在多级法人治理结构下，母子公司产权链条的无限延伸以及相互之间上下、左右交叉持股导致了总部最终决策所依赖的信息出现失真。总部依据失真信息做出的重大决策很可能是失误的，而这种决策失误直接的后果就是大量不良资产形成，甚至有可能造成公司财务危机。
一、信息失真引发的决策失误
大多数公司在资产规模较小时，管理团队做出的投资决策一般都比较成功；而一旦公司的资产规模发展到几十亿甚至上百亿，管理团队所做的投资决策往往是失败的，而资料显示由于决策失误而导致的商业失败占到总体数量的1/3多。大多数集团公司重大投资项目失败的原因在于公司组织层次过多、产权链条过长导致的信息传递失真，这些大型集团公司往往不能及时准确把握集团内部环境与外部市场环境的变化，没有建立一套完整的信息系统使公司及时掌握和了解真实的、有用的信息。
不能获得完全信息是影响管理团队进行理性判断和抉择的直接原因之一。由于集团存在多层次、多级次、相互交叉持股的法人单位，总部难以对众多繁杂的子公司实施有效监督，下属子公司财务和经营信息传递渠道长，传递速度慢，加之这些下属公司经营缺乏透明度，为了粉饰公司业绩，往往欺上瞒下，制造虚假信息，不能公正、及时、准确地将资产负债和盈亏状况等重要财务信息传递给总部。此外，从财务报告的角度来看，集团总部作为法人实体，存在单独的账簿，但只是在对外投资上对子公司的净资产变动进行粗浅的记录，而集团在实际管理中，为了更准确地做出决策，不仅需要知道子公司的整体经营情况，也需要知道子公司详细的经营信息。如某啤酒企业，在全国有30多个啤酒生产厂，不仅需要了解单个子公司整体的销售收入，更需要了解每个子公司明细的销售数据，以形成对市场上各类产品需求变动的判断。而在多级法人治理结构下的集团公司里，以报表作为子公司经营信息载体，以合并报表方式得到集团整体经营情况，使有用的信息难以传递到集团总部，极大地降低了财务信息的完整性，降低了财务信息的价值。
信息失真而导致的总部决策失误主要体现在集团投资、融资计划缺乏必要的信息基础，在很大程度上存在一定的盲目性。
1.由信息失真而形成的盲目扩张决策
一般情况下，总部做出投资扩张决策往往是基于集团在生产经营过程中发现了投资回报率较高的投资项目。对于现代公司来说，就是在一个接一个正确的投资决策之中逐渐发展壮大的，投资决策的做出是一项非常严肃的工作，它需要公司综合评估自身的财务实力，深入研究投资项目盈利的可行性，同时充分预计在投资过程中可能发生的任何风险。而实际操作中，这些工作的切实推行都是在建立大量基础信息的基础上展开的。举例来说，如果集团公司计划投资一个项目，该项目预计总投资1亿元，建设周期3年，那么集团在决定投资与否时，必须关注的问题之一就是集团公司能否在3年内充分保证投资资金的及时到位，在这种情况下，一旦集团下属子公司所提供的各种财务资料存在不真实的问题，那么集团在评估自身的财务实力时就可能出现高估的现象，最后导致的结果可能就是集团公司的资金实力不足以完成所投资项目，从而形成“烂尾”现象，这种“半截子”项目不仅耗费了集团公司的大量资金，而且不能带来其应有的投资收益，最终成为集团公司进一步发展的包袱。
2.由信息失真而形成的盲目融资决策
好的投资项目往往是推动公司做出融资决策的直接动力，除此之外，公司在做出融资决策时还要充分考虑公司自身的负债规模、未来的偿债能力以及融资的成本等问题，盲目的融资计划不仅有可能不能满足投资项目的资金需求，而且很容易形成极为不合理的负债结构，增大公司面临的债务风险。
