※国民关注程度评级及基本知识
国民股指期货关注程度：★★★★
点评：股指期货有“期货皇冠上的宝石”的美称。1982年产生于美国，现为全球最大的期货品种，成为规避股票市场系统性风险和投资者进行投资理财的绝佳工具。
随着相关细则的陆续出台，呼声已久的沪深300指数期货终于越来越近了。虽然监管层对于何时推出股指期货依然三缄其口，但越来越多的投资已经开始关注到这个“新生事物”了。并且随着股指期货脚步的临近，“股指期货概念”在二级市场上更是被屡屡炒作，期市、股市也都在热盼期指的上市，因为基金、保险等市场也急需这样的避险、投资工具的出现。而股指期货是什么？它的推出是助涨还是助跌？机构投资者、散户在股指期货时代该怎样操作？股指期货上市后对股市会造成什么影响？这一系列的问题都有待解决，因为市场风险是不容许投资者有太多模糊操作机会的，在股指期货市场上去好的理财效果是需要未雨绸缪、准备有序的。
□什么是股指期货
股指期货全称为“股票指数期货”，是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。
股指期货有以下作用：
（1）可为市场参与者提供一种兼具投资和避险功能的金融工具。股指期货的引入，可以为市场提供对冲风险的途径，如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票，为防止未来价格下跌造成损失，投资者可以卖出股票指数期货合约，从而投资者就避免了风险。
（2）有助于我国股票市场健康稳定地发展。由于期货市场流动性极好，而且信息渠道畅通，“三公”原则体现地比较好，因此，一旦有信息影响大家对市场的预期，就会很快地在期货市场上反映出来，并且可以快速地传递到现货市场，从而使现货市场价格达到均衡，抑制股市不稳定情形的发生。
（3）促进发行方式的转变，保证新股发行与顺利上市。开发股票指数期货为承销商提供了回避风险的工具，股票承销商在包销股票的同时，为规避股市总体下跌的风险，可通过预先卖出相应数量的期指合约以对冲风险、锁定利润。这一方面有利于新股发行方式向上网竞价发行的转变，改变现有计划方式，另一方面可回避二级市场低迷给承销商带来巨大风险，保证新股的发行与顺利上市。
（4）增加市场的流动性，促进股市的持久活跃。这一点已被国际股票市场发展的成功经验所证明。
股指期货品种具有以下几个特点：
（1）股指期货标的物为相应的股票指数。
（2）股指期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。
（3）股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。
据透露，目前有关部门设计的股指期货合约方案是：交易标的为沪深300指数；交易时间为上午比现货市场早15分钟开盘，下午比现货市场晚15分钟收盘；合约价值为每指数点100元人民币；合约月份为交易当月起的两个连续的近月月份加两个季月月份；每日涨跌幅依据现货市场个股10%的涨跌幅限制，同时引进“熔断”制度（涨跌幅达6%时熔断10分钟）；最小波动单位为0.5个指数点；最后交易日与最后结算日设于月中；履约交割方式为现金结算。
□股指期货基本内容及流程
从前面可以得出，股指期货的全称是股票价格指数期货，是以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货。从股票指数期货市场参与者的角度来看，股指期货主要有三种功能，即套期保值、套利和投机。
股指期货是金融期货中最晚出现一个品种，也是20世纪80年代金融创新过程中出现的最重要最成功的金融工具之一。股指期货当前已成为全球各大金融期货市场上交易最为活跃的期货品种之一。
1.合约乘数
股指期货的合约价值以一定的货币金额与标的指数的乘积表示。股指期货标的指数的每一个点代表固定的货币金额，这一固定的货币金额称为合约乘数。
因为金额固定，所以期货市场以该合约标的指数的点数来报出期货合约的价格，根据官方公布的信息，沪深300指数期货的合约乘数暂定为300元/点。假设沪深300指数现在是1350点，那么沪深300指数期货1350点就是它这一时刻的价格；则一张沪深300指数期货合约的价值为1350×300=405000元。如果指数上涨了10点，则一张期货合约的价值增加3000元。
2.最小变动单位
最小变动单位（即一个刻度），通常也是用点数来表示，用最小变动单位与合约乘数相乘即可得到最小变动单位的货币形式。最小变动单位对市场交易的活跃程度有重要的影响，如果变动单位太大，将可能打击投资者的参与热情。最小变动单位的确定原则，主要是在保证市场交易活跃度的同时，减少交易的成本。
沪深300指数期货的最小变动单位为0.1点，按每点300元计算，最小价格变动相当于合约价值变动30元。
3.保证金
保证金是清算机构为了防止指数期货交易者违约而要求交易者在购买合约时必须交纳的一部分资金，根据性质不同，可分为初始保证金和追加保证金。保证金水平的高低，将决定股指期货的杠杆效应，保证金水平过高，将抑制市场的交易量，而保证金的水平过低，将可能引致过度的投机，增加市场的风险。
