第二节 股指期货
一、什么是股指期货
股指期货是期货的一种，是以股指为标的物的期货合约。它的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，双方交易的是一定期限的股票指数。合约到期后，通过现金结算差价进行交割。
二、股指期货交易与股票交易的区别
股指期货与股票交易的区别主要有以下几点：
1.股指期货合约有到期日，不能无限期持有
股指期货合约是现金结算，不需要实际交割股票。但它有固定的到期日，到期就停止交易，因此，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期，或者将头寸转到下1个月。股指期货实行的是T+0交易制度。
股票买入后可以一直持有，没有时间限制，股票实行的是T+1交易。
2.股指期货合约采用保证金制度，必须每天结算
股指期货合约采用的是保证金制度，一般须付出合约面值约10%～15%的资金方可买卖一张合约，这虽然提高了盈利的空间，但也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，若账面出现了亏损，则第二天开盘前必须补足（追加保证金）。由于采用保证金制度，亏损额有可能超过你的投资本金。而股票在卖出以前，账面盈亏为浮盈或浮亏。
三、股指期货的投资分析
股指期货的基础分析主要是以预测股票市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。
技术分析理论基础主要包括以下三点：
（1）市场行为包容消化一切影响价格的任何因素。基本面、政治因素、心理因素等因素都要最终通过买卖反映在价格中，也就是价格变化反映供求关系，供求关系决定价格变化。
（2）价格以趋势方式演变。对于已经形成的趋势来讲，通常是沿现存趋势继续演变。
（3）历史会重演。
技术分析的方法有多种：移动平均线法、黄金分割法、形态分析法、波浪理论等。在技术分析中，投资者应选择自己熟悉的方法，不宜一次性选择过多的技术分析方法。在进行技术分析时，每个人的观点不同，做出的投资决策也不一样。
四、股指期货交易的基本制度
股指期货交易的基本制度有以下几种：
1.保证金制度
投资者在进行期货交易时，必须按照其买卖期货合约价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖。
2.每日无负债结算制度
每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，指期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。
期货交易实行分级结算，交易所首先对其结算会员进行结算，结算会员再对非结算会员及其客户进行结算。交易所在每日交易结束后，按当日结算价格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
3.价格限制制度
涨跌停板制度主要用来限制期货合约每日价格波动的最大幅度。根据涨跌停板的规定，某个期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所事先规定的涨跌幅度，超过这一幅度的报价将被视为无效，即不能成交。通常在一个交易日内，股指期货的涨幅和跌幅限制设置为上一个交易日的±10%。
4.持仓限额制度
持仓限额制度是指交易所为了防范市场操纵和少数投资者风险过度集中的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进行一定的限制。持仓限额是指交易所规定结算会员或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约的最大数量。一旦会员或客户的持仓总数超过了这个数量，交易所可按规定强行平仓。
5.强行平仓制度
强行平仓制度也是一种风险管理制度，当交易所会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或当会员或客户的持仓量超出规定的限额以及当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，将对其持有的未平仓合约进行强制性平仓处理。
6.大户持仓报告制度
大户持仓报告制度是指当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准时，应通过结算会员或交易会员向交易所或监管机构报告其资金和持仓情况。
7.结算担保金制度
结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。结算担保金有基础担保金和变动担保金两种。
五、股指期货的交易流程
股指期货的交易流程包括开户、下单、结算、平仓或交割四个环节。
1.开户
股指期货的开户包括寻找合适的期货公司，填写开户材料和资金入账三个阶段。在开户时，投资者应仔细阅读“期货交易风险说明书”，选择交易方式并约定特殊事项，进而签署期货经纪合同，并申请交易编码和确认资金账户，最后通过银行存入保证金（买卖期货合约时，双方都需要向结算所缴纳作为履约担保的一小笔资金），经确认后即可进行期货交易。
2.下单
下单指投资者在每笔交易前向期货公司下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交。股指期货是期货合约，买卖方向非常重要，股指期货的交易在原则上按照价格优先、时间优先的原则进行计算机集中竞价。
3.结算
结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员、投资者的交易保证金、盈亏、手续费及其他有关款项，进行计算、划拨的业务活动。因为期货是保证金交易，每天都要结算盈亏，账面盈利可以提走，但账面亏损就要补足保证金。所以需要对投资者每天的资产进行无负债结算。
股指期货的结算分为以下三个层次：
（1）结算所或交易所的结算部门对会员进行结算。
（2）结算会员对一般投资者和非结算会员的结算。
（3）非结算会员对开户投资者的结算。
4.平仓或交割
平仓是指投资者通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结交易的行为。交割是指投资者在合约到期时通过现金结算方式了结交易的行为。
股指期货合约和其他期货一样，到期的时候都需要进行交割。不过一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。
第三节 沪港通
一、什么是沪港通
是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。这是我国沪港股票市场交易互联互通的一种机制。沪港通于2014年11月17日正式启动。
二、沪港通的交易规则
1.可交易的股票
试点初期，沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成分股以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票。港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H股公司股票。双方可根据试点情况对可交易股票的范围进行调整。
2.交易门槛
试点初期，香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者、证券账户和资金账户余额合计不低于50万元的个人投资者。
3.监管
我国证监会及港交所联合公告指出，将积极增强两地跨境监管和执法合作。两地证券监管机构将各自采取所有必要措施，以确保投资者的利益，在沪港通下建立有效机制，及时应对市场出现的违法行为。
（1）试点初期，对人民币跨境投资额度实行总量监管，并且设置每日额度，实行实时监管。
（2）沪股通试点，总规模为3000亿元人民币，每日额度为130亿元人民币。
（3）港股通试点，总额度是2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。
三、沪港通的市场意义
沪港通是中国资本市场对外开放的重要内容，有利于加强内地和香港两地资本市场的联系，推动资本市场双向开放。在为A股带来增量资金，打破长期以来仅是存量资金博弈的局面的同时，可为海外资金寻求风险分散与多元化配置的良好标的。
沪港通的启动还有以下几点意义：
1.有利于通过这种合作机制增强我国资本市场的整体实力
沪港通通过扩大两地投资者的投资渠道，进一步深化双方的合作，提升市场竞争力。
2.有利于巩固我国上海和香港两个金融中心的地位
沪港通在一定程度上可以提高我国上海及香港两地市场对国际投资者的吸引力，不仅有利于改善上海市场的投资者结构，进一步加强上海国际金融中心建设；同时有利于把香港发展成为内地投资者的境外投资市场，进一步巩固和提升香港的国际金融中心地位。
3.有利于推动人民币的国际化
支持香港地区发展成为离岸人民币业务中心。沪港通既可方便内地投资者直接使用人民币投资香港市场，也可增加境外人民币资金的投资渠道，以利于人民币在两地的有序流动。
沪港通是把双刃剑，随着沪港通的开启，A股市场将更容易受到国际资本流动的影响。散户投资者一定要慎重。
【新股民寄语】
由于创业板不同于主板，有很多不同于主板的特点和管理规定，新股民一定要在充分了解之后再做出是否介入的决定。
股指期货的买卖是投资者基于对股票指数的一种预期和判断，在交易时，买卖双方根据自己的判断，报出不同的指数点位，在计算机系统内进行撮合成交。
沪港通的资金门槛和技术要求较高，新股民介入一定要慎重。
