经济史一再表明，监管缺失的金融投机是资产泡沫酵母。1920年，有一个叫查尔斯·蓬齐的美国人，编造“故事”向投资者讲述赚大钱的可能性，实际上此人是通过利用下一轮投资者的投资支付上一轮的投资者的方式来骗取钱财，这就是著名的“蓬齐骗局”。现代金融业务越是先进，其炼金术（诬术）特征越是浓厚，在吹起一个个色彩斑斓的金融泡沫后，将别人的钱财悄悄转移到自己的荷包，但是“蓬齐骗局”的本质特征没有改变。
世纪金融大危机暴露麦道夫诈骗案，涉及金额500多亿美元。一个人、一小撮人在玩金融泡沫可以施加“诈骗”的罪名，而一大群人、整个行业乃至国家都玩金融泡沫，则可美其名曰“金融创新”。长期以来，美国华尔街诸多机构与众多人士从事的就是这个行当与勾当。美国金融业异常发达，美国市场的金融产品差不多占了世界的一半，金融业创造的利润占美国总利润的40%。金融大鳄索罗斯深谙其道：“一般金属无法被咒语变成黄金，但是人却可以靠推销假理论和假预言而在金融市场上致富，在政坛上独揽大权。”大鳄也许在无意中道出了经济学家与金融家诈骗的实质。
自20世纪80年代初里根政府发动新自由主义革命以来，美国金融资本的扩张以及于世界的泛滥史无前例，由此在80年代房地产、90年代科技网络以及如今金融服务这三大领域都掀起了极大的泡沫，而且都最终酿成金融危机。资产泡沫破灭与金融危机使外国投资者在美国的巨额投资血本无归。80年代美国强迫日本接受“广场协议”，迫使日元升值，日本流动性过剩，资金大量流入美国，投资美国的房地产，促使房地产泡沫迅速膨胀。但是，当美国的房地产泡沫破灭时，日本损失惨重。此后有研究表明，日本在80年代对美贸易顺差的总和几乎都赔了进去。90年代，美国掀起科技网络热潮，吸引了包括欧洲在内的大量外国资本流入美国。到21世纪初，科技网络泡沫破灭，而这些外来资本又成为最大的牺牲品，许多外国企业在美国的投资赔得精光，一些被卷入美国保险业务的欧洲金融机构甚至最后还必须分担美国企业的损失。但是，华尔街在泡沫的涨落中赚取了极其丰厚的收益。
此次金融海啸席卷整个西方国家，为稳定金融与刺激经济，以美国为首的发达国家实施“量化宽松”货币政策，将利率压低到历史最低水平，大规模购买长期债务工具，由此流动性从整个西方国家喷涌而出，投机资金泛滥，热钱肆虐。长期以来，日本因为实现零利率，而使日元成为融资套利交易的借入货币，如今美联储也将联邦基金利率降低至并维持在0～0.25%的水平，美元也成为套利交易的借入货币。金融危机重创美国经济，美国经济恢复与结构调整将是一个长期艰难过程，美联储很有可能将长期维持低利率不变，加上美元持续贬值，因此越来越多的投资者，以零利率甚至是以负利率借入美元，做空美元，以高杠杆买入以其他币种标识的高收益资产。如此，自2009年3月以来，各类高风险资产——股票、能源、大宗商品及其他信贷工具——价格持续强劲上扬，新兴市场股票、债券与房产的上涨幅度更大。
未来，货币利差交易持续的时间越长、规模越大，资产泡沫就越大，随后资产泡沫破裂的冲击也就越强烈。而且美元的发行规模、交易的便捷、使用范围远远超出日元等其他货币，因此对国际金融市场的影响更广大、更深远。未来，如果美联储调整利率而使美元借入成本突然提高，或相关因素导致美元走势逆转而突然升值，那么投资者需要迅速回补其美元空头头寸，杠杆化的利差交易将不得不在很短时间内平仓，由此将引发所有高风险资产的集体崩盘。当初，日元套利资金的持续涌动与急速抽逃，直接导致1997～1998年亚洲金融危机。如今，美元套利资金规模更大，对亚洲的挑战也将更加严峻。
2009年9月，经合组织（OECD）认为，在各国为因应金融危机而将利率调降到历史新低后，全球经济将面临新一波资产泡沫风险。日本野村控股在《2010年全球经济展望》报告中指出：G3（美、欧、日）经济复苏幅度将很小，美联储2011年之前不会调升利率。这将驱动资金大规模流入亚洲，2010年亚洲资金的流入会像海啸般激烈。
