一、英国天使投资概况
在天使投资的发展历史上，英美两国走在前面。
英美两国无论在经济结构上、管理体制上，还是金融组织上都存在着各种各样的区别，然而，二者在以私人资本支持小企业创新方面，在风险投资，尤其是在天使投资的发展方面，又存在着许多相似之处。应当承认，这两国政府在政策层面、在税收优惠方面都给予风险投资及天使投资以大力支持。
全球的天使投资活动，就像风险投资一样，仍然是美国第一，欧洲其次。如果不把欧盟作为一个整体，而是作为单个国家分析，中国的风险资本投资总额已经从2006年起一跃成为全球第二。虽然第一名（美国）与第二名（中国）之间仍然存在着巨大的差距，但中国仍然是全球第二。2006年，美国的风险资本投资额为256亿美元，中国为17.8亿美元，二者差距很大，中国仅占美国的6.95%，但中国仍然高居第二。这个差距正在缩小。2008年，全美风险投资总额约为297亿美元，而中国则上升为42.1亿美元，约占美国的14.18%。中国的风险投资虽然如火如荼，然而，中国的天使投资却还在萌芽状态，还远远落后于英美两国。
如果从欧洲内部看，无论是风险投资，还是天使投资，英国都在整个欧洲遥遥领先。以目前最热的投资领域：清洁工程投资（Cleantechnology）或称为“绿色风险投资”为例。英国在所投绿色项目的投资总额及数量上远远高于欧洲其他任何一个国家。从投资总额上，英国作为第一名，是作为第二名的德国的近3倍。而从所投项目的数量上，英国是第二位的德国的3倍多。
在天使投资领域，英国的天使投资一直是全欧洲的典范。下面我们就剖析一下英国的天使投资历史、现状及发展。
二、英格兰天使投资协会
英国的天使投资普遍活跃，尤其是伦敦地区、牛津大学及剑桥大学的天使投资家们活跃于各种创业企业，特别是高科技创业企业之间。英国的天使投资主要由英格兰天使投资协会和苏格兰天使投资协会等构成。
英格兰天使投资协会（British Business Angel Association，BBAA）是全英国各种各类天使投资协会的协会，它是2006年创立的一家有限责任的盈利公司。英格兰天使投资协会是世界天使投资协会（WBAA，www。wbaa。biz）的创始人之一。截至2008年7月中旬，英格兰天使投资协会共用22个英国的天使投资机构作为会员，包括4991位天使投资家，并在旗下管辖21个种子期/早期天使投资基金，及其他有关天使投资机构。该协会主席，Anthony Clarke从1995年就开始从事天使投资，他不仅是英格兰天使投资协会的负责人，而且是欧洲天使投资联盟的创始人之一。
Anthony Clarke 先生是一位活跃在欧洲，具有20多年投资经验的风险投资家和天使投资家。Clarke 先生不仅是欧洲天使投资联盟的前主席、英国商业天使协会的主席，还是大伦敦区企业集团董事局主席，他同时兼任大伦敦区企业集团投资公司的董事经理，以及拥有3000万英镑的Sepaphim 基金的董事经理。（Anthony Clarke 先生的照片）
英格兰天使投资协会对于自己的会员收取较低的会员费。作为正式会员，年费为750英镑，作为附属会员，年费为500英镑。正式会员必须是投资于英国本土的天使投资机构，而附属会员则是对于天使投资感兴趣的其他有关组织，如学术单位、律师事务所、会计事务所、风险投资机构，等等。
案例1
英国天使投资协会所投的一个清洁工程项目是LYSANDA LTD公司，这家公司制作一种黑匣子可以即时观察、测量和报告汽车排放的二氧化碳和其他有害物质。英国天使投资协会组织了对于这家创业企业的种子期投资，由10位天使投资家共同投资30万英镑，同时由英国可持续科技基金追加投资50万英镑。天使投资家的这些资金给予LYSANDA LTD公司成长壮大的最重要的支持。
案例2
英国天使投资协会的下属天使投资机构：Yorkshire 天使投资联盟投资于Validated Hygiene Solutions Ltd（VHS）公司的4万英镑，分两期投入：第一期为2万英镑，第二期同样是2万英镑。该公司是为医院、实验室提供清洁和除污染仪器的。天使投资家们不仅给该企业以救命的资金支持，同时还为该企业管理人提供了大量的技术和管理上的咨询与帮助。
