在美国金融界，对于当前的金融危机的严重程度的评估，其共识是百年一遇，通常只与大萧条时期来对比。从目前观察到的情况看，次贷危机对于中国经济的冲击迅速凸显。根据近期在珠三角和长三角一些代表性企业的调研了解的情况看，次贷危机对中国经济的冲击正在呈现恶化的趋势。
在后危机时代，中国经济备忘录应该有如下内容：
第一，是直接投资损失。从目前的情况看，中国的金融机构投资的次贷证券及其相关产品的损失相对于其盈利能力和资本实力看，还可以说是可控的，与其资产规模和盈利水平相差悬殊，相关损失完全能够消化。根据彭博资讯估计，内地金融机构直接损失不会超过全球直接损失的1%。
第二，是贸易渠道。最直接的体现就是中国出口的迅速下降及其对经济增长的负面影响。美国经济减速将导致美国进口需求下降，次贷危机影响到欧洲乃至全球，也降低了全球对中国商品的需求，这会使得中国的出口部门以及对国际市场依赖程度较高的地区，必然会经历一个较为艰难的回落时期。通过对东莞地区的一些企业的抽样调查表明，现在这些地区的出口企业大致的经营状况是20%亏损，30%持平，50%微利。如果出口的低迷状况持续下去并且没有及时采取相应的政策举措，很可能其中20%的亏损企业会选择倒闭。因为这些企业多数为劳动密集型企业，这些企业的倒闭对于就业的压力会加大。
第三，是国际资本流动的可能逆转。特别是伴随着全球金融机构的去杠杆化过程，可能有一部分母国的总部经营出现困难，需要调回资本。2008年10月下旬香港资本市场的持续大幅下跌，就与对冲基金迫于赎回压力而被动平仓直接相关。
第四，商品价格的大幅波动带来剧烈的库存调整，对实体经济产业链的不同环节的企业形成巨大的杀伤力。随着去杠杆化的推进以及金融市场的调整，国际商品市场大幅波动，主要货币的汇率波动也大幅加剧，而中国的企业大量处于制造业环节，上游原材料价格的大幅波动及其导致的中下游的短期内剧烈的正反馈收缩，对于整个制造环节的产业链不同位置的企业都形成了剧烈的冲击：对冲基金去杠杆化退出商品市场导致石油等商品价格的大幅回落，使得中下游的企业迅速形成了强烈的不同环节的中间产品的价格下滑的预期并大幅压缩库存和延迟采购等。从2008年中国经济运行的全年情况看，上半年国际商品价格的大幅上升促使企业积极增加库存，同时也进一步推动了原材料价格的上升，导致2008年上半年的经济增长有一定的虚增成分，而2008年下半年国际市场商品价格的大幅回落也促使中国企业同步大幅减少库存，这种短期内十分迅速的库存调整，加剧了不同环节的产品价格的剧烈波动，对习惯于在相对平稳的价格环境中进行制造加工的中国企业造成了非常大的伤害。特别值得指出的是，这种不同环节的产品价格的大幅波动，对于同一产业群中无论是优秀企业还是经营管理水平欠佳的企业都可以说是“通杀”，短期内的库存调整导致的“突然消失的需求”，其杀伤力都是同样显著。这种价格大幅波动带来的冲击在2008年10月份以来变得更为突出，特别是钢铁、造船、煤炭等相关行业。同时，短期内汇率水平的大幅波动，也对习惯于以美元计价的进出口企业，特别是对欧洲或者日本有进出口业务的企业，带来了巨大的汇率风险，一些企业在主业的经营上可能还能够应对次贷危机的冲击，但是一些非主业的、原来可能是主要试图进行风险对冲的汇率或者商品价格的衍生工具的投资，也可能会对企业带来致命的冲击；如果企业对于资产风险管理不当，就可能导致企业经营的巨大损失。
