税收是国家为维持其存在、实现其职能而按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地、固定地取得财政收入的一种手段，也是国家参与国民收入分配的一种方式。因为税收政策直接关系到投资者的收益和成本，所以，对于个人和家庭的投资策略都会产生直接的影响。税收政策不仅影响可用于投资的个人可支配收入，通过改变投资的交易成本还可以改变投资收益率。正因为如此，其成为了国家调整财政的重要杠杆。通过税收总量和结构的变化，国家可以抑制社会投资总需求膨胀或者补偿有效投资需求的不足，同时也能调节证券投资和实际投资规模。比如，通过对证券投资者征取不同的税种和税率来影响投资者的税后实际收入水平，从而起到鼓励、支持或抑制作用。企业从事证券投资所得收益的税率应高于个人证券投资收益的税率，这样就能促使企业进行生产性
投资。
税收对投资者股票种类的选择也有影响。通常情况下，纳税级别高的投资者愿意购买具有较多收益率低的股票，而纳税级别低或者免税的投资者，则更愿意购买大量收益率高的股票。
税率过高，就会抑制股票投资，对股票市场产生消极影响。因为税征得越多，企业用于发展生产和发放股利的盈余资金越少，投资者用来购买股票的资金也就变得越少，投资者的投资积极性也会下降。他们认为，挣的钱都被国家拿走了，还不如不挣落得清闲。反之，低税率或适当的减免税则会增强企业投资的能力，也会提高个人投资和消费水平，刺激生产发展和经济增长。
由此可见，税收与上市公司的经营效益和股民的投资成反比。税收对于许多上市公司来说，特别是享受15％的优惠税率的公司来说，能够提高他们的投资积极性。否则，如果取消他们的这一税率优惠，他们收益将下降将近10％，这样就容易影响股市前景。另外，对于股市投资方面的人来说，因为现在红利要征税，税率的高低直接影响股民的收益。总之，税率的调整必然让股民或者投资者增加或减少负担，国家从而可以整体调节经济，保证股市正常运转。所以，我们投资者可以据此了解税收政策的变化，把握国家经济宏观走向，预测股市未来趋势。
政治因素的影响不容小觑
【巴菲特说投资】
未来避免再次出现像2008年那样的金融系统崩溃，拥有一个强有力的政府保证经济复苏是非常必要的。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
政治因素主要是那些对股票价格具有一定影响力的重大经济政策、国际政治活动或者政府法令、政治措施等。这些政治上的变化或者导致经济市场的大变化，直接影响社会经济发展，从而影响股市；或者导致人们心理发生变化，间接影响股市的发展。随着信息技术的日益发展，人们接受信息越来越及时，而这些政治信息的流通，也极大地影响着人们的生活，对股票价格产生了越来越敏感的影响。
即便是巴菲特，他的从业经历中，也曾因为政治变动，导致投资受到影响。比如，他在购买康菲石油股份后，股价大跌，使公司损失数10个亿。之所以投资失败，就是因为受到当时政治大环境的影响。2008年，伯克希尔的净收入大跌62%，一直下跌到49.9亿美元，即每股3224美元。此外，伯克希尔每股账面值减少9.6%，这也是巴菲特在掌舵44年以来表现最差的一年。
由此可见，投资股市，我们还要关注政治大环境的变化，预测未来股市发展情况，以免被套牢。对于政治影响，主要应该考虑以下几个方面。
第一，战争。
战争导致国家的政治经济极不稳定，人心动荡，股价下跌，这是战争造成的广泛影响，并且通常都是负面的影响。但是，股票在战争中受到的影响，有长期的，也有短期的；有好的方面，也有坏的方面；有广泛范围的，也有单一项目的，投资者要冷静分析，找到值得投资的最佳股票。
战争对不同行业的股票价格影响不一样。通常情况下，战争促使军需工业兴起，那么，凡是与军需工业有关的公司的股票价格必然上涨。因此，投资者可以适时购进军需及其相关工业的股票，售出容易在战争中受损的行业的股票。另外，战争中断了某些地区的海空或陆运，导致原料或成品输送运费上涨，商品自然涨价，这样，那些靠运输原料供给的公司，其业绩就会逐渐萎缩，股票必然会跌价。