目前设计沪深300指数期货的交易所收取的保证金水平为合约价值的8%。
假定沪深300的指数现在为1350点，那么投资者交易1手股指期货，需要交纳的保证金就是1350×300×0.8=32400元。如果出现亏损，还需要客户准备随时追加资金，弥补亏损带来的保证金缺口。
为了更直观地了解股指期货的特点，我们假设一个投资者有10万元资金，买入1手股指期货合约，价格是1350点，这时这个投资者需要支付的保证金是32400元。如果沪深300指数当天下跌了120点，则客户第一天就损失36000元，这时客户的账面权益就剩下64000元，如果第二天继续下跌120点，则客户的账面权益就剩下28000元。这时候客户的资金已不足以支付保证金，期货经纪公司就会要求你在第三天开盘前追加保证金，否则在第二天开盘后，就会采取强行平仓。
我们假设第三天客户没有能够追加保证金，而股指期货价格在开盘后跳空10点，以1000点开盘，期货公司在1000点予以强行平仓，客户账面权益就在28000元的基础上，又损失10×300=3000元，账户权益降至25000元（为了计算方便，上述计算均省略了交易手续费的支出）。从指数下跌看，指数仅下跌了18.5%，但是客户资金权益却下跌了76%，是指数下跌幅度的4倍。
4.交易手续费
买卖期货合约的所花费用，发生的每笔费用从客户账户中自动扣除。根据已公布的沪深300股指期货合约，交易手续费未定。按证监会有关规定，期货合约中交易所向会员收取的单边交易手续费基本上为合约面值的万分之二，按10万面值计算每个会员单边交易手续为20元/张。按照惯例，预计交易所会员会另外向期货合约持有者多收取万分之三的手续费，一份合约的交易成本预计为交易额的万分之五。
5.熔断机制
熔断机制是当股指期货市场发生较大波动时，交易所为控制风险所采取的一种手段：当波动幅度达到交易所所规定的熔断点时，交易所会暂停交易一段时间，然后再开始正常交易，并重新设定下一个熔断点。沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负6%，当市场价格触及6%，并持续1分钟，熔断机制启动。在随后的10分钟内，买卖申报价格只能在6%之内，并继续成交，超过6%的申报会被拒绝。10分钟后，价格限制放大到10%。
交易时间及最后交易日交易时间 沪深300指数期货早上9时15分开盘，比股票市场早15分钟。9时10分到9时15分为集合竞价时间。下午收盘为15时15分，比股票市场晚15分钟，为15时15分。最后交易日下午收盘时，到期月份合约收盘与股票市场收盘时间一致，为15时00分，其它月份合约仍然在15时15分收盘。
6.交割和结算方式
期指市场虽然是建立在股市之上的衍生市场，但期指交割以现金方式进行，即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期，投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约，这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”现象。股指期货是以现金方式结算，并且是按期货的规律实行每日无负债结算制度，即投资者账户中每天的履约保证金不能出现负数。
7.合约月份
沪深300指数期货同时挂牌4个月份合约。分别是当月、下月及随后的两个季月月份合约。如当月月份为7月，则下月合约为8月，季月合约为9月与12月。表示方式为IF0607、IF0608、IF0609、IF0612.其中IF为合约代码，06表示2006年，07表示7月份合约。
8.最大持仓限制
根据现有的合约设计，单个投资者对某月份合约的单边持仓限额为2000张。如果确实需要保值，可以向交易所提交申请经过批准以后，方可超限持仓，否则交易将会在规定时间内进行强制平仓处理。
□适合做股指期货交易吗
对于打算入市的交易者来说，有必要在入市之前自问一下，适合从事期货交易吗？
首先，作为高风险交易，它不仅需要投资者预先投入一笔资金，更重要的是还得投入大量的时间和精力。这些，您具备吗？如果您连看盘的时间都没有，也没有时间去阅读相关资料及分析行情，那怎么做呢？必须明白，做期货与做股票对时间的要求是不一样的，它不能像股票那样可以久拖不决，暂时缺位也无妨。特别是当行情波动较大时，如果您拥有持仓而不在现场，很可能因处理不及而导致重大亏损。
其次，即使资金、时间、精力都不成问题，那也不能说明一定能够长期获取利润。在期货交易中，一次、二次甚至更多次获得利润并不难，而发生几次亏损也很正常，其中很可能有运气的因素。但是，要在反复的赢亏之间，保持长久的获利记录那就不是运气了。从大量的成功者的经验来看，他们之所以具备长期获利能力，与他们具有较高的综合知识水平是密切相关的。这种综合知识水平，既包括独立运用分析现有信息的能力，也包括长期交易中积累下来的经验教训。而这些经验教训，往往是付出沉重代价后的结果。期货交易中的佼佼者，几乎都有过痛楚的经历，有时甚至是几起几落。