英国的天使投资活动受到政府的大力支持，其中最重要的是税收优惠。关于英国政府的税收优惠政策，详见本章第七节。这里仅仅概括其重点：
（1）天使投资家在投资后可以直接抵扣当年的所得税，抵扣部分为投资额的20%，最高可达40万英镑。
（2）天使投资的资本利得税可以豁免。
（3）如果天使投资家的投资失败，投资额的40%可以抵免所得税。
三、大伦敦地区天使投资
伦敦天使投资基于大伦敦区企业集团（Greater London Enterprise，GLE）这样一个机构。大伦敦区企业集团基于成立于1982年的大伦敦区理事会（Greater London Council，GLC），也称为大伦敦区企业理事会。当时，英国正处于经济萧条期，就业问题成为政府需要解决的头等大事。经济萧条造成了大批人员的失业，尤其是机械制造业丧失了成千上万的工作岗位。在这种情况下，英国的各大都市，包括伦敦，先后成立了旨在解决经济问题的都市经济理事会。
1986年，大伦敦区企业理事会决议要求其所辖33个地方自治镇，每个缴纳10万英镑作为会费，并以此为注册资本，建立一家商业化运作公司，取代效益低下的政府管理模式。13家地方自治镇出资共130万英镑，创建了大伦敦区企业集团（Greater London Enterprise，GLE）。这笔资金成为GLE的启动资本，也是GLE得到政府资助的最后一笔资金来源。到1999年，大伦敦地区的所有33个地方自治镇，包括伦敦市，都成为GLE 的成员，但最早出资的13家被赋予特殊待遇。
1989年，英国政府通过一项提案，以图减少地方政府对于商业公司的干涉。随即，大伦敦区企业集团决议改革，不再实行会员制，要求各个自治镇政府减少对于GLE的控制，使得13个自治镇的投票权降低到20%以下，与此同时，董事会决议把GLE的商业运作交给了与地方政府没有任何关系的私人管理团队，以减少官僚管制，提高经济效益。
2008年4月，大伦敦区企业集团收购了YFM公司，成为欧洲最大的从事天使投资及早期风险投资的公司，旗下管理着3.3亿英镑的早期投资资本。截至2008年初，大伦敦区企业集团已经向400家创业企业提供了债权投资（贷款）。此外，集团旗下的天使投资联盟及早期风险投资基金又向创业企业提供股权投资。集团平均每年为6500中小企业提供债权或股权融资，为推动大伦敦地区的创业及中小企业的发展立下了不可磨灭的功劳。
大伦敦区企业集团是旨在推动伦敦地区的天使投资及其他早期投资，以创业解决就业问题的一家有限责任公司。大伦敦区企业集团虽然背靠政府，但它全部私营，并不依赖于公共资金来源。它既影响地方政府制定有关推动中小企业发展和早期投资，尤其是天使投资方面的政策，又直接进行投融资和基金管理等金融业务，具有良好的经营业绩。这个平台一方面有地方政府的支持，另一方面，又全面私人经营，完全商业化运作，是推动天使投资和创业企业发展的一个行之有效的模型。
大伦敦区企业集团下属四个部门，从事四种不同的却又相关的业务：大伦敦区企业发展；大伦敦区咨询服务；大伦敦区金融管理；大伦敦区不动产。
由于本书的宗旨是向中国企业家和投资者全面介绍天使投资的概念和状况，因此在上述四大领域中，我们主要分析一下大伦敦区金融管理。
大伦敦区金融管理包括四大业务：企业贷款业务、资产管理业务、现金流业务和股权融资业务。前三者以借贷为主，后者以股权投资为主，但这四类业务都是服务于小企业尤其是高速发展的创业企业的。
大伦敦区金融管理的这四大金融业务的结构如下：
（1）大伦敦区贷款业务：贷款业务是通过OneLondon公司专门为大伦敦地区的中小企业，尤其是成长型创业企业提供各种借贷渠道。
OneLondon 为大伦敦地区的中小企业提供贷款。贷款额度最高为7500英镑，年利息率为12%，贷款手续费为225英镑。
申请贷款的程序为：
①打电话给OneLondon的贷款管理人员，以咨询是否具备贷款资格。
②提交企业的商业计划书。
③创业者或小企业家个人简历。
④企业家的带有相片的个人证件。
⑤一封银行驳回该企业（或企业家个人）申请贷款的信件，以证明该企业（或企业家个人）曾经向银行申请过贷款，由于种种原因被银行驳回。
