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第40章 用两面下注法套住波动的市场

请记住,发展完整的盛衰交替规律很少,而且间隔的时间很久,市场的波动通常是不规则的,市场接纳一种命题,随后又放弃。如果可能,我们尝试抓住波动,但是如果做不到,我们最好不要轻易尝试。

——乔治·索罗斯

股市的变幻莫测,决定了股票投资是一种见智见勇的风险行为,所以,如何选择黄金股是众多散户所关注的问题。

但我们都知道,即使是黄金股,也不敢说赢的几率占到百分之百。在我们解决股市上任何不由人们左右的问题时,很明显我们永远都不能给出绝对肯定的答案。所以,在我们投资的时候,只把赌注下在我们选中的所谓的黄金股上,只考虑赢利这一个问题,毫无疑问风险也会接踵而至。

索罗斯是金融投资和投机领域的一流专家,他能利用各种工具在金融市场上大肆揽财,但毫无疑问,对冲基金是他众多投资工具中赢利性最高的。

说起对冲基金,很多人可能不明白,也有很多人虽然了解对冲基金这一词的含义,但对具体的操作手法还不甚了解。最早创立对冲基金的人是亚力山大·文斯罗·琼斯。1949年,琼斯在投资的实践中意识到经济中的发展是不均衡的,一部分发展良好,而另一部分却不尽如人意,于是他就规划了一个投资范围,当看好多头的时候,就先用70%的资金做多头,时机成熟后再用30%的资金做空头,等所有的交易完成后,所得利润大致是40%。当看空的时候,就用75%的头寸做空,再用25%的头寸做多。其实这个投资道理是很简单的,无论怎样变化,重要的是在投资组合中将风险资产分散化,一头套住多头,一头套住空头,无论市场如何变化,也难逃投资者的“五指山”。

在琼斯研究出对冲基金后,他在投资市场上开始悄悄地试验,令他感到意外的是,在最初的15年里,他打遍金融市场无敌手,但好景不长,随着巴菲特和索罗斯的闯入,琼斯开始面临强劲的对手。索罗斯将两面下注法运用得炉火纯青,成为金融市场上惹人注目的一匹“黑马”。1985年,欧洲银行决定降低美元的汇率,目的是为了复苏美国的经济,扩大美国的出口交易。美元的下跌无疑刺激了那些做货币交易的投机客,他们生机盎然地活跃于货币市场上,而获益颇丰的当属索罗斯和那些操作对冲基金的经理们,他们被称为“华尔街最新的超级赌博机”。1985年,繁荣在市场上的对冲基金玩家大约有1000多家,他们吸引了约5000亿美元的投资,而索罗斯所拥有的量子基金就占到2.6%的市场份额——约130la美元,成为对冲基金玩家的领袖。

1994年4月,索罗斯和他的对冲基金一起出现在《纽约时报》的头版头条,原因很简单,华盛顿特区的众议院银行委员会指责索罗斯涉嫌操纵金融市场。事实上,华盛顿举办这次听iiE&;的目的,主要是为了调查对冲基金中的头号“恶棍”索罗斯以及其他的对冲基金经营者,是否真的如报道中所说的那样恶贯满盈,并决定是否对他们进行更多的市场监管。但令他们尴尬的是,委员会中很少有成员明白对冲基金是如何操作的,为了弄懂这个奇妙的金融工具,他们借着听证的名义“邀请”索罗斯为他们上一堂对冲基金入门课。1994年4月13日,听证室里座无虚席,人们都屏住呼吸,倾听索罗斯的对冲理论。

对冲基金的操作手法其实很简单。索罗斯这些对冲基金巨头们敏锐地捕捉全球市场上的利率走势,当他们预测到利率将发生变动的时候,就通过各种渠道来了解人们对货币的反应,当市场将会出现盛势的时候,他们会尽快建仓然后在高价位卖出,当市场将会出现低迷的时候,他们会先清仓,然后再补仓。这样,就套住了价格上升和价格下跌两面的市场,降低了市场风险。

我们都应该意识到,为了应付证券投资里注定和可能要发生的事件,我们只能在赢和输之间都增加概率,很明显,“两面下注”是降低风险的好办法。

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