第二，国内重大政治事件。
比如政权转移、领袖的更替、社会的安定性、发生的一些政治事件等，都会影响股价波动。通常这些事件，首先对股票投资者的心理产生影响，然后又间接地影响股价。
第三，国内重大经济政策。
比如产业政策、税收政策、货币政策对股票价格有重大影响。货币政策的改变，必将引起市场利率的变化，从而导致股价或涨或跌；如果国家让一些企业享受国家减税、免税的优惠政策，那么，其股票价格必然呈上升趋势；而如果调高个人所得税，人们的消费水平下降，商品滞销，对于这些生产商品的企业就会造成不利影响，导致股价下跌。
还有国家重点扶持某些产业的政策，会推高该产业中企业的股票价格；而一些国家抑制发展的企业，其股票价格会下跌。比如，国家对社会公用事业产品和劳务实行限价，包括交通运输、煤气、水电等，这就会直接影响公用事业的赢利水平，导致公用事业公司股价下跌；现在国家大力发展文化事业，并提出了很多优惠政策和奖励政策，这类企业的股票价格就会上涨。
第四，国际政治环境。
随着交通运输的越发便利，通信手段也越发发达，国家和国家之间、地区和地区之间的联系越来越密切，世界不再是各个独立的了，相互之间都有这样或那样的联系，所以，任何一个国家的政治、经济发生变化，都会影响到其他国家，股市也会随之发生动荡。比如日本地震，那么，为日本供应石油的公司，因为无法运往日本或者因为日本公司没有能力偿还债务，该国外公司的股票价格就会大幅下跌。
另外，外交关系的改善也会使有关跨国公司的股价上升。所以，投资者应该在某个国家和某个国家外交关系改善时，不失时机地购进相关跨国公司的股票。
第五，法律制度。
一个国家在金融方面的法律制度是否完善，投资收益能否得到保护；投资市场能否得到管理和规范，都将成为股民投资的考虑因素。市场法律制度完善，人们就有了更多的安全感和投资信心，股市自然会健康并繁荣发展。
总之，社会政治因素同样会影响股市，并且其影响通常都是突然的，无法预测的。如果我们多关心政治，多关注政治趋势，投资股票时，就可以尽量避免损失，获得丰厚的投资回报。
行业变化预测股市未来
【巴菲特说投资】
几年前，包括银行、股东与证券分析师在内，他们几乎没有一个人看好媒体事业。事实上，报纸、电视和杂志等媒体行业的行为已经不再局限在特许行业设定的该做的事情上了。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
不同行业的发展前景是不一样的，像烟草类行业，在我国就属于夕阳性行业，未来发展前景值得担忧；而文化产业则受到国家政策的扶持，未来发展前景良好。所以，选择股票要选对行业，行业的变化直接影响股票价格。
在1990年的投资报告中，巴菲特表示媒体事业的获利能力在走下坡路，因为该行业的行业景气程度在下降。到了1991年，因为零售业形态的转变，广告和娱乐事业发展日益多元化，曾经风光一时的传媒行业竞争力受到严重打击。
还比如，曾经风靡一时的铁路，到如今，美国已经有多半人不坐火车了，所以，铁路股票价格根本引不起百姓的兴趣，股价自然不理想。而像网络、计算机之类的高科技公司的股票则成为当今比较热门的股票行业。
由此可见，行业的发展是有一个周期的，有景气的时候，也有逐渐衰落的时候。所以，投资者应该了解整个国家的经济形势与行业政策，对哪些是夕阳行业，哪些是强势行业，哪些行业是有前途的，哪些行业正在面临困境，做到心中有数。对国家某行业政策扶持的上市公司来讲，经营的阻力要小一些，获利的能力会大一些。
虽然某个行业现在不太景气，但如果未来会有大发展，不妨也投入一些关注，特别是高科技、高附加值的产业。不过高科技股票风险也比较大，需谨慎。投资者一定要树立买股票就是买未来的观念，具备长远的眼光，购买合适的
股票。
投资者应经常检视各类行业股票的表现情形，这将有助于摆脱目前弱势行业的股票、换入强势行业的股票。某一行业的股票常常有某种联动性。如果某行业的龙头股表现疲弱，则往往会波及该行业的其他股票。同样，如果某行业的几种指标股呈强劲起势，则会带动其他同类个股。