⑥该企业或企业家个人的过去6个月的银行存款报告。
⑦该企业或企业家个人的房租、水电费、煤气费、办公室或家庭电话费（不是手机费）的缴款通知单。
⑧准备每月付款额度。例如，贷款总额为5000英镑，三年还清，每月固定还款额为167.76（连本带息），偿还期为36个月。
除了小型贷款外，OneLondon 还为在伦敦特殊地区（特殊贫困区）的企业和企业家提供中小型贷款，包括高达2万英镑的创业企业贷款，高达5万英镑的发展型企业贷款和高达25万英镑的成熟型企业贷款。
（2）大伦敦区企业集团的资产管理业务是通过IGF资产管理公司进行的。IGF资产管理公司的金融服务包括：
①中小企业金融租赁；
②坏账保护：中小企业缴纳一定的费用，并在符合IGF的规定条件下，可以从IGF得到90%的未偿债务；
③破产债务清偿。
（3）大伦敦区企业集团的现金流业务，这些业务包括：
①应收货款收集；
②企业保理业务（factoring）；
③工资支付管理。
（4）大伦敦区股权投融资。
大伦敦区股权融资主要是通过大伦敦区成长资本公司提供。大伦敦区成长资本公司又有下属几个机构：
1）伦敦天使投资。
在伦敦，天使投资家们可以通过天使投资联盟进行个人投资，其投资额一般不超过75万英镑，也可以通过伦敦天使投资联盟下属的伦敦种子基金投资追加投资，一般不超过46.5万英镑（第一轮投资一般限制在10万英镑左右）；或者通过Seraphim基金追加投资，其额度在50万～200万英镑。
伦敦天使投资的重要力量在伦敦天使投资联盟。伦敦天使投资联盟成立于1982年，是创立比较早的天使投资机构。目前由天使投资家130人组成，他们大都是当地成功的企业家、银行家、投资管理人及其他成功人士。联盟共有可动用天使资本5000万英镑。
伦敦天使投资联盟是英格兰天使投资协会的成员，也是欧洲天使投资联盟的成员。
从2000年到2007年，伦敦天使投资联盟共投入146个早期项目，共投入4460万英镑。一般地，天使投资家个人对每个项目的投资额为1万～10万英镑，而如果伦敦天使投资联盟进行联合投资，每个项目的投资额从10万到75万英镑。每个天使投资家，平均每年投入1～6个企业，他们预期的投资回报在10倍以上。同时，被投企业可以向伦敦种子基金寻求追加投资。
伦敦天使投资联盟的投资程序一般为：
①企业提交商业计划书。
②天使投资联盟的一位天使投资家会阅读这个商业计划，并在两周之内给予答复。
③如果天使投资家的评价较好，会安排企业家与天使投资家的首次会晤。如果商业计划书被接受，天使投资联盟会给予企业家一封书面邀请函，邀请其参加路演。伦敦天使投资联盟一般每7周安排路演一次。每次大约有6个公司为感兴趣的天使投资家们宣讲自己的商业计划书。
④随后，天使投资联盟给予参加路演的企业家们两个半天的路演培训，培训他们如何表达自己的商业模型，如何吸引天使投资家的投资兴趣，等等。
⑤参加路演。
在交给伦敦天使投资联盟的商业计划书中，应当具备如下内容：
①强有力的管理团队，管理者具有足够的经验。
②有吸引力的市场，具有巨大发展潜力，最好能够推进到国际市场。
③可持续的竞争优势，包括清晰的科技优势、良好的可测性及较高的进入壁垒。
④是否具有飞速增长的潜力，在较短的时间内具有市场知名度？
⑤是否已经通过了“概念”阶段，对于高科技企业，是否已经从概念转入实际生产？
⑥是否在市场上试销，如果是高科技企业，其科技是否经过第三方的验证。
⑦是否情愿接受天使投资家参与企业管理，例如，作为非全职董事？
⑧企业是否在伦敦及大伦敦区或英国南部？
⑨是否具有获得英国政府“企业投资计划”（EIS）的优惠待遇？
⑩融资额度在10万～75万英镑，并愿意通过协商达成出让股份的协议。
创业企业提交商业计划书，与天使投资家首次会晤，对于这些活动天使投资联盟都不收取任何费用。但被批准参加路演的企业需要缴纳1250的费用，这笔费用可用来支付培训及其路演场地等成本。一旦企业获得天使资本，伦敦天使投资联盟收取5%的成功费。
2）伦敦种子基金。