最后，良好的心理素质极其重要，而良好的心理素质并不是所有人都具有的。恐惧心理、贪婪心理、贪小心理、侥幸心理及从众心理等都会导致交易失败，尽管交易者在理性上也能意识到其危害性，但正如俗语所说“江山好移，本性难改”，一旦同样的场景出现，不少人还是会重犯过去的老错误。
※国民运用熟练程度及应用技巧
国民股指期货投资运用熟练程度评级：★
点评：股指期货，简单的理解就是以股市指数为标的物的期货。其双方交易的是一定期限后的股市指数价格水平，通过现金结算差价进行交割。它是当代金融市场发展中最具活力的金融衍生产品之一，它具有价格发现、规避风险和资产配置等多方面的功能和作用。目前，一方面市场上对股指期货投资核交易的需求越来越迫切；另一方面，股指期货无论对我国证券市场还是对期货市场的投资者而言，都是一个全新的金融产品和投资工具。是的，这是一次难得的机遇，好的机遇也会孕生出绝好的获利时机。最近一段时间股市涨跌过频，在这震荡之间，心情总是焦灼的，因为投资者都在等待一个稳步获利的空间。股指期货的即将推出已经引起很多人的注意，网站、财经新闻等已经有了多方面的报道。但是必须要说的是，股指期货是风险性很高的投资理财工具，即便是一个熟练的投资者，他也极有可能马失前蹄，更何况新了解、新入市、新操作的投资者。故而对于期待利用其进行投资获利的投资理财者来说，需要做足准备，充分了解股指期货的风险特性、变动特征、赢利空间、操作手法是尤为重要的。
□股指期货怎么玩
指期货推出已是必然，离投资者也越来越近，当前讨论的已经不是可行性、必要性的问题了，更多的是投资者如何利用这一资本市场的金融工具进行投资理财。对于广大投资者，特别是参与过股票投资的大众投资者而言，了解股指期货这一新型投资理财工具特点，熟悉其与股票投资的异同，分析其投资风险及发现投资机会成为当务之急。
在国外，有这样一种所谓的理财方程式：即将除消费外的可支配收入分为三个部分进行投资理财。1/3用于银行存款、国债、保险等，目标是保障；1/3用于波动幅度较小、收益率较稳定的理财产品，如混合型基金、大型蓝筹股等，目标是保值增值，追求一定风险下的收益率；另外的1/3用于高风险高收益理财产品，如成长型股票、股票型基金、期货等。股指期货作为高风险高收益的理财产品成为投资者投资理财组合中的一部分。股指期货投资的四大特点：
（1）股指期货买卖的是指数化设计的合约。
与证券市场交易的是上市公司股票相类似，股指期货交易的是股票价格指数形成的合约。我国交易的是以沪深300指数为对象的期货合约，报价单位以指数点计，合约的价值以300作为乘数与股票指数报价的乘积来表示，也就是每份合约价值（与每手股票类似）是：股指*300，以沪深300当前1450点为例，每份股指期货合约价值为435000元（1450*300）。与股市的1000多家上市公司不同的是，我国当前推出仅有四个股指期货合约，即当月、下月及随后两个季月，当前有当月IF0612、下月IF0701和两个季月IF0703、IF0706四个合约，投资者根据对股指未来涨跌的判断，做出买入或者是卖出上述四个合约的决策。
（2）股指期货投资的多空双向交易机制。
与股票投资一个重大区别是，期货市场的“买空卖空”双向交易机制，做多做空，也就是看涨时做多，看跌时做空，只要行情看对就可以赚钱。不像股票市场，投资者手上必须要有股票才能卖出，期货市场是，如果投资者判断未来价格下跌，可以提前卖出去，等价格真的下跌后再买入平仓即可。这对做股票的投资者来说是最大的福音，我国2001年股市一路下跌，广大投资者只能眼睁睁看着价格下跌，所持股票被深度套牢。这一做空机制使得从原来的买进待涨的单一模式转变为双向投资模式，使投资者在下跌的市场行情中也有获利的机会。
（3）股指期货以小搏大的保证金交易机制。
保证金交易使得股指期货投资具有高风险高收益的特性。保证金交易，也就是说投资者只要投入一定比例的保证金就可以完成股指期货的买卖，以交易所收取保证金8%，一般期货公司加收4%至12%为例。投资买卖一手股指期货合约所需保证金为：52200元（1450*300*12%），12%的保证金水平使得投资者的盈亏放大了8.3倍（1/12%）。我们以1450买入股指涨至1500为例，投资者投入的保证金为52200元，获利为15000元（（1500-1450）*300），收益率达到28.7%，指数3.4%的上涨就获得了28.7%的收益率，也就是有了以小搏大的效应。
（4）股指期货灵活的“T+0”交易。
当前我国股票市场实行的是“T+1”交易，也就是说当天买进的股票最早第二天才能获利卖出。而股指期货实行的是“T+0”交易，也就是当天买进当天就可以卖出，这样给了投资者机会，也就是进行交易后，如果发现做错，当天就能够认错出来。同时也给很多业余投资者更多的选择，也就是投资者有时间就做，没有时间就不做，当天进当天就可以出来，不象股票投资那样，很多投资者沉浸在里面，随着股票的涨跌心情起伏不定，往往股票进去了就不动，任其被套乃至深度套牢。
□玩股指期货，不能仅靠勇气
