北山上有一只凶恶的大灰狼，经常在半夜跑进村里，咬死猪仔，吃掉小山羊，还伤害小孩，闹得全村村民惶惶不安。
村里有两个小牧童，一个叫常智，一个叫方慧，他俩决心除掉那只大灰狼。
一天，他们趁大灰狼出去找食的时候，悄悄地走进狼窝，突然踩到一个软绵绵的东西，那东西发出一声尖叫，原来是两只小狼崽。常智灵机一动，想起一个以狼治狼的办法。
他俩各自抱一只小狼崽，找了两棵相隔十多步远的大树，然后爬上去，等着大灰狼回来。大灰狼回来后，发现两只狼崽不见了，猛地窜出洞口，瞪着凶狠的眼睛，四下寻找。
这时，小常智故意狠狠地用手指掐狼崽的小耳朵、嫩蹄子，小狼崽痛得发出尖厉的叫声。大灰狼一看是小狼，立刻吼叫着奔到树下。可又没什么办法，急得又抓又挠，围着树打转。
小常智刚住手，小方慧那边把小狼崽打得嗷嗷怪叫。大灰狼疯狂地朝那棵树扑过去，在树下又跳又叫。
小方慧手里的小狼崽不叫了，小常智后里的小狼崽又怪叫起来。大灰狼又拼命地窜过去。就这样，大灰狼在两棵树之间，凄厉地嚎叫着，跑来跑去，一刻也不停，累得气喘吁吁，叫声也越来越微弱。它已经跑不动了，但还是挣扎着，吃力地爬来爬去。眼中的凶光，也被悲伤代替了。最后，一头倒在地上，一动不动了。人们上前一看，大灰狼已经断气了。