伦敦种子基金是一只专门投资于早期项目的风险投资基金。伦敦种子基金是一只跟投基金，它的投资是配合天使投资而进行的。它投资的前提是天使资本的投资。它的投资原则是：企业只有在获取天使投资后，才有可能申请伦敦种子基金。更确切地说，企业只有获取至少10万英镑的天使资本，才有可能获取最高10万英镑的伦敦种子基金的跟投资本。因为早期投资项目，尤其是种子期的投资项目往往具有很高投资风险。伦敦种子基金坚信，天使投资家为企业提供的不仅仅是金钱，更重要的，也是更有价值的是这些天使投资家在工业方面、在创业方面、在企业管理方面的经验。有了这些天使投资家的介入，种子基金的风险投资家们才更有信心。
获取天使投资家的资助仅是企业是否可以获得伦敦种子基金的必要条件，不是充分条件。企业必须还具备：
①强有力的管理团队，其管理人员的经验和特长具有互补性。
②具有吸引力的市场。
③可持续的竞争力，伦敦种子基金看中真正的具有核心竞争力的高科技项目，并认为这些项目具有天然的进入壁垒，有助于保持企业的可持续的竞争力。
④具有快速增长的巨大潜力。
伦敦种子基金一般向被投企业收取投资金额2%～6%的投资服务费。企业在同意投资条款时应缴纳50%的服务费，另外50%则在投资完成时缴纳。
目前，伦敦种子基金主要投资于四个领域：可再生能源、软件、生命科学和消费品市场。其中，前三类均属高科技领域。
3）六翼天使基金（Seraphim Fund）。
六翼天使基金是一只具有3000万英镑的天使基金或早期风险投资基金，是大伦敦区企业集团下属基金之一。该基金的投资平均在50万～200万英镑。六翼天使基金的3000万英镑资本金中，私人资本为1000万英镑，其余的2000万英镑来自英国政府。
六翼天使基金的投资条件包括：
地点：主业必须在英国本土。
企业模型：必须符合英国政府的企业投资计划的条件；必须是可持续增长型；必须具备受到保护的、可鉴证的知识产权；必须是欧盟规定的中小企业，即雇员不得超过250人，年收入不得超过5000万欧元或总资产不得超过4300万欧元。
管理团队：这些人必须全力以赴，最好已经投入了自己的资金。
投资额度：每轮投资在50万～200万英镑。
投资期限：虽然六翼天使基金专门投资于中小企业，但其投资并不分阶段，可以投资于种子期/初创期、早期、扩张期、转折期。
投资原则：六翼天使基金每笔投资都需要一个领投的商业天使，这个天使投资家应当具备相关的产业经验，至少投资5万英镑，并参与企业的尽职调查，和投资后管理。
4）EIS 跟踪基金。
EIS跟踪基金是伦敦天使投资协会旗下的一个投资基金。EIS 跟踪基金旨在帮助投资者获得更多的政府EIS（Enterprise Investment Scheme，企业投资计划）所给予的优惠。EIS 跟踪基金帮助投资者提供一揽子企业，使得投资者在投资这一揽子企业时能够享受他们在投资单个企业时所享受到的所有税收优惠。
EIS 跟踪基金投资步骤：
①伦敦天使投资协会每年初步筛选1000家企业，对于那些具有投资潜力的企业，协会给予90分钟时间以做路演。
②选中的公司在天使投资协会做演讲。
③伦敦种子基金从参与演讲的公司中寻找投资对象，与企业家面谈。
④伦敦种子基金提出投资方案A，该方案送给由经验丰富的天使投资家组织的投资委员会，由该委员会决定投资与否。
⑤一旦决定投资，组织一组天使投资家，一般2～5人。
⑥确定领投的天使投资家，与伦敦种子基金会晤。
⑦伦敦种子基金与领投天使投资家商榷投资条款，包括价值评估、公司管理团队的工资等。
⑧伦敦种子基金准备15～20页纸的投资计划书B提交投资委员会审核。投资计划书B 比A要详细得多。
⑨投资委员会开会正式决定是否投资，领投天使投资家和被投企业管理团队参与会议。
⑩投资决策最终决定。
以上投资过程，EIS 跟踪基金参与重要决策。
EIS跟踪基金的投资是对于伦敦种子基金、伦敦六翼天使基金所投项目的追加投资。它的投资额平均在3万～10万英镑。
5）创意企业扶植加速器。
创意企业扶植加速器是下属于大伦敦区企业集团的，它资助的对象是主业在大伦敦地区的创业企业。投资期限为种子期、初创期的，具有巨大发展潜力的企业。
①参加创意企业加速器项目的小企业应当提交申请，与曾经参加过这个项目的企业家交流，并要获得至少一位天使投资家的指导。
②创意企业扶植加速器从缴纳申请的企业中初选70 个左右的企业参加一天的培训。