股票投资实质上是现货投资，而股指期货首先是期货，是对股指未来涨跌的判断。作为高风险高收益的理财产品，对于股指期货投资的高风险性投资者也应该有一个清醒的认识。
股指期货的双向交易机制能够保证投资者买空卖空，看对方向就赚钱，同时如果投资者做多做空方向错的话两个方向都是赔钱的。有可能一买就跌而一卖就涨。实践上来看，因为期货市场的做多做空均可获利的特性，很多投资者入场交易时没有明确的方向性，也就是不对大势有一个清晰的判断后再进行投资，而是多空均做，频繁交易，往往是踏错节拍，两边挨耳光。
股指期货投资的保证金所致的以小搏大杠杆效应令投资者的风险与收益均被同步放大。对于全额交易的股票投资而言，股价涨跌30%～40%并不会令投资者陷入困境。而对于股指期货而言，满仓操作的话10%的涨跌就会将保证金损失殆尽。同上例，股指从1450涨10%至1595，1450点卖出的投资者损失为43500元，损失近83.4%。
此外保证金追加和强行平仓的风险也不能忽视。股指期货实行的是每日无负债结算制度，也就是投资者当天的盈亏实行无负债结算，当天赚的打入投资的账户而赔的直接打出账户。保证金不够时期货公司会要求投资者追加保证金，而未能及时追加保证金时会对投资者的持仓实行强行平仓。
在上述风险中，投资者，尤其是从股市进入的投资者经常遇到。我们看到，股指期货是期货投资，应该以期货的交易策略进行规避。投资者掌握了股指期货投资的特性，上述大部分风险可以进行有效规避。
首先，对于做多做空都可能赔钱的双向交易机制而言，投资者要杜绝多空都想赚而频繁交易。在交易时，要对影响股票指数走势的因素进行分析，判断大势的走向。一般而言，个股的走势影响因素众多而复杂，信息更加不对称，而对于股指来说，作为经济的晴雨表，通过宏观经济走势更能够判断股指的未来走势，也就是说投资者可以通过股指期货分享到宏观经济的成果，而不像投资股票时经常是“赚了指数赔了个股”。同时投资者在判断好大势后，不要频繁在反弹时做多而在回调时做空，抓小波段而失去大行情。
其次，保证金的风险与收益同步放大的杠杆效应，投资者要合理正确应用这一杠杆，满仓操作是股指期货投资的大忌。满仓操作使得投资者在谋取高收益的同时，方向做错的话损失也很大，甚至可能本金很快全部损失。我国股票投资由于全额交易，有的投资者在20元家为买的股票跌至5元，看似股票还在，实质上要解套需要上涨300%，难度可想而知，股票投资者在被套的过程中是“温水煮青蛙”般深度套牢，股指期货保证金交易的放大效应，使得投资者资金来去匆匆，这样对于投资者来说止损更加重要，也就是说方向做错在不伤及筋骨的时候赶快认错，甚至反手，这样就有了翻本获利的机会。
再次，股指期货投资的追加保证金和强行平仓制度对于投资者资金管理和风险控制提了更高的要求。很多股票投资者买入被套后继续持有，甚至在下跌过程中不断买进摊平成本，这一操作策略在股指期货投资中是投资者失败最大的风险，因为大多数股市投资者根本就没有资金管理和风险控制的意识，一般都是满仓操作。股指期货投资中，保证金不足时需要追加，这样要求投资者所持仓位不能太重，一般而言以不超过30%为宜，这样在市场正常波动的情况下，投资者的持仓无强行平仓之虞。同时如果需要追加保证金，那就说明投资者先前的持仓方向是错误的，可以先行止损出来甚至是反手，做好资金管理和风险控制。
※值得借鉴的股指期货理财案例分析
□新手上路，学习为主，模拟交易是加快学习的好方法。
老朱是做了十多年股票的“老股民”了，一日在电视看到中国金融期货交易所要上市交易“沪深300指数期货”，非常想参与，但作为一个新进入期货市场的交易者，由于对股指期货交易比较生疏，需要把情况搞清楚。于是老朱来到期货公司，咨询参与股指期货有关事宜。期货公司的工作人员耐心为老朱讲解了我国股指期货场情况，让老朱先熟悉股指期货特性，交易规则和交易方式。学习的同时，还帮助老朱报名参加了“财富98”股指期货模拟大赛，通过参与中金所仿真交易的方式让老朱有一个锻炼的机会。
风险指示：作为一个新进入股指期货市场的交易者，只有认真学习，才能达到“尽快成为熟手”的目的，才能在今后的交易中不会被一些基本问题所困扰，才能少走弯路，早日踏上理性交易之路。新手参与仿真交易的好处是可以促使你进入状态，促使你带着问题去思考和学习更多的东西。当然仿真交易并不能完全替代真实交易。有些人会出现这种情况：在仿真交易中成绩非常突出，但一到正式交易时就亏损了，其中一个重要原因就是仿真交易使用模拟资金，无论盈亏，心态比较稳。而正式交易时，稍有盈亏，一想到这是真金白银，就无法保持以往的心态了。是否具有平稳的心态，某种程度上可以说是期货交易中能否获胜的重要因素。但尽管如此，仿真交易可以促使学习速度加快这一点还是可以肯定的。
□慎重使用市价指令
小刘刚刚在期货公司开户进行股指期货交易。一天，他在交易软件上看到除了“限价”指令外，还有一个“市价指令”，如果选择市价指令，就不用输入价格，他觉得非常方便，于是不管什么情况下都使用市价指令。结果有一天，由于行情剧烈波动，小刘本想在1450买入开仓，但在小刘发出市价指令的同时，行情突然上窜到上熔断价，结果小刘的市价指令成交价也是熔断高价1537，十分钟之后，行情很快又回到了1450附近。事后得知，因为一机构操盘手盘中敲错单，造成“飞价”，小刘因此造成了不必要的损失。
