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第10章 炒股的“五比一”定律

要想对市场动向做出判断,你必须考虑到其(前几年)每一阶段的走势,这些因素对当前的市场动向都有影响。1937年的熊市在1939~1941年期间仍有影响,而这一现象仅仅是自1929年10月开始的熊市的后续。各图表之间相互纠结,彼此关联,它们都以1929~1932年的情况为背景。这一背景本身又以先前的市场动向为基础,可以一直追溯到(1)1857~1864年;(2)1864~1877年;(3)1877~1881年;(4)1881~1896年;(5)1896~1928年。

在此,我就不再深入讨论这一复杂的主题了,就这个问题完全可以另写一本书。然而,我的确想要向你们肯定的一点就是,当前的市场不仅与1929~1932年的情况相关并由其直接导致——而且还根源于1859年以来我们那些交易“先锋们”长久积累的宿疾。关于这一点,铁路就是个很好的例子。如果不是19世纪后半叶“帝国建造者们”的“榨取”,铁路应该还处于一种完好的状态。“榨取”和往股票里“掺水”是我们的一部分传统(称之为重组)。这一推理并不牵强。如果你是心理学系或宗教学系的学生,你就会知道,我们至今仍要为夏娃给亚当的第一个苹果而付出代价,拜金主义的盛行从来没有停止过。十大戒律的守戒状况仍是“支离破碎”。这样看来,追溯我们85年前的工业周期与现在进行比较是否遥不可及?在观察从1857年至现在的股价图表时,你会注意到,有一条像蛇一样的神秘曲线蜿蜒伸至1929年,在那一年“蛇”的嘴巴张得极大,与往年相比十分不成比例,随后这条“蛇”便“断气”了。

那些拥有购买力的人会独自或联合制定一些计划,市场则对他们的计划做出相应的反应,我们称这些人为华尔街的“他们”、竞争中的“自由力量”、“多头”与“卖空者”、推广人和“笨蛋”——这些都仅仅是个名称而已,意义不大。他们的目标才是最重要的,那就是在市场上以低价买进高价卖出或高价卖空低价补进(买进)的方式赚钱。他们控制着价格变动的幅度。然而,你需要做的就是,找出“他们”(联合购买力)正在做什么(市场动向)。在市场上,无论由谁来拿出现金,购买力总是赢家。你一定要仔细地观察市场,确定市场走势,估算出“他们”的反应及行动——可以从市场动向中看出,从平均指数的涨落或交易量及交易特征中看出。

在买进股票之前,你需要客观地权衡所有的因素,并决定你自己愿意承担多大风险。比如说,你认为某股票的价格将会上涨——可能上涨8~10个点,那么你就会以先前的下跌抗升点为基准进行购买。因此,你所要承担的风险一定不能超过2~3个点。如果事实证明你关于2~3个点的判断是错的——那么你对于8或10个点的判断或许也不可靠。为什么要增加你自己的损失呢?显然,股票的状况、价格及特性决定着你所需要承担的风险。以8个点的损失为例,与每股100美元的股票相比,每股20美元的股票所要承担的风险会更小(要学会通过成本的百分比来计算风险,而不是通过点数来计算)。此外,如果某种股票的交易量很小,那么与交易量达到上百万份额的股票相比,前者更容易让你亏损8个点。总之,你必须能够保证,当你买进某股票时,你可以打算在随后的卖出中获利。显然,你之所以会买进的原因就在于,你的股票图表或者你的经验告诉你,从此刻起这种股票就会看涨。如果你所买进的股票不愿证实你的判断——打消你的念头——将其归为不成熟的想法。你所选择的股票本身可能并没有问题,但当时的“时机”不对。你所买进股票的价格还没开始上涨可能仅仅是因为,该股票的“购买力”或“利润”由于某种原因还未迅速增加。

除非你至少有五分之一或六分之一的成功几率,否则就先不要急着买进。从技术上来说,如果以50美元买进某股票,你可以等待其上涨到60美元或更高,但它却下跌到了48美元——那么,马上结清这笔交易。你已经做了一桩五比一的买卖,以下跌的两个点来对抗上涨的十个点——这样做是正确的。

一旦该股票上涨到每股52美元,发出一个477.875美元的止损委托,随着股票价格的继续上涨,将止损委托升级到次要的抗升点。这样一来,你所承担风险不会超过两个点。这种五比一的买卖不能被归为赌博,因为它只是一种投机行为而已。那些只是为了获利几个点而买进股票的人才是在赌博,即使他遵照了科学的购买水平,他也面临着同样幅度的下跌风险(这是50对50的买卖)。这只是一个以百分比计算风险的问题。风险越小——长期获利就越多。你冒的险越少——你能待的时间就更长。你的资本所能维持的时间越长——你所收获的交易经验就越丰富。经验是你最大的财富。如果当你获得了经验时,你的资本就已经没有了,那么你还拿什么来做交易呢?你总不能拿石头来做吧。通常情况下,股票价格是不会一次猛升10到15个点的,它们往往是慢慢地向上涨。华尔街利用“时间因素”等待时机成熟,充分把握每次上涨及下跌动向的心理时刻。当股票上涨了几个点时——“市场测验”就开始了,这一过程总是在不断进行着的。短期持有的股票一直都在被卖出,而只有当股票处于长线操作者(那些期待额外利润的交易者们)手中时,整个市场才会进入一片新的领域。密切关注你所感兴趣的那些股票——(以百分比、而不是亏损点数)对其下跌状况与平均指数及其他股票和产业集团进行比较。强劲股票的下跌幅度更小,而疲软股票的下跌幅度则更大。因此,要买进那些强劲的股票,而不要去买疲软的股票。不要因为某股票当前的价格比其先前的瞬间高价更“便宜”就去买进,因为该股票可能不会参与到下一次的涨势之中。你所追求的并不是“便宜股”——而是股价的上涨。那些跌幅小的股票(从百分比上看,你要为此支付更高的价钱)是更好的选择,它们会在随后的涨势中给你带来更多的利润。

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