③从参加培训的70个企业中再选15个企业。这15个企业将有机会参加创意企业扶植加速器项目。
④加速器将帮助入选的企业做好各种准备，包括一对一的辅导，以获取天使投资或风险投资。
四、天使投资网络
总部在伦敦的天使投资网络（Angel Investment Network）目前有会员6万余名，遍布在世界各大洲50多个城市。近期在中国也建立了分公司。天使投资网络主要是通过互联网沟通项目源和天使资本，至2008年10月2 日，天使投资网络可提供的天使资本总额为170亿英镑（具体数字为：17042091540）。
天使投资网络的运作模式也值得借鉴。它的运作步骤如下：
（1）创业者，企业家可在网上免费注册。
（2）填写融资申请。
（3）在递交项目时，创业者可选择预先缴费：129；这样，创业者就可以享受“优先会员”的待遇，在网上可以公布你的公司状况、联系方式，还可以用自己的商标作广告。创业者也可选择事后缴费，即如果你的项目为某些天使投资家看中，那么你要缴纳99 项目介绍费，缴费后，你可以得到对你感兴趣的天使投资家的联系方式。
（4）天使投资家与创业者接触、通信、电话、面谈等。
五、EASY平台
EASY 是由GLE 基金的Jenny Tooth 和META 集团的Maria Laura Fornaci 共同创建的。EASY 主要由GLE发起，并由11个国家的17个组织机构组成。它试图为早期投资者和高成长型企业搭建一个平台，以促进欧洲天使投资和科技创业企业的发展。
EASY 的使命是：
（1）促进早期投资者和智力型高速增长企业的密切结合，使得这些企业更容易融到风险资本。
（2）为天使投资机构和种子基金提供操作工具，以助于国际间投资，提高交易质量标准。
（3）提高利益攸关人和政策制定者对于天使投资和种子基金重要性的认识。
（4）推动政策和其他手段以促进全欧洲早期投资的发展。
从2007年4月到2008年6月，EASY 共组织了8次活动，包括在巴黎进行的天使投资活动，在葡萄牙的里斯本、意大利的米兰、西班牙的巴塞罗那等地举行的EASY 投资论坛。
EASY 平台最重要的功能之一是推动了跨国天使投资和种子基金的投资活动，促进了国际间项目和投资的交流。
此外，EASY 平台创造了自己的一整套投资评价工具，叫做EASY 工具包“EASY Toolkit”，这是一套十分切实可用的工具，帮助投资者和企业家达成交易。“EASY Toolkit”包括如下内容：
（1）EASY 提出了一个十分重要的概念，即企业家是否具备了融资（投资）准备（Investment Readiness）。要做好融资准备需要至少具备四个条件，而EASY 的工具包可以帮助投资者或者企业家来诊断自己是否具备了这四个条件：
①公司的评估是否完成？
②财务报表是否齐备？
③管理团队是否合格？
④市场调研是否到位？
（2）帮助跨国的创业企业组织国际间投资者的合作。其中包括产业、管理、市场、产品/服务、商业模型、投资及首席投资人（Lead Investor）的确认。
（3）EASY的评估工具，帮助企业或者投资者准备财务报表、评估和退出渠道的设计。
（4）投资前期的尽职审查。
（5）国际间项目的交流和项目跟踪。
六、剑桥天使投资
大东部投资论坛（Great Eastern Investment Forum）是一家著名的剑桥地区的天使投资机构。到2008年中期，大东部投资论坛拥有320名会员，包括天使投资家、风险投资家及其他投资者，也包括风险投资基金和公司型投资基金。大东部投资论坛不仅投资于高新科技，也投资于一般传统行业。一般地，通过严格的审查，大东部投资论坛每年会筛选出40个左右的优秀项目，作为天使投资家的投资对象。自从成立后，大东部投资论坛已经选拔了230家优秀企业来论坛做路演，其中30%已经融到天使资本。
大东部投资论坛定期组织三项活动：
（1）投资日期：在这一天，论坛组织合格的企业来为天使投资家们讲演他们的项目。这些公司可能来自各种各样的工业，它们是经过精心筛选的出色的创业企业，寻求融资额一般在10万～100万英镑。
（2）早餐简报：由论坛组织的早餐聚会。天使投资家、风险投资家、公司型风险投资公司、其他投资者、企业家、创业者等参加，大家交流，探讨种子期/早期投资存在的问题和经验。