风险提示：市价指令是指按当时市场价格即刻成交的指令。这种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤消。市价指令并不是万能的，在行情剧烈波动时，投资者应当谨慎使用市价指令，以免造成不必要的损失。
□不轻意做流动性低的远月合约
小杜有做商品期货三年经验，参与股指期货交易，发现远月合约每天波动幅度大，自己喜欢冒险，于时将所有的资金都用于股指期货远月合约交易，结果想平仓时，发现很难在理想的价位平仓。终有一天行情向自己不利的情况发展，价格波动非常大，无奈被迫斩仓出局，造成很大损失。
风险提示：股指期货远月合约一般是机构基于特定原因和目的进行交易，其价格波动性风险相当大，经常成交稀少，很可能出现买价与卖价相差很大，普通投资者很难在自己愿意的价格成交，进出都不容易。此外，远期月份合约距离交割日时间长，不确定性因素比较多，价格波动区间因市场想像题材丰富而增大，意味着交易者必须承担额外的风险，不适合普通投资者参与，故对新手来说，不应交易远期月份合约。
□新手交易，从小单量开始，孤注一掷，害莫大焉。
小叶是东北人，为人爽快，喜欢直来直去，刚刚参与股指期货交易，觉得期货公司工作人员提醒他小单开始操作太麻烦，他认为股市会涨，索性满仓做多，结果正逢股市回调，由于手数比较大，损失惨重，无缘继续股指期货交易，不得不离开股指期货市场。
风险提示：新手交易，应该从小单量开始。股指期货行情变化很快，新手由于缺乏实战及应对各种情况的经验，一旦出现不利情况而不能及时处理，必将遭受重大损失，也会严重打击新手的交易信心。
□不怕错，只怕拖
老蔡是十几年经验的“老股民”了，多年的股票操作经历使他养成了“买进且持有”的“策略”，有人给他起了个绰号“老被套”。老蔡听说中国金融期货交易所上市交易“股指期货”合约，便在期货公司开户交易股指期货。老蔡心想，交易股指期货合约跟做股票一样，先买进，等涨了就卖，如果跌了，就被套，于时是做多股指期货。由于股市调整，股指下跌，股指期货合约价格也全面走低，老蔡心想，不就是被套了吗，没什么，不就下跌了下几点吗！又过了两天，行情继续下跌，他接到期货公司发来了“追加保证金通知”，他心想，不用追加，过两天，就会上涨的。结果第二天被期货公司强行平仓了，强行平仓后第三天，股期货价格又上涨了，可此时价格上涨跟老蔡已经没什么关系了。
风险提示：“不怕错，只怕拖”是股指期货投资最重要的原则。自有期货以来，没有任何一个专家能够百战百胜，没有任何一种分析工具次次灵验！只要是人，在交易中出现考虑不周或失算是难免的。问题在于出错后，怎么应对！止损观念是“不拖”原则的最直接体现，经验表明，期货交易最重要的就是养成第一时间进行“止损”的好习惯。第一时间止损的好处是：即使行情出现不利于你的突变情况，你已在第一时间止损了，不至于措手不及，面对已成事实的巨大差价，再作止损决策就更难了。
□学会控制情绪很重要
老郭在上海辛辛苦苦打工十几年赚来了三十万元钱全部投在股指期货交易上，想着能翻一倍之后，就可以在上海买套房了。“这是一辈子的积蓄呀，不可马虎！”进行股指期货交易时，老郭时常会这么想，结果越想越紧张，以致于控制不了自己的情绪，做了多头，大势往上跳一跳，脸上立刻笑一笑；价位往下走一走，眉头马上皱一皱。赚到一段价位，欢天喜地；出现若干浮动损失，寝食难安。没做多久，就病倒了。
风险提示：股指期货交易者控制自己的情绪，一是亏得起多少做多少，不要赌全部家当，这样心理负担较轻。二是事先做好一套“看对何时平仓获利、看错何时止损认赔”的计划，盈亏都在意料之中，心理承受能力增强了，情绪自然稳定。
□生存之要——有效的资金管理
老戴做商品期货十几年，深知“留得青山在，不怕没柴烧”的道理。股指期货上市交易后，老戴仍然坚持每次开仓资金不超过30%；坚持不在赔钱的单子上加码；还有就是只在获利与赔钱概率达到3：1的时侯才入市交易三原则，取得了很好业绩。
刚刚进入股指期货市场不久的小张问他：“您有300万资金，为什么每次开仓只有不到100万呢？”老戴笑着回答说：“资金多寡是相对的，有效的资金管理与开户资金多少没有关系。资金管理方法应该以百分比来衡量，有效的资金管理要求交易者任何时侯不要出现弹尽粮绝的局面，任何时侯都要确保第二天还能继续交易”。
□锁仓有害无益
老周做股票十几年，自认为“百战百胜”，参与股指期货交易后，经常会在买入开仓后，行情下跌回调，老周心想：“我错了？不能啊！”既不甘心平仓出局又担心损失扩大，于时反向做了卖出开仓，以达到锁定风险的目的。过了几天，行情果然停止回调，重拾涨势，老周马上将亏损的空单了结，等着行情继续上涨，但平掉空单后，行情又再度下跌，老周损失惨重。
风险提示：国内目前交易规则规定，对投资者双向开仓，按开仓总手数计算保证金，投资者双向开仓即“锁仓”将占用大量保证金，同时在“解锁”时，一般比较复杂，普通投资者很难把握。无数交易者的实践证明：销仓实际上是一种十分不可取的交易方式，交易者易犯的一个通病是，不敢面对亏损的现实，锁仓就是这种心态的流露。
