7.3.1 样本的选取及数据来源
本书以2005年5月1日到2007年12月31日有定向增发新股预案公告的A股公司为研究样本，这些数据均来自于万得信息服务有限公司（WIND）。为了研究的需要，本书对研究的样本公司进行了筛选：（1）剔除B股公司增发A股，A股公司增发H股以及H股公司增发A股的样本。共剔除样本9家。（2）剔除金融类上市公司宣告定向增发新股的样本。因为金融类上市公司与非金融类上市公司的经营范围不一样。共剔除样本5家。（3）剔除定向增发新股宣告期间有重大事件发生的样本35.因为公司重大事件的公告会影响CAR。共剔除样本7家。（4）剔除当年同时进行过配股、发行可转换债券和公开增发新股36的样本。因为重复的股权再融资会影响公司的股价。共剔除样本2家。（5）剔除财务数据和金融交易数据缺失或异常的样本。共剔除样本16家。（6）剔除被ST的样本。共剔除样本12家。经过筛选后，最后得到符合标准的定向增发新股的样本公司共200家。
7.3.2 方程的设计和变量的定义
本书使用的回归模型如下：
式（7.1）
式（7.2）
其中，各个变量的含义如下：
CAR：定向增发新股超额累积收益率。本书使用市场调整法来计算超额累积收益率。
Discount：度量定向增发新股发行折扣率的指标。用（定价基准日前二十个交易日公司股票均价-预案宣告定向增发新股的价格）/定价基准日前二十个交易日公司股票均价来计算。
Status：表示认购定向增发新股股份的投资者是否为大股东及关联股东的虚拟变量，若为大股东及关联股东，则取值为1，否则为0.
Rsize：定向增发新股的发行规模。本书采用发行金额与公司市场价值之比来度量定向增发新股的发行规模，其中：公司市场价值=总股本×计算窗口内平均股价 负债账面价值（Hertzel and Smith，1993）。
LnSize：度量公司规模的指标。考虑到数量级的关系，用发行前公司总股本的自然对数表示，衡量信息不对称的一个重要指标（Blazenko，1987）。
Debtratio：定向增发新股前一年年末公司的资产负债率，衡量公司质量的重要指标（Jensen and Meckling，1976）。
