本章我们以上市公司对外担保行为作为代理问题的一种具体表现形式，研究了上市公司对外担保对公司价值有何影响；不同性质的最终控制人所控制上市公司其对外担保程度是否有显著不同；法律对投资者的保护是否可以有效地抑制上市公司对外担保行为，从而减少代理冲突。
研究结果表明，就全体样本公司而言，上市公司担保相对发生额与托宾Q值显著负相关，说明上市公司对外担保行为确实是代理问题的一种具体表现形式；民营上市公司对外担保相对金额要高于国有上市公司；法治水平高的地区，其所属上市公司对外担保相对发生金额更小；公司海外上市可以起到一定的正面作用，但作用并不显著；受到过证券监管机构处罚的公司和未受到过证券监管机构处罚的公司其对外担保程度并无明显差异。
国有上市公司对外担保行为所造成的代理冲突并不十分严重，因此其对于公司价值不具有显著影响；不同类型的国有最终控制人其对外担保相对发生金额并无显著差异；法治水平高的地区，其所属上市公司对外担保相对发生金额越小，从而代理冲突越不严重；发行 H股或N股对减少上市公司对外担保行为作用不明显；受到过证券监管机构处罚的公司与未受到过证券监管机构处罚的公司其对外担保行为也没有十分显著的差异。
民营控制上市公司对外担保相对发生金额与托宾Q值均呈负相关关系，且大部分模型中其具有相当的统计显著性，说明对于民营上市公司而言，上市公司对外担保确实加剧了代理冲突，从而损害了公司价值。由于回归模型的调整后R平方均很小，且F值不显著，我们没有发现民营控制上市公司对外担保相对发生金额与最终控制人的所有权比例、所有权与控制权分离程度、法治水平指数、公司是否海外上市以及公司是否受到过证券监管机构的处罚之间存在相关关系。
§§第7章 结语