□借他人名义开户害人又害己
小胡是在某机关工作，平时喜欢研究股票交易，听说中国金融期货交易所推出股指期货交易，非常想参与，但由于机关有规定不允许公务员上炒股和炒期货，小胡于是便想以他弟弟的名义在期货公司开户，由于他弟弟不在家，于是小胡就拿着他弟弟的身份证到期货公司开户，由于小胡与他弟弟相貌及年龄相似，加上对他弟弟的个人信息非常熟悉，因此顺利的完成了开户手续，预留的指定联系方式也是其弟弟的联系方式，入金后进行交易，由于小胡每天工作很忙，经常开仓交易后，没时间看盘，时间一长就忘了股指期货持仓情况。一天小胡的弟弟接到期货公司追加保证金通知，感到非常意外，心想一定是期货公司搞错了，过两天又接到期货公司电话强行平仓的通知，经过核实，才知道原来是他哥哥以他的名义在期货公司开户交易，强行平仓后，小胡损失惨重。
风险提示：以他人名义在期货公司开户不仅会给投资者造成不必要的损失，而且会给名义开户人造成不必要的麻烦。提醒资者在期货公司开户时，不仅要以真实身份开户，还要预留自己真实的联系方式，用于接受期货公司的各种通知。
□指定联系方式变更要及时通知期货公司
小吕在期货公司开户做股指期货交易，指定联系方式只有手机号码，一天小吕的手机丢失，被迫更换了手机号码。小吕在0703合约开仓做多后，由于股市调整，期货价下跌，小吕股指期货保证金账户可用资金不足，正逢小吕那几天工作忙，无时间上网到中国期货保证金监控中心网站查看自己的账户结算单，同时由于更换手机号未及时通知期货公司，期货公司通过电话方式发出的追加保证金通知小吕也接受不到，耽误了追加保证金的时间，强行平仓给小吕造成了不必要的损失。
风险提示：客户在期货公司开户合同预留的指定联系方式用于接接受期货公司的各种通知，如果客户指定联系方式变更，应及时通知期货公司，保证自己指定联系方式的有效性，同时客户开仓交易后，应及时通过中国期货保证金监控中心网站关注自己账户的变动情况。
□利用股指期货进行套期保值应了解沪深300指数构成
小黄是某公司财务经理，小黄所在的公司持有较多数量某上市公司股票，小黄听说利用股指期货能够给自己公司持有股票套期保值，于是就在期货公司开户准备进行股指期货套期保值。但到期货公司说明意图后，期货公司工作人员对小黄说：小黄所在公司持有的股票不是沪深300指数成份股，该上市公司股价走势与沪深300指数关联程度非常低，如果采用沪深300指数期货合约进行套期保值，保值效果不是很好，可能会出现股票，期货“双输”的结局。
风险提示：利用“沪深300指数期货合约”进行套期保值，投资者应了解沪深300指数构成，及自己所持有的股票与沪深300指数的关联系数，即B值。否则股指期货套期保值将面临保值失败的风险。
□运用合理的分析手段分析行情，莫听信市场传言
小钱刚刚进入股指期货市场，对股指期货技术分析和基本面分析不是很熟悉，小钱过去曾做过股票交易，主要通过打探小道消息，作为指导自己交易的依据。按小钱的话说：“千条线、万条线不如一条内线”。一日小钱听说某沪深300成份股上市公司将配股，行情将上涨，于时小钱大量买入股指期货，结果事后证实该消息纯属谣传，小钱也因听信传言遭受不应有的损失。
风险提示：股指期货投资者应建立适合自己的行情分析手段，切勿听信市场传言，依据市场传言可能会导致投资者不必要的损失，投资者更不要传播谣言，要根据我国有关法规规定，散布谣言，情节严重的，将承担法律责任。
□股指期货股资者参与股指期货交易应谨慎选择期货公司
老张看到报纸上有关介绍股指期货的文章，想参与股指期货交易，但不知道到到哪里开户，听说邻居老王一直做股票，心想股指期货与股票有关，应该到证券公司去开户，于时找老王问到老王所在的证券公司是否能开户交易股指期货，老王说：没听说证券公司能进行股指期货呀？
风险提示：投资者参与股指货交易只能由期货公司代理进行，投资者需选择具有股指期货代理资格且信誉良好的期货公司开户交易，目前国家允许创新类券商作为期货公司IB代理期货公司完成客户开户，投资者可户通过证券公司在期货公司开户进行股指期货交易。
□投资者应注意保证金比例调整风险
小刘刚刚进行股指期货交易，由于不了解股指期货交易，于是刚开始时，按照津投期货的提示小手数进行交易，不满仓操作。可随着对股指期货交易的逐渐熟悉，小刘的胆量也在增加，每次交易手数越来越大，小刘心想：反正我最近行情判断比较准，按现行保证金比例不超仓就不会被强行平仓了，于时小刘按现行保证金比例满仓操作，行情走势也确实按小刘判断的那样走，但第二天小刘还是提接到了期货公司追加保证金通知。原来是中国金融期货交易所为防范风险，已将保证金比例提高由8%提高到10%，期货公司也相应将客户保证金比例由11%提高到13%，保证金比例提高了，致使小刘保证金不足，小刘也在面临强行平仓风险。
风险提示：期货交易所和期货公司可根据交易制度及市场防范风险的需求，调整保证金比例，股指期货投资者也因此面临着保证金比例调整的风险，建议投资者不要满仓操作，同时在市场风险增大的时侯，要留一些可用资金以备应付保证金比例调整。
