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第6章 纸上富贵——数字带来的片刻欢娱

2007年的一天,我与一位老朋友久别重逢。看到他气色很好,而且面带喜色,我就问他:“最近是不是有什么高兴的事啊?”他的兴奋之情溢于言表:“我不是做了些股票投资嘛,小赚了点儿。”后来他又说股市里赚钱也不太难,近期用这些钱换了车,买了高档手表。

一年以后,我们又相遇了。聊起近况,他显得比较沮丧。由于他没有及时兑现股票投资中的赢利,在股票大幅下跌的过程中,又没能果断出场,不仅此前的赢利全都还给了市场,连本金也亏损了不少。按他的说法,就是纸上富贵了一回。

没有经过历练的纸上谈兵是空洞的,没有兑现的纸上富贵是虚无的。在证券投资中,很多人常常因为账面上的暂时赢利数字而欣喜若狂,却忘记了把这纸上的富贵及时兑现,最终不仅没有锁定胜局,还由盈转亏,甚至遭受了难以弥补的损失。

大到国家,小到个人,纸上富贵的现象普遍地存在着。对于国家来说,纸上财富凭空蒸发,会对经济体系造成严重影响。在1997年的亚洲金融危机中,泰国、韩国等东南亚国家的货币大幅贬值,购买力大大减弱,此前数字上的财富大幅缩水,此后长时间处在经济衰退的境地中。再如自1985年“广场协议”签订实施后,日本所持有的美元资产,因美元贬值而蒙受巨亏,由此产生了日本经济失去的10年。在我们平时的生活中,也不乏类似的例子——

2008年初,有位期货投资者用5万元的资金全仓做多豆油,之后豆油一直处在上涨的趋势当中,她就把结算回来的赢利不断加仓,其账户资金曾一度多达1400万。但由于一直是全仓做多,在最后一次较大幅度的回调中,她的资金亏损到只余约4万元。

资产的贬值,会给个人和家庭带来物质和精神上的双重损失。在财富增长的过程中,人们通常会相应地提高自己的消费水平,同时也会得到较多的自我满足感和幸福感。但是在消费水平提高后,纸上的财富回归原点,这种反差所带来的痛苦可想而知。

人的决策中常常有不理性的成分,这种不理性在原本就非常抽象的投资过程当中,表现得尤为突出。在证券投资中,常常有人在买了股票之后,由于股价节节上涨,陶醉于账面上的丰厚收益,却忘记了市场具有波动的特点,最终把利润还给了市场。在2007年的股票大牛市中,相信此类投资者不占少数。在期货交易中,也出现过短期内用5万元赚到1500万的传奇人物,但这位传奇人物也因未将收益及时兑现,而最终重回起点。近年来,有些人通过买卖房产,赚得盆满钵满,但也常有炒房者没能在需求旺盛时及时出手,因而背负巨额贷款,并最终遭受亏损。

投资过程中,成败往往只在一念之间,而理性的态度会帮助投资者作出正确的判断。在本书中,“理性”这个词将贯穿始终。笔者认为,这也是从生活中发现投资的本质,在投资中持续赢利的唯一方式。如果不能理性地控制自己的意志和行为,就难以避免投资失败。

理性地分析纸上富贵的现象,我们不难发现,它大致是由以下三个方面的原因所导致的。

首先,没有把数字上所体现的财富具体化,因而忽略了财富的真实价值。这个理由听起来似乎荒谬,但确实是很多人的真实情况。在投资过程中,很多人过于关注数字的变化,而没有将数字产生的影响具体化,最初还是在进行投资,而到后来,仅仅将其当作一场数字游戏。虽然这样有助于以良好的心态进行投资交易,但如果始终保持这种心态,则往往容易对盈亏变得麻木,最终悔之已晚。正如前面所举的例子,用5万元进行期货投资,在获得了近300倍收益的时候,如果及时、适当地减轻参与的头寸,兑现部分或全部纸面利润,何至于最终后悔莫及。

其次,投资态度不切实际。如果对经济环境缺乏理性的认识、凭空想象甚至妄想市场走势和投资收益,就容易高估市场态势和利润,而不能及时兑现纸面的收益。或许会有人认为这是贪婪所致,但贪婪在投资中并不是坏事,甚至在某些情况下,适度的贪婪对投资有促进作用。但对于投资者来说,妄想是有百害而无一利的。因此,在投资过程中,应更实际地看待市场,更理性地兑现收益。

第三,过度自信。很多人曾在投资或其他领域有过一些成功的经历,对自己的投资眼光极度自信。但投资中是容不得半点失误的,过度自信往往使人不能客观冷静地看待外部环境,也不能清醒地认识自己。从而使得对市场的判断变成了缺乏理性的臆断,以致在已经取得良好的收益,并且市场开始出现反向变化之时,仍然盲目地坚持自己的思路和策略,以致千金散尽,最终又是纸上富贵一场——

一位投资者曾通过做贸易赚了几百万,在一个北方县城里面小有名气。2007年,股市正逢牛市,而做贸易生意的利润空间越来越小,他就关掉了贸易公司,进入股市。此前的经历让他对于在股市中获得成功信心十足,于是,他一边交易,一边寻找规律。初期,由于市场走势良好,他连连获利,并在股市中投入了更多的资金,一度获得了近30%的收益。

股票投资毕竟不同于经营实业,他此前的成功在于他的韧性和坚持,而在股市的零和博弈中,更需要的是理性和克制。后来,在市场转熊时,他不仅没能将此前获得的近100万元的利润收入囊中,反而将300万元的本金亏损到了70万元。

可见,投资者不应对市场妄加猜测,而应客观地分析和判断市场的走势,顺势而为。市场永远是正确的,错误的只有投资者,而错误的代价,也要投资者自己来承担。适度的自信是必要的,没有依据的盲目自信是投资的天敌。投资者应根据市场的变化,选择适合的时间及时兑现收益,使其成为真正的财富。而纸面上没有兑现的利润,终究只是一个象征性的数字。

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