级、A级企业的利率，应分别在基准利率基础上加0.5％、1％、1.5％，加总计算所得的利率便是套算利率。
按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率和浮动利率。固定利率是指借贷期内固定不变的利率。受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债权人的利益受到损害。浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率。在通货膨胀条件下采用浮动利率可使债权人减少损失。
按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率。市场利率是指根据资金市场的供求关系，随着市场而自由变动的利率。法定利率是指由政府金融管理部门或中央银行确定的利率。
（2）利率的一般计算公式
正如任何商品的价格均由供应和需求两方面来决定一样，资金这种特殊商品的价格——利率，也主要是供给与需求来决定。但除这两个因素外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度、对利率的变动均有不同程度的影响。因此，资金的利率通常由三部分组成：纯利率、通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）、风险收益率。
利率的一般计算公式表示如下：
利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率
纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率；通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率；风险补偿率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。其中，违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。国库券不存在违约风险。企业债券违约风险程度与企业的信誉等级有关，信誉等级高的企业，其风险小，反之则风险大。流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动性不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率。一般知名度高的大公司证券变现能力强，流动性风险小；不知名的小公司的证券变现能力弱，流动性风险大。期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。期限长，不确定的因素多，则风险大。因此，为弥补该风险的报酬称为期限风险报酬。一般表现为长期利率高于短期利率的部分。
4.金融市场组织形式
金融市场的组织形式主要有交易所交易和柜台交易两种，交易方式主要有现货交易、期货交易、期权交易、信用交易。
（三）金融市场的种类
金融市场按组织方式的不同可划分为两部分：一是有组织的、集中的场内交易市场即证券交易所，它是证券市场的主体和核心；二是非组织化的、分散的场外交易市场，它是证券交易所的必要补充。本书主要对第一部分市场的分类作一介绍：
1.按期限划分为短期金融市场和长期金融市场短期金融市场又称货币市场，是指以期限一年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通的市场。其主要特点有：①交易期限短；②交易的目的是满足短期资金周转的需要；③所交易的金融工具有较强的货币性。
长期金融市场是指以期限一年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的市场，又称资本市场。其主要特点有：①交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要；②收益较高而流动性较差；③资金借贷量大；④价格变动幅度大。
2.按证券交易的方式和次数分为初级市场和次级市场初级市场，也称一级市场或发行市场，是指新发行证券的市场，这类市场使预先存在的资产交易成为可能。次级市场，也称二级市场或流通市场，是指现有金融资产的交易场所。
初级市场我们可以理解为“新货市场”，次级市场我们可以理解为“旧货市场”。
3.按金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场基础性金融市场是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场，如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场；金融衍生品市场是指以金融衍生产品为交易对象的金融市场。所谓金融衍生产品，是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）、期权，以及具有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的结构化金融工具。
除上述分类外，金融市场还可以按交割方式分为现货市场、期货市场和期权市场；按交易对象分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场等；按交易双方在地理上的距离而划分为地方性的、全国性的、区域性的金融市场和国际金融市场。
本章小结
本章重点介绍了如下内容：
1.企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业财务管理的基本内容，包括筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配四个方面。
2.在生产经营活动中，企业必然与有关各方发生涉及资金往来的各种经济关系，即财务关系。企业的财务关系可概括为：企业同其所有者之间的财务关系。企业同期债权人之间的财务关系；企业同其被投资者单位的财务关系。企业同期债务人的财务关系；企业内部各单位的财务关系；企业与职工之间的财务关系；企业同税务机关之间的财务关系。
3.财务管理假设包括理财主体假设、持续经营假设、有效市场假设、资金增值假设和理性理财假设。
4.财务管理的目标是企业管理财务活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标具有相对稳定性、层次性和多元化性等特点。财务管理整体目标有利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化等基本观点。财务管理的分部目标包括企业筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润管理目标。
5.财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。财务管理环境主要包括经济环境、法律环境、金融环境。
