从江边回来已经一个星期了，周子凡和妻子对60岁这个艰难的处境总算有点适应了。如今，60岁退休后的周子凡在一个越野车俱乐部当副主任，负责发展会员和管理日常事务。工作不能说繁忙，但也不算轻松，有时早下班，他会拐个弯来到江边，对熟悉的江水说说话。他也会在正在重建的过去工作单位的楼前呆站一会，他想：“当初就是在这附近遇见魔法兔的，那真是一个神奇的夜晚。有一天我还会真正回到这里，到那时，我该是怎样精神抖擞地走进这栋大楼，开展我一天的工作呀，那种新生的感觉已蠢蠢欲动，真的让人好期待！”
一天从俱乐部下班后，子凡正打算往家里走，突然接到一个电话。
“晚上别忘了我们的约会，老地方见！”
子凡微笑着答应，并挂了电话。
对方是他的大学同学兼死党张泽。张泽小他五岁，当初因为成绩优异连跳了几级，是他们班年龄最小的，现在同班同学很多都退下来了，他还在自己的岗位上兢兢业业。
周子凡早早就来到约定的地点。每天晚上六点多，这条路的大排档就开始热闹起来，车水马龙，人潮涌动，几十年如一日，基本没有变化。摊位比邻相连，对食客迎送交替，忙得不亦乐乎。
等了一会，只见张泽红光满面，穿着一件白色的长袖T恤向这边走来。
“子凡，不好意思我来迟了。手上的活一直忙个不停，总算脱身了。”
“见你一面真难哪，你这个小气鬼，现在已经是金融投资行业的名人了，还请我吃大排档！”周子凡半开玩笑地说。
“这么多年了，还是对这里有感情啊。吃得舒坦，也不用拘束，你说是不是！”
周子凡斟满一杯酒，给他递了过去，说道：“这下好了，有关投资的事宜我得好好请教你。”
“呵呵，怎么？你对这个也感兴趣啦？”
周子凡腼腆地笑了笑：“这不退休了么，正好有时间学学。”
“哈哈，在你面前的就是九段高手，你有问题尽管问吧！”
周子凡一只手扶着酒瓶，想了一下说道：“对一个普通的投资者来说，要怎样才能做到理性投资呢？”
张泽喝了一口酒放下杯子，才慢慢说道：
对投资者来说，风险不可能避免。如果能清楚地将这点牢记在心中，我们可以成功地减少风险。大多数投资者投资时都有偏见与偏好，比如一直还按着‘债券比股票更安全’、‘铁路债券比工业债券更安全’、‘第一抵押权债券比无担保债券更安全’这样的陈词滥调去操作。现在，这些可能是不正确的，也可能因例外太多而一无是处。当然，这样的说法在往常似乎很有道理，但是随着时代的变化，人们的投资理念也要跟着改变才行。
不过，追溯到1914年的那些准则，你会发现，尽管很多都已过时，但还有一些是适用的，我举其中的三个为例：
1.如果投机，最终你将（可能）失去钱。
2.当大多数人（包括专家）悲观时，买；而当他们相当乐观时，卖。
3.调查，然后投资。
“这看起来似乎很有道理，那么对于在股市中流传的‘买低卖高’的格言你怎么看？”周子凡接着问。
张泽转了一下手中的杯子，说道：
嗯，根据一般的市场运行情况，这几乎不再适用。但是，我认为对那些我称之为‘进攻型投资者’的人而言，这可能是一个备用的策略。当选择一些特殊的普通股和一些有价证券时，他们总是不断改变自己的态度。
不过，自从1949年以来，证券市场的行为一般根本不适合应用‘买低卖高’这种策略于普通股中。现在，我们似乎已经进入了投资和投机的‘新时代’，感受明显的牛市已被替代，这是数十年来金融历史的特点，这可被描述为‘连续的和永久的牛市，经常被短期的可变振幅的下降所打断’。那些按照老的、既定的规则，按照大家过去的判断，在似乎是高点的地方卖出他所持有的普通股的投资者，不要指望有机会用可观的利润重新把它们买回。在大部分情况下，他面临着艰难的选择，或完全离开证券市场，或以高于他卖出的价格，又重新把它们买回。
“对将来的投资策略，这意味着什么呢？”周子凡又问道。
张泽想了想，说道：
这里有两个主要可能：第一，我们目前还在经历着历史上最长，而且最强的牛市，它注定要走从前牛市走过的路，紧接着可能是一个很深且非常持久的熊市。按照这个观点，这些都是不可避免的事。它如果未到来，只是一直被推迟，那么长时间的推迟会使得其很少被预计到且更加不可避免。上文‘新时代’用了引号，这是一个重要的提示。这是20年代后期，牛市给出的、前所未有受人追捧的特点。随着我们历史上最大的崩溃和最严重的萧条而结束，在那些引号中包含着一个警告，任何慎重的投资者都不可忽视。
但是，我们现在的经济气候与第二次世界大战前一系列影响证券市场繁荣和衰退的经济气候是不同的。最主要的差别在于，我们的政府委员会干预经济，以避免社会上大规模的失业和经济大萧条。尽管我不知道这样的干预，会成功还是失败。然而我确信，当干预仍将进行。那么，其结果很可能就是一系列庞大的联邦赤字。接下来，便很有可能加速通货膨胀，这与我们在过去10年已经看到的缓慢变化形成鲜明的对照。
带给我们证券市场的第二个大的可能性是，它有效地缓解了美元的购买力，进一步大量地加速丧失。假如这是真的，或有一些可能的证明这是真的话，那么投资者持有现金或现金等价物可能会像出现危险的高价位时持有普通股一样有很大的危险。
坦率地说，我不知道这两个可能性的哪一个将会成为现实。但是我认为投资者必须会遵循适合于这个不确定性的理智的程序。我想要提醒的是——金融投资策略和个人心理上的态度。它可以避免证券市场崩溃或无法控制的通货膨胀所带来的灾难，并且使投资者在金融市场未来的‘急流和暗礁’中取得相当满意的结果。
周子凡听完这番话，觉得似懂非懂，说道：“果然是金融才子，每个行业的水都深得很哪！”
张泽笑着给子凡夹了一块酱爆鳝鱼，说道：“来，吃吧，这是你最爱吃的。许多未知的领域还有待开发呢！”
