其实政策的小心呵护在节前就已达成共识。这一方面是因为大盘深幅下跌、连续穿透所有的心理支撑位，市场信心丧失殆尽，各方的承受力逐渐趋于临界点，负面影响迅速扩大已影响到正常的秩序。如果再继续延续这种趋势，上市公司可能将被困于市场中，证券公司的不良资产将不断扩大，私募基金的问题将暴露深层的债务矛盾，金融领域可能引发连锁的支付危机，而公众的景气预期会持续恶化。正是在这样一种局面下，来自于市场的力量越来越强大，管理层也感到如果“水”继续往下落，冒出来的恐怕就不再是一两块石头，而是满河滩的乱石堆，短期内问题都冒出来恐怕谁也收不了场，而现有的成绩、良好的愿望都可能因为手段的缺乏弹性遭受硬伤，这个代价显然太大了。另一方面呢，我们加速规范、加强监管所要朝向的那个方向也让人有些迷惑，开始产生了疑问。就在我们于痛苦中接受煎熬，遥望远方山头上飘扬的红旗，盼着情况会一天天好起来，会一好百好时，美国那边突然打了一个大大的喷嚏，把正在埋头拉车的我们给吓得呆住了。我们不得不开始重新思索“内容与形式”这一对哲学原理中最基本的关系，如果说美国的市场经济制度是好的、健全的，它还曝出那么大的丑闻，引起那么大的震动，上市公司可以吹天大的泡泡，中介机构可以销毁原始账目，大股东、高管可以进行内幕操纵，政府可以暗中庇护，这就说明美国的制度还不够好，还要继续探索。那我们这样模仿下去究竟什么时候是个尽头，什么时候才能得到一个好的制度。如果不是这样，也不是模仿，那么我们自己又究竟应该建立怎样一个确实对我们有用，既符合我们的国情、又能切实逐步解决问题、收到实效的制度？进一步还有在这一找寻过程中，我们的手段应如何改善，是斩断病肢、刮骨疗伤还是调理经脉？一时间繁杂诸事、千头万绪逼着我们要自己去思考。虽然暂时还未想出个所以然，但我们自身痛苦的状态和美国的这个大喷嚏让我们认识到，至少我们应该先停下来看看，先稳一稳再说。这样就有了达成共识的基础，节前的金融工作会上又进一步明确了市场稳定是发展的前提，一切改革都要在稳定的前提下推行，从而回到了改革、发展、稳定的大原则下。细心地观察可以发现，管理层心态在这里发生了微妙的变化。
于是早先刚说过的不考虑降息终于降了，而且是在节后开市的前几天，其意是明显的，于是本周一开盘指数就来了个一马当先，可惜其后则衰，其三而竭。市场毕竟是市场，积弱已久总要有一个恢复过程，何况几个困扰目前市场的大问题并没有明确的说法，管理层在手段上也要有一个重新摸索、定位的过程，所以回调本是正常事。但管理层内部的紧张气氛还是可以感受到的，对股市的涨跌表现出了十分的敏感和关注，近来媒体上有关国有股减持问题的讨论少了，有关问题公司的披露少了，舆论的视角也在转向，市场中不断地流传着更多的利好传闻。但是投资者这一头始终还未热起来，大家心里还有很多的担忧。比如政策面虽然暖风欲吹，但其意并不明确，也缺乏必要的沟通，投资者并未觉得已经吃到定心丸；比如监管尚在摸索中，投资者对管理层的行为方式和延续性还缺乏把握，无法由此及彼地进行稍长一点的趋势性判断，这种状态下的投资肯定是不稳定、无方向的；比如目前的情况是否只是监管风暴中的一次喘息，是重新酝酿，过了三月份会不会又举杯为号，从幕后推出新的一轮大力查处；比如国有股减持问题如何解决至今无说法，始终是悬在市场头上的一柄剑，两会期间会不会突然提出来进行讨论，这些大的东西还不明朗。所以目前的市场总体上仍会是一种积弱的状态，政策呵护显示出明显的另类特征，即呵护得过于细微、过于频繁，表现出急躁而又心中不太有数的紧张，但这种呵护却产生不了大的影响、解决不了大的问题，一股暖风往往可刺激一两天的本能反弹，或者叫动物性反弹，然后市场又回到原来的节奏中。参与其中的投资者多是怀有小偷小摸的心理，偷着一点，不管是什么，就得赶快跑，没偷着也得赶快跑，否则就可能遭遇一顿饱打。由于2001年下半年以来下跌过急过快，而且基本是以多杀多的方式完成的，各个价位上累积了层层的套牢盘，在没有一定换手率的情况下，底部做实是很难的，上行更是不可能，这个过程估计还会延续较长时间。
既然政策与市场还处在磨合中，还呈现短期性和应急性，我们需要保持的只是一种平常心态，即学会等待、适可而止。
（发表于2002年3月4日）
这是一个暖意融融的初春，大盘可以暂时体验一段难得的温馨感受，不必去想那可能要来的“倒春寒”。指数在每日二三十点的反复中震荡上行，形成的一个像样的小反弹，虽然沪市一周（3月4~8日）累积已涨了近140点，形成了拔地而起的漂亮走势，周五进入了大幅震荡和盘中调整的阶段，但继续持股风险还不太大，手快者每天可从中捞取百分之二三的收益，算是一种小康的感受。本周初的行情并没有明显的启动征兆，只是觉得交易比前些日子活络了许多，就像冰雪初融，虽然仍是寒意料峭，但毕竟已不再冻得死死的，相互之间有了一些松动的余地，各路庄家与投资者也就可借此挪动挪动身子，争取把自己的生存环境改善一下。但接下来的几天在“两会”的护佑下，反弹开始演绎成形，场内场外的频繁进出带动了量能的跟进。虽然仍然是反弹，但对未来的影响却是很有意义的，随着板块间的一次轮换过程，估计这种走势还会延续几日，最终在急拉上冲中进入调整。三月是个孕育希望与幻想的季节。