强势行业的股票往往是领导大市的主角，尤其是行业中的龙头，具有指标股的作用。因此，选股必须选择强势行业中的领头股，这样往往能领先大势获利。通常某个多头市场的领头股到大市反转时，便成为抗跌的好股票。
§§§第8章选择一流股票的圣经
寻找长期发展稳定的产业
【巴菲特说投资】
我喜欢的是那种根本不需要怎么管理就能挣很多钱的行业，它才是我想投资的那种行业。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
巴菲特一再强调，在选择投资目标时，一定要选择具有稳定发展前景的产业。早在1967年伯克希尔用860万美元的价格并购了国家产险和海火险公司以后，当年他们的保费收入就达到了2200万美元，一直到1977年，累积的年保费总收入已经达到1.51亿美元。
巴菲特在美国运通股价最低的时候买入该公司5%的股票，随后将近两年时间，运通的股价就大涨了3倍。5年后，运通股票涨了5倍，股价从35美元上涨到了189美元。
巴菲特在伯克希尔1994年的年报中对他投资美国运通的历史进行了分析，他认为正是对该公司的长期了解才会大笔增持了该公司的股票，后来看来这是很明智的投资行为。由此可见，一个具有稳定发展前景的产业，拥有较大的赢利空间，将会给投资者带来丰厚的回报。
那么，我们怎样去辨别哪些是能够长期稳定发展的产业呢？
要选择具有长期稳定发展的产业首先应考虑其周围环境，一方面看外部的宏观环境，比如自然、社会、人口、技术、政治、经济、文化、传统、法律等各种因素；另一方面，要看产业的竞争环境，其产业内的竞争对手情况、买方、供应商、替代品生产厂商、潜在进入者等。
通常，产业外部的宏观环境对企业起到间接的影响，而产业竞争环境则会对企业的发展起到直接的影响。
其次，还要考虑产业结构。产业结构对企业的竞争优势确立和其可持续发展起到深远影响。产业之间的竞争不断降低某个产业的投资资本收益率，当某个产业的收益率低于投资资本要求的最低收益率水平时，一些投资者就因为无法承受长期的低收益率，甚至亏本的危险，而及时退出该产业，转投其他有更高收益的产业，这样，原来投资的产业竞争压力减弱，收益率会逐渐回升。当某个产业收益持续走高，那么，就会有越来越多的资金流入该产业分割这块蛋糕，直到市场竞争越来越激烈，产业收益逐渐下降，直到最低，挤走一些投资者，这样，这个产业才逐渐反弹。
既然市场就那么大，怎样在市场上持续占据一定地位，就要看该产业结构是否合理，能否顶住高竞争压力，或者是否拥有特权产业结构。比如像报纸那样，在各个地区都有固定的受众群，其他地区的企业无法进入该地区。这样具有垄断性质的产业，就是收益比较稳定，风险较小，值得我们投资的产业。
另外，在投资某类产业时，一方面要考虑该产业是否具有足够的吸引力，也就是其平均赢利能力是否足够强。另一方面还要考虑该产业的结构变化程度是否较大，是否具有稳定性。综合这些分析，我们才能尽量比较准确地投资有发展的产业。
资本配置能力决定企业存亡
【巴菲特说投资】
企业经理人要做的最重要工作应该是资本配置。一旦管理者决定进行资本配置，那么，其基本行为准则就是促进每股内在价值的增长。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
投资者购买股票时，一定要选择具有优秀管理层的企业。而衡量企业管理层是否优秀的重要标准就是他们是否能够主动站在股东的角度考虑问题，而不是被动地在机构强制力的束缚下工作。管理层日常最主要的工作就是进行资本配置，资本配置的能力主要体现在管理层能否正确地把大量资本投资于未来长期推动股东价值增长最大化的项目上。资本配置的远见在某种程度上决定了公司未来发展的远景，从中我们可以看出管理者的能力和优秀的品质。同时，管理者是否具有资本配置能力，也直接影响企业发展，对企业和投资管理都至关重要，可以说关系着企业的存亡。
在经历了席卷华尔街、惊动全球的次贷危机之后，有的人倒下了，而巴菲特却站了起来，而且站得更高。在2008年3月5日发布的福布斯最新全球富豪榜，巴菲特取代比尔·盖茨，以620亿美元的身家稳坐全球首富。巴菲特为什么能够逆市而上、险中取胜呢？