（3）投资天使会：只有投资者参加。大家探讨投资时、投资后所遇到的问题、法律条款、投资评估、尽职审查等事宜。
与大东部投资论坛相似，剑桥天使团也是由活跃在英国剑桥大学的商业天使组成。创立于2001年的剑桥天使团具有30余名成员，他们大都是剑桥大学毕业的成功的企业家。其中很多是从事生物科学事业的企业家。Robert Sansom 博士是剑桥天使团的创始人和负责人。他认为剑桥天使团的使命在于帮助科技创业企业成长，弥补它们在获取风险投资以前的资本空白。剑桥天使团不是一个正式的天使投资基金，也不是一个营利性的咨询公司。它是投资于剑桥大学地区的天使投资合作机构。一般地，剑桥天使团每笔投资额在5万～50万英镑。自成立以来，剑桥天使团已经投入1150万英镑到29家创业企业中。
剑桥天使团不是孤立的。剑桥地区不足10万人口，却云集着大批的科技创业企业、成功的企业家、天使投资家和风险投资家，因此，剑桥地区也被称为剑桥集群。活跃在剑桥地区的“图书馆屋”（Library House）是一家联系剑桥集群科技创业企业和投资者的信息研究公司。根据图书馆屋的统计，2007年，剑桥集群共有108家被风险资本投资过的企业。这些企业代表了全英国风险投资在医疗保健和生命科学领域被投企业的36%。这些企业已经吸引了6亿英镑的风险资本，最大的一笔投资是于2007年第一季度投入Plastic Logic 的5000万英镑的风险资本。2006年，在剑桥集群的最活跃的投资基金为“Cambridge Gateway Fund”；最擅长作联合投资的是Amadeus 风险投资公司。自2006年以来，最大的一笔成功的退出为2.3亿英镑（这次退出不是IPO，而是购并：Glaxo Smith Kline 公司收购了Domantis 公司）。
剑桥集群的风险投资/天使投资被投企业中，有37%的企业在健康与生命科学领域；第二大领域为信息科技，为24%；之后为通信，占被投企业的16%。
在剑桥集群活跃的天使投资机构，除了大东部投资论坛、剑桥天使团以外，还有NW布朗（NW Brown）和剑桥资本集团（Cambridge Capital Group）。
NW布朗是1974年在剑桥创立的一家金融服务公司，它管理的GEIF 风险投资基金是一家拥有500万英镑的风险投资基金。它的规模不大，但专门投资于早期企业。从某种意义上，GEIF基金也可以称为一只天使投资基金，事实上，它是与天使投资相配合的直接投资基金。它平均每轮投资额在7万英镑左右。
剑桥资本集团是一家专门从事早期投资的公司。它的使命是吸引剑桥地区以外的天使投资家或天使投资机构来剑桥地区投资，尤其是投资于剑桥集群的高科技创业企业。剑桥资本集团以投资于原始性科技发明为投资宗旨。
此外，奥美德斯及天使种子基金（Amadeus＆Angels Seed Fund）也在剑桥地区进行种子期投资。奥美德斯及天使种子基金是一家具有1000万英镑资本的投资基金。它主要投资于英国（包括剑桥地区）的高科技企业，但也不排除投资于全球其他地区的早期高新科技。它投资的对象一般还没有成型的商业模型，但一定要具有原始性创新型的高科技。
七、苏格兰天使投资
苏格兰天使投资协会（Scottish Angel Capital Association）是欧洲最早的天使投资机构之一，创立于1993年。截至2009年年初，它拥有约200名个人天使投资家及19个天使投资机构作为它的会员。苏格兰天使投资协会是一个独立的非盈利机构，由公共部门和私人部门共同资助运行。
苏格兰有重视高科技的传统。苏格兰占整个英国经济总量的7%，但在R＆D 方面却占全英国的15%。
苏格兰的天使投资发展得比较早，天使投资市场也比较成熟。
八、威尔士天使投资
威尔士商业天使联盟（Wales Business Angel Network）是推进威尔士天使投资发展的重要力量，拥有120名活跃的天使投资家作为会员。从2007年到2008年，威尔士天使投资家共投资17个创业项目，投资总额为200余万英镑。此外，天使投资还吸引了50万英镑的其他私人投资和55万英镑的地方政府投资。
