资料显示，自2004年开始，中国对美国债券的持有一直在高速增长，从2004～2007年增长三倍，高达9220亿美元。仅2006～2007年间，中国对美国债券的持有增长66%。在美国次贷危机爆发前，中国一如既往地不断大手笔购买美国债券。美国次贷危机爆发后，在同舟共济下，中国仍然一往情深地不断增持。
在“比较优势”下，中国用实实在在的商品，凝结着廉价的劳动力、廉价的资源、廉价的环境等，换回成堆绿色“纸张”（美元现钞又称“绿背”）与电子符号（现在美元发行的绝大多数是电子符号），然后用这些“概念美元”，买美国国债，支持美国政府运转，支持美国借贷消费，支持美国金融机构用这些钱到中国赚更多的钱。美国的债务越滚越大，债台高筑，只能用发行更多的美元来偿还，美元贬值无可避免。从布雷顿森林体系崩溃后，美元陷入周期性贬值，中国的外汇储备其实是在不断缩水。在世界各国，包括美国的铁杆盟国日本与英国，都在抛弃或减持美元债券的情形下，中国仍在不知疲倦地增加持有，如今一举成为美国国债最大持有者。美国爆发世纪金融大危机，美元持续贬值，中国持有的美国债券、美元资产到底亏损多少，相关部门一直含糊其辞，成为一个谜。
2003年为完成一项国家重大课题，笔者有幸“近距离”接触某金融部门高层领导。我借机问了一个自认为很简单但是一直困扰的话题，那就是“为什么中国不断用外汇储备买美国债券而不买黄金？”那个领导回答得很干脆：“因为买黄金不赚钱”。我更是满怀疑问，想知道为什么不赚钱？但是当时那个高傲的领导并没有回答买黄金为什么不赚钱，而是大谈“石油美元”与国际资本流动，全是教科书中的概念。2005年笔者在进行《部门利益对国家重大决策的影响》课题调研，与同一个金融监管部门的中层领导交换这个话题时，那领导回答，买黄金是不赚钱，即使黄金升值了也不好在我们的财务账面上体现，因为黄金的价值在不断变动，即使能在账面反映出来，但是在结算时，因为储备黄金不好买卖，也就没有了收益。而买美国债券，因为有债息，到期都有收益，尽管按你们学者的看法实际可能是亏损的，但是我们的账面有收益，而且我们买得越多绝对收益就越大，部门绩效也就越大。
另据新华社2009年4月24日对国家外汇管理局局长的专访，自2003年以来，中国的黄金储备增加了454吨，目前已达到1054吨。这1054吨黄金，以当前市场价格折算成美元，不到中国外汇储备的2%，远低于欧盟设定的15%的安全水平。应当注意的是，中国黄金储备的小幅增加（相对于迅速增加的庞大外汇储备），是通过国内杂金提纯以及国内市场交易等方式实现的，并不是（起码主要不是）用外汇购买，而且不是在国际市场购买，这不仅未能有效分散外汇储备风险，而且抬高了国内黄金价格，不仅影响藏金于民，而且还是与民争利。