□投资者需要注意股指期货交易时间
小吴想投资者股指期货，但不知股指期货交易时间，于是找来老张和老李询问，老张是老股民，心想股指期货与股票有关，交易时间一定与股票市场一是样的，于是说回答说“股指期货交易时是每天早上9点半11点半，下午1点到3点”老李一直做国内商品期货，心想股指期货是期货的一个类别，交易时间应该与商品期货交易时间是一样的，于是回答说“股指期货交易时间是每天早上9点至11点半，下午1点半至3点”老张和老李争执不下，于是小吴找来津投期货的工作人员解答，才弄清楚，原来我国股指期货交易时间为早上9点15分至上午11点半，下午1点至3点15分。
风险提示：我国股指期货交易时间既不同于股票交易时间也不同于商品期货交易时间，投资者应当牢记股指期货交易，以免耽误正常交易。
□沪深300指数能交易吗
小李刚参加股指期货交易不久，一日在行情报价栏内看到有四个股指期货合约在交易，此外沪深300指数也在变动，但没有人交易，于是小李产生疑问“没人交易，沪深300指数为什么会变动呢？”津投期货工作向他解释“沪深300指数是由中证指数公司按照一定规则编制的指数，该指数随指数成份股价变动而变动，将沪深300指数放大报价栏内目的是提醒投资者沪深300指数作为股指期货交易价格走势参照和到期合约交割结算价格的依据。”
风险提示：沪深300指数随成份股股价变动而变动，股指期货到期交割后，以交割日沪深300指数算数平均价作为股指期货交割结算价。
□投资股指期货投资基金有风险吗
小王看了几本有关股指期货投资基金的书籍，感觉股指期货投资基金是由一些职业基金管理人团队操作，比普通投资者水平高，因此小王就认为投资股指期货投资基金就没有风险了，由于我国没有公募股指期投资基金，于是小王就选择了一家私募基金，结果一年过后，亏损了20%。
风险提示：股指期货交易有风险，投资股指期货投资基金也不例外，尽管股指期货投资基金是由专业人士操作，但投资者仍然面临价格波动风险、信用风险和资金管理风险。
□股指期货交易资金划转需通过保证金结算银行账户进行
小于对期货交易研究有半年了，认为自己对期货交易技巧及交易规则已经相当熟悉了，于是带着50万元现金到期货公司开户交易。小于签完合同后，将现金交给津投期货工作人员，要入金。津投期货工作员对小于解释说，客户存入和提取期货保证金都必须通过银行期货保证金结算账户与期货公司保证金专用账户之间转账，期货公司不得接受客户现金存取款及非指定银行期货保证金结算账户资金调拨。
风险提示：股指期货投资者进行股指期货交易，需事先指定银行结算账户，期货保证金的存入与提取只能通过银期转账系统在银行结算账户与期货公司保证金账户之间划拨，否则投资者合法利益将不能得到应有的保护。
□异地客户如何存取保证金
小于是辽宁沈阳的股指期货投资者，小于从网上了解津投期货的信誉及服务水平比较高，于时想在津投期货进行期货交易，但小于不清楚异地客户如何存取保证金呢？津投期货的工作人员向他解释道：异地客户存取保证金可能过商业银行全国集中式银期转账系统进行。小于需要到在当地工、农、中、建、交五家期货结算银行中选择一家商业银行作为自己的期货保证金结算银行，签署《银期转账三方协议书》，办理开通全国集中式银期转账业务，客户通过网上银行、电话银行或期货公司网上交易系统调拨资金，非常方便。
风险提示：异地客户进行股指期货交易，需要事先到期货结算银行开通全国集中式银期转账业务，客户通过开通全国集中式银期转账系统调拨资金，实现客户异地出入金需求。采用现金电汇，传真提款方式汇划资金存在很大风险。
※当前形势下国民需要保持的理财态度及未来预测
□当前形势下国民需要保持的理财态度
由于股指期货是以小搏大，在盈利和风险成倍放大的情况下，投资者极易出现恐惧与贪婪的心态，由此投资者在股指期货交易过程中如何控制好自己的心态就成为除“资金管理”之外投资盈利的第二大法宝。
投资者通常会在三种情景下出现恐惧与贪婪的心态：
第一、在前三笔交易连续亏损的情况下再次交易。再次交易之前，前几次的交易会使该投资者在心里上产生挫败感，害怕出现新的亏损。这种恐惧心态致使投资者在新的投资机会出现后犹豫不决而错过了最佳的介入时点。要解决这个问题，投资者必须要了解任何投资策略都不是百胜不殆的，应该学会检验自己是否严格按照事先制定的交易计划进行交易，来衡量投资成功与否。同时，还应当充分相信自己的交易计划。只有这样，在出现亏损时，投资者才能够在稳定的心态下进行股指期货交易。
第二、出现在建立股指期货仓位后，价格突然向与建仓方向的相反的方向运动的情况。投资者由于害怕平仓后产生实际亏损，而幻想着价格返回到他们预期的点位，因此便忽视了价格本身趋势而将止损价位向远离成本价位方向移动，从而导致更大的亏损。当上述情况出现时，投资者应该理性地看待价格的变化，投资者需要根据交易系统的指示而不是恐惧的心态来决定继续持仓还是止损离场。当价格触及止损价位时应当坚决平仓。