融资决策的做出首先需要收集大量的基础性信息资料，只有在经过了对这些信息的认真研究、整理分析之后，才能够得出恰当合理的融资规模、融资成本等基础数据，并且使融资规模与项目的资金需求量相互匹配，保证在投资过程中恰当有效地使所融资金成为可能。如果融资规模过小，就有可能在投资过程中面临资金不足的风险；如果融资规模过大，资金的使用就可能存在低效、浪费的现象，甚至出现被挪用、贪污的情况。在信息失真的情况下，若集团下属子公司上报的财务报告存在虚假，在核算融资规模时就会出现不准确的现象，要么夸大融资规模，要么收缩融资规模，不管怎样都会影响到集团资金使用的效率，甚至形成很高的财务风险。
二、由投资决策失误而形成的财务风险
集团公司的经营和业务活动是依照总部的决策而开展的，因此正确的决策在集团公司的生存与发展过程中占据着核心的地位。但是多级法人治理结构下的集团信息传递机制决定了集团总部难以获得用来决策的真实、准确、完整的信息，因此决策失误必然成为集团内部信息失真条件下的必然产物，从集团公司的发展角度来看，投资决策失误不仅导致大量不良资产的产生，而且决策失误也可能造成集团整体价值的毁损，重大的决策失误甚至有可能形成集团的毁灭。
1.由决策失误而形成大量的不良资产
集团公司由于信息失真而导致投资决策失误，其直接的后果就是形成大量的不良资产。据统计，投资而形成的不良资产在整个不良资产中往往占的比重是最大的，即投资决策失误是产生不良资产的根本原因。
投资决策失误而产生的不良资产主要包括已经被淘汰但账面上仍存在的实物资产和低收益或零收益的对外投资。这类资产盈利能力和流动性都很差，大量的不良资产处于呆滞状态，使用效能差，虽然以资产的形式占据了大量的经济资源，却不能为公司带来预期收益，严重侵蚀了集团的整体价值。
不良资产的产生和存在已经对公司的正常生产经营造成了威胁，其及时处理将是避免资产损失进一步扩大的最佳途径。但是在存在多级法人治理的集团公司中，各级子公司负责人以及集团总部的负责人往往担心不良资产的流动交易形成国有资产流失从而被追究相关责任；相反，对不良资产不予处置而使其资产实际损失进一步扩大，相关的责任人反而不必承担任何责任。近年来，由于不良资产缺乏流动，无法使不良资产变呆滞为流通，从而造成巨额国有资产制度性流失的现象比较严重。
由于不良资产本身属于收益率很低甚至为零的资产，作为公司资产的构成部分，在增加集团公司资产规模的同时，对集团公司的年终净利润贡献不大。根据集团公司资产收益率的计算方法（资产收益率=净利润/资产总额×100%），可以看出，不良资产的大量存在增加了集团的资产总额，但对净利润影响幅度不大，这种状况直接导致的结果就是资产收益率下降，而资产收益率是反映公司经营和股东资本回报的重要指标，较低的资产收益率不仅突出了公司较弱的盈利能力，而且在大部分对外披露的财务信息中，资产收益率都作为非常重要的财务指标而参与公司信用的评级，较低的收益率必然获得较低的评价，这将进一步影响公司的再融资能力。
2.由决策不当而形成的公司价值毁损
一般来说，决策是有风险的，而在信息失真的情况下做出的决策则会使集团的风险得到进一步的强化，甚至有可能使风险演变成现实。
从总体来看，集团总部行使决策权，其最终的目的就是使整个集团的价值在货币资金、人力资本等集团资源的滚动过程中实现增值，是集团公司发展甚至生存的根本所在。而在信息失真条件下形成的决策失误不仅不能实现价值的增值，而且还很有可能造成集团整体价值的毁损。决策失误的结果就是使预期的利润指标难以实现，使投入和产出的比例出现失调，即在决策失误的情况下，产出的价值量往往不足以弥补投入价值量，也就是说，公司投资100万元，但只能收回50万元，集团价值随着资源的无限滚动而逐渐减小。在这种情况下，集团公司“流血的速度将远远超过造血所维持的速度”，一旦“失血量”达到一定的程度，集团公司将面临严重的财务危机甚至最终破产倒闭。决策工作的开展应当是一个谨慎的过程，在此之前，集团总部需要对集团内部、外部环境做出详细的了解，充分掌握各种信息，因为决策的实施过程可能牵涉到集团的方方面面，不管哪一方面出现问题，都有可能导致决策的实施失败。