第五，信贷紧缩。在全球金融风暴的大环境下，银行为了保持自身的安全，即使货币当局大幅放松货币政策，这些货币也可能依然在一段时间内滞留在银行体系内部，而不能通过信贷等形式传导到企业或者其他金融机构，这种主动进行的信贷紧缩，容易导致扩张性货币政策的失效，进而使得银行与实体经济间的资金流动被临时大幅减少乃至切断。现在欧美金融市场上的利率居高不下，反映了这种银行收缩带来的冲击。当前国内的中小外资银行同样也遇到了这种情况。中国央行的大幅主动降息，可以在一定程度上缓解中小外资银行的资金紧张局面和过分的收缩，但是要有效化解这种状况，可能还需要中国的货币当局与这些外资金融机构的母国的货币当局通过货币互换等形式的金融合作。
第六，市场预期。全球金融市场大幅调整，使得中国的企业和消费者形成了对于经济未来的过于悲观的预期，在这种预期的推动下，无论是经营状况良好的企业还是可能受到冲击的企业，都同步主动进行大幅的收缩，不少大型企业主动提出了“过冬”的战略以及停止新的投资的防御策略。对于单个的企业来说，这种防御的心态可能有助于其增强对于次贷危机冲击的应对能力，但是当几乎所有的企业都同步进行这种悲观预期主导下的收缩时，整个经济体系遭受的冲击就会大得多。近几个月以来，各方面的数据都显示出经济紧缩在中国的制造业不同产业链上大面积传染的迹象。由于外来的不确定性，预防性紧缩和避险心理正在企业和个人中流行开来，无论是企业还是个人都强调保持现金流，负面的心理预期使得投资大幅减少，居民消费放缓，内需不足的情况更为严重。
第七，部分对外部负债依赖程度较高的、相对脆弱的发展中国家在次贷危机的冲击下可能会倒下，进而会继续使次贷危机的冲击扩大化和恶化。次贷危机已经对包括欧美发达国家在内的几乎所有国家都造成了比较大的冲击。随着去杠杆化进程的推进，全球金融市场出现流动性的紧张，当这种流动性紧张发展到一定程度，可能会对那些严重依赖国际债务融资的新兴市场国家形成更大的冲击，其基本逻辑与雷曼倒下之后一些金融机构出现流动性危机是完全类似和一致的。这些国家由于长期的国际收支逆差导致外债较多，一旦金融危机蔓延，投资者恐慌心理也会蔓延，大量国际资本可能会迅速撤出，在国际市场上进行融资的难度也会显著加大，这就会导致这些国家货币的大幅度贬值以及金融机构倒闭，进而引发债务危机。如冰岛，其国内生产总值在2007年仅为193.7亿美元，但是外债却超过1383亿美元。如果这些国家在面临去杠杆化的压力和流动性收缩时不能够获得及时的外部资金的支持，其经济将面临崩溃的风险。而国家层面的经济崩溃，就可能会对全球市场形成更大的冲击。
第八，可能重新抬头的贸易保护主义带来的冲击。从目前的演变情况看，次贷危机的冲击现在正逐渐从金融领域过渡到对实体经济的传导层面。对于前一阶段经受次贷危机冲击最为直接的欧美等发达国家，在特定的利益团体的压力下，出于对本国经济的保护，很可能带来贸易保护主义的抬头。作为融入全球经济体系中的中国经济，可能会首先成为这一可能的贸易保护政策的直接受害者，反倾销、反补贴等贸易壁垒的限制，将使中国贸易企业在外需不足、人民币升值的宏观环境下雪上加霜，贸易上的摩擦也将对中国新一轮的对外经济政策产生新的挑战。
上述次贷危机对中国的传导渠道，目前比较多的还关注在直接的次贷证券投资以及贸易和资本流动渠道，但是实际上其他渠道的传导有的已经开始发挥显著的作用，有的则可能会在未来发挥显著的影响，因此，对于次贷危机对于中国经济的冲击，必须要有充分的估计，做好充足的预案，不能因为低估次贷危机的冲击或者忽视特定的次贷危机的传导渠道，而忽视了相应的政策准备，从而给中国经济带来过大的冲击。