第三、出现建仓后价格向与建仓方向的相同方向强劲运动的情况。此时，盈利的成倍增加促使投资者的自大心态急剧膨胀，他们会取消原先设定的止盈价位，幻想着获得更多的盈利。此时，贪婪完全替代了先前的交易计划而控制了投资者的交易行为。然而，股指期货价格实际上很难长时间向一个方向运动，当价格转向时，随着盈利的减少，贪婪又变成了恐惧，投资者期望价格再次回到反转前的价位，所以没有及时止盈而会继续持仓。这样，投资者的盈利很可能锐减甚至变为亏损。
□股指期货2008年的投资策略展望
市场在对股指期货的翘首期盼中走过了2007年，不管股指期货具体上市时间如何，2008年股指期货必然是股票以及期货市场上一个重头戏。那么在股票以及期货市场上，2008年股指期货背景下的投资策略会有那些变化呢？
1.指数化投资
运用股指期货进行指数化投资，跟踪指数误差的成本比较小，且交易成本比较低，一方面佣金低，不收印花税，另一面，由于股指期货通常流动性好，难以发生涨跌停，投资者进出方便。这种投资策略可以简单举例来说明：假设沪深300指数从1000点涨到2000点，投资者以1000点资金购买指数基金，结果变成2000点的资金价值，获利1000点。但是如果以500点资金在1000点价位购买股指期货多头，2000点平仓，照样可以获得1000点利润，而风险并不会比指数基金大，因为在大牛市中，调整几乎不会超过30%，50%应该可以弥补各种不利波动所需要的结算资金。而且期货的好处是当盈利非常巨大时，市场又处于强烈的牛市行情之中时，可以利用盈利适当加仓，让盈利更加丰厚。
运用股指期货投资的一个重大好处是：当投资者认为市场面临熊市，或者如当前牛市行情中出现重大调整行情时，可以建立股指期货空头头寸，获取指数下跌的好处。
我们认为，运用股指期货进行指数化投资，必须注意三点：先要对牛市熊市进行比较准确的判断；要轻仓；如果发现判断出错，立刻止损。
2.风险管理策略
经典的金融学理论认为，价值投资者投资于良好多样化的股票组合承担了两种风险：一种是系统风险；一种是公司特有的风险。承担系统风险获取系统收益（亏损），承担公司特有风险获取α收益，这是一种投资者价值发现、选股能力带来的收益。
运用股指期货可以对冲掉系统风险，获取α收益。这在熊市中非常有意义，如果投资者能确实始终对冲掉系统风险，就可以获取稳定的收益，这样就可避免我国2000年到2005年的熊市出现的情形——基金与投资者普遍都是亏损的。关键是这种策略往往不可行，因为，股指期货具有到期性，投资者的股票组合还必须长期与标的指数有稳定的相关性。
更为现实的运用是，通过阶段性持有股指期货的空头头寸来消除股票现货头寸在股指期货持有期间的价格变动风险，可以规避市场阶段性回调的风险。
当然，投资者也可以不完全对冲掉系统风险，只对冲掉部分系统风险。
3.资产配置策略
关于被动投资和主动投资孰优孰劣的争论一直存在，目前比较认同的看法是：在效率高的市场里，很难获得超额报酬率，被动投资是较好的投资方式；而效率不高的市场，通过主动投资，可以获得超额市场报酬率。
将被动投资和主动投资有效地结合起来，就有了“核心—卫星”的投资理念：将基金的大部分资产进行被动性指数化投资，追求市场基准收益率，将小部分资产进行主动性投资，追求超额的收益率。
由于股指期货采用的是保证金交易，通过股指期货的多头和国债的多头，可以合成无杠杆的指数化投资。这样股指期货的多头，不再被理解成一种投机交易，而是一种资产配置行为。股指期货以其较低的交易成本，在指数化投资中得到了广泛的运用，美国指数基金运用股指期货的比例大约为40%。
4.可转移的α投资策略
我们仍然举例来说明。假定沪深300指数某个时期的收益率是5%，投资于某个股票组合的α收益率是10%，且该组合系统风险用Beta来衡量为1.
方案1：投资者投资1亿购买沪深300指数基金，获得的收益为500万。
方案2：分为两部分：
A。5000万投资于股指期货多头头寸，如同上文指数化投资案例中所示，轻仓投资，照样获得500万收益。
B。剩下的5000万，2500万购买股票投资组合，2500万建立股指期货空头头寸对冲掉股票组合的系统风险，这样总共可以获取250万的α收益。
方案2的总体收益为750万。同样的资金由于运用了股指期货交易，好像就能够将股票组合的α收益转移到方案A一样。当然，实际当中，用于股指期货头寸的资金可以更少些。股票组合的系统风险也可以不是1，也可能是将α收益“转移”给别的组合。总之，变化很多，但理念策略类似。
5.日内投机
由于股指期货流动性非常好，采取T+0交易方式，双向交易，且佣金非常便宜，当日平仓往往只收单边的费用（依商品期货惯例，股指期货可能不同），期货不收印花税，赚3个指数点位应该已经有盈利了。因此，对于许多操盘能力不错，喜欢频繁交易的投资者来说，无疑是一个福音。
我们对日内投资的建议是不要贸然入市，要有耐心，坚持良好的交易原则。虽然可以重仓，（预计很多普通投资者只是够做1手交易的资金），但是要预先计算好自己能够承担的不利波动，要及时止损。要谨防隔夜风险，最好不要持仓过夜。
入场时机可以参照经典的技术形态，也可以参照一些熟悉的技术指标。我们长时间对现货指数与模拟交易的观察表明，5分钟K线系统下，RSI指标具有良好的指导意义。
